GENIUS хуулийн тухай тайлбар: Зах зээлийн ажиглагчдын одоо мэдэх ёстой зүйлс

GENIUS хуулийг ойлгох нь зах зээлийн ажиглагчид, ялангуяа тогтворжсон койны ирээдүй болон АНУ-ын дижитал хөрөнгийн эдийн засгийн талаарх тодорхой байдлыг эрэлхийлж буй арилжаачдын хувьд чухал ач холбогдолтой юм.

Энэ нийтлэл нь хуулийн гол зүйлсийг задлан тайлбарлаж, арилжаачдад хамаарах ач холбогдлыг тайлбарлаж, шинэ зохицуулалтын хүрээнд өөрчлөгдөж буй орчинд хэрхэн ажиллах талаар практик ойлголт өгнө.

GENIUS хууль гэж юу вэ?

“GUIDING AND ESTABLISHING NATIONAL INNOVATION FOR U.S. STABLECOINS” буюу GENIUS хууль нь 2025 оны долдугаар сард батлагдсан бөгөөд дижитал хөрөнгө, ялангуяа төлбөрийн тогтворжсон койн арилжаалдаг, хөрөнгө оруулдаг хэн бүхэнд хамааралтай томоохон үйл явдал юм.

Хоёр намын өргөн дэмжлэг, тодорхой зохицуулалтын алсын хараатайгаар уг хууль нь тогтворжсон койн гаргах, арилжаалах болон хэрэглэгчийн хамгаалалтад хандах АНУ-ын хандлагыг өөрчилж, арилжаачид болон зах зээлийн оролцогчид заавал ойлгох ёстой шинэ стандартуудыг тогтоож байна.

GENIUS хууль нь фиат валюттай (жишээ нь АНУ-ын доллар) уялдсан дижитал токен болох төлбөрийн тогтворжсон койныг зохицуулах анхны иж бүрэн холбооны тогтолцоог бий болгож байна. Үндсэн зорилгууд нь:

• Дижитал валютын зах зээлд хэрэглэгчийг хамгаалах.

• Санхүүгийн тогтвортой байдлыг хангах, тогтворгүй эрсдэлийг бууруулах.

• Төлбөрийн технологийн шинэчлэлийг дэмжихийн зэрэгцээ зохицуулалтын хяналтыг хадгалах.

• АНУ-ын зах зээлд үйлчилж буй дотоод, гадаад тогтворжсон койн гаргагчдад зориулсан журам тогтоох.

Хуулийн гол заалтууд

Хэн тогтворжсон койн гаргаж болох вэ?

АНУ-д төлбөрийн тогтворжсон койныг зөвхөн зохицуулалттай аж ахуйн нэгж буюу “зөвшөөрөгдсөн гаргагчид” гаргах эрхтэй. Үүнд:

• Даатгуулсан банк болон хадгаламжийн байгууллагын охин компаниуд.

• Холбооны түвшинд шалгагдсан, шинэ ангиллын банк бус тогтворжсон койн гаргагчид.

• Мужийн зохицуулалттай гаргагчид (мужийн хэмжээнд хязгаарлагдсан бөгөөд тусгай зөвшөөрөл шаардлагатай).

Эдгээр аж ахуйн нэгжүүд нь хатуу үйл ажиллагаа, ил тод байдлын стандартыг хангасан байх шаардлагатай бөгөөд энэ нь зах зээлд оролцогчдод илүү найдвартай орчинг бүрдүүлнэ.

Нөөцийн бүрэн баталгаажуулалт

Бүх зөвшөөрөгдсөн тогтворжсон койнууд нь 1:1 харьцаатайгаар АНУ-ын доллар эсвэл богино хугацааны АНУ-ын Засгийн газрын үнэт цаас, өндөр чанарын шингэн хөрөнгөөр баталгаажсан байх ёстой. Үүний зорилго нь:

• “Банк дампуурал” зэрэг гэнэтийн уналтын эрсдэлийг бууруулах.

• Тогтворжсон койн эзэмшигчид хүссэн үедээ бүрэн үнээр нь эргүүлэн авах боломжийг хангах.

• Зохицуулалттай тогтворжсон койнд итгэх итгэлийг нэмэгдүүлэх.

Гаргагчид нь сар бүрийн нөөцийн тайланг нийтэлж, ил тод эргүүлэн авах бодлоготой байх ёстой бөгөөд энэ нь арилжаачдад тухайн койны санхүүгийн байдалд хяналт тавих боломжийг олгоно.

Тогтворжсон койн эзэмшигчдийн давуу эрх

Хэрэв гаргагч дампуурвал, GENIUS хууль тогтворжсон койн эзэмшигчдэд нөөц хөрөнгөөс нэн тэргүүнд хохирлоо барагдуулах эрх олгодог. Энэ нь арилжаачдын хувьд эрсдэлийг бууруулж, зах зээлийн савлагаатай үед хөрөнгөө хамгаалах боломжийг нэмэгдүүлнэ.

Зохицуулалтын тодорхой байдал ба хяналт

Холбооны агентлагууд 1 жилийн дотор хэрэгжүүлэх дэлгэрэнгүй журам боловсруулна. Муж, холбооны зохицуулагчдын эрх үүрэг нэг мөр болж, зөрчилдөөн үүсэхээс сэргийлнэ.

Арилжаачдад үзүүлэх нөлөө

Зах зээлийн бүтэц ба хөрвөх чадвар

• Бага боловч хүчтэй оролцогчид: Хууль нь тогтворжсон койн гаргагчдын нэгдлийг дэмжиж, олон жижиг койн алга болох боловч баталгаатай койны тоо нэмэгдэх болно.

• Хөрвөх чадварт итгэх итгэл: Бүрэн баталгаатай нөөц болон тогтмол ил тод тайлангийн ачаар арилжаачид тогтворжсон койныг найдвартай, шингэн хөрөнгө гэж үзэх боломжтой болно.

• Шилжилтийн хугацаа: 2028 он хүртэл (3 жил) бүх оролцогчдод шинэ журамд нийцэх хугацаа олгогдоно. Зохицуулалтгүй койнууд зах зээлээс шахагдаж, хөрвөх чадвар буурч, бирж хоорондын тооцоонд саад учруулж болзошгүй.

  
  

Тогтворжсон койн сонголт ба арилжаа

• Нөөцийн ил тод байдал: Эрсдэлд мэдрэмтгий арилжаачид сар бүр нийтлэгдэх нөөцийн мэдээллээр үндэслэн аль койн найдвартайг тодорхойлж чадна.

• Эргүүлэн авах бодлого ба ханшийн зөрүү: Зохицуулалттай койнууд нь ханшийн зөрүү бага, тогтвортой байдал өндөр байх бол зохицуулалтгүй койн илүү савлагаатай, ашиглах боломж багатай болно.

• Хүү ба инноваци: Зөвшөөрөгдсөн банк бус гаргагчид үйлчилгээгээр өрсөлдөж, шинэ онцлог бүхий тогтворжсон койн санал болгож, арилжаанд шинэ боломж, бүтээгдэхүүн бий болно.

  
  

АНУ-ын Засгийн газрын үнэт цаасны зах зээлд үзүүлэх нөлөө

Богино хугацааны Засгийн газрын үнэт цаас баталгаат хөрөнгө болох тул тэдгээрийн эрэлт нэмэгдэх хандлагатай. Арилжаачид үнэт цаасны өгөөж, дуудлага худалдааны эрэлтийг ажиглах хэрэгтэй, учир нь тогтворжсон койны нөөцийн хуваарилалт нь богино хугацааны хүүгийн хандлага, уламжлалт санхүүгийн зах зээлийн хөрвөх чадварт нөлөөлж магадгүй.

Гадаад гаргагчид: Тэгш боломжит орчин

Уг хууль нь АНУ-ын дүрэм журмыг зөрчин мөрддөггүй мөртлөө АНУ-ын хэрэглэгчдэд үйлчилж буй гадаад тогтворжсон койн гаргагчдад үүссэн “цоорхойг” хааж байна. Цаашид:

• Нэгэн ижил стандарт: АНУ-ын оршин суугчдад зориулсан бүх тогтворжсон койн нь ижил нөөц, ил тод байдал, зохицуулалтын шаардлагыг хангасан байх ёстой.

• Дэлхийн үр нөлөө: Бусад улс орнууд ч мөн адил зохицуулалтын ижил төстэй тогтолцоо нэвтрүүлж магадгүй бөгөөд энэ нь олон улсын нийцлийг нэмэгдүүлэх ч зохицуулалтын шалгалт чангарах магадлалтай.

Хяналт, нийцэл, хэрэгжилт

Мөнгө угаахтай тэмцэх ба хэрэглэгчээ таних журам (AML ба KYC)

Бүх гаргагчид хатуу AML ба KYC журам баримтлах ёстой. Арилжаачдын хувьд энэ нь илүү нарийн бичиг баримт шаардах боловч хууль бус үйл ажиллагаатай холбоотойгоор зах зээл хаагдах эрсдэлийг бууруулна.

