เหตุใดราคาเงินทองจึงลดลง อัตราดอกเบี้ยและผลกระทบต่อดอลลาร์

การลดลงของราคาเงินทองในช่วงที่ผ่านมานั้น ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการปรับราคาอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ มากกว่าการสูญเสียความเชื่อมั่นในโลหะมีค่าอย่างฉับพลัน เมื่อผลตอบแทนที่แท้จริงเพิ่มขึ้น ทองคำและเงินจะต้องพิสูจน์ให้เห็นว่าคุ้มค่าที่จะนำมาลงทุนในพอร์ตโฟลิโอ โดยเปรียบเทียบกับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นกลไกที่ตลาดจะเร่งให้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว การลดลงในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงการปรับตัวตามอัตราดอกเบี้ยตามปกติในช่วงเวลาที่โลหะมีความผันผวนสูงในเชิงโครงสร้าง

การเคลื่อนไหวของราคาในช่วงที่ผ่านมามีความไม่สมมาตรอย่างเห็นได้ชัด โดยเงินแสดงลักษณะคล้ายกับทองคำที่มีการใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจ เนื่องจากบทบาทสองด้านของเงิน คือเป็นทั้งเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงทางการเงินและสินค้าโภคภัณฑ์ทางอุตสาหกรรม ในช่วงการซื้อขายล่าสุด สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำลดลงประมาณ 7.2% เหลือประมาณ 4,952.36 ดอลลาร์ ในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงินลดลงประมาณ 15.55% เหลือประมาณ 95.14 ดอลลาร์ ความแตกต่างนี้โดยทั่วไปบ่งชี้ถึงสภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้นและการเปลี่ยนไปสู่การลดความเสี่ยง มากกว่าการยุติสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยโดยตรง

ประเด็นสำคัญเกี่ยวกับสาเหตุที่ราคาเงินทองลดลง

• ผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงอยู่ในระดับที่จำกัด : ผลตอบแทนตามตัวเลขในระยะ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.26% ในขณะที่ผลตอบแทนที่แท้จริงในระยะ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 1.90% ทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสสำหรับโลหะที่ไม่ให้ผลตอบแทนยังคงสูงอยู่

• ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อทรงตัว ไม่ได้เร่งตัวขึ้น: อัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนในระยะ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 2.34% ซึ่งบ่งชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ได้เป็นเพียง "ความกลัวเงินเฟ้อ" เท่านั้น แต่ยังเกิดจากแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวด้วย

• แม้ว่าดัชนี DXY จะไม่ได้พุ่งขึ้น แต่ช่องดอลลาร์ก็ยังคงมีความสำคัญอยู่: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐถ่วงน้ำหนักทางการค้าอยู่ในระดับสูงใกล้ 119.29 และดัชนีค่าเงินดอลลาร์ในภาพรวมตลาดเดียวกันอยู่ที่ประมาณ 96.39 ซึ่งตอกย้ำอุปสรรคสำหรับผู้ซื้อรายใหญ่ที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ

• สถานะการซื้อขายค่อนข้างแออัดและกำลังถูกทดสอบอย่างหนัก: ปริมาณสัญญาคงค้างในตลาด COMEX ยังคงมีจำนวนมาก (ประมาณ 528,004 สัญญาในทองคำและ 152,020 สัญญาในเงิน) โดยที่สถานะซื้อสุทธิของนักลงทุนที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ยังคงมีขนาดใหญ่ ทำให้เกิดช่องว่างเมื่อโมเมนตัมพลิกผัน

• ราคาสินเงินลดลงเร็วกว่าที่อื่น เนื่องจากสินเงินเป็นทั้งสินทรัพย์ทางการเงินและโลหะอุตสาหกรรม ในภาวะเศรษฐกิจตึงตัว ตลาดจะพิจารณาปัจจัยด้านวัฏจักรของอุตสาหกรรมเป็นอันดับแรก และความผันผวนที่สูงขึ้นของสินเงินจะยิ่งกระตุ้นให้เกิดการขายสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้

• ตัวชี้วัดทางเทคนิคยืนยันการทะลุแนวต้าน: ดัชนี RSI ของทองคำอยู่ที่ประมาณ 33.5 และดัชนี RSI ของเงินอยู่ที่ประมาณ 29.6 โดยทั้งสองตลาดซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียลระยะสั้นถึงปานกลาง ซึ่งสอดคล้องกับแรงขายที่เกิดขึ้นและกลไกการลดภาระหนี้ของ CTA

