Эрсдэлийн менежмент гэж юу вэ?
Эрсдэлийн менежмент гэдэг нь арилжаачид алдагдлыг хянаж, дансаа хамгаалахад ашигладаг систем юм. Энэ нь зогсоолын захиалгаас илүү өргөн ойлголт бөгөөд эрсдэлд өртөх хэмжээ, буруу бол хаана гарах, нэг арилжаагаар бүх багцыг сүйрүүлэхгүй байхаар байрлалын хэмжээг тогтоох дүрэм, хязгаарлалт, хяналт шалгалтын цогц юм. Энэ нь өдөр тутмын арилжаа, дунд хугацааны арилжаа болон урт хугацааны хөрөнгө оруулалтад, хувьцаа, опцион, фьючерс, валютын зах зээлд бүгдэд нь хамаарна.
Эрсдэлийн менежмент яагаад чухал вэ?
Зах зээл нь тодорхой бус бөгөөд сайн стратеги ч заримдаа алдагдал хүлээдэг. Хэрэв хяналтгүй бол богино хугацааны хэдхэн алдагдал хэдэн сарын ашгийг устгаж чадна. Зорилго нь эрсдэлээс зугтах биш — харин зөв хэмжээг тогтмол авах явдал юм. Тодорхой дүрэм нь стрессийг бууруулж, гүйцэтгэлийг сайжруулж, үр дүнг цаг хугацааны туршид тогтвортой байлгана.
Сэргээх математикийн хатуу үнэн: 25%-ийн алдагдлыг нөхөхийн тулд 33%-ийн ашиг хэрэгтэй; 50%-ийн алдагдлыг нөхөхийн тулд 100% ашиг хэрэгтэй. Алдагдлыг бага байлгаснаар нийлмэл өсөлтийн хүчийг хамгаалдаг. Жижигхэн давуу тал (жишээлбэл, 52–55%-ийн ялалтын хувь, 1:1.5 эрсдэл–ашгийн харьцаа) ч, хэрэв алдагдлыг хязгаарлаж, ашгийг явуулж чадвал, өсөж чадна.
Байрлалын хэмжээг тогтоох жишээ
Товч жишээ, дараа нь хурдан уншиж болох алхмууд. $10,000 данстай, нэг арилжаанд 1% эрсдэл гаргах дүрэмтэй ($100 дээд алдагдал).
Оролт $50, зогсоол $48 → нэг хувьцааны эрсдэл $2 → хэмжээ = $100 ÷ $2 = 50 ширхэг хувьцаа.
Нийт хөрөнгө оруулалт ≈ $2,500; зогсоолд хүрвэл төлөвлөсөн алдагдал = $100.
Хэрэв үнэ $53 хүрвэл ашиг = хувьцаа бүр $3 = $150 (дансны ойролцоогоор 1.5%).
Дүлсэн хөдөлгөөнд суурилсан хэмжээ:
Хэрэв Дундаж Жинхэнэ Хүрээ (ATR) нь $1.20 байвал, 1.5×ATR зогсоол = $1.80 эрсдэл/хувьцаа.
Хэмжээ ≈ $100 ÷ $1.80 = 55 ширхэг (шингэн багатай бол доош дугуйл).
Багцын “халалт” (нийт нээлттэй эрсдэл):
Байрлалын хэмжээг тогтоох арга барилууд
Янз бүрийн арга нь өөр өөр стратеги, хэрэгсэлд тохирдог. Гол нь тогтмол байдал ба зах зээлийн хэлбэлзэлтэй нийцүүлэх бөгөөд ингэснээр долларын эрсдэл зах зээлийн нөхцөлөөс үл хамааран тогтвортой байж чадна.
Тогтмол хувь (Fixed fractional): Нэг арилжаанд өмчийн тогтмол %-ийг (жишээ нь, 1%) эрсдэлд оруулах. Энгийн бөгөөд данс буурахад автоматаар хэмжээг багасгаж, өсөхөд нэмэгдүүлдэг.
Хэлбэлзэлд суурилсан (ATR): Зогсоолын зайг ATR эсвэл сүүлийн үнийн бүтэц ашиглан тогтооно, дараа нь хувьцааны хэлбэлзлээс үл хамааран нэг арилжааны долларын эрсдэл ижил байх хэмжээгээр байрлал тогтооно.
