Bản tóm tắt:
Cổ phiếu CAVA lao dốc bất chấp lợi nhuận quý 2 vượt dự báo. Khám phá những nguyên nhân chính dẫn đến đợt bán tháo và tác động của nó đối với nhà đầu tư trong những tuần tới.
Tập đoàn CAVA công bố lợi nhuận quý 2 khả quan, vượt kỳ vọng, nhưng cổ phiếu của công ty đã giảm 21-22% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Nguyên nhân chính? Sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng doanh số bán hàng tại cùng một cửa hàng, doanh thu không đạt kỳ vọng và dự báo doanh số cả năm bị hạ thấp.
Bất chấp các chỉ số dài hạn tích cực như kế hoạch mở rộng và định hướng biên lợi nhuận, mối lo ngại của nhà đầu tư về tình trạng giao thông yếu kém và nhu cầu yếu hơn đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh.
| Hệ mét | Kết quả quý 2 |
|---|---|
| Doanh thu | 278,2 triệu đô la (+20,3% so với cùng kỳ năm trước) |
| EPS điều chỉnh | 0,16 đô la/cổ phiếu (vượt ước tính) |
| Tăng trưởng doanh số tại cùng một cửa hàng | 2,1% (so với ~6% dự kiến) |
| Biên lợi nhuận cấp nhà hàng | ~26,3% |
| Các cửa hàng mới mở | 16 (Tổng cộng ~398 cửa hàng) |
| Hướng dẫn SSS năm tài chính 2025 | 4–6% (giảm từ 6–8%) |
| Mục tiêu cửa hàng mới năm tài chính 2025 | 68–70 (tăng từ 64–68) |
| Hướng dẫn EBITDA điều chỉnh | Duy trì ở mức 152–159 triệu đô la |
Thu nhập bất ngờ:
CAVA báo cáo EPS điều chỉnh là 0,16 đô la, vượt mức dự báo từ ~0,13 đến 0,14 đô la từ 14–23%.
Doanh thu bị mất:
Doanh thu đạt 278,2 triệu đô la (hoặc 280,6 triệu đô la, theo một số nguồn), tăng ~20,3% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng vẫn thấp hơn mức đồng thuận là hơn 285 triệu đô la.
Thất vọng về doanh số bán hàng tại cùng cửa hàng (SSS):
Doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương tự chỉ tăng 2,1%, thấp hơn đáng kể so với mức dự kiến là 6 đến 6,5% và yếu hơn nhiều so với kết quả trước đó.
1) Doanh số bán hàng tại cùng một cửa hàng giảm mạnh
Tăng trưởng SSS quý 2 là 2,1%, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng và giảm so với đà tăng trưởng trước đó, cho thấy lưu lượng giao thông yếu và cạnh tranh gay gắt hơn sau khi ra mắt sản phẩm bít tết vào năm ngoái.
Trong phong cách ăn uống bình dân, SSS là nhịp đập của nhu cầu cơ bản; họa tiết mềm mại có xu hướng lấn át những yếu tố tích cực khác trong ngày.
2) Lần cắt giảm chỉ đạo đầu tiên kể từ khi IPO
Ban quản lý đã giảm SSS cả năm xuống còn 4%–6%. Đây là lần giảm đầu tiên kể từ đợt IPO năm 2023 của Cava, do đó, giá trị tín hiệu là rất cao: kỳ vọng về sự bình thường hóa nhu cầu hiện đã được đưa vào triển vọng. Các cổ phiếu tăng giá nhờ các câu chuyện tăng trưởng vượt bậc rất nhạy cảm với bất kỳ sự giảm tốc nào trong tăng trưởng.
3) Doanh thu giảm trong bối cảnh EPS vượt mục tiêu
Doanh thu của Cava không đạt được (ngay cả khi EPS vượt kỳ vọng) cho thấy việc quản lý biên lợi nhuận và kiểm soát chi phí đã thúc đẩy quý này, chứ không phải do nhu cầu bất thường.
Điều đó không sao cả trong một chuỗi cửa hàng đã phát triển, nhưng các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng muốn cả doanh thu và lượng khách hàng đều phải gây ấn tượng.
4) Thận trọng vĩ mô từ Ban quản lý
Tổng giám đốc điều hành Brett Schulman chỉ ra người tiêu dùng đang phải đối mặt với "màn sương" bất ổn, với lượng khách hàng ít hơn vào tháng 6/đầu tháng 7 trước khi có sự cải thiện sau đó.
Ngôn ngữ như vậy làm giảm sự tự tin trong ngắn hạn, đặc biệt là khi kết hợp với việc không có kế hoạch tăng giá nào vào năm 2025 (hạn chế đòn bẩy định giá đơn giản).
5) Kế hoạch mở rộng nhà hàng có thể làm tăng chi phí
Trong khi số lượng vị trí tuyển dụng tăng lên (từ 64–68 lên 68–70 vào năm 2025), chi phí trước khi mở cửa và triển khai vốn tăng cao đã làm dấy lên lo ngại về áp lực biên lợi nhuận trong tương lai.