อัตราค่าธรรมเนียมเป็นปัจจัยหลักอันดับแรก: ต้นทุนค่าเสียโอกาสกำลังปรับราคาอย่างรวดเร็ว

ทองคำและเงินไม่ก่อให้เกิดกระแสเงินสด ข้อเท็จจริงง่ายๆ นี้ไม่ใช่จุดอ่อนในสภาวะปกติ แต่จะกลายเป็นข้อจำกัดด้านราคาเมื่อนักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนที่แท้จริงสูงจากพันธบัตรรัฐบาล วิธีที่ชัดเจนที่สุดในการเห็นแรงกดดันนี้คือการเปรียบเทียบผลตอบแทนที่ระบุ ผลตอบแทนที่แท้จริง และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ:

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.26%

• ผลตอบแทนที่แท้จริงในระยะ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 1.90%

• อัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนในระยะเวลา 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 2.34%

ระดับเหล่านี้โดยรวมบ่งชี้ว่าตลาดไม่ได้คาดการณ์ถึงช่วงเวลาของภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ที่ระดับต่ำถึงกลาง 2% ดังนั้น แรงกดดันต่อโลหะจึงเกิดจากผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นซึ่งจำเป็นสำหรับการถือครองระยะยาวและเงินสด ในอดีต สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเช่นนี้ไม่เอื้ออำนวยต่อทองคำและเงิน เนื่องจากมันเพิ่มเกณฑ์สำหรับการจัดสรรสินทรัพย์เพื่อการป้องกันความเสี่ยง

กลไกนี้อธิบายได้ว่าทำไมราคาทองคำจึงมักลดลงแม้ว่านักลงทุนจะยังคงมีความเชื่อมั่นในแนวโน้มระยะยาวของโลหะมีค่าเหล่านั้นก็ตาม เมื่อผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้นหรือคงอยู่ในระดับสูง ราคาทองคำมักจะลดลง เว้นแต่จะมีผู้ซื้อรายใหม่ปรากฏตัวขึ้นซึ่งมีแรงจูงใจที่ไม่ใช่ด้านการเงินเป็นหลัก เช่น ธนาคารกลางหรือนักลงทุนรายย่อยที่ไม่ค่อยอ่อนไหวต่อราคา ในระยะสั้น โดยทั่วไปแล้วผู้เล่นในภาคการเงินจะเป็นผู้กำหนดราคาส่วนเพิ่ม

เบี้ยประกันภัยระยะยาวกำลังสร้างความเสียหายอย่างเงียบๆ

สิ่งที่ต้องพิจารณาเพิ่มเติมคือองค์ประกอบของผลตอบแทน แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะคงที่ แต่ผลตอบแทนระยะยาวอาจเพิ่มขึ้นเมื่อนักลงทุนต้องการผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้น นี่เป็นเรื่องสำคัญเพราะการประเมินมูลค่าของทองคำและเงินขึ้นอยู่กับการคิดลดกระแสเงินสดในอนาคตมากกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันเพียงอย่างเดียว การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนระยะยาวจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อสินทรัพย์ที่เก็บรักษามูลค่าระยะยาวทั้งหมด รวมถึงโลหะมีค่าด้วย

ผลกระทบจากดอลลาร์: การแปลงค่าเงินเป็นข้อจำกัดพื้นฐานต่ออุปสงค์

ทองคำและเงินมีการซื้อขายกันทั่วโลก แต่ส่วนใหญ่จะออกใบแจ้งหนี้เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ เมื่อดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับประเทศคู่ค้า จะทำให้กำลังซื้อของผู้ซื้อที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ ลดลงโดยอัตโนมัติ เว้นแต่ราคาในประเทศจะสูงขึ้น ตัวชี้วัดปัจจุบันสองตัวแสดงให้เห็นว่าช่องทางดอลลาร์ยังคงมีความสำคัญ:

• ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐถ่วงน้ำหนักทางการค้าโดยรวมอยู่ที่ประมาณ 119.29

• ภาพรวมตลาดแสดงให้เห็นว่าดัชนีดอลลาร์อยู่ที่ประมาณ 96.39

แม้แต่การแข็งค่าเพียงเล็กน้อยของดอลลาร์สหรัฐก็สามารถส่งผลกระทบอย่างมากต่อโลหะมีค่าเมื่อราคาสูงขึ้น ราคาสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ของทองคำอยู่ที่ประมาณ 5,625 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ของเงินอยู่ที่ประมาณ 121.76 ดอลลาร์ ในระดับราคาเหล่านี้ ความอ่อนไหวต่ออัตราแลกเปลี่ยนและเงื่อนไขทางการเงินจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากผู้ซื้อรายย่อยจะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงราคามากขึ้น

