หุ้น NVTS พุ่งสูงขึ้น หลัง NVIDIA MGX ทดสอบความเป็นจริงด้านรายได้

หุ้น NVTS กลายเป็นหนึ่งในตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานสำหรับ AI ในกลุ่มบริษัทขนาดเล็ก หุ้น NVTS พุ่งขึ้น 19.3% เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน แตะระดับสูงสุดระหว่างวันเหนือ 34 ดอลลาร์ และปิดที่ 30.84 ดอลลาร์ โดยมีปริมาณการซื้อขายมากกว่า 112 ล้านหุ้น หลังจากยืนยันความร่วมมือกับระบบนิเวศ MGX ของ NVIDIA ในด้านระบบจ่ายไฟ 800 VDC สำหรับศูนย์ข้อมูล AI

การพุ่งขึ้นของราคาหุ้นทำให้ Navitas มีตำแหน่งที่แข็งแกร่งขึ้นในการพูดคุยเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่ก็เพิ่มภาระในการพิสูจน์ความน่าเชื่อถือด้วยเช่นกัน รายได้ในไตรมาสแรกอยู่ที่ 8.6 ล้านดอลลาร์ มูลค่าตลาดขยับเข้าใกล้ 7.1 พันล้านดอลลาร์ หลังจากการพุ่งขึ้น ราคาหุ้น NVTS ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 137 เท่าของยอดขายที่คาดการณ์ไว้ใน 12 เดือนข้างหน้า ช่องว่างระหว่างความน่าเชื่อถือทางเทคนิคและขนาดของรายได้จึงกลายเป็นประเด็นสำคัญสำหรับหุ้นตัวนี้ในขณะนี้

ประเด็นสำคัญ

• หุ้น NVTS พุ่งขึ้น 19.3% เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน ปิดที่ราคา 30.84 ดอลลาร์ หลังจากแตะระดับสูงสุดระหว่างวันเหนือ 34 ดอลลาร์

• Navitas กำลังร่วมมือกับระบบนิเวศ MGX ของ NVIDIA ในด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI 800 VDC และได้จัดแสดงบอร์ดแปลงไฟ DC-DC 800 V เป็น 6 V ที่งาน COMPUTEX

• บอร์ดนี้ตั้งเป้าหมายประสิทธิภาพสูงสุดที่ 97.5% ความถี่ในการสวิตช์ 1 MHz และความหนาแน่นของกำลังไฟ 2,100 W/in³

• รายได้ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เป็น 8.6 ล้านดอลลาร์ แต่ลดลงจาก 14.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

• บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิในไตรมาสแรกอยู่ที่ 33.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้สถานะทางการเงินในปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าที่ประเมินไว้มาก

• ขั้นตอนต่อไปขึ้นอยู่กับการได้ลูกค้าใหม่ การแปลงคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ให้เป็นยอดขาย ความยั่งยืนของอัตรากำไร และการมองเห็นรายได้ในปี 2027 ที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

NVIDIA MGX มอบตัวเร่งปฏิกิริยา AI ที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นให้กับ Navitas

หุ้น NVTS พุ่งขึ้นแล้วเมื่อต้นปีนี้จากความสนใจในสถาปัตยกรรมพลังงาน 800 VDC การเคลื่อนไหวในเดือนมิถุนายนมีพื้นฐานที่มั่นคงกว่า เพราะเชื่อมโยงกับการร่วมมือในระบบนิเวศที่ระบุชื่อไว้ชัดเจน มากกว่าการเก็งกำไรในวงกว้าง

Navitas กล่าวว่าบริษัทกำลังร่วมมือกับระบบนิเวศ MGX ของ NVIDIA เพื่อเร่งการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI 800 VDC บริษัทได้เข้าร่วมพิธีเปิดตัวพันธมิตรของ NVIDIA ในกรุงไทเปเมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม และจัดแสดงบอร์ดจ่ายไฟ DC-DC 800 V เป็น 6 V ในงานแสดงระบบนิเวศ AI Factory MGX ของ NVIDIA ระหว่างงาน COMPUTEX ระหว่างวันที่ 2-5 มิถุนายน

