ตลาดหุ้นจีนและเกาหลียังคงได้เปรียบเหนือคู่แข่งอย่างสหรัฐฯ

ตลาดหุ้นเอเชียเริ่มต้นปีได้อย่างยอดเยี่ยมที่สุดเท่าที่เคยมีมา โดยตลาดหุ้นจีนและเกาหลีเป็นผู้นำในการปรับตัวขึ้น หลังจากที่ปรับตัวขึ้นติดต่อกันสามปี หุ้นในภูมิภาคนี้ยังคงมีราคาถูกกว่าเมื่อเทียบกับหุ้นในสหรัฐฯ

กองทุน iShares MSCI South Korea ETF พุ่งขึ้น 91% ในปี 2025 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบ 16 ปี โมเมนตัมที่แข็งแกร่งนี้อาจต่อเนื่องไปถึงไตรมาสแรกของปีนี้ เนื่องจากมีแนวโน้มที่ดีจากหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมขนาดใหญ่

อย่างน้อยหกบริษัทหลักทรัพย์ รวมถึง Goldman Sachs และ Macquarie Group ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์เกี่ยวกับ TSMC ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นอย่างต่อเนื่องในบริษัทผู้ผลิตชิปยักษ์ใหญ่แห่งนี้ หลังจากราคาหุ้นพุ่งขึ้นเป็นประวัติการณ์

บริษัทผู้ผลิตชิป AI ขั้นสูงรายใหญ่ที่สุดของโลก คาดว่าจะรายงานกำไรสุทธิในไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้น 27% นักวิเคราะห์ที่สำรวจโดย Bloomberg คาดว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานจะปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสามปีที่มากกว่า 50%

บริษัทคู่แข่งสำคัญอย่าง Samsung Electronics คาดการณ์ว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นสามเท่าในไตรมาสที่ 4 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากราคาหน่วยความจำพุ่งสูงขึ้นท่ามกลางความต้องการที่เฟื่องฟูซึ่งเชื่อมโยงกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) นับเป็นการปรับปรุงที่สำคัญจากปีที่แล้ว

เนื่องจากบริษัทผู้ผลิตหน่วยความจำให้ความสำคัญกับการเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อตอบสนองความต้องการใช้งานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) จึงส่งผลให้เกิดภาวะขาดแคลนในตลาดโดยรวม ซึ่งส่งผลกระทบต่อชิปที่ใช้ในคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลและอุปกรณ์พกพา

นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่าราคาหน่วยความจำพุ่งขึ้น 40%-50% ในไตรมาสที่ผ่านมา และคาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้นในระดับใกล้เคียงกันในไตรมาสแรก ทั้ง Samsung Electronics และ SK Hynix มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward PE ratio) ต่ำกว่า 10 เท่า

วิกฤตการณ์อิหร่าน

ดัชนี Nasdaq 100 ซื้อขายสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวมาก และยังมีปัจจัยเสี่ยงด้านลบอื่นๆ ที่กระตุ้นให้เกิดการไหลออกของเงินทุน นอกจากนี้ ความตึงเครียดทางการค้าก็พร้อมที่จะปะทุขึ้นได้ทุกเมื่อ

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ทรัมป์กล่าวว่าสหรัฐฯ จะเริ่มเรียกเก็บภาษี 25% สำหรับสินค้านำเข้าจากประเทศที่ทำธุรกิจกับอิหร่าน คำสั่งนี้มีผลบังคับใช้ "ทันที" เขากล่าวในโพสต์บน Truth Social

ยังไม่ชัดเจนว่าเขาจะเพิ่มภาษีนำเข้าล่าสุดเข้าไปในอัตราภาษีที่มีอยู่แล้ว หรือจะประกาศยกเว้นภาษีให้กับจีน ปีเตอร์ นาวาร์โร เคยลดความสำคัญของแนวคิดที่จะเรียกเก็บภาษีจากจีนเกี่ยวกับการซื้อน้ำมันจากรัสเซียเมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว

แม้ว่าคาเมเนอีจะมีท่าทีแข็งกร้าวต่อการเจรจากับวอชิงตัน แต่เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ฟรีดริช เมอร์ซ นายกรัฐมนตรีเยอรมนีกล่าวว่า ระบอบการปกครองของอิหร่านที่กำลังเผชิญกับวิกฤตดูเหมือนจะถึงจุดจบแล้ว เนื่องจากมีการประท้วงครั้งใหญ่เกิดขึ้นทั่วประเทศ

