เผยแพร่เมื่อ: 2023-10-25
อัปเดตเมื่อ: 2026-05-12
สิ่งนี้มีความสำคัญมากขึ้นในปี 2025 และ 2026 เนื่องจากหนี้สินไม่ได้มีราคาถูกอีกต่อไป รัฐบาลกำลังรีไฟแนนซ์การขาดดุลงบประมาณขนาดใหญ่ บริษัทกำลังต่ออายุการกู้ยืมจากยุคการแพร่ระบาด และนักลงทุนกำลังเรียกร้องสัญญาณที่ชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ การเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตสามารถส่งผลมากกว่าพันธบัตรหนึ่งตัว มันสามารถปรับโครงสร้างเส้นโค้งผลตอบแทนของประเทศ ทำให้สกุลเงินอ่อนค่าลง หรือเพิ่มต้นทุนการระดมทุนสำหรับภาคธุรกิจทั้งภาค
อันดับเครดิต คือความเห็นเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้ ประเมินความสามารถและความเต็มใจของผู้กู้ยืมในการปฏิบัติภาระหน้าที่ทางการเงิน เช่น การชำระดอกเบี้ย การชำระคืนพันธบัตร หรือภาระหน้าที่เงินกู้
หน่วยงานจัดอันดับเครดิต จะศึกษาฐานะการเงิน กระแสเงินสด ภาระหนี้สิน รูปแบบธุรกิจ การกำกับดูแล และสภาพตลาดของผู้ออกหลักทรัพย์ จากนั้นแสดงผลผ่านสัญลักษณ์อันดับ เช่น AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C หรือ D
ยิ่งอันดับสูง ความเสี่ยงเครดิตที่คาดหวังจะยิ่งต่ำ ยิ่งอันดับต่ำ ความเสี่ยงที่นักลงทุนอาจเผชิญกับการชำระล่าช้า ผิดนัดชำระ หรือการได้รับคืนเงินน้อยลง หากผู้กู้ยืมผิดนัดจะยิ่งสูงขึ้น
อันดับเครดิตไม่ใช่การรับประกัน ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน เป็นเพียงความเห็นทางเครดิตที่มีโครงสร้าง ช่วยให้นักลงทุนเปรียบเทียบความเสี่ยงระหว่างผู้ออกหลักทรัพย์และเครื่องมือหนี้สินต่างๆ
จุดนี้เป็นสาเหตุที่นิยามของหน่วยงานข้อมูลเครดิตมักทำให้เกิดความสับสน หน่วยงานข้อมูลเครดิต มักรวบรวมประวัติเครดิตของบุคคลหรือธุรกิจสำหรับผู้ให้กู้ยืม ในขณะที่หน่วยงานจัดอันดับเครดิต มุ่งเน้นไปที่ผู้ออกหลักทรัพย์และหลักทรัพย์หนี้สินในตลาดทุน หนึ่งหน่วยงานสนับสนุนการตัดสินใจให้กู้ยืมผู้บริโภคและเชิงพาณิชย์ อีกหน่วยงานสนับสนุนการวิเคราะห์เครดิตพันธบัตร รัฐบาล ธนาคาร และสถาบันการเงิน
หน่วยงานจัดอันดับเครดิตสากล คือองค์กรจัดอันดับ ที่ความเห็นของพวกเขาถูกใช้ข้ามพรมแดนโดยนักลงทุน ธนาคาร กองทุน หน่วยกำกับดูแล บริษัทประกันภัย และรัฐบาล
พวกเขาสร้างภาษากลางสำหรับความเสี่ยงเครดิต ผู้จัดการกองทุนในสิงคโปร์ กองทุนบำเหน็จในลอนดอน และธนาคารในนิวยอร์ก สามารถใช้เกณฑ์อันดับเดียวกัน เพื่อเปรียบเทียบพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พันธบัตรธนาคารญี่ปุ่น หนังสือค้ำประกันของบริษัทบราซิล หรือซุกุกแห่งรัฐในภูมิภาคอ่าว
หน่วยงานจัดอันดับเครดิตสากลที่มีชื่อเสียงที่สุด ได้แก่ S&P Global Ratings, Moody’s Ratings และ Fitch Ratings สามแห่งนี้ครอบครองตลาดอันดับเครดิตรัฐบาล อันดับเครดิตธนาคาร อันดับเครดิตบริษัทสากล และอันดับเครดิตการเงินโครงสร้าง
อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่ใช่หน่วยงานที่ได้รับการยอมรับเพียงแห่งเดียว คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ได้จดทะเบียนหน่วยงานจัดอันดับเครดิตหลายแห่ง เป็นองค์กรจัดอันดับสถิติที่ยอมรับในระดับชาติ ได้แก่ A.M. Best, DBRS, Demotech, Egan-Jones, Fitch, HR Ratings, Japan Credit Rating Agency, KBRA, Moody’s, S&P Global Ratings และ Pacific Credit Rating
อันดับเครดิต โดยทั่วไปแบ่งออกเป็น 2 ประเภทหลัก ได้แก่ อันดับผู้ออกหลักทรัพย์ และอันดับเครื่องมือหนี้สิน
อันดับผู้ออกหลักทรัพย์ ประเมินความสามารถในการชำระหนี้โดยรวมของผู้กู้ยืม อาจเป็นรัฐบาล บริษัท ธนาคาร บริษัทประกันภัย หรือหน่วยงานท้องถิ่น
อันดับเครื่องมือหนี้สิน ประเมินเครื่องมือหนี้สินเฉพาะตัว เช่น พันธบัตรอันดับสูง พันธบัตรรอง หลักทรัพย์บุริมสิทธิ์ เงินกู้โครงการ หรือผลิตภัณฑ์การเงินโครงสร้าง
อันดับทั้งสองประเภทอาจแตกต่างกัน บริษัทที่แข็งแรงอาจออกพันธบัตรที่มีการคุ้มครองเจ้าหนี้อ่อนแอลง ทำให้พันธบัตรมีความเสี่ยงสูงกว่าตัวผู้ออกหลักทรัพย์เอง หนี้สินมีหลักประกันอันดับสูง อาจได้รับอันดับสูงกว่าหนี้สินรอง เนื่องจากนักลงทุนมีสิทธิเรียกร้องที่แข็งแรงกว่า หากผู้กู้ยืมผิดนัดชำระหนี้
อันดับยังแตกต่างตามช่วงเวลา อันดับระยะยาว ประเมินความสามารถในการชำระหนี้ในช่วงหลายปี อันดับระยะสั้น มุ่งเน้นไปที่ภาระหน้าที่ใกล้เคียง เช่น ตั๋วเงินการค้า หรือหนี้สินที่ครบกำหนดระยะสั้น
หน่วยงานจัดอันดับเครดิต ยังเผยแพร่แนวโน้มอันดับและรายการเฝ้าดูอันดับ แนวโน้มเสถียร หมายถึงอันดับไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะใกล้ แนวโน้มเชิงบวก ส่งสัญญาณถึงการปรับปรุงอันดับที่เป็นไปได้ แนวโน้มเชิงลึก เตือนความเสี่ยงการปรับลดอันดับ การเฝ้าดูอันดับ โดยทั่วไปส่งสัญญาณถึงการตรวจสอบที่รวดเร็วขึ้น หลังเหตุการณ์สำคัญ เช่น การควบรวมกิจการ การปรับโครงสร้างหนี้สิน ความตกใจทางงบประมาณ หรือความตึงเครียดในระบบธนาคาร
อันดับเครดิตบริษัทสากล ช่วยให้นักลงทุนเปรียบเทียบบริษัทข้ามประเทศและอุตสาหกรรม
สำหรับผู้ผลิตสินค้า นักวิเคราะห์อาจมุ่งเน้นไปที่เสถียรภาพรายได้ อัตรากำไร อัตราหนี้สินต่อ EBITDA กระแสเงินสดอิสระ ส่วนแบ่งตลาด และการอ่อนไหวต่อความตกใจจากสกุลเงินหรือการค้า สำหรับธนาคาร จะพิจารณาอัตราส่วนเงินทุน คุณภาพสินทรัพย์ สภาพคล่อง ความสามารถในการทำกำไร เสถียรภาพเงินฝาก และการสนับสนุนจากรัฐที่เป็นไปได้
การปรับลดอันดับ สามารถทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว หากบริษัทหล่นจากเกรดการลงทุนไปเป็นเกรดผลตอบแทนสูง นักลงทุนสถาบันบางแห่งอาจถูกบังคับให้ขายพันธบัตรของบริษัท ความกดดันจากการขายสามารถทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ทำให้การรีไฟแนนซ์มีต้นทุนแพงขึ้น
สำหรับผู้ถือหุ้น อันดับเครดิตก็มีความสำคัญเช่นกัน ต้นทุนหนี้สินที่เพิ่มขึ้นสามารถลดกำไร ล่าช้าแผนการลงทุน และกดดันการจ่ายปันผล อันดับที่อ่อนแอไม่ได้หมายความว่าบริษัทกำลังล้มละลายโดยอัตโนมัติ แต่ส่งสัญญาณว่าพื้นที่สำหรับความผิดพลาดได้แคบลง