เมื่อเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าและผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้น ราคาเงินทองมักต้องการปัจจัยกระตุ้นเพิ่มเติมจึงจะปรับตัวสูงขึ้น ปัจจัยกระตุ้นดังกล่าวอาจรวมถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างเห็นได้ชัด ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นอีกครั้ง หรือเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าการพิจารณาผลตอบแทน ในกรณีที่ไม่มีปัจจัยเหล่านี้ การปรับฐานราคาจึงเป็นไปได้และเป็นเรื่องปกติทางสถิติ

เหตุใดราคาเงินจึงลดลงรุนแรงกว่าราคาทองคำ: ปัญหาของโลหะลูกผสม

ทองคำทำหน้าที่หลักเป็นสินทรัพย์ทางการเงิน ในขณะที่เงินทำหน้าที่ทั้งทางการเงินและอุตสาหกรรม ในช่วงเวลาที่ผู้คนหลีกเลี่ยงความเสี่ยงหรือภาวะเศรษฐกิจตึงตัว คุณสมบัติสองด้านของเงินทำให้มันมีความเปราะบางมากขึ้น

เมื่อสภาวะทางการเงินตึงตัว ตลาดจะปรับตัวอย่างรวดเร็วเพื่อคาดการณ์ความต้องการในภาคอุตสาหกรรม โดยมักอิงจากตัวชี้วัดต่างๆ เช่น กิจกรรมการผลิต การลงทุน และวงจรสินค้าคงคลัง ในขณะเดียวกัน ฐานนักลงทุนในโลหะเงินมีความอ่อนไหวต่อโมเมนตัมมากกว่า และความผันผวนที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นให้เกิดการลดภาระหนี้โดยอัตโนมัติผ่านกลยุทธ์การลงทุนอย่างเป็นระบบ

ความแตกต่างในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงพลวัตนั้นได้เป็นอย่างดี:

หากการลดลงเกิดจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลงเพียงอย่างเดียว ราคาเงินก็ไม่น่าจะลดลงมากขนาดนี้ สถานการณ์ปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงแรงผลักดันที่ทำให้ตลาดตึงตัว ซึ่งส่งผลกระทบต่อทั้งด้านการป้องกันความเสี่ยงทางการเงินและด้านที่อ่อนไหวต่อการเติบโตของตลาดเงิน โดยราคาเงินลดลงมากกว่าเนื่องจากมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของตลาดมากกว่า

การวางตำแหน่งและสภาพคล่อง: เมื่อสถานะซื้อจำนวนมากเผชิญกับการพลิกผันของโมเมนตัม

โลหะเป็นตลาดที่มีปริมาณการซื้อขายสูง แต่แม้ในสภาวะราคาผันผวน การวางตำแหน่งการลงทุนก็ยังคงมีบทบาทสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากราคาพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ข้อมูล Commitment of Traders ของ COMEX แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการเก็งกำไรยังคงมีอยู่มากเพียงใด:

สถานะการซื้อขายในตลาด COMEX (เฉพาะสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ณ วันที่ 20 มกราคม 2026)

สถานะซื้อสุทธิเหล่านี้ยังคงมีนัยสำคัญ เมื่อเกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในอัตราดอกเบี้ยหรือค่าเงิน ส่งผลให้สัญญาณแนวโน้มระยะสั้นกลับทิศทาง ผู้ถือครองสถานะซื้อจำนวนมากมักจะขายออกอย่างรวดเร็ว โดยส่วนใหญ่มักทำผ่านตลาดซื้อขายล่วงหน้า ซึ่งส่งผลกระทบต่อราคาโดยตรง

ปัจจัยทางโครงสร้างจุลภาคสองประการมีความสำคัญในที่นี้:

• วงจรป้อนกลับของมาร์จินและความผันผวน: เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น ข้อกำหนดมาร์จินและข้อจำกัดความเสี่ยงจะกลายเป็นสิ่งที่บังคับใช้ ซึ่งจะเร่งให้เกิดการชำระบัญชี โดยทั่วไปแล้วเงินจะได้รับผลกระทบมากกว่าเนื่องจากมีความผันผวนสูงกว่าโดยธรรมชาติ

• การขายอย่างเป็นระบบและพฤติกรรม CTA: โดยทั่วไปแล้วโมเดลการติดตามแนวโน้มจะเพิ่มการลงทุนในช่วงที่ตลาดแข็งแกร่งและลดลงในช่วงที่ตลาดอ่อนแอ เมื่อเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญถูกทะลุ การเคลื่อนไหวเหล่านี้อาจเสริมแรงกันเองได้

