게시일: 2026-01-14
수정일: 2026-01-15
아시아 증시는 연초 기준으로 사상 최고 수준의 출발을 보이고 있으며, 한국과 대만이 상승을 주도하고 있습니다. 3년 연속 랠리 이후에도 이 지역 주식은 미국 동종 업종 대비 여전히 더 저렴하게 거래되고 있습니다.
iShares MSCI South Korea ETF는 2025년에 91% 급등해 16년 만의 최대 상승폭을 기록했습니다. 대형주(헤비웨이트)에 대한 기대가 이어지는 만큼, 이 강한 모멘텀이 올해 1분기까지 이어질 가능성이 있다는 관측이 나옵니다.
골드만삭스와 맥쿼리 그룹을 포함한 최소 6개 증권사가 TSMC 목표치(전망치)를 상향 조정했습니다. 이는 기록적인 급등 이후에도 반도체 대장주인 TSMC에 대한 강세론이 여전히 유효하다는 점을 보여줍니다.
블룸버그가 집계한 애널리스트 전망에 따르면, 첨단 AI 칩 분야 세계 최대 제조업체인 TSMC는 4분기 순이익이 27% 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 영업이익률은 50%를 웃돌며 3년 만의 최고치로 개선될 것으로 전망됩니다.
주요 경쟁사인 삼성전자는 AI 수요 급증에 따른 메모리 가격 상승의 영향으로, 4분기 이익이 3배로 늘어 사상 최고치를 기록할 것으로 기대하고 있습니다. 이는 전년 대비 크게 개선된 흐름입니다.
메모리 업체들이 AI 애플리케이션 수요 대응을 위해 생산능력을 우선 배분하면서, PC와 모바일 기기에 쓰이는 칩을 포함한 전반적인 시장에서 공급 부족이 나타나는 데에도 영향을 주고 있습니다.
시장 관측에 따르면 지난 분기 메모리 가격은 40~50% 급등했으며, 1분기에도 비슷한 폭의 상승이 예상됩니다. 삼성전자와 SK하이닉스는 모두 선행 PER(주가수익비율) 10배 미만에서 거래되고 있습니다.
나스닥100은 장기 평균 밸류에이션을 크게 웃도는 수준에서 거래되고 있으며, 그 위에 추가적인 하방 리스크까지 겹치면서 자금 유출을 자극할 수 있다는 지적이 나옵니다. 무역 긴장은 언제든 재점화될 수 있다는 점도 부담입니다.
트럼프 전 대통령은 월요일, 이란과 거래하는 국가들로부터 수입되는 제품에 대해 미국이 25% 관세를 부과하기 시작할 것이라고 밝혔습니다. 그는 트루스 소셜 게시물에서 이 조치가 “즉시 발효된다”고 말했습니다.
다만 이번 관세가 기존 관세율에 추가로 누적 적용될지, 혹은 중국에 대해 예외(면제·유예)를 둘지는 불확실합니다. 피터 나바로는 지난해 8월, 중국이 러시아산 원유를 구매한다는 이유로 중국을 겨냥하는 방안에 대해 그 가능성을 낮게 본 바 있습니다.
하메네이가 워싱턴과의 협상에 강경한 입장을 유지하고 있음에도, 독일 총리 프리드리히 메르츠는 화요일 “전국적으로 대규모 시위가 지속되는 가운데, 궁지에 몰린 이란 정권은 끝난 것으로 보인다”고 언급했습니다.
또한 미국이 중국과의 합의를 존중하더라도, 베이징은 마두로 정권 붕괴가 재현되는 상황에 민감하게 반응할 수 있다는 관측도 제기됩니다. 중국 정유사들은 향후 수개월 내 베네수엘라 원유를 이란산 원유로 대체할 것으로 예상돼 왔습니다.
둘째로, 시장은 여전히 인플레이션이 둔화되고 정책금리는 점진적으로 낮아질 것이라는 가정에 기반해 움직이고 있습니다. 그러나 그 결과는 연준이 금리를 더 오래 높은 수준으로 유지하거나, 오히려 금융여건을 더 긴축적으로 만들 가능성으로 이어질 수 있습니다.
재정지출이 강제로 둔화되거나 기업 채용이 위축될 경우, 특히 빅테크를 제외한 업종에서 실적 약화로 빠르게 전이될 수 있습니다. ‘FOMO(상승장 추격 매수)’가 여전히 강한 상황에서는, 실적 전망의 하향 조정이 특히 치명적일 수 있습니다.
번스타인, 소시에테제네랄, 골드만삭스는 최근 중국 주식 강세론 진영에 합류한 대표 기관으로 꼽히며, 번스타인은 지난주 중국 주식을 ‘비중 확대(Overweight)’로 상향 조정했습니다.
골드만삭스는 중국의 이익 성장률 전망도 상향했는데, 2025년 4%에서 2026년과 2027년에는 14%로 가속화될 것으로 내다봤습니다. 근거로는 “AI 수익화, 정책 부양, 유동성 초과”를 제시했습니다.
시장 참가자들은 위안화에도 베팅을 강화하고 있으며, 일부는 올해 위안화가 6.25 수준까지 강세를 보일 수 있다고 전망합니다. 씨티그룹, 골드만삭스, 뱅크오브아메리카(BofA) 등이 위안화 강세 전망을 선호하는 기관으로 언급되며, 이는 관련 자산의 매력도를 높이고 있습니다.
프랭클린 템플턴의 한 전략가는 “위안화 강세는 달러 기준 수익률과 위험 선호 심리를 개선해 주식에 도움이 될 수 있습니다. 동시에 실제 주식 자금 유입이 발생하면 통화에도 지지력이 생길 수 있습니다”라고 말했습니다.
중국의 2025년 무역흑자는 생산자들이 특히 동남아시아 등 신흥시장으로 수출의 초점을 이동하면서 약 1조 1,900억 달러에 달한 것으로 집계됐습니다. 자동차 산업은 전체 수출이 19.4% 증가했습니다.
경제학자들은 중국 기업들이 해외 생산 거점을 구축하는 흐름과, 저사양(로우엔드) 칩 및 기타 전자제품에 대한 견조한 수요에 힘입어 이러한 강한 모멘텀이 올해도 이어질 것으로 보고 있습니다.
또한 최근 증거금(마진) 금융 비율을 80%에서 100%로 상향한 결정은 판도를 바꿀 수 있는 조치로 평가됩니다. 자산운용사들이 더 큰 기술주 버블 위험을 감수하기보다, 가치주에 자금을 더 많이 배치하려는 유인이 커질 수 있다는 관측입니다.
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