تراجع سهم CAVA بعد تجاوز أرباح الربع الثاني: شرح الأسباب

حققت مجموعة كافا أرباحًا قوية للربع الثاني، متجاوزةً توقعات الأرباح، إلا أن سهمها انخفض بنسبة 21-22% في تداولات ما بعد الإغلاق. وكان السبب الرئيسي هو تباطؤ ملحوظ في نمو مبيعات المتاجر نفسها، وتوقعات إيرادات أقل من المتوقع، وانخفاض توقعات مبيعات العام بأكمله.

وعلى الرغم من المؤشرات الإيجابية طويلة الأجل مثل خطط التوسع وتوجيهات الهامش، فإن مخاوف المستثمرين بشأن ضعف حركة المرور وتراجع الطلب أدت إلى الانخفاض الحاد.

ضربة ارتدت عليها بنتائج عكسية: ماذا حدث؟

مفاجأة الأرباح :

أعلنت شركة CAVA عن ربحية معدلة للسهم الواحد بلغت 0.16 دولار، متجاوزة التوقعات التي تراوحت بين ~0.13 دولار إلى 0.14 دولار بنسبة تتراوح بين 14% و23%.

إيرادات مفقودة :

بلغت الإيرادات 278.2 مليون دولار (أو 280.6 مليون دولار، وفقًا لبعض المصادر)، بزيادة بنحو 20.3% على أساس سنوي، لكنها أقل من الإجماع البالغ 285 مليون دولار أو أكثر.

خيبة أمل في مبيعات المتاجر نفسها (SSS) :

وارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 2.1% فقط، وهو ما يقل بشكل كبير عن النسبة المتوقعة والتي تراوحت بين 6% و6.5% وأضعف بكثير من النتائج السابقة.

لماذا انخفض سهم كافا؟ خمسة أسباب رئيسية

1) تباطأت مبيعات المتاجر نفسها بشكل حاد

جاء نمو قطاع خدمات المطاعم والفنادق في الربع الثاني بنسبة 2.1% أقل بكثير من التوقعات وانخفض عن الزخم السابق، مما يشير إلى ضعف حركة المرور ومقارنات أكثر صعوبة بعد إطلاق شرائح اللحم في العام الماضي.

في عالم الوجبات السريعة غير الرسمية، يعتبر SSS هو نبض الطلب الأساسي؛ حيث تميل المطبوعات الناعمة إلى التغلب على الإيجابيات الأخرى في ذلك اليوم.

2) أول خفض للتوجيه منذ الطرح العام الأولي

خفضت الإدارة عائد الاستثمار السنوي للشركة إلى 4%-6%. وهذا أول خفض منذ طرح كافا للاكتتاب العام الأولي عام 2023، لذا فإن قيمة الإشارة مرتفعة: إذ أصبحت توقعات عودة الطلب إلى طبيعتها جزءًا لا يتجزأ من التوقعات. الأسهم التي ترتفع مدعومة بقصص النمو المفرط حساسة لأي تباطؤ في النمو.

3) انخفاض الإيرادات وسط تفوق أرباح السهم الواحد

يشير فشل شركة كافا في تحقيق الإيرادات (حتى مع تجاوز ربحية السهم للتوقعات) إلى أن إدارة الهامش والتحكم في التكاليف كانت وراء الربع، وليس الطلب الاستثنائي.

وهذا أمر جيد في سلسلة ناضجة، ولكن المستثمرين المهتمين بالنمو أرادوا أن يبهروا كل من الإيرادات وحركة المرور.

4) الحذر الكلي من الإدارة

وأشار الرئيس التنفيذي بريت شولمان إلى أن المستهلك يواجه "ضبابًا" من عدم اليقين، مع انخفاض حركة المشاة في يونيو/حزيران وأوائل يوليو/تموز قبل بعض التحسن في وقت لاحق.

إن مثل هذه اللغة تعمل على الحد من الثقة في الأمد القريب، وخاصة عندما تقترن بعدم وجود زيادات مخططة في الأسعار بحلول عام 2025 (مما يحد من رافعة التسعير البسيطة).

5) خطط توسيع المطاعم قد تزيد التكاليف

وفي حين زاد عدد الافتتاحات (من 64-68 إلى 68-70 لعام 2025)، فإن ارتفاع تكاليف ما قبل الافتتاح ونشر رأس المال أثار المخاوف بشأن ضغوط الهامش في المستقبل.