ภาพรวมทางเทคนิค: ตัวชี้วัดต่างๆ บอกอะไรบ้างเกี่ยวกับการเทขายทองคำและเงิน

แม้ว่าสภาวะทางเทคนิคจะไม่สามารถอธิบายสาเหตุทางเศรษฐกิจมหภาคที่แท้จริงได้ แต่ก็สามารถอธิบายความเร็วและขนาดของการลดลงได้ ปัจจุบัน โลหะทั้งสองชนิดแสดงให้เห็นถึงภาวะขายมากเกินไปหรือใกล้ภาวะขายมากเกินไป และแนวโน้มขาลงในระยะสั้นเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล

ตารางวิเคราะห์ทางเทคนิคของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ (ข้อมูล ณ วันที่ 26 เมษายน)

ค่า RSI ของทองคำที่อยู่ในระดับต่ำกว่า 30 บ่งชี้ว่าขณะนี้ผู้ขายเป็นฝ่ายได้เปรียบ แม้ว่าจะยังไม่สะท้อนถึงสถานการณ์การยอมแพ้แบบคลาสสิกก็ตาม ที่สำคัญกว่านั้น ราคาทองคำยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 20 วันและ 50 วัน และอยู่ใกล้กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 200 วัน ซึ่งเป็นระดับที่มักเป็นจุดขัดแย้งระหว่างผู้ซื้อระยะยาวและผู้ขายที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยมหภาค

ตารางวิเคราะห์ทางเทคนิคของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงิน (ภาพรวม SIH6)

ค่า RSI ของเงินที่ต่ำกว่า 30 บ่งชี้ถึงแรงขายที่เกิดขึ้น ที่สำคัญคือ ในภาพนี้ ราคาเงินซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 200 วัน ซึ่งส่งสัญญาณถึงการปรับตัวลงทางเทคนิคที่รุนแรงกว่าทองคำ และส่งผลให้ราคาเงินลดลงมากกว่า

แรงกระแทกจากผลตอบแทนที่แท้จริง บวกกับการคลายตำแหน่ง

เมื่อนำข้อมูลทั้งหมดมารวมกันแล้ว เหตุผลที่ถูกต้องและแม่นยำที่สุดสำหรับการลดลงนั้นไม่ใช่เรื่องแปลกใหม่แต่อย่างใด:

• ผลตอบแทนที่แท้จริงสูงพอที่จะแข่งขันกับทองคำได้ ผลตอบแทนที่แท้จริงเกือบ 1.90% ในระยะเวลา 10 ปี ถือเป็นทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน

• ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อไม่ได้เพิ่มขึ้นเร็วพอที่จะชดเชยผลตอบแทนที่แท้จริง ด้วยจุดคุ้มทุนประมาณ 2.34% ตลาดจึงยังไม่ให้คุณค่าทองคำในระดับ "อัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้น" ในขณะนี้

• ดอลลาร์ไม่ได้ช่วยบรรเทาปัญหา ระดับน้ำหนักการค้าที่สูงขึ้นและการอ่านค่าดัชนีดอลลาร์ที่แข็งแกร่งยังคงกดดันการแปลงค่าเงินต่อไป

• การวางตำแหน่งเก็งกำไรยังคงมีขนาดใหญ่ ทำให้การหยุดชะงักของโมเมนตัมมีต้นทุนสูง ทองคำและเงินยังคงมีสถานะซื้อสุทธิจำนวนมากในกลุ่มนักลงทุนที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์

• ค่าเบต้าภาคอุตสาหกรรมของเงินกำลังถูกปรับราคาใหม่ โลหะชนิดนี้ไม่ได้ตอบสนองเพียงแค่ต่ออัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังตอบสนองต่อภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อความคาดหวังด้านอุปสงค์ตามวัฏจักรเศรษฐกิจเป็นอันดับแรก

สถานการณ์ปัจจุบันอาจกล่าวได้ว่าเป็นการตึงตัวโดยไม่ก่อให้เกิดความตื่นตระหนก สภาวะทางการเงินมีความเข้มงวดมากพอที่จะลงโทษสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนติดลบ แต่ยังไม่ถึงขั้นที่จะก่อให้เกิดปฏิกิริยาการแห่ซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างรุนแรง ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ โลหะอาจปรับตัวลดลงแม้ว่าการลงทุนระยะยาวจะยังคงมีศักยภาพอยู่ก็ตาม

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1) เหตุใดอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจึงทำให้ราคาเงินทองลดลง?

