2025-09-18
Giá vàng đã tăng trên 3.700 đô la vào đầu tuần này, nhờ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Chứng khoán toàn cầu đạt mức cao kỷ lục mới khi các quan chức Mỹ và Trung Quốc thảo luận về thương mại tại Madrid.
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết một thỏa thuận đã được ký kết về nền tảng mạng xã hội TikTok. Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC năm ngoái, Trump nói rằng ông tin rằng ứng dụng Trung Quốc này là mối đe dọa an ninh quốc gia.
Cơ quan quản lý thị trường Trung Quốc hôm thứ Hai cho biết Nvidia đã vi phạm luật chống độc quyền theo kết quả điều tra sơ bộ, đồng thời cho biết thêm rằng Bắc Kinh sẽ tiếp tục điều tra gã khổng lồ sản xuất chip này.
Điều đó báo hiệu cuộc chiến công nghệ giữa Bắc Kinh và Washington có thể sẽ kéo dài, mặc dù hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đều ưu tiên sự ổn định tài chính và do đó tránh xa một cuộc chiến thương mại toàn diện.
Một yếu tố khác củng cố tinh thần này là châu Âu sẽ áp đặt mức thuế quan thứ cấp cao đối với Trung Quốc ngay lập tức theo yêu cầu của Washington do khối này phụ thuộc vào hàng nhập khẩu từ Trung Quốc.
Dữ liệu từ LSEG Lipper cho thấy các quỹ đầu tư cổ phiếu toàn cầu đã rút ròng trong tuần tính đến ngày 10 tháng 9, trong khi các quỹ trái phiếu ghi nhận tuần thứ 21 liên tiếp có dòng vốn chảy vào và thị trường tiền tệ vẫn ủng hộ.
Theo CBO, thâm hụt ngân sách của chính phủ liên bang đã đạt 2 nghìn tỷ đô la trong năm tài chính hiện tại. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn chỉ ở mức 4%, mức thấp nhất trong hơn 5 tháng.
JP Morgan Global Research dự báo lạm phát cơ bản toàn cầu sẽ tăng lên 3,4% vào nửa cuối năm 2025. Tổ chức này dự báo tăng trưởng toàn cầu sẽ giảm đồng bộ xuống 1,4% và các ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng chính sách trên diện rộng.
Tác động của thuế quan lên giá tiêu dùng cuối cùng sẽ bắt đầu, có thể đẩy lạm phát cơ bản của Mỹ lên cao hơn. Ở những nơi khác, lạm phát cơ bản của châu Âu có thể giảm khi áp lực tiền lương dường như đang giảm bớt.
Điều đó có nghĩa là lãi suất thực tế của Hoa Kỳ có khả năng sẽ tiếp tục vượt xa lãi suất của Châu Âu vào cuối năm, tạo điều kiện cho đồng đô la phục hồi sau khi Chỉ số đồng đô la Mỹ giảm hơn 10% cho đến nay.
Thâm hụt thương mại hàng hóa tăng mạnh trong tháng 7 do nhập khẩu tăng mạnh nhờ áp dụng chính sách ưu đãi trước khi có chính sách thương mại mới. Thị trường sẽ tập trung vào việc liệu thương mại cân bằng hơn có thể được thực hiện như đã hứa sau đó hay không.
Hiệu ứng truyền dẫn từ thuế quan sang giá tiêu dùng đã bắt đầu xuất hiện, nhưng vẫn còn hạn chế vì nhiều công ty hiện đang chịu ít nhất một phần thuế. Do đó, chi tiêu của người tiêu dùng không phải là vấn đề đáng lo ngại.
Trong khi nhu cầu lao động đang giảm sút, nguồn cung cũng đang biến mất do chính sách siết chặt nhập cư của chính quyền Trump. Sự phức tạp này đồng nghĩa với việc các nhà hoạch định chính sách sẽ vẫn thận trọng trong việc cắt giảm thêm.
Ước tính của mô hình GDPNow cho tăng trưởng quý 3 là 3,1%, so với mức 3,3% của quý trước. Về mặt kỹ thuật, một nền kinh tế vững mạnh sẽ thúc đẩy nhu cầu về đồng tiền của nước đó.
Đồng đô la mạnh hơn báo hiệu điều không may cho vàng thỏi, đặc biệt là khi kim loại này đang ở vùng quá mua. Ngoại lệ là cả hai có xu hướng tăng cùng lúc nếu căng thẳng địa chính trị gia tăng.
Sự bất thường này xảy ra vào năm 2023 và 2024 khi xung đột ở châu Âu và Trung Đông thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn cho cả vàng và đồng đô la. Các nhà giao dịch hiện phần lớn không quan tâm đến các tiêu đề liên quan.
Theo các nguồn tin trong ngành, công ty độc quyền đường ống dẫn dầu Transneft của Nga đã cảnh báo các nhà sản xuất vào tháng 8 rằng họ có thể phải cắt giảm sản lượng sau các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào các cảng xuất khẩu và nhà máy lọc dầu quan trọng.
Ngân hàng trung ương nước này đã cắt giảm lãi suất chuẩn 100 điểm cơ bản vào thứ Sáu để hỗ trợ nền kinh tế đang suy yếu do chiến tranh. Tâm lý thị trường dầu thô đã chuyển sang xu hướng giảm giá, có lẽ là một trong những lý do dẫn đến các cuộc tấn công quy mô lớn vào Nga.
Bên cạnh đó, quá trình phi toàn cầu hóa đang diễn ra có thể hạn chế đà giảm giá dự kiến của vàng thỏi. Trong những năm gần đây, các quốc gia thị trường mới nổi đã tăng đáng kể việc sử dụng đồng nội tệ trong các giao dịch quốc tế.
Tỷ trọng dự trữ tiền tệ toàn cầu của đồng bạc xanh được báo cáo với IMF đã giảm xuống còn 57,7% trong quý 1 trong khi tỷ trọng dự trữ bằng đồng euro lại tăng.
Theo dữ liệu được báo cáo, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 10 tấn vàng trong tháng 7. Mặc dù tốc độ mua vào chậm lại, họ vẫn lạc quan ngay cả trong bối cảnh giá vàng hiện tại đang có dấu hiệu của một cuộc Chiến tranh Lạnh khác.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
