Дата публикации: 2026-04-06
Иран ставит проход танкеров через Ормузский пролив в зависимость от расчётов в юанях, создавая первый в истории операционный петроюань-коридор.
Саудовская Аравия решила не продлевать своё исключительное обязательство по ценообразованию в долларах в июне 2024 года и выстроила техническую инфраструктуру для расчётов в юанях через валютный своп на $7 миллиардов с Китаем и платформу платежей mBridge.
Доля доллара в мировых валютных резервах сократилась примерно до 57% — до самого низкого уровня с 1994 года, по сравнению с 71% в начале 1999 года.
Доллар не теряет своего господства в пользу юаня. Но впервые за 50 лет он перестал быть единственной валютой в игре, когда происходит обмен нефтью. Система, которая раньше не имела альтернативы, теперь имеет несколько.
Все, кто следит за Ормузским проливом, сосредоточены на баррелях: сколько проходит, сколько блокируется и что это значит для цен на сырую нефть.
Но более важное развитие событий не связано с объёмом нефти. Речь идёт о валюте, в которой она оценивается.
Иран не просто нарушает поставки нефти. Он оспаривает валютную архитектуру, которая управляла мировой энерготорговлей более 50 лет, и война ускоряет процессы, которые уже были в движении задолго до первого удара.
В 1974 году Саудовская Аравия согласилась оценивать свою нефть исключительно в долларах США и реинвестировать избыточные поступления в американские казначейские бумаги в обмен на гарантию безопасности со стороны США.
Эта договорённость создала самоподдерживающуюся петлю: поскольку миру нужна была нефть, ему были нужны доллары, а поскольку были нужны доллары, требовались казначейские бумаги.
Аналитики Deutsche Bank отмечали, что доминирование доллара в трансграничной торговле, возможно, выстроено на этой петродолларной основе, поскольку нефть — ключевой ресурс для мирового производства и транспорта. В течение 50 лет эта система выдерживала любые кризисы. Сейчас она сталкивается со своим самым прямым вызовом.
В июне 2024 года Саудовская Аравия решила не продлевать официально своё исключительное обязательство по ценообразованию нефти в долларах. С тех пор Королевство выстроило техническую инфраструктуру для расчётов в юанях, включая валютный своп на $7 миллиардов с Китаем и участие в цифровой платёжной платформе mBridge, которая обработала свыше $55 миллиардов транзакций к ноябрю 2025 года.
Этот сдвиг отражает базовую экономическую реальность: Китай сместил США как крупнейшего покупателя нефти у Саудовской Аравии. Экономическая сила тяготения указывала в сторону юаня, тогда как существующая валютная договорённость тянула к доллару.
По данным CNN, старший чиновник США подтвердил, что Иран рассматривает возможность разрешить ограниченный проход танкеров через Ормузский пролив при условии, что расчёты по грузу будут вестись в китайских юанях. По сообщениям, китайские танкеры свободно проходят через пролив, в то время как суда, связанные с Западом, блокируются.
Это качественно отличается от предыдущих шагов по дедолларизации. Речь идёт о применении военного контроля над самым важным энергетическим узким местом в мире, чтобы принудить к валютному сдвигу в реальном времени.
Доля доллара в мировых валютных резервах сокращается уже более двух десятилетий. Данные COFER МВФ показывают, что доля упала с 71% в 1999 году примерно до 57% к 3-му кварталу 2025 года, до самого низкого уровня с 1994 года.
Юань составляет менее 2% мировых резервов, что означает, что центральные банки диверсифицируются в пользу более широкого набора валют и золота, а не переходят на какую-либо одну альтернативу.
Это различие имеет огромное значение для трейдеров. Доллар подскочил до максимумов 2026 года, когда началась война, под воздействием спроса на валюты-убежища. В краткосрочной перспективе геополитическое напряжение по-прежнему направляет капитал в сторону доллара.
Структурная картина иная. Происходит фрагментация: параллельные системы расчётов, которые позволяют части мировой торговли обходить доллар, не заменяя его полностью.
Россия уже продаёт энергию Китаю за юани, Индия экспериментировала с альтернативными схемами расчётов, а платформа mBridge предоставляет странам Персидского залива возможность рассчитываться по сделкам в цифровом юане.