NVIDIA MGX เป็นสถาปัตยกรรมอ้างอิงแบบโมดูลาร์ที่ใช้โดยผู้ผลิตเซิร์ฟเวอร์ ผู้ผลิตอุปกรณ์ตามสั่ง (ODM) และผู้รวมระบบในการสร้างระบบ AI ที่เร่งความเร็ว การที่ Navitas สามารถมองเห็นภาพรวมภายในกรอบการทำงานดังกล่าว ทำให้ Navitas เข้าใกล้กระบวนการประเมินฮาร์ดแวร์สำหรับโรงงาน AI รุ่นต่อไปมากขึ้น แม้ว่าจะยังไม่มีการยืนยันข้อตกลงการจัดหาในปริมาณมากก็ตาม

สำหรับ Navitas มูลค่าเชิงพาณิชย์ไม่ได้มีเพียงแค่การเป็นพันธมิตรกับ NVIDIA เท่านั้น แต่ยังเป็นโอกาสที่จะได้นำเสนอโซลูชันการแปลงพลังงานเฉพาะด้านในระบบนิเวศที่กำลังทดสอบการออกแบบแร็ค AI ในอนาคตอีกด้วย

บอร์ด 800 V ของ Navitas ช่วยแก้ปัญหาอะไรบ้าง

ศูนย์ข้อมูล AI กำลังประสบปัญหาขาดแคลนพลังงานเนื่องจากความหนาแน่นของแร็คเพิ่มสูงขึ้น ระบบจ่ายไฟแบบดั้งเดิมจะลดแรงดันไฟฟ้าลงหลายขั้นตอน โดยเริ่มจากระดับแรงดันไฟฟ้าจากโครงข่ายไฟฟ้าไปจนถึงระดับแรงดันไฟฟ้าของแร็ค จากนั้นผ่านบัสตัวกลางก่อนที่จะถึงแรงดันไฟฟ้าระดับโปรเซสเซอร์ แต่ละขั้นตอนจะเพิ่มภาระความร้อน กินพื้นที่บนแผงวงจร และลดประสิทธิภาพลง

บอร์ดของ Navitas ขจัดตัวแปลงบัสกลาง 48 V แบบดั้งเดิม และแปลงโดยตรงจากแรงดันไฟฟ้าขาเข้า 800 VDC ไปยังช่วง 6 V ที่จำเป็นสำหรับโปรเซสเซอร์ บริษัทกล่าวว่าการออกแบบนี้ใช้ FET GaNFast 650 V และตั้งเป้าหมายประสิทธิภาพสูงสุด 97.5% ตลอดช่วงการแปลง

แผงวงจรนี้ยังทำงานที่ความถี่สวิตช์ 1 เมกะเฮิร์ตซ์ และมีความหนาแน่นพลังงานสูงถึง 2,100 วัตต์ต่อลูกบาศก์นิ้ว คุณสมบัติเหล่านี้ชี้ไปที่เป้าหมายทางการค้าเดียวกัน นั่นคือ การส่งพลังงานมากขึ้นในพื้นที่ที่น้อยลง พร้อมทั้งลดการสูญเสีย

สำหรับศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ การเพิ่มประสิทธิภาพเพียงเล็กน้อยก็สามารถนำไปสู่การลดการใช้ไฟฟ้า ความต้องการระบบระบายความร้อนที่ลดลง และโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพที่น้อยลง เนื่องจากปริมาณงาน AI ผลักดันให้ตู้แร็คต้องใช้พลังงานในระดับที่สูงขึ้นมาก ระบบจ่ายพลังงานจึงกลายเป็นส่วนหนึ่งของสถาปัตยกรรมหลัก แทนที่จะเป็นส่วนประกอบรอง

เหตุใดแรงดันไฟฟ้ากระแสตรง 800 โวลต์จึงกำลังได้รับความสนใจมากขึ้น

ระบบจ่ายไฟแบบแร็คคลาส 48 V/54 V รุ่นเก่า ถูกออกแบบมาสำหรับสภาพแวดล้อมที่มีความหนาแน่นต่ำ โรงงาน AI ต้องการพลังงานต่อแร็คมากกว่านั้นมาก และการจ่ายไฟกำลังวัตต์ที่สูงขึ้นในแรงดันไฟฟ้าที่ต่ำลงหมายถึงกระแสไฟฟ้าที่สูงขึ้น ทองแดงที่หนาขึ้น และความท้าทายในการจัดการความร้อนที่มากขึ้น

การจ่ายไฟด้วยแรงดันไฟฟ้าสูงขึ้นจะช่วยลดกระแสไฟฟ้าสำหรับระดับกำลังไฟฟ้าเท่าเดิม ซึ่งสามารถเพิ่มประสิทธิภาพ ลดปริมาณการใช้ทองแดง และรองรับระบบจ่ายไฟที่มีขนาดกะทัดรัดมากขึ้น สถาปัตยกรรม 800 VDC ของ NVIDIA สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่การจ่ายไฟด้วยแรงดันไฟฟ้าสูงสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ในอนาคต

Navitas กำลังพยายามวางตำแหน่งกลุ่มผลิตภัณฑ์ GaN และ SiC ของตนให้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงนี้ ผลิตภัณฑ์ GaNFast ตอบโจทย์การแปลงความถี่สูงใกล้กับโปรเซสเซอร์ ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ซิลิคอนคาร์ไบด์ GeneSiC มุ่งเป้าไปที่ส่วนที่มีแรงดันไฟฟ้าสูงกว่าในเส้นทางพลังงาน ตั้งแต่โครงสร้างพื้นฐานฝั่งกริดไปจนถึงแร็ค

นี่คือเหตุผลที่ตลาดประเมินมูลค่าของ Navitas แตกต่างออกไป หุ้น NVTS ไม่ได้ถูกมองว่าเป็นเพียงหุ้นที่เกี่ยวข้องกับเครื่องชาร์จ รถยนต์ไฟฟ้า หรือชิปพลังงานอุตสาหกรรมอีกต่อไป แต่กลับถูกมองว่าเป็นหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการจ่ายพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูล AI มากขึ้นเรื่อยๆ

ผลประกอบการไตรมาส 1 แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัม แต่ยังไม่ถึงระดับการขยายขนาด

ผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของ Navitas แสดงให้เห็นทั้งโอกาสและความท้าทาย รายได้เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเป็น 8.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนจากตลาดที่มีศักยภาพสูง ได้แก่ ศูนย์ข้อมูล AI โครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าและพลังงาน การประมวลผลประสิทธิภาพสูง และการใช้ไฟฟ้าในภาคอุตสาหกรรม

เมื่อเปรียบเทียบแบบปีต่อปีแล้ว ผลประกอบการอ่อนแอลง รายได้ลดลงจาก 14.0 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 คิดเป็นลดลงประมาณ 39% Navitas ยังคงอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในระยะแรกไปสู่แอปพลิเคชันที่มีกำลังสูงขึ้น ในขณะที่ตลาดกำลังประเมินมูลค่าบริษัทราวกับว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ใกล้จะถึงระดับเชิงพาณิชย์แล้ว

สัญญาณอัตรากำไรเป็นไปในทิศทางที่ดี แต่ยังไม่เด็ดขาด อัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่เป็นไปตามมาตรฐาน GAAP ปรับตัวดีขึ้นเป็น 39.0% ซึ่งบ่งชี้ถึงส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น เนื่องจากตลาดที่มีกำลังสูงมีความสำคัญมากขึ้น การขาดทุนสุทธิ 33.8 ล้านดอลลาร์ เทียบกับรายได้รายไตรมาส 8.6 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพในการดำเนินงานยังคงขึ้นอยู่กับขนาดธุรกิจในอนาคตมากเพียงใด

Navitas กำลังลงทุนเพื่อสร้างฐานรายได้ที่ใหญ่กว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน ราคาหุ้นในขณะนี้จึงประเมินไว้ราวกับว่าฐานรายได้นั้นกำลังจะบรรลุเป้าหมาย ซึ่งทำให้เหลือช่องว่างน้อยมากสำหรับความล่าช้าในการเปลี่ยนลูกค้าให้เป็นผู้ซื้อ

การประเมินมูลค่าต้องอาศัยการแปลงรายได้อย่างรวดเร็ว

ด้วยอัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่คาดการณ์ไว้ในอีก 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ประมาณ 137 เท่า หุ้น NVTS จึงไม่ได้ถูกประเมินมูลค่าจากศักยภาพในการทำกำไรในปัจจุบัน แต่ถูกประเมินมูลค่าจากเส้นทางที่เฉพาะเจาะจง นั่นคือ การใช้งานระบบ 800 VDC จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว Navitas จะได้รับชัยชนะในการออกแบบที่สำคัญ และชัยชนะเหล่านั้นจะเปลี่ยนเป็นการผลิตในปริมาณมาก

เส้นทางนั้นเป็นไปได้ แต่ก็ไม่รับประกัน วงจรการตรวจสอบคุณสมบัติฮาร์ดแวร์ศูนย์ข้อมูลอาจใช้เวลานาน ลูกค้ามักประเมินซัพพลายเออร์หลายราย คู่แข่งรายใหญ่ในตลาด GaN และ SiC ก็กำลังมุ่งเป้าไปที่โครงสร้างพื้นฐาน AI แรงดันสูงเช่นกัน

ความคาดหวังในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่ารายได้ในปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 42 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าระดับในปี 2025 ตามด้วยการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นในปี 2027 และ 2028 การคาดการณ์เหล่านี้เป็นกรอบของมุมมองเชิงบวก แต่ราคาหุ้นได้สะท้อนความคาดหวังในแง่ดีเหล่านั้นไปแล้วมาก

ความเสี่ยงหลักคือเรื่องจังหวะเวลา หากโครงการของลูกค้าดำเนินไปช้ากว่าที่คาดไว้ มูลค่าบริษัทอาจลดลงก่อนที่รายได้จะเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

สิ่งที่ต้องเกิดขึ้นต่อไป

การประกาศในเดือนมิถุนายนช่วยเสริมสร้างความน่าเชื่อถือให้กับระบบนิเวศของ Navitas มากยิ่งขึ้น ขณะนี้ตลาดต้องการหลักฐานการเปลี่ยนแปลงเชิงพาณิชย์ที่ชัดเจน

การมีส่วนร่วมกับลูกค้าที่ระบุชื่อภายในระบบนิเวศของ MGX จะเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุด การยืนยันการออกแบบที่ประสบความสำเร็จ กำหนดเวลาการผลิต ความคิดเห็นเกี่ยวกับงานที่ค้างอยู่ และการเปิดเผยข้อมูลโครงการศูนย์ข้อมูลที่ชัดเจนยิ่งขึ้น จะช่วยลดช่องว่างระหว่างการมองเห็นผลิตภัณฑ์และความแน่นอนของรายได้

อัตรากำไรขั้นต้นก็เป็นสิ่งที่ต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดเช่นกัน หากรายได้จากศูนย์ข้อมูล AI เพิ่มขึ้นในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่เป็นไปตามมาตรฐาน GAAP ยังคงอยู่ใกล้เคียงหรือสูงกว่าระดับปัจจุบัน โอกาสในระยะยาวก็จะดีขึ้น แต่หากการเติบโตเกิดขึ้นพร้อมกับเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยที่อ่อนแอลง การประเมินมูลค่าก็จะยากที่จะรักษาไว้ได้

ตัวชี้วัดสำคัญอีกประการหนึ่งคือวิสัยทัศน์ในปี 2027 ราคาหุ้นของ NVTS ได้สะท้อนโอกาสสำคัญในด้านโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน AI ไปแล้ว ผู้บริหารจำเป็นต้องแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมโยงที่น่าเชื่อถือจากฐานรายได้รายไตรมาสในปัจจุบันไปสู่การเติบโตที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

สรุป

Navitas ได้ปรับเปลี่ยนตำแหน่งทางการตลาดของตนเองเป็นบริษัทผู้ให้บริการด้านระบบจ่ายไฟสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ความร่วมมือกับ NVIDIA MGX ถือเป็นจุดยืนยันที่แข็งแกร่งที่สุดของบริษัทในขณะนี้ และคุณสมบัติทางเทคนิคสำหรับการแปลงไฟ 800 VDC นั้นมีความเฉพาะเจาะจงมากพอที่จะดึงดูดความสนใจจากตลาดได้

NVTS ไม่ใช่เพียงแค่เรื่องการค้นพบโครงสร้างพื้นฐาน AI อีกต่อไปแล้ว แต่เป็นเรื่องราวของการเปลี่ยนเป็นรายได้ ซึ่งมีมูลค่าที่สูงมาก

การเชื่อมโยงกับ NVIDIA ทำให้ Navitas อยู่ในระบบนิเวศที่เหมาะสม แต่ก็ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน จากจุดนี้ หุ้นต้องการการได้ลูกค้าใหม่ คำสั่งซื้อจำนวนมาก ความมั่นคงของอัตรากำไร และหลักฐานที่แสดงให้เห็นว่าการมองเห็น 800 VDC สามารถสร้างยอดขายที่มีความหมายได้

ความน่าเชื่อถือของระบบนิเวศทำให้ราคาหุ้น NVTS ได้รับการปรับขึ้นในเดือนมิถุนายน การแปลงรายได้จะเป็นตัวกำหนดว่าการปรับขึ้นราคาดังกล่าวจะคงอยู่ได้หรือไม่