Хориг ба зах зээлд худал мэдээлэл өгөхөөс сэргийлэх

Тогтворжсон койн гаргагчид нь засгийн газар эсвэл FDIC даатгалтай гэж ташаа мэдээлэл өгөх, эсвэл койноо хууль ёсны төлбөрийн хэрэгсэл гэж нэрлэхийг хориглоно—энэ нь жижиг арилжаачдыг төөрөгдүүлж, хуурмаг сурталчилгаанаас хамгаална.

Хэрэгжүүлэх хугацаа

• Хууль батлагдсан: 2025 оны долдугаар сар.

• Дүрмийн бүрэн хэрэгжилт: 2026 оны долдугаар сар гэхэд.

• Бүрэн хэрэгжилт, сахилга бат: 2026 оны арваннэгдүгээр сар гэхэд (эсвэл өмнө нь, хэрвээ зохицуулагчид илүү хурдан ажиллавал).

Эрт нийцэхийг зөвлөж байна, учир нь зохицуулагчид хууль зөрчигчдийг шийтгэх шинэ хэрэгсэлтэй болж, хууль сахидаг оролцогчид болон тэдний хэрэглэгчдийг хамгаална.

Арилжаачдад зориулсан зөвлөмж: GENIUS хуулийг даван туулах нь

• Портфелийн өртөлтийг шалгах: Хэрэв та ямар тогтворжсон койн эзэмшдэг бол эсвэл ашигладаг бол, тэдгээр нь холбооны эсвэл мужийн зөвшөөрөл авах магадлалтай эсэхийг шалгаарай.

• Нөөцийн тайланг ажиглах: Гаргагчдын ил тод байдлыг тогтмол шалгаж, эрсдэл нэмэгдэж буй шинж тэмдэг байгаа эсэхийг ажигла.

• Зохицуулалтын шинэчлэлийг дагах: Хэрэгжүүлэх дэлгэрэнгүй журам албан ёсны зарлалуудаар ил болно—итгэмжлэгдсэн мэдээний эх сурвалж, зохицуулагчдын мэдээллийг дагаарай.

• Шилжилтийн эрсдэлийг ойлгох: Зарим койн зохицуулалтад нийцэхгүй болж магадгүй—байрлалаа хугацаанд нь хөрвүүлэхэд анхаараарай.

• Шинэ оролцогчдод анхаарал хандуулах: Хууль шинэ, өндөр нийцтэй бүтээгдэхүүн зах зээлд оруулахыг дэмжих тул арилжаанд хэрэгцээтэй, хураамж багатай эсвэл шинэ төрлийн хөрөнгөтэй уялдсан койн гарч ирж магадгүй.

Түгээмэл асуулт хариулт

А: Аль тогтворжсон койн GENIUS хуульд нийцсэн бэ?
Х: 2025 оны 7-р сарын байдлаар хэд хэдэн банк болон холбооны түвшинд зөвшөөрөгдөх шатандаа байгаа банк бус гаргагчид байгаа. Арилжаачид гаргагчдын вэбсайт болон зохицуулагчийн бичиг баримтаар тухайн байдлыг шалгах ёстой.

А: Шинэ зохицуулалтын улмаас тогтворжсон койны арилжааны шимтгэл нэмэгдэх үү?
Х: Үйл ажиллагааны зардал нэмэгдэх магадлалтай боловч, хяналт чангарснаар ханшийн зөрүү багасч, хөрвөх чадвар сайжирна—энэ нь идэвхтэй арилжаачдын хувьд зардлыг тэнцвэржүүлнэ.

А: Энэхүү хууль DeFi болон төвлөрсөн бус биржид яаж нөлөөлөх вэ?
Х: АНУ-ын хэрэглэгчид рүү чиглэсэн DeFi төсөл ч мөн GENIUS хуулийн шаардлагыг дагах ёстой. Зохицуулалтгүй койн нь биржээс хасагдах, эсвэл ашиглах боломж хязгаарлагдах магадлалтай.

Дүгнэлт

GENIUS хууль нь дижитал хөрөнгийн зах зээлд шинэ эрин үеийг эхлүүлж, тогтворжсон койны инновацийг ил тод, хэрэглэгч хамгаалсан, холбооны түвшний зохицуулалтад оруулж байна.

Арилжаачид болон зах зээлийн ажиглагчдын хувьд энэхүү хууль нь нэг талаас шинэ шаардлагад нийцэх сорилт тулгаж байгаа ч, нөгөө талаас зах зээлийн тогтвортой байдал, бүтээгдэхүүний найдвартай байдал, шинэ зохицуулалттай санхүүгийн хэрэгслийн боломжийг авчирна. GENIUS хуулийн дор боломжоо бүрэн ашиглахын тулд мэдээлэлтэй, урагш харсан байр суурьтай байх нь чухал.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.