تعليق "الضباب" الصادر عن الرئيس التنفيذي لشركة كافا يُخفّض توقعات المستثمرين أكثر

أقرّ الرئيس التنفيذي بريت شولمان بحذر المستهلكين، واصفًا الفترة بـ"ضباب" من عدم اليقين وسط سياسات متغيرة وضغوط اقتصادية كلية. ومع ذلك، فإن وصف بيئة المستهلك بـ"الضباب" رسالة واضحة.

إنها تدرك أن إشارات الطلب غير متوقعة، وأن الاتجاهات الأسبوعية تتقلب، وأن الأخبار السياسية أو الاقتصادية الكلية يمكن أن تغير نوايا تناول الطعام بسرعة.

بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني أن نطاق خطأ التوقعات أصبح أوسع. عندما يتسع نطاق الخطأ، ترتفع أقساط المخاطرة وتنكمش المضاعفات، خاصةً بالنسبة للأسهم التي كانت التوقعات فيها عالية.

رد فعل سوق الأوراق المالية: من التفاؤل إلى الصدمة

وعلى الرغم من النمو المزدوج بعد الطرح العام الأولي، تبخرت الأسهم بنسبة 20-22% في تعاملات ما بعد ساعات العمل، مما يمثل أكبر انخفاض في يوم واحد في تاريخها.

وتغيرت معنويات المستثمرين بعد أن فقدت الأرباح القوية التي بدت في البداية جاذبيتها عندما تدهورت مقاييس النمو على المدى الأطول.

نقاش حول الاستثمار في أسهم كافا: الثور مقابل الدب

حالة الثور :

لا تزال شركة Cava تسجل نموًا في الإيرادات بنسبة مزدوجة الرقم، وهامشًا قويًا على مستوى المطاعم، ومركبات ذاتية القيادة مقنعة، ومدرجًا طويلًا من التوسع في المساحات البيضاء.

يضمن موقف عدم زيادة الأسعار حسن نية الضيف، مما قد يعزز الولاء والزيارات بمجرد تحسن الرؤية الكلية.

إن تقليل التوجيهات الآن وتجاوزها لاحقًا هو اتجاه مألوف لدى العديد من مستثمري المطاعم، حيث يمكن أن يؤدي انخفاض التوقعات إلى مفاجآت سارة إذا استقر الطلب.

حالة الدب :

تباطؤ أداء أسهم SSS إلى أرقام أحادية منخفضة يُضع ضغطًا على مُضاعِف العلاوة. إذا استمرّ الغموض، وأدّى نموّ الوحدات الجديدة إلى زيادة تكاليف ما قبل الافتتاح، فقد يتخلف ربح السهم والتدفق النقدي على المدى القريب عن التوقعات.

في ظل غياب آلية تسعير فعالة، ستضطر شركة كافا إلى الاعتماد على حركة المرور/المزيج والكفاءة لحماية هوامش الربح. قد يؤدي إصدار آخر من بيانات المقارنة الضعيفة إلى مزيد من خفض التصنيف الائتماني.

ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته في المرحلة المقبلة؟

1. استعادة حركة المرور

هل ستنتعش مبيعات المتاجر نفسها مع عودة ثقة المستهلك؟ يُعدّ التحسن المستدام أمرًا أساسيًا لإثبات صحة افتراضات التوسع وهامش الربح.

2. إدارة التكاليف

في ظل عدم وجود زيادات في الأسعار، هل يمكن لـ CAVA تعويض التضخم وتكاليف الافتتاح المرتفعة من خلال الكفاءة التشغيلية؟

3. تنفيذ استراتيجية النمو

إن النجاح في توسيع نطاق المتاجر الجديدة دون تخفيف الربحية سيكون بمثابة إشارة رئيسية.

4. المشهد الاقتصادي الكلي والتنافسي

ستؤثر اتجاهات المطاعم الأوسع والاتجاه الاقتصادي على معنويات المستثمرين في سلاسل المطاعم المماثلة التي تتعامل مع المستهلكين.

خاتمة

في الختام، يُظهر الربع الثاني لشركة كافا قصةً من شقين. من جهة، أظهرت الشركة ربحيةً ونموًا قويين، وهوامش ربحٍ متينة، وتجاوزت توقعات أرباح السهم الواحد.

ومن ناحية أخرى، تباطأت حركة المرور، وانخفضت الأرباح عن المستوى المتوقع، وخفضت الإدارة توقعاتها بشأن شركة إس إس إس، وهو مزيج أعاد صياغة سرد النمو وأدى إلى إعادة تقييم سريعة.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الأرباع القليلة القادمة هي بمثابة نقاط إثبات: استقرار حركة المرور، وإنتاجية الوحدات الجديدة، ومكاسب الكفاءة التي تحمي الهوامش دون زيادات الأسعار.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.