เผยแพร่เมื่อ: 2026-04-06
อิหร่านกำลังกำหนดเงื่อนไขการผ่านของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซโดยให้ชำระด้วยเงินหยวน ซึ่งเป็นการสร้างเส้นทางขนส่งน้ำมันด้วยเงินหยวนที่ใช้งานได้จริงเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์
ซาอุดีอาระเบียเลือกที่จะไม่ต่ออายุข้อผูกพันในการกำหนดราคาดอลลาร์แต่เพียงผู้เดียวในเดือนมิถุนายน 2024 และได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคสำหรับการชำระเงินด้วยเงินหยวนผ่านการแลกเปลี่ยนสกุลเงินมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์กับจีนและแพลตฟอร์มการชำระเงิน mBridge
สัดส่วนของดอลลาร์ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกลดลงเหลือประมาณ 57% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1994 ลดลงจาก 71% ในช่วงต้นปี 1999
ดอลลาร์ไม่ได้เสียบัลลังก์ให้กับหยวน แต่เป็นครั้งแรกในรอบ 50 ปีที่ดอลลาร์ไม่ได้เป็นสกุลเงินเดียวที่มีอยู่ในตลาดซื้อขายน้ำมันอีกต่อไป ระบบที่เคยไม่มีทางเลือกอื่น ตอนนี้มีทางเลือกมากมายแล้ว
ทุกคนที่จับตาดูช่องแคบฮอร์มุซต่างจดจ่ออยู่กับปริมาณบาร์เรล: ว่ามีบาร์เรลใดผ่านเข้าไปได้ มีจำนวนเท่าใดที่ถูกปิดกั้น และนั่นหมายความอย่างไรต่อราคาน้ำมันดิบ
แต่พัฒนาการที่สำคัญกว่านั้นไม่ได้เกี่ยวข้องกับปริมาณน้ำมันเลย แต่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินที่ใช้กำหนดราคาน้ำมันต่างหาก
อิหร่านไม่ได้เพียงแต่ขัดขวางการจัดหาน้ำมันเท่านั้น แต่ยังท้าทายโครงสร้างสกุลเงินที่ควบคุมการค้าพลังงานโลกมานานกว่า 50 ปี และสงครามครั้งนี้กำลังเร่งให้เกิดเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นอยู่แล้วก่อนการโจมตีครั้งแรกเสียอีก
ในปี 1974 ซาอุดีอาระเบียตกลงที่จะกำหนดราคาน้ำมันของตนเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น และนำรายได้ส่วนเกินไปลงทุนในหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพื่อแลกกับการค้ำประกันด้านหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ
การจัดเรียงแบบนั้นก่อให้เกิดวงจรที่เสริมซึ่งกันและกัน กล่าวคือ เนื่องจากโลกต้องการน้ำมัน จึงต้องการดอลลาร์ และเนื่องจากโลกต้องการดอลลาร์ จึงต้องการพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ
นักวิเคราะห์ของดอยช์แบงก์ตั้งข้อสังเกตว่า การที่ดอลลาร์ครองความเป็นใหญ่ในการค้าข้ามพรมแดนนั้น อาจกล่าวได้ว่าสร้างขึ้นบนพื้นฐานของ "ปิโตรดอลลาร์" เนื่องจากน้ำมันเป็นปัจจัยสำคัญในการผลิตและการขนส่งทั่วโลก ระบบนี้ดำรงอยู่ได้ตลอด 50 ปีที่ผ่านมา ผ่านพ้นวิกฤตการณ์ต่างๆ มาได้ทั้งหมด และขณะนี้กำลังเผชิญกับความท้าทายโดยตรงที่สุด
ในเดือนมิถุนายน ปี 2024 ซาอุดีอาระเบียตัดสินใจไม่ต่ออายุข้อผูกพันผูกขาดด้านราคาน้ำมันที่อิงกับดอลลาร์อย่างเป็นทางการ นับตั้งแต่นั้นมา ราชอาณาจักรได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคสำหรับการชำระเงินด้วยเงินหยวน รวมถึงการแลกเปลี่ยนสกุลเงินมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์กับจีน และการเข้าร่วมในแพลตฟอร์มการชำระเงินดิจิทัล mBridge ซึ่งประมวลผลธุรกรรมมากกว่า 55 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนพฤศจิกายน ปี 2025
การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงความเป็นจริงทางเศรษฐกิจขั้นพื้นฐาน: จีนเข้ามาแทนที่สหรัฐอเมริกาในฐานะลูกค้าน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของซาอุดีอาระเบีย แรงดึงดูดทางเศรษฐกิจชี้ไปที่เงินหยวน ในขณะที่ระบบอัตราแลกเปลี่ยนชี้ไปที่ดอลลาร์
