เผยแพร่เมื่อ: 2026-06-03
ข้อมูล ณ วันที่ 3 มิถุนายน 2569 การซื้อขายก่อนเปิดตลาดของสหรัฐฯ
หุ้น AVGO มีทิศทางอยู่ที่ประมาณ 495 ถึง 497 ดอลลาร์ในการซื้อขายช่วงต้นก่อนเปิดตลาด โดยเหลือระยะห่างจากระดับ 500 ดอลลาร์ไม่ถึง 1% ก่อนที่ Broadcom จะประกาศผลประกอบการ Broadcom คาดการณ์รายได้ไตรมาสที่ 2 ไว้ที่ประมาณ 22.0 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 47% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และรายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ AI ในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 10.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งตัวเลขทั้งสองนี้เป็นข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะแล้ว ไม่ใช่ปัจจัยกระตุ้นใหม่แต่อย่างใด
คำถามในคืนนี้ไม่ได้อยู่ที่ว่า Broadcom จะทำได้ตามที่สัญญาไว้หรือไม่ แต่เป็นว่า Broadcom จะส่งมอบสิ่งที่ราคาหุ้นยังไม่ได้ประเมินไว้หรือเปล่า
หุ้น AVGO ปิดที่ราคา 481.57 ดอลลาร์ในวันที่ 2 มิถุนายน และมีแนวโน้มอยู่ที่ประมาณ 495 ถึง 497 ดอลลาร์ในการซื้อขายช่วงก่อนเปิดตลาด โดยเหลือระยะห่างจากราคา 500 ดอลลาร์เพียงไม่ถึง 1% ก่อนที่จะมีการประกาศผลประกอบการใดๆ ออกมา
บริษัท Broadcom คาดการณ์รายได้ไตรมาสที่ 2 ไว้ที่ประมาณ 22.0 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 47% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่คาดการณ์รายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ AI ในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 10.7 พันล้านดอลลาร์แล้ว สิ่งที่น่าประหลาดใจน่าจะมาจากแนวทางการคาดการณ์ อัตราการเติบโตของ AI ที่ชัดเจน หรือคุณภาพของอัตรากำไร ไม่ใช่จากตัวเลขพื้นฐานที่ประกาศออกมา
รายได้จาก AI ในไตรมาสแรกอยู่ที่ 8.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 106% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ การคาดการณ์ในไตรมาสที่สามจะทำให้ผลประกอบการดีขึ้นอีกหรือไม่นั้น เป็นสัญญาณสำคัญที่สุดในคืนนี้
การคาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ประมาณ 68% ของรายได้ในไตรมาสที่ 2 หากลดลงต่ำกว่าระดับนี้ ผลประกอบการที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก็จะกลายเป็นผลประกอบการที่ผสมผสานกันไป
ลูกค้า 5 รายแรกของ Broadcom คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 40% ของรายได้ทั้งหมด การคาดการณ์เกี่ยวกับช่วงเวลาในการปรับใช้ระบบคลาวด์ขนาดใหญ่มีความสำคัญมากกว่าตัวเลขโดยรวมในระดับความเข้มข้นของรายได้ในปัจจุบัน