Тогтмол долларын эрсдэл: Нэг арилжаанд ижил долларын эрсдэл (жишээ нь, $100). Энгийн боловч өмч өөрчлөгдөхөд автоматаар дасан зохицдоггүй.
Хэлбэлзлийн хувь (PVOL): Бага хэлбэлзэлтэй үнэт цаасанд илүү, өндөр хэлбэлзэлтэйд бага хөрөнгө оруулж багцын эрсдэл тэнцвэржүүлэх.
MAE-д суурилсан: Өөрийн сетапуудын түүхэн Хамгийн Их Сөрөг Хөдөлгөөнийг (Maximum Adverse Excursion) ашиглан санаа хүчингүй болох газарт зогсоол тавих.
Зогсоолыг хаана байрлуулах вэ
Зогсоол нь арилжааны санаатай нийцэж, зах зээлийн ердийн хөдөлгөөнд тохирсон үед хамгийн сайн ажилладаг. Хэрэв зогсоол өргөн байх шаардлагатай бол хэмжээг багасга; өргөн зогсоолтой том байрлал нь зорилгод нийцэхгүй.
Бүтцэд суурилсан: Урт байрлалд өмнөх хөвөгч доод түвшний доор, богино байрлалд өмнөх хөвөгч дээд түвшний дээр. Бүтэц эвдэрвэл санаа хүчингүй болно.
Хэлбэлзэлд суурилсан: Оролтоос эсвэл гол түвшнээс 1–2×ATR цааш тавих, ингэснээр энгийн дуу чимээ, савлагаанаас зайлсхийх.
Цаг хугацаанд суурилсан: Сэргээгч дохио тодорхой хугацаанд (жишээ нь, 3–5 лаа, эсвэл хэдхэн өдөр) гарахгүй бол гарах.
Үйл явдалд суурилсан: Өндөр нөлөөтэй үйл явдлын өмнө (ашгийн тайлан, макро мэдээ) зогсоолыг өргөсгөх эсвэл байрлал бууруулах.
Багцын эрсдэл
Эрсдэл зөвхөн нэг арилжаагаар хязгаарлагдахгүй — харин байрлалууд хэрхэн харилцан нөлөөлөхөөс хамаарна. Өндөр уялдаа бүхий арилжааг нэг эрсдэл гэж үзэж, ижил төрлийн хэт их байрлал бүү нэмж тавь.
Нэг үнэт цаасны эрсдлийг хязгаарлах (жишээ нь, зогсоолд хүрвэл өмчийн ≤2%).
Салбар/факторын эрсдлийг хязгаарлах (жишээ нь, бүх хагас дамжуулагчдын нийлмэл эрсдэл ≤3–4%).
Өндөр уялдаа бүхий байрлалыг нэг гэж үзэж хэмжээг тогтоох.
-
Орж эхлэхийг шатлалтайгаар хийж, цаг хугацааны эрсдлийг бууруулж, санааг турших.
Завсрын үсрэлт ба гулсалтын эрсдэл
Хурдан зах зээлд зогсоол нь заасан үнээр биелэхгүй байж болно. Гэнэтийн тохиолдолд сүйрэл болохоос сэргийлэхийн тулд төгс бус гүйцэтгэлийг төлөвлө.
Илүү гүнзгий захиалгын дэвсгэр, бага спредтэй шингэн тэмдгийг илүүд үз.
Шингэн багатай, катализатор ойртсон үед хэт их байрлалаас зайлсхий.
“Гамшгийн зогсоол”-ыг сүүлчийн гарц болгон ашиглах, гэхдээ үсрэлтийн эрсдэлийг хүлээн зөвшөөрөх.
Ашгийн тайлан эсвэл чухал мэдээллийн өмнө хэмжээ бууруулах, хедж хийх эсвэл ерөөсөө барихгүй байх.
Алдагдлын үеийн журам
Урьдчилан тогтоосон дүрэм нь гүйцэтгэл буурахад сэтгэл хөдлөлийг намжааж, өшөөгөөр арилжаалахыг зогсоодог. Журмын зорилго нь эрсдэлийг багасгаж, амрах орон зай үүсгэж, дахин нэмэгдүүлэх нөхцлийг тодорхойлох юм.
Шаталсан бууралт: −5% алдагдалд нэг арилжааны эрсдэлийг 25%-иар, −10% алдагдалд 50%-иар бууруулах.
Хатуу зогсолт: Өдрийн алдагдал өмчийн −2%-иас их бол тухайн өдөр арилжааг зогсоох.
Дахин шалгаруулалт: Зөвхөн X дараалсан ашигтай өдөр эсвэл алдагдлын хагасыг нөхсний дараа хэмжээг нэмэгдүүлэх.
Шалгалтын давтамж нэмэх: Алдагдлын үед өдөр бүр хянах, долоо хоног бүр гүнзгий дүн шинжилгээ хийх.
Тэмдэглэл ба чухал хэмжүүрүүд
Хэмжсэн зүйл л удирдагдана. Журнал нь өөрийгөө таних мэдлэгийг нэмэгдүүлж, хэмжүүрүүд нь илүү сайн шийдвэр гаргахад тусална.
Хянах:
Сетапын гүйцэтгэл: ялалтын хувь, дундаж ашиг/алдагдал, сетап бүрийн хүлээлт.
Гулсалт vs. төлөвлөгөө: Гүйцэтгэл тогтмол муу байна уу?
Сүүлний алдагдал: хамгийн муу 5 арилжаа — дүрэм зөрчсөн үү эсвэл зах зээлийн цочрол уу?
Цаг хугацааны нөлөө: өдрийн цаг/долоо хоногийн өдрийн үр дүн; өндөр чанартай цагуудад эрсдэл шилжүүлэх.
Барих хугацааны ашиг/алдагдал: Гаралтууд стратегид хэт эрт эсвэл хэт орой байна уу?
Зах зээлийн горимд дасан зохицох
Эрсдэлийн дүрэм нь нөхцөлтэй уялдан өөрчлөгдөж болох ч системтэй байх ёстой. Хэлбэлзэл, шингэн байдал өөрчлөгдөхөд эрсдэл ч мөн адил өөрчлөгдөнө.
Бага хэлбэлзэл, чиг хандлагатай: Өргөн зорилтыг зөвтгөж болно; хэвийн эрсдэлийг хадгалах.
Өндөр хэлбэлзэл, савлагаатай: Нэг арилжааны эрсдэлийг бууруулах, халалтын дээд хязгаарыг чангалах, хэрэв тохирох бол дундаж руу эргэх аргуудыг ашиглах.
Үйл явдал ихтэй үе: Хэмжээг багасгах, хедж хийх эсвэл арилжааны тоог цөөлөх.
-
Шингэн байдлын өөрчлөлт: Спред өргөсөхөд хэмжээг бууруулж, илүү шингэн хэрэгсэлд анхаарах.
Хэрэгслүүд: практик ялгаа
Өөр өөр хэрэгслүүд нь өөр өөр механик болон эрсдэлтэй. Нэг хэв загварыг хүчээр тулгахын оронд хэмжээг болон зогсоолыг тохируул.
Хувьцаа: Ашгийн тайлан/мэдээний эргэн тойронд үсрэлтийн эрсдэл; хэмжээ багасгах эсвэл опционы хедж ашиглах; зогсоолыг утга бүхий бүтцийн цаана тавих.
Опцион: Урт опцион нь эрсдэлийг тодорхойлдог ч хугацааны алдагдал, шингэн байдлын эрсдэл бий; спрэдууд нь эрсдэлийг нарийвчилж, гэхдээ төвөгшүүлж, даалгавар өгөх эрсдэлийг нэмдэг.
Фьючерс: Бодсоноосоо бага нэрлэсэн хэмжээг ашиглах; засварын маржин хянах; “хязгаарын хөдөлгөөн”-ийн сценарийг тооцох.
Валют (FX): Хөшүүрэг өндөр байж болно — нэрлэсэн хэмжээг хязгаарлах; шөнийн санхүүжилтийг ажиглах; макро календарийг анхаарах.
Хеджийн үндэс
Хедж нь даатгал, ид шид биш. Стратегийн хүлээлтийг устгахгүйгээр сүүлний эрсдэлийг бууруулах зорилготой.
Индексийн хедж: S&P 500 эсвэл Nasdaq фьючерсийн жижиг богино байрлал, урт багцын эсрэг.
Опционы хедж: Индекс эсвэл гол эзэмшлийн хамгаалалтын пут; өртгийг бууруулахын тулд коллар.
-
Хос арилжаа: Хүчтэй нэрийг урт авч, сул өрсөлдөгчийг богиносгож зах зээлийн бета эрсдэлийг багасгах.
Зайлсхийх нийтлэг алдаанууд
Зогсоолыг ердийн хэлбэлзэлд хэт ойр тавих.
Дундажлах замаар “тэнцүүлэх” (мартингал).
“Өөртөө итгэлтэй үед хэмжээг нэмэх” ба дүрмийн дагуу биш байх.
Уялдааныг үл тоомсорлох: ижил чиглэлтэй арилжаа давхардах.
Ил тод зогсоолыг дугуй тоо эсвэл өчигдрийн доод түвшинд тавих.
Шингэн байдал, гулсалтыг үл тоомсорлох.
Хэдхэн ялалтын дараа хэлбэлзэл/өртгийг шалгалгүй эрсдэлийг нэмэх.
Холбогдох нөхцөл
Байрлалын хэмжээ тогтоох: Дансны эрсдэл, зогсоолын зайд үндэслэн хэдэн хувьцаа/гэрээ арилжихыг шийдэх.
Зогсоолын захиалга: Үнэ төлөвлөгөөнд эсрэг чиглэлд хөдөлбөл алдагдлыг хязгаарлах урьдчилсан гаралт.
Эрсдэл–ашгийн харьцаа: Боломжит ашиг, боломжит алдагдлын харьцаа (жишээ нь, $100 эрсдэж $200 олох нь 1:2).
Алдагдал (Drawdown): Багцын оргилоос дараагийн доод цэг хүртэлх уналт, эрсдэлийг болон нөхөх хугацааг хэмжихэд ашигладаг.
Хэлбэлзэл (ATR): Динамик зогсоол, байрлалын хэмжээг тогтоохдоо ихэвчлэн ашигладаг хэмжүүр.
Келлийн хувь (дэвшилтэт): Онолын байрлалын хэмжээ тогтоох арга; олон хүн алдагдлыг бууруулахын тулд фракцийг ашигладаг.
Pro Playbook
Мэргэжлийн хүмүүс эрсдэлийг хожимдсон бодол бус, төсөв мэт удирддаг. Тэд хэмжээг хэлбэлзлээр тогтоож, уялдааг хянаж, муу өдрүүдэд хэтрэхээс сэргийлэх хатуу хамгаалалт ашигладаг.
Багцын халалтын дээд хязгаар: Нийт нээлттэй эрсдэлийг хязгаарлах (жишээ нь, өмчийн 8–10%).
Хэлбэлзлийг зохицуулах: Хэрэв бодит хэлбэлзэл хоёр дахин нэмэгдвэл нэг арилжааны эрсдэлийг хагас болгох, ингэснээр долларын эрсдэл тогтвортой байх.
Уялдааны хяналт: Нэг салбар/фактор дахь өртгийг хязгаарлах; өндөр уялдаатай байрлалуудыг нэг эрсдэл гэж үзэх.
Тактикийн гаралт: Бүтцэд суурилсан зогсоол, цагийн зогсоол (санаа X өдөрт биелэхгүй бол гарах), хэсэгчилсэн ашиг авах, болон ашиг дагах гаралтыг хослуулах.
Өдрийн алдагдлын дээд хязгаар: Тодорхой алдагдалд (жишээ нь, өмчийн −2%) хүрвэл тухайн өдөр арилжааг зогсоох.
Стресс тестүүд: Сүүлний эрсдэлийг ойлгохын тулд үсрэлт, спредийн тэлэлт, болон мэдээний цочролын загварчлал хийх.
Шалгах
Нэг арилжааны дээд эрсдэлийг тогтоох (жишээ нь, дансны 1%).
Зогсоолыг санаа хүчингүй болох газарт тавих (бүтэц/ATR ашиглах), дугуй тоон дээр тавихгүй.
Байрлалын хэмжээг зогсоолын зайнаас тооцох, зорилтот хувьцааны тоогоор биш.
Нийт нээлттэй эрсдэлийг бүх байрлалд хязгаарлах (жишээ нь, 6–10%).
Сар бүр хянаж, дүрмийг сэтгэл хөдлөлөөр бус, өгөгдлөөр өөрчлөх.
Дүгнэлт
Зах зээлийг хянах боломжгүй, харин эрсдэлийг хянаж болно. Энгийн төлөвлөгөөг баталгаажуулж, ухаалгаар хэмжээг тогтоож, хязгаараа хүндэтгэ. Үүнийг тогтмол хийвэл алдагдлыг даван туулах боломжтой, итгэл нэмэгдэж, жижигхэн давуу талууд цаг хугацааны явцад том үр дүнд нийлмэл болж чадна.
