ความไม่สบายใจกำลังเพิ่มสูงขึ้นในตลาดหุ้นที่ร้อนแรงที่สุดของหุ้น AI เกาหลีใต้

ตลาดหุ้นของเกาหลีใต้แซงหน้าอินเดียขึ้นมาเป็นตลาดหุ้นที่ใหญ่เป็นอันดับ 6 ของโลก โดยแตะระดับ 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนหน้านี้เมื่อต้นปีที่ผ่านมา เกาหลีใต้ซึ่งเป็นมหาอำนาจด้านชิป ก็แซงหน้าแคนาดาและประเทศในยุโรปไปแล้ว

มันกำลังเปลี่ยนแปลงตลาดการเงินในรูปแบบที่ดึงดูดความสนใจอย่างมากจากอิทธิพลมหาศาลของอุตสาหกรรม AI นอกเหนือจากกระแสความเร่งรีบในด้าน AI แล้ว การผลักดันการปฏิรูปองค์กรของรัฐบาลยังช่วยดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศอีกด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน หุ้น AI เกาหลีใต้ ที่ได้รับความสนใจจากนักลงทุนทั่วโลก

การส่งออกของประเทศในเอเชียเติบโตมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนพฤษภาคม โดยทำสถิติอัตราการเติบโตรายปีที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบกว่าสี่ทศวรรษ ธนาคารกลางเกาหลี (BOK) ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปีนี้เป็น 2.6% จาก 2.0% ในสัปดาห์ที่แล้ว

ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจอินเดียก็ชะลอตัวลงเนื่องจากขาดแคลนบริษัทที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอันเป็นผลมาจากสงครามในอิหร่านได้กระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและบดบังแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจ

บริษัท Sumitomo Mitsui DS Asset Management กล่าวว่า "GDP ต่อหัวอาจเห็น 'เส้นโค้งรูปตัว J ในการบริโภคภายในประเทศที่เพิ่มขึ้นที่ 4,000 ดอลลาร์หรือสูงกว่านั้น' โดย 'สมมติฐานระยะยาวยังคงใช้ได้ แต่ภาวะเงินเฟ้อกำลังสร้างอุปสรรคในระยะสั้น"

คาดว่าซีอีโอของ Nvidia อย่าง Jensen Huang จะเดินทางเยือนเกาหลีใต้ในปลายสัปดาห์นี้เพื่อพบปะกับผู้บริหารชาวเกาหลี ทั้ง Samsung Electronics และ SK Hynix ต่างก็มีมูลค่าบริษัทแตะ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว

บริษัทเหล่านี้ครองส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 40% ของดัชนี KOSPI นักวิเคราะห์เตือนว่าการกระจุกตัวดังกล่าวอาจทำให้ตลาดมีความเสี่ยงมากขึ้น รวมถึงการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานและการชะลอตัวของการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งส่งผลต่อความผันผวนของ หุ้น AI เกาหลีใต้ โดยตรง

เฟื่องฟูและตกต่ำ

ประธานกลุ่มบริษัท SK กล่าวเมื่อวันอังคารว่า หน่วยธุรกิจชิปหน่วยความจำ SK Hynix ตั้งเป้าที่จะเพิ่มกำลังการผลิตเวเฟอร์เป็นสองเท่าในอีกห้าปีข้างหน้า ก่อนหน้านี้ในเดือนมีนาคม เขาได้เตือนว่าการขาดแคลนเวเฟอร์ชิปทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะคงอยู่จนถึงปี 2030

ในอีกด้านหนึ่ง Samsung Electronics กล่าวเมื่อวันศุกร์ว่าได้เริ่มจัดส่งตัวอย่างชิป HBM รุ่นล่าสุดให้กับลูกค้าแล้ว หุ้นของบริษัทมีมูลค่าต่ำกว่า SK Hynix เนื่องจากความสามารถในการแข่งขันที่อ่อนแอกว่าในด้านชิป HBM

Goldman Sachs ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานสำหรับปี 2028 ของ SK Hynix และ Samsung Electronics ขึ้น 24% และ 23.3% ตามลำดับ เป็น 454 ล้านล้านวอน และ 610 ล้านล้านวอน โดยอ้างถึงความต้องการที่ขับเคลื่อนด้วย AI อย่างต่อเนื่อง