ควรพิจารณารายงานฉบับนี้โดยคำนึงถึงสัญญาณยืนยันห้าประการ ได้แก่ แนวทางการดำเนินงานในไตรมาสที่ 3 รายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ AI อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ความชัดเจนของธุรกิจไฮเปอร์สเกลเลอร์ และกระแสเงินสดจากซอฟต์แวร์ VMware แต่ละปัจจัยจะช่วยตัดสินใจว่าราคา 500 ดอลลาร์จะเป็นระดับการทะลุแนวต้านหรือเป็นสัญญาณขายเมื่อมีข่าวออกมา
| สัญญาณ | การอ่านแบบแยกกลุ่ม | การอ่านข่าวเพื่อขาย |
|---|---|---|
| แนวทางการดำเนินงานไตรมาสที่ 3 | ปรับเพิ่มเป้าหมายรายได้ในอนาคตให้สูงกว่าเป้าหมาย 22 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 | ยืนยันความคาดหวังโดยไม่เปลี่ยนแปลงเส้นทางการประมาณการ |
| รายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ AI | ผลประกอบการไตรมาส 2 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 10.7 พันล้านดอลลาร์ หรือบ่งชี้ถึงการเติบโตที่เร็วขึ้นในไตรมาส 3 | ลงจอดใกล้จุดควบคุมโดยไม่มีรันเวย์ที่แข็งแรงพอ |
| อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว | ทรงตัวอยู่ใกล้ระดับที่คาดการณ์ไว้ที่ 68% แม้ว่าฮาร์ดแวร์ AI จะเติบโตขึ้นก็ตาม | ผลประกอบการที่ตกต่ำจนน่าตั้งคำถามถึงคุณภาพของรายได้ |
| การมองเห็นของไฮเปอร์สเกลเลอร์ | แสดงให้เห็นถึงความต้องการซิลิคอนแบบกำหนดเองหลายไตรมาส | บ่งชี้ถึงความเสี่ยงด้านช่วงเวลาในการปรับใช้หรือการพึ่งพาฐานลูกค้าที่แคบ |
| กระแสเงินสดของ VMware/ซอฟต์แวร์ | สนับสนุนเสถียรภาพของอัตรากำไรและการลดภาระหนี้สิน | ไม่สามารถชดเชยความผันผวนตามรอบของฮาร์ดแวร์ได้ |
แถวที่สำคัญที่สุดคือแนวทางการดำเนินงานในไตรมาสที่ 3 ผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ยืนยันว่าไตรมาสนั้นเสร็จสิ้นไปแล้ว แนวทางการดำเนินงานในไตรมาสที่ 3 เป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดในการประกาศผลประกอบการคืนนี้ เพราะสามารถแสดงให้เห็นว่าการขยับขึ้นไปที่ 500 ดอลลาร์นั้นมีแรงหนุนจากการปรับเพิ่มประมาณการอีกหรือไม่
ที่มาของภาพ: Marketbeat
การที่ราคาหุ้นทะลุ 500 ดอลลาร์ในช่วงประกาศผลประกอบการไม่ใช่เรื่องผิดปกติสำหรับหุ้นที่ซื้อขายอยู่ในช่วง 1% ของระดับนั้นอยู่แล้ว ความผันผวนตามปกติของการประกาศผลประกอบการจะครอบคลุมช่วงราคาดังกล่าว
สิ่งที่สำคัญคือสิ่งที่เกิดขึ้นต่อไป ราคาที่ติดไว้ในการซื้อขายหลังเวลาทำการที่มีปริมาณน้อยนั้นไม่เหมือนกับราคาที่คงอยู่ตลอดช่วงการประกาศผลประกอบการ ผ่านปฏิกิริยาของนักวิเคราะห์ และเข้าสู่ช่วงการซื้อขายถัดไป ราคา 500 ดอลลาร์ในเวอร์ชันแรกเป็นเพียงราคาที่ติดลบ เวอร์ชันที่สองเป็นเพียงระดับราคา การประกาศผลประกอบการจะเป็นตัวกำหนดว่า AVGO จะได้ราคาแบบไหน
บรอดคอมไม่ได้ประกาศผลประกอบการเหล่านี้ด้วยความคาดหวังที่ ต่ำ แนวโน้มรายได้ในไตรมาสที่ 2 ประมาณ 22 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วประมาณ 68% นั้น ตลาดได้เห็นแล้วและสะท้อนให้เห็นบางส่วนในการปรับราคาหุ้นก่อนประกาศผลประกอบการ ผลประกอบการที่ตรงตามตัวเลขเหล่านั้นเป็นการยืนยันความสำเร็จในไตรมาสนี้ แต่ไม่ได้เป็นการปรับเพิ่มอันดับหุ้นแต่อย่างใด
นั่นเป็นการเปลี่ยนแปลงมาตรฐานสำหรับผลประกอบการที่ดีเกินคาด การเติบโตที่ตรงตามที่บริษัทคาดการณ์ไว้เป็นเพียงการยืนยัน ไม่ใช่ข้อมูลใหม่ ในกรณีที่มูลค่าบริษัทสูงเกินไป การยืนยันเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะทำให้ราคาหุ้นลดลง 500 ดอลลาร์จากเป้าหมายไปสู่ระดับต่ำสุด รายงานผลประกอบการจำเป็นต้องให้ข้อมูลที่แนวทางการคาดการณ์ที่มีอยู่เดิมไม่สามารถให้ได้
รายได้จาก AI ของ Broadcom ในไตรมาสแรกอยู่ที่ 8.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 106% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และสูงกว่าที่บริษัทคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ จากนั้นผู้บริหารได้คาดการณ์รายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ AI ในไตรมาสที่สองไว้ที่ 10.7 พันล้านดอลลาร์ และตัวเลขดังกล่าวเป็นจุดอ้างอิงในคืนนี้
ผลประกอบการไตรมาส 2 ที่ใกล้เคียง 10.7 พันล้านดอลลาร์ ยืนยันถึงการดำเนินงานที่ดี แต่ผลประกอบการที่สูงกว่านั้นอย่างมีนัยสำคัญ หรือแนวโน้มที่แสดงให้เห็นว่าไตรมาส 3 จะดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด จะเป็นตัวเปลี่ยนสถานการณ์ ความแตกต่างอยู่ที่ระหว่างบริษัทที่ทำผลงานได้ตามที่คาดไว้ กับบริษัทที่ทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ มีเพียงกรณีหลังเท่านั้นที่จะทำให้หุ้นที่มีราคามากกว่า 500 ดอลลาร์ มีมูลค่าเพิ่มขึ้นได้
ความแข็งแกร่งของกรณีการทะลุทะลวงนั้นขึ้นอยู่กับตัวเลขในไตรมาสที่ 2 น้อยกว่าสิ่งที่ฝ่ายบริหารกล่าวว่าเป็นปัจจัยเบื้องหลัง Meta อธิบายว่าความร่วมมือครั้งนี้มีความสำคัญต่อกลยุทธ์โครงสร้างพื้นฐาน AI ในวงกว้างของบริษัท โดย Broadcom จะทำงานในด้านการออกแบบชิป การบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง และเครือข่าย
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ ลูกค้าที่ซื้อความสามารถด้าน AI นั้นเป็นการทำธุรกรรม ในขณะที่ลูกค้าที่นำเทคโนโลยีของ Broadcom ไปใช้กับชิปหลายรุ่น หลายชั้นของบรรจุภัณฑ์ และสถาปัตยกรรมเครือข่ายนั้นเป็นการลงทุนเชิงโครงสร้าง การซื้อแบบแรกช่วยสนับสนุนผลประกอบการที่ดีในไตรมาสถัดไป ส่วนการซื้อแบบที่สองช่วยสนับสนุนวงจรการออกแบบที่ประสบความสำเร็จ
ผลประกอบการที่แข็งแกร่งเพียงไตรมาสเดียวที่ถูกรวมเข้ากับราคาพรีเมียมนั้น ไม่ได้ทำให้ราคาพรีเมียมนั้นเพิ่มขึ้น แต่หลักฐานของการผลิตชิปซิลิคอนแบบกำหนดเองหลายรุ่นต่างหากที่จะช่วยได้ เพราะมันขยายขอบเขตการพิจารณาด้านรายได้ออกไปนอกเหนือจากผลประกอบการเพียงไตรมาสเดียว
สถานการณ์ขายหุ้นเมื่อข่าวออกมานั้น ไม่จำเป็นต้องมีตัวเลขที่น่าผิดหวัง เพียงแค่มีแนวทางที่เพียงพอเท่านั้นก็เพียงพอแล้ว
รายงานประจำปีของบรอดคอมระบุว่า ลูกค้าปลายทาง 5 อันดับแรกคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 40% ของรายได้สุทธิทั้งในปีงบประมาณ 2025 และ 2024 นอกจากนี้ยังระบุว่า คำสั่งซื้อขนาดใหญ่หรือคำสั่งซื้อที่ล่าช้าจากลูกค้าหลักในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์อาจทำให้รายได้รายไตรมาสผันผวน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านปัญญาประดิษฐ์และแอปพลิเคชันไร้สาย
ความไม่สมดุลนั้นทำให้แนวทางการคาดการณ์กลายเป็นจุดกดดัน ไม่ใช่แค่ผลประกอบการไตรมาสที่รายงานเพียงอย่างเดียว เมื่อแนวโน้มในอนาคตไม่ดีขึ้น การประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงจึงแทบไม่มีช่องว่างให้เกิดความผิดพลาด
กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่ปรับปรุงแล้วของ Broadcom ในไตรมาสแรกอยู่ที่ 13.1 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 68% ของรายได้ และแนวโน้มในไตรมาสที่สองก็ชี้ไปที่ระดับใกล้เคียงกัน ตัวเลขดังกล่าวเป็นเส้นแบ่งระหว่างผลประกอบการที่ดีเกินคาดและผลประกอบการที่ไม่ดีนัก
การเติบโตของฮาร์ดแวร์ AI ในระดับใหญ่สามารถทดสอบอัตรากำไรได้ เนื่องจากอัตรากำไรของ Broadcom ขึ้นอยู่กับส่วนผสมของผลิตภัณฑ์เป็นอย่างมาก รวมถึงความสมดุลระหว่างโซลูชันเซมิคอนดักเตอร์และซอฟต์แวร์โครงสร้างพื้นฐาน หากรายได้จาก AI ในไตรมาสที่ 2 เติบโตและอัตรากำไรคงตัวอยู่ที่ประมาณ 68% ตลาดจะมองว่าเป็นการขยายธุรกิจที่ทำกำไรได้ แต่หากอัตรากำไรลดลง การตีความก็จะเปลี่ยนไป นั่นคือ ธุรกิจเติบโตเร็วขึ้น แต่ได้กำไรน้อยลงในแต่ละดอลลาร์
หุ้นที่ประเมินมูลค่าโดยคำนึงถึงผลตอบแทนทบต้นนั้น มองว่าการลดลงของอัตรากำไรเป็นเหตุการณ์ที่ส่งผลต่อการประเมินมูลค่า ไม่ใช่เพียงแค่รายละเอียดการดำเนินงาน เส้น 68% คือจุดที่ใช้ตัดสินคุณภาพ ไม่ใช่แค่เส้นรายได้เพียงอย่างเดียว
การยืนยันที่ชัดเจนที่สุดไม่ใช่การที่ราคาหุ้นพุ่งขึ้นเหนือ 500 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ หลังปิดตลาด แต่เป็นการที่ AVGO สามารถรักษาระดับราคาเหนือ 500 ดอลลาร์ได้หลังจากที่ราคาหุ้นได้สะท้อนแนวทางการดำเนินงานในไตรมาสที่ 3 และความคิดเห็นเกี่ยวกับ AI อย่างครบถ้วนแล้ว
หากแนวทางการคาดการณ์รายได้ในอนาคตดีขึ้น และอัตรากำไรยังคงอยู่ใกล้เคียงกับกรอบ EBITDA 68% ของ Broadcom ราคา 500 ดอลลาร์อาจกลายเป็นแนวรับได้ แต่หากผลการคาดการณ์ดีเกินคาดมาพร้อมกับความเห็นที่ระมัดระวัง ราคา 500 ดอลลาร์ก็จะกลายเป็นระดับที่โมเมนตัมมาบรรจบกับความเสี่ยงในการยืนยันผลประกอบการ
