Đăng vào: 2025-08-20 Cập nhật vào: 2025-11-14
Sau một thời gian đạt mức cao kỷ lục, sự lạc quan của Phố Wall đã gặp phải trở ngại hôm nay. Chính những cổ phiếu AI và công nghệ vốn là động lực chính cho đợt tăng giá năm 2025 giờ đây đang chịu áp lực, khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu sự bùng nổ do công nghệ dẫn dắt có vượt qua được các yếu tố cơ bản hay không.
Sự sụt giảm của thị trường hôm nay chủ yếu do sự sụt giảm của lĩnh vực công nghệ, do lo ngại ngày càng tăng về định giá AI cao ngất ngưởng và sự bất ổn ngày càng tăng về thời điểm cắt giảm lãi suất. Thị trường chứng khoán toàn cầu cũng cho thấy sự suy yếu khi tâm lý e ngại rủi ro được cải thiện.
Dưới đây, chúng tôi phân tích bốn động lực chính thúc đẩy diễn biến thị trường ngày hôm nay, những điều nhà đầu tư nên chú ý trong thời gian tới và các sự kiện quan trọng cần theo dõi trong tuần này.
| Chỉ số / Cổ phiếu | % Thay đổi | Ghi chú / Bối cảnh |
|---|---|---|
| Chỉ số tổng hợp Nasdaq | -2,3% | Cổ phiếu công nghệ và AI dẫn đầu đà giảm, với mức giảm đáng kể ở cổ phiếu chip/cơ sở hạ tầng AI. |
| S&P 500 | -1,7% | Thị trường chung giảm do cổ phiếu tăng trưởng hoạt động kém hiệu quả. |
| Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones | -1,7% | Giảm sau mức đóng cửa kỷ lục ngày hôm qua ở mức trên 48.000; cổ phiếu giá trị tụt hậu. |
| Tập đoàn NVIDIA (NVDA) | −3–5%+ | Khối lượng lớn nhất trên thị trường giảm do lo ngại về bong bóng AI. |
| Công nghệ Palantir (PLTR) | −6–8% | Một trong những công ty công nghệ/AI hàng đầu đang được các nhà đầu tư chú ý. |
Chỉ số Nasdaq Composite thiên về công nghệ giảm khoảng 2,3% và S&P 500 giảm 1,7% do lo ngại về định giá tăng cao và sự không chắc chắn về định hướng chính sách.
Một trong những lý do cốt lõi khiến thị trường phản ứng tiêu cực thường xuất phát từ những tín hiệu kinh tế vĩ mô. Khi có những thay đổi đáng kể trong tình trạng lạm phát và giảm phát, niềm tin của nhà đầu tư có thể lung lay nghiêm trọng.
Chẳng hạn, quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang hay các ngân hàng trung ương lớn khác có thể gây áp lực lớn lên chi phí vay vốn doanh nghiệp và lợi nhuận kỳ vọng, từ đó dẫn đến việc định giá lại tài sản.
Nếu những yếu tố này kéo dài, thị trường có thể đối mặt với nguy cơ suy thoái kinh tế tiềm ẩn, khiến các nhà đầu tư rút vốn để tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn hơn.
Định giá trong lĩnh vực AI và bán dẫn đang chịu áp lực mới. Ví dụ, cổ phiếu NVIDIA đã giảm 3–5%+ do lo ngại rằng mức định giá cao ngất ngưởng của công ty có thể không còn hợp lý nữa.
Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù một số bộ phận của hệ sinh thái AI tăng trưởng mạnh mẽ, việc áp dụng và thương mại hóa vẫn chưa theo kịp kỳ vọng lạc quan. Tâm lý thị trường đang chuyển từ sự hào hứng vô bờ bến đối với cổ phiếu công nghệ sang lập trường thận trọng và sáng suốt hơn.
Làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ của Hoa Kỳ đang lan rộng trên toàn cầu, vì những diễn biến gần đây cho thấy thị trường ở Châu Á và Châu Âu ngày càng nhạy cảm với sự yếu kém và rủi ro định giá của công nghệ Hoa Kỳ.
Ví dụ, chỉ số Nikkei 225 giảm gần 2% trong phiên giao dịch đầu ngày, chỉ số Kospi cũng giảm 2,4% và chỉ số TAEIX tụt hậu với mức giảm 1,28%.
Tóm lại, điểm yếu này không chỉ giới hạn ở Hoa Kỳ mà còn lan rộng ra ngoài nước Mỹ, phản ánh tâm lý e ngại rủi ro trên toàn cầu.
Các ngân hàng lớn đã cảnh báo về khả năng rút vốn khỏi cổ phiếu do định giá bị kéo căng, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ/AI.
Cảnh báo về đợt điều chỉnh thị trường 10–20% đang tái diễn khi các nhà đầu tư dường như đang phản ứng bằng cách giảm mức độ rủi ro và chuyển sang các cổ phiếu ít đầu cơ hơn. [1]
Mặc dù việc đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ đã chính thức kết thúc, bức tranh vĩ mô tổng thể vẫn còn mờ mịt. Các nhà đầu tư vẫn chưa chắc chắn về thời điểm Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất và diễn biến của lạm phát, dữ liệu thị trường lao động và tình hình thanh khoản.
Sự mơ hồ đó đang làm giảm khả năng chấp nhận rủi ro và làm tăng tính biến động trên nhiều loại tài sản.
Mặc dù sự sụt giảm hôm nay bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về công nghệ/AI và sự trì trệ trong định giá, sau đây là những lý do mang tính cấu trúc rộng hơn khiến thị trường sụt giảm:
Lãi suất tăng : Khi chi phí vay tăng, cổ phiếu tăng trưởng bị ảnh hưởng nặng nề hơn.
Thất vọng về thu nhập : Ngay cả những báo cáo mạnh mẽ cũng có thể gây thất vọng nếu kỳ vọng cao hơn.
Cú sốc địa chính trị hoặc chính sách : Bất kỳ xung đột thương mại, thay đổi chính sách đột ngột và đóng cửa thị trường nào cũng sẽ ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý nhà đầu tư, thường gây ra tâm lý e ngại rủi ro rộng rãi hơn.
Động lực bong bóng/sự đầu cơ thái quá : Các lĩnh vực quá nóng cuối cùng sẽ được điều chỉnh.
Sự thay đổi về thanh khoản và nơi trú ẩn an toàn : Khi nỗi sợ hãi gia tăng, tiền sẽ chảy từ cổ phiếu sang trái phiếu, vàng và tiền mặt.
Bên cạnh các yếu tố kinh tế, diễn biến tâm lý tập thể trên thị trường đóng vai trò cực kỳ quan trọng, thậm chí có thể khuếch đại mức độ sụt giảm.
Khi tin tức xấu lan truyền, sự hoảng loạn và bán tháo có thể xảy ra hàng loạt, tạo ra hiệu ứng domino khiến giá cổ phiếu lao dốc không phanh, bất chấp những yếu tố cơ bản. Điều này cho thấy rằng, đôi khi, phản ứng cảm xúc của đám đông lại là động lực chính thúc đẩy sự điều chỉnh mạnh mẽ của thị trường.
Sự biến động trong lĩnh vực công nghệ và AI khó có thể sớm chấm dứt. Các nhà đầu tư nên chú ý:
Bản sửa đổi thu nhập và hướng dẫn tiếp theo từ các công ty AI và chất bán dẫn lớn
Sự gia tăng lãi suất bán khống đối với cổ phiếu phần mềm và chip báo hiệu rằng đòn bẩy trong lĩnh vực công nghệ đang giảm dần và sự hoài nghi đối với định giá căng thẳng đang gia tăng.
Thu nhập sắp tới của các công ty công nghệ vốn hóa lớn sẽ ảnh hưởng lớn đến tâm lý; bất kỳ sự cắt giảm hướng dẫn nào cũng có thể đẩy nhanh quá trình luân chuyển ra khỏi các tên có bội số cao
Xu hướng nhu cầu phần cứng AI tiếp tục định hình kỳ vọng cho toàn ngành
Khi việc định vị ngành trở nên thận trọng hơn, những công ty có thành tích hàng đầu năm 2025 cũng có thể phải đối mặt với sự biến động rõ rệt nhất trong tương lai.
Các ngân hàng lớn tiếp tục cảnh báo về định giá bị kéo căng, và phạm vi thị trường vẫn còn hẹp. Một số chỉ báo xác nhận một bối cảnh đang thay đổi:
Dòng vốn ETF đang luân chuyển : Các ETF cổ phiếu niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận gần 100 tỷ đô la dòng vốn vào trong tháng 10 năm 2025, nhưng dòng vốn không còn tập trung hoàn toàn vào công nghệ. Các nhà đầu tư đang ngày càng tăng cường đầu tư vào các cổ phiếu giá trị, công nghiệp, y tế, vật liệu và các lĩnh vực phòng thủ như một phần của chiến lược định vị thận trọng hơn.
Sự luân chuyển báo hiệu sự tăng cường : Mặc dù tăng trưởng và AI vẫn thu hút vốn, nhưng tốc độ đang chậm lại.
Rủi ro nén P/E vẫn ở mức cao nếu lợi suất trái phiếu tăng trở lại hoặc nếu dự báo thu nhập không như mong đợi.
Độ nhạy định giá vẫn sẽ là một trong những động lực lớn nhất thúc đẩy xu hướng thị trường vào cuối năm.