Доллар по‑прежнему составляет 88% всех валютных операций, по данным BIS. Рынки капитала США остаются самыми глубокими и ликвидными в мире.
Но система распадается, и в раздробленной системе доллару не обязательно рухнуть, чтобы трейдеры оказывались в проигрыше по невыгодным валютным позициям.
Петроюаньский коридор создаёт структурный спрос на юань в энергетической торговле, которого раньше не было. Каждый баррель, расчёты по которому идут в юанях, — это баррель, который не создаёт спроса на доллары. Со временем это снижает естественный спрос на доллар, который формировала петродолларовая система.
Следите за парой USD/CNY и офшорным юанем (CNH) на предмет признаков устойчивого укрепления, выходящего за рамки того, что объясняют процентные дифференциалы.
Также контролируйте валютные привязки стран Персидского залива, особенно саудовского рияла, поскольку любое решение Эр‑Рияда расширить коридор привязки или сместить баланс в сторону компонента в юанях будет сигналом землетрясения.
Формируется раздвоенный рынок нефти: баррели, номинированные в юанях, идут через Ормуз для готовых покупателей, а баррели, номинированные в долларах, перенаправляются с более высокими затратами для всех остальных.
Это создаёт структурную «премию за военный риск» для нефти, оцениваемой в долларах, и «скидку за безопасность» для нефти, оцениваемой в юанях. Трейдерам сырьевых товаров нужно отслеживать оба ценовых потока, а не только эталонные марки Brent и WTI, которые доминируют на западных терминалах.
Страны Персидского залива исторически реинвестировали нефтяные доходы в казначейские облигации США, но если растущая доля нефтяной торговли будет расчётной в юанях, эти излишки будут реинвестироваться в государственные облигации Китая.
В сочетании с тем, что азиатские центробанки уже продают казначейские бумаги, чтобы поддержать свои валюты, это создаёт постоянное сопротивление для цен на облигации США. Петроюаньский коридор напрямую подпитывает рост доходностей.
Петродолларовая система возникла в 1974 году, когда Саудовская Аравия согласилась устанавливать цены на нефть исключительно в долларах США и инвестировать свои излишки в активы США. Это создало постоянный глобальный спрос на доллары и поддерживало резервный статус валюты в течение 50 лет.
Петроюань относится к нефтяным сделкам, расчёты по которым ведутся в китайских юанях, а не в долларах США. Китай запустил фьючерсы на нефть, номинированные в юанях, в 2018 году, и хормузское условие Ирана по юаню создало первый действующий петроюаньский коридор.
Доля доллара в мировых резервах сократилась с 71% до примерно 57% с 1999 года, но он по‑прежнему доминирует в глобальных резервах. Это постепенная диверсификация, а не крах. Ни одна валюта не готова заменить доллар.
Каждый баррель, расчёты по которому идут в юанях, уменьшает структурный спрос на доллар. Со временем это ослабляет естественную поддержку доллара, созданную петродолларовой системой. Трейдерам следует следить за USD/CNY, валютными привязками стран Персидского залива и потоками казначейских облигаций США для ранних сигналов.
Не полностью, но эра исключительного ценообразования в долларах подходит к концу. Возникает многополярная система расчётов, в которой нефть может оцениваться в долларах, юанях или других валютах в зависимости от покупателя и продавца. Ключевой тренд — фрагментация, а не замена.
Петродолларовая система никогда не сводилась лишь к нефти. Это была невидимая архитектура, сделавшая доллар незаменимым для каждой экономики на Земле, и то, что происходит сейчас, — не её внезапная смерть, а медленное разрушение, ускоренное войной, которая обнажила противоречие между американскими гарантиями безопасности и реальностью того, кто на самом деле покупает нефть Персидского залива сегодня.
Для трейдеров на форекс и товарных рынках практический вывод прост: перестаньте мыслить в категориях силы или слабости доллара и начните думать в терминах фрагментации доллара, потому что именно это торговое направление определит 2026 год и последующие периоды.
Отказ от ответственности: Этот материал носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Всегда проводите собственный анализ перед принятием торговых решений.