ตามรายงานของ CNN เจ้าหน้าที่ระดับสูงของสหรัฐฯ ยืนยันว่าอิหร่านกำลังพิจารณาอนุญาตให้เรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้ในจำนวนจำกัด โดยมีเงื่อนไขว่าค่าสินค้าจะต้องชำระเป็นเงินหยวนของจีน มีรายงานว่าเรือบรรทุกน้ำมันของจีนสามารถแล่นผ่านช่องแคบได้อย่างอิสระ ในขณะที่เรือจากประเทศตะวันตกถูกปิดกั้นอยู่
นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงคุณภาพที่แตกต่างไปจากมาตรการลดการพึ่งพาดอลลาร์ในอดีต เป็นการใช้กำลังทหารควบคุมจุดยุทธศาสตร์ด้านพลังงานที่สำคัญที่สุดของโลก เพื่อบังคับให้เกิดการเปลี่ยนแปลงค่าเงินแบบเรียลไทม์
สัดส่วนของดอลลาร์ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกลดลงอย่างต่อเนื่องมานานกว่าสองทศวรรษ ข้อมูลจาก IMF COFER แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนดังกล่าวลดลงจาก 71% ในปี 1999 เหลือประมาณ 57% ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2025 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1994
เงินหยวนมีสัดส่วนน้อยกว่า 2% ของทุนสำรองทั่วโลก ซึ่งหมายความว่าธนาคารกลางต่างๆ กำลังกระจายการลงทุนไปยังสกุลเงินและทองคำที่หลากหลายมากขึ้น แทนที่จะเปลี่ยนไปใช้สกุลเงินใดสกุลเงินหนึ่งเพียงอย่างเดียว
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุน ดอลลาร์พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในปี 2026 เมื่อสงครามเริ่มต้นขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ในระยะสั้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่ดอลลาร์
เรื่องราวเชิงโครงสร้างนั้นแตกต่างออกไป สิ่งที่เกิดขึ้นคือการแตกแยก: ระบบการชำระเงินแบบคู่ขนานที่อนุญาตให้การค้าโลกบางส่วนหลีกเลี่ยงการใช้ดอลลาร์โดยไม่เข้ามาแทนที่ดอลลาร์ทั้งหมด
รัสเซียขายพลังงานให้จีนโดยใช้เงินหยวนอยู่แล้ว อินเดียได้ทดลองใช้รูปแบบการชำระเงินทางเลือกอื่นๆ และแพลตฟอร์ม mBridge เปิดโอกาสให้ประเทศในอ่าวเปอร์เซียสามารถชำระธุรกรรมด้วยเงินหยวนดิจิทัลได้
ตามข้อมูลของ BIS ดอลลาร์ยังคงครองสัดส่วนถึง 88% ของธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั้งหมด ตลาดทุนของสหรัฐฯ ยังคงเป็นตลาดที่ลึกที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก
แต่ระบบกำลังแตกสลาย และในระบบที่แตกสลายนั้น ดอลลาร์ไม่จำเป็นต้องล่มสลายเพื่อให้เทรดเดอร์ขาดทุนจากการซื้อขายคู่สกุลเงินในฝั่งที่ผิด
ระบบเงินปิโตรหยวนสร้างอุปสงค์เชิงโครงสร้างสำหรับเงินหยวนในการค้าพลังงานที่ไม่เคยมีมาก่อน ทุกบาร์เรลที่ชำระด้วยเงินหยวนคือบาร์เรลที่ไม่ได้สร้างอุปสงค์เป็นดอลลาร์ เมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้จะลดส่วนต่างราคาตามธรรมชาติภายใต้ดอลลาร์ที่ระบบปิโตรดอลลาร์สร้างขึ้น
จับตาคู่เงิน USD/CNY และเงินหยวนนอกประเทศ (CNH) เพื่อดูสัญญาณความแข็งแกร่งที่ยั่งยืน นอกเหนือจากสิ่งที่ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยสามารถอธิบายได้
นอกจากนี้ ควรจับตาการตรึงค่าเงินของประเทศในอ่าวเปอร์เซีย โดยเฉพาะเงินริยาลของซาอุดีอาระเบีย เนื่องจากหากริยาดเคลื่อนไหวเพื่อขยายช่วงการตรึงค่าเงินหรือปรับสมดุลไปสู่สัดส่วนของเงินหยวนมากขึ้น ก็จะเป็นสัญญาณสำคัญอย่างยิ่ง
ตลาดน้ำมันกำลังแบ่งออกเป็นสองส่วน: น้ำมันดิบที่กำหนดราคาเป็นเงินหยวนไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซสำหรับผู้ซื้อที่เต็มใจ ในขณะที่น้ำมันดิบที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์จะถูกส่งต่อไปยังเส้นทางอื่นด้วยต้นทุนที่สูงกว่าสำหรับผู้ซื้อรายอื่น ๆ