Đợt bán tháo trong tuần này cho thấy thị trường vẫn đang biến động theo nhịp độ:
Châu Á và Châu Âu đã phản ánh sự yếu kém của Hoa Kỳ khi tâm lý e ngại rủi ro liên quan đến công nghệ ngày càng gia tăng.
Cổ phiếu toàn cầu liên quan đến chất bán dẫn và AI vẫn đặc biệt nhạy cảm với biến động của thị trường Hoa Kỳ.
Các nhà đầu tư nên lưu ý rằng sự biến động ở nước ngoài có thể nhanh chóng lan sang các phiên giao dịch tại Hoa Kỳ, làm gia tăng biến động.
Sự bất ổn xung quanh chính sách vẫn là một vấn đề lớn:
Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao các cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang . Ngay cả những thay đổi nhỏ về giọng điệu cũng có thể thúc đẩy sự luân chuyển mạnh mẽ của các ngành.
Tình trạng thanh khoản vẫn không đồng đều mặc dù lệnh đóng cửa chính phủ ở Hoa Kỳ đã kết thúc, khiến thị trường phản ứng mạnh hơn với việc công bố dữ liệu .
Mặc dù lãi suất dự kiến sẽ được cắt giảm vào năm 2026, thời điểm cụ thể vẫn chưa rõ ràng và lạm phát cao có thể hạn chế khả năng linh hoạt của Fed.
Cho đến khi đường lối chính sách trở nên rõ ràng hơn, khả năng chấp nhận rủi ro có thể vẫn ở mức thấp.
Khi các tên tuổi công nghệ có giá trị cao phải chịu áp lực, một số lĩnh vực đã bắt đầu cho thấy sức mạnh tương đối, bao gồm:
Chăm sóc sức khỏe
Công nghiệp
Nguyên vật liệu
Tài chính định hướng giá trị
Các ngành phòng thủ (hàng thiết yếu, tiện ích)
Mặc dù không phải là khuyến nghị, nhưng sự thay đổi này nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư đang ngày càng chuẩn bị cho một môi trường thị trường có thể coi trọng sự ổn định và khả năng hiển thị thu nhập hơn là động lực và tăng trưởng theo câu chuyện.
Các tuyên bố chính sách định hình kỳ vọng về lãi suất, thanh khoản và tăng trưởng kinh tế, tất cả đều ảnh hưởng trực tiếp đến định giá thị trường.
Có. Trong môi trường tăng trưởng kinh tế chậm lại và khẩu vị rủi ro giảm, các ngành phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu, tiện ích và chăm sóc sức khỏe thường thể hiện sức mạnh và sự ổn định tương đối.
Không nhất thiết. Biến động hàng ngày là một phần của đầu tư. Hãy tập trung vào đa dạng hóa dài hạn, nhưng cũng cần lưu ý rằng quản lý rủi ro là rất quan trọng trong những giai đoạn kinh tế vĩ mô bất ổn.
Không nhất thiết. Dữ liệu hiện tại cho thấy sự luân chuyển, chứ không phải sự đầu hàng. Trong khi định giá công nghệ đang chịu áp lực và lãi suất bán khống đang tăng, các lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe và công nghiệp đang có hiệu suất vượt trội.
Tóm lại, sự yếu kém của thị trường ngày nay chủ yếu là do việc định giá lại câu chuyện tăng trưởng công nghệ/AI, căng thẳng về định giá và sự chuyển dịch chung sang tâm lý tránh rủi ro.
Ngoài ra, thị trường còn dễ bị tổn thương bởi các cú sốc bất ngờ không thể dự đoán trước. Những hiện tượng thiên nga đen, như một đại dịch toàn cầu, một cuộc xung đột địa chính trị lớn, hoặc một thảm họa tự nhiên quy mô, có thể gây ra sự sụp đổ đột ngột và nghiêm trọng.
Các sự kiện này thường khiến các nhà đầu tư mất niềm tin vào các chỉ số chứng khoán lớn, dẫn đến sự tháo chạy ồ ạt và tạo nên một bức tranh ảm đạm cho bức tranh tài chính toàn cầu.
Sự sụt giảm mạnh của Nasdaq do ảnh hưởng của công nghệ hôm nay (-2,3%), kết hợp với áp lực từ các cổ phiếu AI quan trọng, cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho một triển vọng khó khăn hơn trong tương lai.
Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng cần lưu ý là biến động có thể sẽ vẫn ở mức cao cho đến khi có những tín hiệu rõ ràng hơn về thu nhập, định giá và định hướng chính sách. Việc luôn cảnh giác với những thay đổi trong lãnh đạo ngành, bình luận chính sách và tín hiệu thị trường toàn cầu sẽ rất quan trọng trong thời gian tới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