จากสัญญาณเบื้องต้นก่อนเปิดตลาดที่ระดับ 495 ถึง 497 ดอลลาร์สหรัฐฯ 500 ดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ห่างออกไปไม่ถึง 1% และอยู่ในช่วงปกติของการประกาศผลประกอบการ การไปถึงระดับนั้นไม่จำเป็นต้องมีรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่ง แต่การรักษาระดับนั้นไว้ต่างหากที่สำคัญ
แนวทางการดำเนินงานไตรมาสที่ 3 ตามด้วยรายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ AI รายได้จาก AI ในไตรมาสที่ 2 ที่ 10.7 พันล้านดอลลาร์นั้นทราบกันอยู่แล้ว สัญญาณที่สำคัญกว่าคืออัตราการเติบโตในไตรมาสที่ 3 จะสูงกว่านั้นหรือไม่ หากไตรมาสใดไตรมาสหนึ่งยืนยันการคาดการณ์ที่มีอยู่โดยไม่ต้องปรับเพิ่มขึ้น จะเป็นการยืนยันความแข็งแกร่งของธุรกิจ แต่จะไม่ให้ข้อมูลใหม่ใดๆ เกี่ยวกับการประเมินมูลค่าธุรกิจ
ใช่แล้ว การที่ผลประกอบการไตรมาส 2 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจทำให้เกิดการเทขายได้ หากแนวทางผลประกอบการไตรมาส 3 เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้แทนที่จะสูงกว่าที่คาดไว้ หากอัตรากำไรต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 68% ของ EBITDA หรือหากรายละเอียดเกี่ยวกับการใช้งานระบบคลาวด์ขนาดใหญ่ขาดความชัดเจน ตัวเลขที่ปรากฏจากรายงานและปฏิกิริยาของราคาหุ้นอาจเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามได้ในระดับราคาปัจจุบันนี้
การประเมินมูลค่านั้นค่อนข้างสูง แต่คำถามที่สำคัญไม่ใช่ว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรสูงหรือไม่ แต่เป็นว่าวงจรการเติบโตของ AI ขยายตัวเร็วพอที่จะเติบโตไปพร้อมกับอัตราส่วนนั้นหรือไม่ สายการผลิตชิปแบบกำหนดเองที่มีการออกแบบหลายรุ่นเพื่อรองรับการใช้งานในศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ถือเป็นสินทรัพย์ที่แตกต่างจากสายการผลิตที่มีข้อมูลเพียงไตรมาสเดียว แม้ว่าจะมีราคาเท่ากันก็ตาม คำพูดของผู้บริหารในคืนนี้จะเป็นตัวกำหนดว่าคำอธิบายใดที่เหมาะสมกับสถานการณ์ในปัจจุบัน
การประกาศผลประกอบการของ Broadcom ในวันที่ 3 มิถุนายน คือบททดสอบต่อไป หากการคาดการณ์ผลประกอบการในอนาคตบ่งชี้ว่ารายได้จาก AI มีแนวโน้มสูงกว่า 10.7 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ราคา 500 ดอลลาร์อาจไม่ใช่แค่ราคาเริ่มต้นเท่านั้น แต่หากการคาดการณ์เป็นเพียงการยืนยันสิ่งที่หุ้นสะท้อนอยู่แล้ว ราคาเดียวกันนี้อาจเป็นจุดบรรจบกันระหว่างโมเมนตัมและแรงดึงดูดของมูลค่า
สำหรับหุ้น AVGO ราคา 500 ดอลลาร์ยังไม่ใช่เป้าหมายในตอนนี้ นี่เป็นเพียงบทสรุปแรกว่าหุ้นกลุ่ม AI ระดับพรีเมียมยังมีโอกาสเติบโตต่อไปได้อีกหรือไม่