ภาวะขาดแคลนอุปทานเชิงโครงสร้างหมายความว่าราคาชิปหน่วยความจำอาจอยู่ในระดับสูงไปอีกหลายปี โนมูระคาดการณ์ว่าหุ้นของ SK Hynix จะแตะระดับ 4 ล้านวอน และ Samsung Electronics จะแตะระดับ 590,000 วอน ในอีก 12 เดือนข้างหน้า

แต่ภาคอุตสาหกรรมเทคโนโลยีมีการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง Google เปิดตัว TurboQuant ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นวิธีการบีบอัดข้อมูลแบบใหม่ ที่ระบุว่าสามารถลดปริมาณหน่วยความจำที่จำเป็นในการประมวลผลโมเดลภาษาขนาดใหญ่ได้ถึงหกเท่า

ธนาคารดอยช์แบงก์ระบุในบันทึกเมื่อวันอังคารว่า "ยังต้องรอดูกันต่อไป" ว่าเทคนิคนี้จะก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในด้านอุปสงค์หรือไม่ จนถึงขณะนี้ ความเสี่ยงยังไม่ได้ถูกนำมาพิจารณาในราคาอย่างครบถ้วน

สตีฟ ไบรซ์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนระดับโลกของสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ด กล่าวว่า "ความเชื่อมั่นสูงสุดเกี่ยวกับหุ้นเกาหลีใกล้จะถึงจุดสูงสุดแล้ว" มีสัญญาณบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อยในประเทศกำลังอยู่ในภาวะคึกคักอย่างมาก

ชนะอย่างยับเยิน

ค่าเงินวอนของเกาหลีใต้กำลังซื้อขายอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ แม้ว่าการส่งออกจะพุ่งสูงขึ้นและตลาดหุ้นจะเฟื่องฟู ซึ่งสร้างความงุนงงให้กับผู้กำหนดนโยบายและนักลงทุนที่คาดการณ์ว่าค่าเงินวอนจะแข็งค่าขึ้น

ธนาคารกลางเกาหลีใต้กล่าวเมื่อเดือนนี้ว่า ค่าเงินวอนอ่อนค่าเกินไปเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ และเตือนว่าทางการจะดำเนินมาตรการเด็ดขาดหากจำเป็น

บริษัทชั้นนำของเกาหลีใต้หลายแห่ง รวมถึงซัมซุงและเอสเค ไฮนิกซ์ ถือครองรายได้จำนวนมากในสกุลเงินต่างประเทศ เพื่อสนับสนุนการขยายการดำเนินงานไปทั่วโลก ตามรายงานของ SK Securities

แบรด เซตเซอร์ นักวิจัยอาวุโสจากสภาความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ อธิบายถึงส่วนเกินทางการผลิตที่ขับเคลื่อนด้วยชิปนี้ว่าเป็น "ดอลลาร์ DRam" โดยเปรียบเทียบกับการนำดอลลาร์น้ำมันไปลงทุนใหม่ในสินทรัพย์ของสหรัฐฯ

นักวิเคราะห์ของ RBC คาดการณ์ว่าจะเกิดการแห่ส่งเงินกลับประเทศหากค่าเงินวอนเริ่มแข็งค่าขึ้น แซม คอนราด ผู้จัดการการลงทุนในทีมหุ้นปันผลเอเชียของ Jupiter Asset Management ก็คาดการณ์ว่าค่าเงินวอนจะแข็งค่าขึ้นเช่นกัน

การแข็งค่าของสกุลเงินจะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอย่างรวดเร็วภายในตลาด ในขณะที่อาจบีบกำไรของบริษัทผู้ผลิตชิปขนาดใหญ่ แต่ก็อาจเป็นประโยชน์ต่อธุรกิจในประเทศโดยการลดต้นทุนการนำเข้า

กองทุน iShares MSCI South Korea ETF พุ่งขึ้นกว่า 120% ในปีนี้ นักวิเคราะห์จาก EBC Financial Group มองว่าช่องว่างระหว่างภาคเทคโนโลยีและภาคอื่นๆ กำลังแคบลง ซึ่งอาจสนับสนุนการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องมากขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่ม หุ้น AI เกาหลีใต้ ที่ยังมีแนวโน้มการเติบโตระยะยาว