แม้สหรัฐฯ จะเคารพข้อตกลงกับจีน แต่ตลาดหุ้นจีนก็คงจะกระสับกระส่ายหากเหตุการณ์ซ้ำรอยการล่มสลายของมาดูโร โรงกลั่นน้ำมันของจีนคาดว่าจะเปลี่ยนมาใช้น้ำมันดิบจากอิหร่านแทนน้ำมันจากเวเนซุเอลาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ประการที่สอง ตลาดต่างๆ ยังคงยึดติดอยู่กับสมมติฐานที่ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังลดลงและอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะค่อยๆ ลดลง ผลที่ตามมาก็คือ เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น หรืออาจถึงขั้นเข้มงวดเงื่อนไขทางการเงินมากขึ้นด้วยซ้ำ

การชะลอตัวของการใช้จ่ายภาครัฐหรือการจ้างงานที่ลดลงของภาคธุรกิจ อาจส่งผลให้ผลกำไรลดลงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มธุรกิจที่ไม่ใช่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ การปรับลดประมาณการใดๆ จึงมีความสำคัญอย่างยิ่งในขณะที่กระแสความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) ยังคงแพร่หลายอยู่

วัฏจักรแห่งคุณธรรม

Bernstein, Societe Generale และ Goldman Sachs เป็นกลุ่มล่าสุดที่เข้าร่วมกลุ่มผู้ที่มองหุ้นจีนในแง่ดี โดย Bernstein ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำให้ซื้อหุ้นจีนเป็นซื้อมากกว่าปกติเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

โกลด์แมน แซ็กส์ ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของกำไรในจีน โดยคาดว่าจะเร่งตัวขึ้นเป็น 14% ในปี 2026 และ 2027 จาก 4% ในปี 2025 โดยให้เหตุผลว่า "การสร้างรายได้จากปัญญาประดิษฐ์ การกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยนโยบาย และสภาพคล่องส่วนเกิน"

ผู้เข้าร่วมตลาดต่างก็หันมาให้ความสำคัญกับเงินหยวนมากขึ้น โดยบางรายคาดการณ์ว่าเงินหยวนอาจแข็งค่าขึ้นไปถึง 6.25 ในปีนี้ ธนาคารชั้นนำอย่าง Citigroup, Goldman Sachs และ BofA ต่างก็ชื่นชอบเงินหยวน ซึ่งยิ่งเพิ่มความน่าสนใจให้กับสินทรัพย์ประเภทนี้

นักกลยุทธ์จากแฟรงคลิน เทมเพิลตัน กล่าวว่า เงินหยวนที่แข็งค่าขึ้นสามารถช่วยหนุนตลาดหุ้นได้โดยการปรับปรุงผลตอบแทนเมื่อเทียบกับดอลลาร์และลดความเสี่ยง ในขณะเดียวกัน การไหลเข้าของเงินทุนในตลาดหุ้นอย่างแท้จริง ก็สามารถสนับสนุนค่าเงินได้เช่นกัน

จีนมีดุลการค้าเกินดุลเกือบ 1.19 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 เนื่องจากผู้ผลิตหันมาให้ความสำคัญกับตลาดเกิดใหม่โดยเฉพาะเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ อุตสาหกรรมรถยนต์มียอดส่งออกโดยรวมเพิ่มขึ้น 19.4%

นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าโมเมนตัมที่แข็งแกร่งนี้จะยังคงดำเนินต่อไปในปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากการที่บริษัทจีนจัดตั้งศูนย์การผลิตในต่างประเทศ รวมถึงความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับชิปคุณภาพต่ำและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์อื่นๆ

การตัดสินใจล่าสุดที่จะเพิ่มอัตราส่วนการใช้เงินกู้ยืมเพื่อการลงทุน (margin financing ratio) จาก 80% เป็น 100% อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ ผู้จัดการกองทุนอาจถูกดึงดูดให้ลงทุนในหุ้นคุณค่ามากขึ้น แทนที่จะเสี่ยงกับฟองสบู่เทคโนโลยีที่ใหญ่ขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