Tổng giám đốc điều hành Brett Schulman thừa nhận sự thận trọng của người tiêu dùng, mô tả giai đoạn này như một "màn sương mù" bất ổn giữa những thay đổi chính sách và áp lực vĩ mô. Tuy nhiên, việc gọi môi trường tiêu dùng là "màn sương mù" là một thông điệp sống động.
Nó thừa nhận rằng tín hiệu nhu cầu là không thể đoán trước, xu hướng hàng tuần biến động và chính sách hoặc tin tức kinh tế vĩ mô có thể nhanh chóng thay đổi ý định ăn uống.
Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa là thanh sai số dự báo sẽ rộng hơn. Khi thanh sai số mở rộng, phí bảo hiểm rủi ro tăng và hệ số thu hẹp, đặc biệt là đối với các cổ phiếu có kỳ vọng cao.
Mặc dù tăng trưởng hai chữ số sau IPO, giá cổ phiếu đã giảm khoảng 20–22% trong giao dịch sau giờ làm việc, đánh dấu mức giảm trong một ngày lớn nhất trong lịch sử.
Tâm lý nhà đầu tư thay đổi khi những gì ban đầu có vẻ là mức vượt mục tiêu về thu nhập đã mất đi sức hấp dẫn khi các số liệu tăng trưởng dài hạn xấu đi.
Trường hợp tăng:
Cava vẫn đạt mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số, biên lợi nhuận cao ở cấp độ nhà hàng, AUV hấp dẫn và còn nhiều tiềm năng mở rộng.
Vị thế không tăng giá bảo vệ thiện chí của khách hàng, có khả năng tăng cường lòng trung thành và lưu lượng truy cập khi khả năng hiển thị tổng thể được cải thiện.
Việc giảm dự báo hiện tại và vượt dự báo sau này là xu hướng quen thuộc với nhiều nhà đầu tư nhà hàng, vì kỳ vọng thấp hơn có thể dẫn đến những bất ngờ thú vị nếu nhu cầu ổn định.
Trường hợp giảm:
Việc SSS giảm tốc xuống mức một chữ số thấp gây áp lực lên hệ số phí bảo hiểm. Nếu "màn sương mù" vẫn còn và sự tăng trưởng của các đơn vị mới tạo thêm lực cản chi phí trước khi khai trương, EPS và dòng tiền ngắn hạn có thể thấp hơn kỳ vọng.
Nếu không có đòn bẩy định giá, Cava phải dựa vào lưu lượng/cơ cấu khách hàng và hiệu quả để bảo vệ biên lợi nhuận. Một bản báo cáo so sánh yếu kém khác có thể dẫn đến việc giảm giá vé thêm nữa.
1. Phục hồi lưu lượng truy cập
Liệu doanh số bán hàng tại cùng một cửa hàng có phục hồi khi niềm tin của người tiêu dùng được cải thiện? Sự cải thiện bền vững là điều cần thiết để xác thực các giả định về mở rộng và biên lợi nhuận.
2. Quản lý chi phí
Nếu không tăng giá, liệu CAVA có thể bù đắp được lạm phát và chi phí mở cửa tăng cao thông qua hiệu quả hoạt động không?
3. Thực hiện Chiến lược Tăng trưởng
Việc mở rộng thành công các cửa hàng mới mà không làm giảm lợi nhuận sẽ là một tín hiệu quan trọng.
4. Bối cảnh vĩ mô và cạnh tranh
Xu hướng nhà hàng rộng hơn và định hướng kinh tế sẽ ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư tại các chuỗi nhà hàng hướng đến người tiêu dùng tương tự.
Tóm lại, báo cáo quý 2 của Cava kể một câu chuyện gồm hai phần. Một mặt, công ty chứng minh được khả năng sinh lời và tăng trưởng mạnh mẽ, biên lợi nhuận vững chắc và vượt kỳ vọng EPS.
Mặt khác, lưu lượng giao thông chậm lại, thu nhập không đạt yêu cầu và ban quản lý giảm dự báo SSS, sự kết hợp này đã định hình lại câu chuyện tăng trưởng và thúc đẩy việc đánh giá lại nhanh chóng.
Đối với các nhà đầu tư, vài quý tiếp theo sẽ là thời điểm chứng minh: ổn định giao thông, năng suất đơn vị mới và tăng hiệu quả giúp bảo vệ biên lợi nhuận mà không tăng giá.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
Chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục khi sự tăng trưởng nhờ AI của cổ phiếu công nghệ thúc đẩy đà tăng của thị trường và sự lạc quan của nhà đầu tư.
2025-08-13
Chỉ số A50 của Trung Quốc đạt mức cao kỷ lục mới trong năm vào thứ Tư, nhờ sự lạc quan về thương mại. Nhà Trắng cho biết việc gia hạn này sẽ cho phép có thêm thời gian cho các cuộc đàm phán về mất cân bằng thương mại.
2025-08-13
Chỉ số Nikkei 225 đạt mức cao kỷ lục khi việc giảm thuế quan của Hoa Kỳ và sự bùng nổ của cổ phiếu công nghệ đã thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường Nhật Bản.
2025-08-12