หน่วยงานจัดอันดับเครดิตมีประโยชน์ แต่ไม่สมบูรณ์แบบ
ข้อวิพากษ์วิจารณ์ที่ใหญ่ที่สุด คือรูปแบบผู้ออกหลักทรัพย์จ่ายค่าธรรมเนียม ในหลายกรณี ผู้กู้ยืมจ่ายค่าธรรมเนียมให้หน่วยงานเพื่อขอรับอันดับ สร้างความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แม้หน่วยงานจะดำเนินงานภายใต้กฎระเบียบและการควบคุมภายในที่เข้มงวด
วิกฤตการเงินปี 2008 ยังทำลายความมั่นใจในหน่วยงานจัดอันดับเครดิต ผลิตภัณฑ์การเงินโครงสร้างหลายตัวได้รับอันดับสูง ก่อนที่จะเกิดการสูญเสียอย่างรุนแรง นักวิพากษ์วิจารณ์ระบุว่าแบบจำลองอาศัยสมมติฐานในอดีตมากเกินไป และประเมินความเสี่ยงตลาดอสังหารที่สัมพันธ์กันต่ำเกินไป
อันดับยังอาจล่าช้ากว่าตลาด ช่วงราคาพันธบัตรมักกว้างขึ้น ก่อนมีการปรับลดอันดับอย่างเป็นทางการ ราคาหุ้นอาจลดลง ก่อนคณะกรรมการจัดอันดับตัดสินใจ นักลงทุนควรถือว่าอันดับเป็นเพียงข้อมูลหนึ่ง ไม่ใช่ระบบควบคุมความเสี่ยงที่สมบูรณ์
การกำกับดูแลได้เข้มงวดขึ้นนับตั้งแต่วิกฤต ในสหภาพยุโรป ESMA นิยามอันดับเครดิตว่าเป็นความเห็นเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้ แสดงผ่านหมวดอันดับ ภายใต้การวิเคราะห์เชิงวิชาการ การเปิดเผยสาธารณะ หรือการเผยแพร่แบบสมัครสมาชิก และมีขอบเขตการกำกับดูแลเฉพาะ
หน่วยงานจัดอันดับเครดิต คือบริษัทที่ประเมินความสามารถในการชำระหนี้ของผู้ออกหลักทรัพย์หรือเครื่องมือหนี้สิน คาดการณ์โอกาสในการชำระหนี้ตรงเวลาของผู้กู้ยืม และแสดงความเห็นผ่านสัญลักษณ์อันดับ เช่น AAA, BBB, BB หรือ D
หน่วยงานจัดอันดับเครดิตสากล คือบริษัทจัดอันดับ ที่ความเห็นของพวกเขาถูกใช้ในตลาดการเงินทั่วโลก ให้อันดับแก่รัฐบาล บริษัท ธนาคาร บริษัทประกันภัย ผู้ออกหลักทรัพย์การเงินสาธารณะ และเครื่องมือการเงิน ทำให้นักลงทุนสามารถเปรียบเทียบความเสี่ยงเครดิตข้ามประเทศและภาคธุรกิจได้
หน่วยงานจัดอันดับเครดิตหลัก 3 แห่ง คือไหน
หน่วยงานจัดอันดับเครดิตหลัก 3 แห่ง ได้แก่ S&P Global Ratings, Moody’s Ratings และ Fitch Ratings มักเรียกว่า Big Three เนื่องจากการครอบคลุมทั่วโลก ความสำคัญต่อการกำกับดูแล และตำแหน่งที่แข็งแรงในด้านอันดับเครดิตรัฐบาล บริษัท และการเงินโครงสร้างเกรดการลงทุน หมายความว่าอะไร
เกรดการลงทุน หมายถึงผู้กู้ยืมหรือพันธบัตรมีความเสี่ยงเครดิตค่อนข้างต่ำ เกณฑ์ปกติคือระดับ BBB- ขึ้นไปสำหรับ S&P และ Fitch หรือ Baa3 ขึ้นไปสำหรับ Moody’s อันดับต่ำกว่าระดับนั้น เรียกว่าเกรดคาดเดาไม่ได้ หรือเกรดผลตอบแทนสูงหน่วยงานจัดอันดับเครดิตสากล ยังคงมีบทบาทสำคัญในการเงินโลก เนื่องจากพวกเขาแปลงการวิเคราะห์เครดิตที่ซับซ้อนให้กลายเป็นภาษาความเสี่ยงกลาง อันดับเครดิตของพวกเขาส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร ต้นทุนการรีไฟแนนซ์ ข้อกำหนดการลงทุน และความมั่นใจในตลาดรัฐบาล