สิ่งนี้สร้าง "ส่วนเพิ่มจากภาวะสงคราม" เชิงโครงสร้างสำหรับน้ำมันที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ และ "ส่วนลดเพื่อความปลอดภัย" สำหรับน้ำมันที่กำหนดราคาเป็นหยวน ผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์จำเป็นต้องติดตามกระแสราคาทั้งสอง ไม่ใช่แค่ดัชนีราคาเบรนต์และดับเบิลยูทีอีที่ครอบงำหน้าจอของชาตะวันตกเท่านั้น
โดยปกติแล้ว ประเทศในแถบอ่าวเปอร์เซียจะนำรายได้จากน้ำมันไปลงทุนในพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ แต่หากสัดส่วนการค้าน้ำมันที่ชำระด้วยเงินหยวนเพิ่มมากขึ้น ส่วนเกินเหล่านั้นก็จะถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรของรัฐบาลจีนแทน
เมื่อรวมกับการที่ธนาคารกลางในเอเชียต่างพากันขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อพยุงค่าเงินของตนแล้ว สถานการณ์นี้จึงสร้างแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อราคาพันธบัตรสหรัฐฯ และปัจจัยเรื่องค่าเงินปิโตรหยวนก็ส่งผลโดยตรงต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร
ระบบปิโตรดอลลาร์มีต้นกำเนิดในปี 1974 เมื่อซาอุดีอาระเบียตกลงที่จะกำหนดราคาน้ำมันเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น และนำส่วนเกินไปลงทุนในสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ข้อตกลงนี้สร้างความต้องการดอลลาร์ทั่วโลกอย่างถาวรและสนับสนุนสถานะเงินสำรองของดอลลาร์เป็นเวลา 50 ปี
เงินหยวนปิโตรเลียมหมายถึงธุรกรรมน้ำมันที่ชำระด้วยเงินหยวนของจีน แทนที่จะเป็นดอลลาร์สหรัฐ จีนเปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันที่กำหนดราคาเป็นเงินหยวนในปี 2018 และเงื่อนไขเงินหยวนของอิหร่านในช่องแคบฮอร์มุซได้สร้างเส้นทางเงินหยวนปิโตรเลียมที่ใช้งานได้จริงเป็นครั้งแรก
สัดส่วนของดอลลาร์ในปริมาณสำรองของโลกได้ลดลงจาก 71% เหลือประมาณ 57% ตั้งแต่ปี 1999 แต่ก็ยังคงมีสัดส่วนมากที่สุดในปริมาณสำรองของโลก นี่เป็นการกระจายความเสี่ยงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่การล่มสลาย ไม่มีสกุลเงินใดสกุลหนึ่งที่จะเข้ามาแทนที่ดอลลาร์ได้
ทุกบาร์เรลที่ชำระด้วยเงินหยวนจะลดความต้องการดอลลาร์ในเชิงโครงสร้างลง เมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้จะทำให้แรงซื้อตามธรรมชาติของดอลลาร์ที่ระบบปิโตรดอลลาร์สร้างขึ้นอ่อนลง นักลงทุนควรจับตาดู USD/CNY ค่าเงินของกลุ่มประเทศอ่าว และกระแสเงินทุนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพื่อหาสัญญาณเบื้องต้น
ไม่ทั้งหมด แต่ยุคของการกำหนดราคาด้วยดอลลาร์แต่เพียงผู้เดียวใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว ระบบการชำระเงินแบบหลายขั้วกำลังเกิดขึ้น ซึ่งน้ำมันสามารถกำหนดราคาได้ด้วยดอลลาร์ หยวน หรือสกุลเงินอื่นๆ ขึ้นอยู่กับผู้ซื้อและผู้ขาย การแบ่งแยกนี้ ไม่ใช่การแทนที่ คือแนวโน้มสำคัญ
ระบบปิโตรดอลลาร์ไม่ได้เกี่ยวข้องแค่กับน้ำมันเท่านั้น มันคือโครงสร้างพื้นฐานที่มองไม่เห็นซึ่งทำให้ดอลลาร์เป็นสิ่งจำเป็นต่อทุกเศรษฐกิจบนโลก และสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นในตอนนี้ไม่ใช่การล่มสลายอย่างฉับพลัน แต่เป็นการแตกสลายอย่างช้าๆ ซึ่งเร่งตัวขึ้นโดยสงครามที่เปิดเผยความขัดแย้งระหว่างคำมั่นสัญญาด้านความมั่นคงของอเมริกาและความเป็นจริงของคนที่ซื้อน้ำมันจากอ่าวเม็กซิโกในปัจจุบัน
สำหรับเทรดเดอร์ฟอเร็กซ์และสินค้าโภคภัณฑ์ ข้อคิดที่นำไปปฏิบัติได้จริงนั้นง่ายมาก: เลิกคิดในแง่ของความแข็งแกร่งหรือความอ่อนแอของดอลลาร์ และเริ่มคิดในแง่ของการแตกตัวของดอลลาร์ เพราะนั่นคือการเทรดที่จะกำหนดทิศทางในปี 2026 และปีต่อๆ ไป
ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดทำการวิจัยด้วยตนเองก่อนตัดสินใจซื้อขายเสมอ