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทน เมื่อผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้น นักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อมากขึ้นจากพันธบัตรหรือเงินสด ซึ่งจะทำให้ราคาเงินทองลดลง เว้นแต่จะมีปัจจัยกระตุ้นอื่นมาชดเชยข้อเสียเปรียบด้านต้นทุนค่าเสียโอกาสนั้น

2) ความสัมพันธ์ระหว่างเงินดอลลาร์สหรัฐและโลหะมีค่าคืออะไร?

เนื่องจากทองคำและเงินมีราคาเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ การที่ดอลลาร์แข็งขึ้นจะลดกำลังซื้อของนักลงทุนที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ และอาจทำให้ความต้องการลดลงได้ แม้ว่าจะไม่มีการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่การที่ดอลลาร์อยู่ในระดับสูงก็อาจจำกัดการฟื้นตัวเมื่อราคาสูงอยู่แล้ว

3) เหตุใดราคาสินเงินจึงผันผวนมากกว่าทองคำในช่วงที่มีการเทขาย?

เงินมีตลาดที่เล็กกว่า มีความผันผวนสูงกว่า และมีความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมเป็นส่วนประกอบสำคัญ ในช่วงที่เศรษฐกิจตึงตัว ตลาดมักจะลดความสำคัญของความต้องการตามวัฏจักรและบังคับใช้ข้อจำกัดด้านความเสี่ยงได้รวดเร็วยิ่งขึ้น ส่งผลให้ราคาลดลงอย่างรุนแรงและมีการเคลื่อนไหวของราคาที่ขับเคลื่อนด้วยการชำระบัญชีมากกว่าทองคำ

4) ตอนนี้ทองคำและเงิน "ขายมากเกินไป" แล้วหรือไม่?

ราคาสินเงินดูเหมือนจะอยู่ในภาวะขายมากเกินไปทางเทคนิค โดยดัชนี RSI อยู่ใกล้ 29.6 ขณะที่ราคาทองคำอ่อนตัวลงแต่ไม่รุนแรงเท่า โดยดัชนี RSI อยู่ใกล้ 33.5 ภาวะขายมากเกินไปอาจช่วยหนุนการดีดตัวขึ้นในระยะสั้น แต่การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนมักต้องอาศัยเสถียรภาพของอัตราผลตอบแทน พันธบัตรดอลลาร์ หรือการปรับตำแหน่งการลงทุน

5) การวางตำแหน่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีผลต่อราคาสปอตหรือไม่?

ใช่แล้ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามักกำหนดราคาส่วนเพิ่ม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว เมื่อสถานะซื้อสุทธิที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์มีขนาดใหญ่ การเปลี่ยนแปลงโมเมนตัมอาจกระตุ้นให้เกิดการขายอย่างเป็นระบบและการชำระบัญชีโดยใช้มาร์จิน ซึ่งจะแพร่กระจายอย่างรวดเร็วไปยังทั้งราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและราคาสปอต

สรุป

การลดลงของโลหะมีค่าสามารถตีความได้อย่างแม่นยำที่สุดว่าเป็นภาวะปรับฐานที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ยและดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากปัจจัยด้านการวางตำแหน่งและการวิเคราะห์ทางเทคนิค ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.26% และอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงใกล้เคียง 1.90% นักลงทุนจึงมีทางเลือกที่ให้ผลตอบแทนที่แท้จริงที่น่าสนใจแทนทองคำและเงิน ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อที่ประมาณ 2.34% นั้นไม่เพียงพอที่จะชดเชยการปรับตัวของราคาเงินทองได้

ทองคำทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ทางการเงิน โดยปรับตัวตามผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้น ในขณะที่เงินตอบสนองในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินที่มีการใช้ประโยชน์จากเงินกู้และมีความเสี่ยงด้านวัฏจักรเพิ่มเติม ซึ่งนำไปสู่การลดลงที่รุนแรงกว่า ตัวชี้วัดทางเทคนิคยืนยันการเปลี่ยนแปลงโมเมนตัม และข้อมูลการวางตำแหน่งแสดงให้เห็นถึงความรวดเร็วของการเทขายที่เกินกว่าที่ปัจจัยพื้นฐานเพียงอย่างเดียวจะคาดการณ์ได้ ในระยะสั้น การรักษาเสถียรภาพของผลตอบแทนที่แท้จริงและดอลลาร์สหรัฐที่มีความผันผวนน้อยลงเป็นสิ่งสำคัญในการสร้างฐานราคาที่ยั่งยืน

แหล่งที่มา: