Giải thích về Đạo luật GENIUS: Những điều người theo dõi thị trường cần biết ngay bây giờ

Việc hiểu Đạo luật GENIUS là điều cần thiết đối với những người theo dõi thị trường, đặc biệt là các nhà giao dịch muốn tìm hiểu rõ hơn về tương lai của stablecoin và nền kinh tế tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ.

Bài viết này phân tích những điểm chính của đạo luật, giải thích sự liên quan của nó đối với các nhà giao dịch và cung cấp những hiểu biết thực tế để điều hướng bối cảnh đang thay đổi theo chế độ quản lý mới này.

Đạo luật GENIUS là gì?

Đạo luật HƯỚNG DẪN VÀ THIẾT LẬP ĐỔI MỚI QUỐC GIA CHO CÁC ĐỒNG TIỀN ỔN ĐỊNH CỦA HOA KỲ (GENIUS), được ban hành vào tháng 7 năm 2025, đánh dấu bước phát triển quan trọng đối với bất kỳ ai giao dịch hoặc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là các đồng tiền ổn định thanh toán.

Với sự ủng hộ mạnh mẽ của lưỡng đảng và tầm nhìn quản lý rõ ràng, đạo luật này đang chuyển đổi cách Hoa Kỳ tiếp cận vấn đề phát hành, giao dịch và bảo vệ người tiêu dùng stablecoin, thiết lập các tiêu chuẩn mới mà các nhà giao dịch và người tham gia thị trường phải hiểu để thành công.

Đạo luật GENIUS thiết lập khuôn khổ liên bang toàn diện đầu tiên để quản lý các đồng tiền ổn định thanh toán - token kỹ thuật số được neo giá vào các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ. Mục tiêu chính của đạo luật này là:

- Tăng cường bảo vệ người tiêu dùng trên thị trường tiền kỹ thuật số.

- Đảm bảo sự ổn định tài chính của toàn hệ thống bằng cách ngăn ngừa những rủi ro gây mất ổn định.

- Thúc đẩy đổi mới công nghệ thanh toán trong khi vẫn duy trì giám sát theo quy định.

- Làm rõ các quy tắc dành cho cả đơn vị phát hành stablecoin trong và ngoài nước phục vụ thị trường Hoa Kỳ.

Các điều khoản chính của Đạo luật

Ai có thể phát hành Stablecoin?

Chỉ những tổ chức được quản lý, được gọi là đơn vị phát hành được cấp phép, mới có thể phát hành hợp pháp stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ. Các đơn vị này bao gồm:

- Công ty con của các ngân hàng được bảo hiểm và các tổ chức lưu ký.

- Các tổ chức phát hành stablecoin phi ngân hàng đủ điều kiện cấp liên bang (một nhóm mới, được kiểm tra và giám sát chặt chẽ).

- Các tổ chức phát hành đủ điều kiện của tiểu bang, tuân theo giới hạn cấp tiểu bang và sự chấp thuận của cơ quan quản lý.

Mỗi thực thể này phải đáp ứng các tiêu chuẩn hoạt động và minh bạch nghiêm ngặt, tạo ra một thị trường an toàn hơn cho tất cả những người tham gia.

Ủy nhiệm dự trữ đầy đủ

Mỗi stablecoin được cấp phép phải được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng đô la Mỹ hoặc bằng các công cụ nợ ngắn hạn của Kho bạc Hoa Kỳ và các tài sản thanh khoản chất lượng cao được chỉ định khác. Biện pháp này được thiết kế để:

- Giảm thiểu rủi ro “rút tiền ồ ạt” hoặc sụp đổ đột ngột.

- Đảm bảo người nắm giữ có thể đổi stablecoin thành giá trị thực bất cứ lúc nào.

- Xây dựng niềm tin của nhà giao dịch vào khả năng thanh toán và tính ổn định của các loại tiền ổn định được quản lý.

Các bên phát hành phải công bố thông tin dự trữ hàng tháng và duy trì chính sách hoàn trả rõ ràng, giúp các nhà giao dịch có cái nhìn tổng quan về sức mạnh dự trữ.

Ưu tiên cho người nắm giữ Stablecoin

Nếu một đơn vị phát hành bị mất khả năng thanh toán, Đạo luật GENIUS sẽ trao cho người nắm giữ stablecoin quyền ưu tiên yêu cầu đối với các khoản dự trữ cơ sở trước các chủ nợ khác. Đối với các nhà giao dịch, điều này giúp giảm thiểu rủi ro đối tác và đảm bảo an toàn cho quỹ trong bối cảnh thị trường biến động.

Sự rõ ràng và giám sát của quy định

Các cơ quan liên bang được chỉ đạo ban hành các quy định thực hiện chi tiết trong vòng một năm. Trách nhiệm giám sát được thống nhất giữa các cơ quan quản lý cấp tiểu bang và liên bang, nhằm ngăn ngừa xung đột yêu cầu và tình trạng áp dụng sai quy định.

Tác động đến các nhà giao dịch

Cấu trúc thị trường và tính thanh khoản

- Ít người chơi hơn nhưng mạnh hơn: Đạo luật này khuyến khích sự hợp nhất giữa các đơn vị phát hành stablecoin, có khả năng làm giảm sự phân mảnh nhưng tăng độ tin cậy của các đồng tiền được chấp thuận.

- Niềm tin về tính thanh khoản: Với dự trữ được đảm bảo đầy đủ và công bố thường xuyên, các nhà giao dịch có thể tin tưởng vào stablecoin như một tài sản an toàn, thanh khoản để thanh toán và giao dịch.

- Giai đoạn chuyển đổi: Tất cả các bên tham gia thị trường có thời hạn ba năm (đến năm 2028) để tuân thủ và chuyển đổi sang các đồng tiền ổn định được chấp thuận. Các đồng tiền không được quản lý sẽ bị loại khỏi thị trường, ảnh hưởng đến thanh khoản và thanh toán chéo sàn.

Lựa chọn và giao dịch Stablecoin

- Tính minh bạch của dự trữ: Đối với các nhà giao dịch có ý thức về rủi ro, việc phân tích dự trữ được công bố hàng tháng cho phép lựa chọn stablecoin sáng suốt hơn, tương tự như việc đánh giá lượng nắm giữ của quỹ.

- Chính sách đổi thưởng và chênh lệch giá: Các nhà giao dịch có thể mong đợi chênh lệch giá hẹp hơn và giảm biến động giá đối với các loại tiền ổn định được quản lý, trong khi các loại tiền không được chấp thuận có thể chứng kiến sự biến động gia tăng và tiện ích giảm đi.

- Lợi nhuận và đổi mới: Các tổ chức phi ngân hàng được chấp thuận có thể cạnh tranh về chất lượng dịch vụ, tích hợp và có khả năng cung cấp các tính năng stablecoin mới trong phạm vi quy định - tạo ra các sản phẩm và cơ hội giao dịch mới.

Tác động đến thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ

Do trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn được chấp thuận là tài sản thế chấp, nhu cầu đối với chúng được dự báo sẽ tăng. Các nhà quan sát thị trường nên theo dõi lợi suất trái phiếu Kho bạc và nhu cầu đấu giá, vì việc phân bổ dự trữ stablecoin quy mô lớn có thể ảnh hưởng đến biến động lãi suất ngắn hạn và thanh khoản trên các thị trường tài chính truyền thống.

Các nhà phát hành nước ngoài: Sân chơi bình đẳng

Đạo luật này sẽ đóng các lỗ hổng cho phép các nhà phát hành stablecoin nước ngoài lách luật Hoa Kỳ trong khi phục vụ khách hàng Mỹ.

- Tiêu chuẩn thống nhất: Tất cả các loại tiền ổn định dành cho cư dân Hoa Kỳ phải tuân thủ cùng các yêu cầu về dự trữ, minh bạch và tuân thủ.

- Ý nghĩa toàn cầu: Các nhà giao dịch nên kỳ vọng các cơ quan quản lý khác sẽ đưa ra các khuôn khổ tương tự, dẫn đến khả năng tương thích quốc tế cao hơn nhưng cũng kiểm tra tuân thủ chặt chẽ hơn theo chế độ.

Giám sát, Tuân thủ và Thực thi

AML và KYC

Tất cả các đơn vị phát hành phải tuân thủ nghiêm ngặt các tiêu chuẩn Chống Rửa tiền và Hiểu rõ Khách hàng. Đối với các nhà giao dịch, điều này đồng nghĩa với việc xác minh danh tính chặt chẽ hơn, đồng thời giảm thiểu rủi ro đóng cửa thị trường liên quan đến hoạt động bất hợp pháp.

Những điều cấm và sự thật trong tiếp thị

Các nhà phát hành Stablecoin không thể yêu cầu bảo hiểm của chính phủ hoặc FDIC, cũng không coi đồng tiền của họ là tiền tệ hợp pháp—giảm thiểu sự nhầm lẫn và bảo vệ các nhà giao dịch bán lẻ khỏi hoạt động tiếp thị gây hiểu lầm.

Dòng thời gian thực thi

- Đạo luật được ký: Tháng 7 năm 2025.

- Thực hiện toàn bộ quy định: Đến tháng 7 năm 2026.

- Thực thi hoàn toàn: Chậm nhất là vào tháng 11 năm 2026 (sớm hơn nếu cơ quan quản lý hành động nhanh chóng).

Việc tuân thủ sớm được khuyến khích vì các cơ quan quản lý có thêm công cụ mới để xử phạt những bên không tuân thủ, bảo vệ những người chơi tuân thủ trên thị trường và khách hàng của họ.

Mẹo dành cho các nhà giao dịch khi áp dụng Đạo luật GENIUS

- Xem xét danh mục đầu tư: Kiểm tra các loại stablecoin bạn đang nắm giữ hoặc sử dụng và xác minh lộ trình phê duyệt của liên bang hoặc tiểu bang.

- Theo dõi Báo cáo Dự trữ: Thực hiện kiểm tra thường xuyên các thông tin công bố của bên phát hành để phát hiện dấu hiệu cảnh báo hoặc thay đổi trong dự trữ báo hiệu rủi ro chuyển dịch.

- Luôn cập nhật thông tin về quy định: Chi tiết thực hiện sẽ được công bố thông qua các bản tin chính thức; hãy đăng ký theo dõi nguồn cấp tin tức uy tín và thông tin cập nhật từ cơ quan quản lý.

- Hiểu về Rủi ro chuyển đổi: Một số đồng tiền có thể mất trạng thái chấp thuận—hãy chủ động thoát hoặc chuyển đổi vị thế khi cần thiết.

- Hãy chú ý đến những người mới tham gia: Đạo luật này có thể mang đến cho thị trường những sản phẩm sáng tạo, tuân thủ nghiêm ngặt, có thể cung cấp tiện ích giao dịch tốt hơn, phí thấp hơn hoặc tích hợp tốt hơn với các loại tài sản khác.

Những câu hỏi thường gặp

Những loại stablecoin nào đã tuân thủ Đạo luật GENIUS?

Tính đến tháng 7 năm 2025, một số ngân hàng và tổ chức phi ngân hàng đủ điều kiện liên bang đang trong quá trình phê duyệt; các nhà giao dịch nên tham khảo trang web của tổ chức phát hành và hồ sơ đăng ký để biết tình trạng hiện tại.

Phí giao dịch stablecoin có tăng do quy định mới không?

Mặc dù chi phí hoạt động có thể tăng, nhưng việc giám sát chặt chẽ hơn thường dẫn đến chênh lệch giá hẹp hơn và thanh khoản được cải thiện, bù đắp chi phí trực tiếp cho các nhà giao dịch tích cực.

Đạo luật này sẽ ảnh hưởng đến DeFi và các sàn giao dịch phi tập trung như thế nào?

Các dự án DeFi hướng đến thị trường Hoa Kỳ cũng phải tuân thủ luật này đối với các stablecoin đủ điều kiện. Các đồng tiền không tuân thủ có thể bị hủy niêm yết hoặc bị hạn chế chức năng.

Kết luận

Đạo luật GENIUS mở ra một kỷ nguyên mới cho thị trường tài sản kỹ thuật số, neo giữ sự đổi mới của stablecoin trong khuôn khổ minh bạch, được người tiêu dùng bảo vệ và được quản lý bởi liên bang.

Đối với các nhà giao dịch và nhà quan sát thị trường, luật này tạo ra cả những thách thức - chẳng hạn như việc điều chỉnh danh mục đầu tư và hệ thống - lẫn những cơ hội, bao gồm việc tăng cường tính ổn định của thị trường, độ tin cậy của sản phẩm và các công cụ tài chính tuân thủ mới. Việc cập nhật thông tin và chủ động sẽ rất quan trọng để tối đa hóa tiềm năng theo Đạo luật GENIUS.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.