First Five Days Indicator ของเดือนมกราคม สัญญาณเริ่มต้นที่สะท้อนทิศทางตลาดตลอดทั้งปี

วันเปิดตลาดในปีใหม่นั้นมีความหมายทั้งเชิงสัญลักษณ์และเชิงปฏิบัติ ซึ่งเกินกว่าตำแหน่งในปฏิทินของตลาดหุ้นเสียอีก เดือนมกราคมไม่ใช่เพียงการเริ่มรอบรายงานผลหรือรอบบัญชีใหม่เท่านั้น แต่เป็นช่วงเวลาที่เงินทุนถูกปรับใช้อีกครั้ง ความคาดหวังถูกปรับเทียบใหม่ และเรื่องราวการลงทุนถูกสร้างขึ้นอย่างเงียบ ๆ

จากสภาพแวดล้อมนี้ จึงเกิด First Five Days Indicator ขึ้น ซึ่งเป็นมาตรวัดตามฤดูกาลของตลาดที่ออกแบบมาเพื่อประเมินความมั่นใจของนักลงทุนในช่วงต้นปี ผ่านการสังเกตว่าหุ้นเคลื่อนไหวอย่างไรในห้าวันทำการแรกของเดือนมกราคม แทนที่จะใช้ทำนายผลลัพธ์ตลาดในปีนั้นโดยตรง

แตกต่างจากอินดิเคเตอร์ทางเทคนิคที่ซับซ้อนทางคณิตศาสตร์ First Five Days Indicator กลับเรียบง่ายอย่างน่าประหลาดใจ มันไม่อิงกับตัวแกว่ง ราคากลางเคลื่อนที่ หรือรูปแบบความผันผวนใด ๆ

แต่กลับตั้งอยู่บนสมมติฐานด้านพฤติกรรมและสถาบัน: วิธีที่นักลงทุนเลือกจัดสรรเงินทุนตั้งแต่ต้นปี สะท้อนถึงความเชื่อมั่นร่วมกัน หรือความระมัดระวัง ต่อเดือนข้างหน้าของตลาด”

First Five Days Indicator คืออะไร?

โดยทั่วไป First Five Days Indicator ใช้ติดตามว่าดัชนีหุ้นขนาดใหญ่โดยเฉพาะ S&P 500 ปิดตลาดในห้าวันทำการแรกของเดือนมกราคมสูงหรือต่ำกว่าระดับที่เริ่มต้นปี

หลักการพื้นฐานง่ายมาก:

• หากตลาดเป็นบวก (สีเขียว) หลังห้าวันทำการแรก ความน่าจะเป็นที่ผลตอบแทนทั้งปีจะเป็นบวกสูงขึ้น

• หากตลาดเป็นลบ (สีแดง) ความเป็นไปได้ที่ตลาดจะอ่อนแอหรือมีความผันผวนสูงตลอดปีจะเพิ่มขึ้น

นักประวัติศาสตร์ตลาดและหนังสือตลาด (market almanacs) ได้ติดตามรูปแบบนี้จากข้อมูลหุ้นสหรัฐฯ ระยะยาว ขึ้นอยู่กับกรอบเวลาและดัชนีที่ใช้ศึกษา First Five Days Indicator ที่เป็นบวกในอดีตมักสัมพันธ์กับความน่าจะเป็นสูงที่ผลตอบแทนทั้งปีจะเป็นบวก โดยมักอ้างอิงตัวเลขประมาณ 70% แต่ก็มีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละรอบตลาด

แม้ตัวเลขเหล่านี้จะน่าสนใจ แต่ต้องใช้ด้วยความระมัดระวัง มันไม่ได้บ่งชี้ถึงความแน่นอนหรือรับประกันว่าผลตอบแทนจะสม่ำเสมอ ใหญ่ หรือกระจายเท่า ๆ กัน

ตัวชี้วัดนี้เหมาะที่จะถูกมองว่าเป็นมาตรวัดความเชื่อมั่นและการมีส่วนร่วมของนักลงทุน ซึ่งสะท้อนว่านักลงทุนเต็มใจจะจัดสรรเงินทุนตั้งแต่ต้นปีเมื่อความไม่แน่นอนยังสูงและข้อมูลยังจำกัด หรือเลือกที่จะรอ ป้องกันความเสี่ยง หรือจำกัดการเปิดรับความเสี่ยง

ที่มาในอดีตและตำนานตลาด

First Five Days Indicator เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มการสังเกตตลาดตามฤดูกาล (seasonal market observations) หลายแนวคิดเกิดจากหนังสือตลาดช่วงกลางศตวรรษที่ 20 ควบคู่ไปกับแนวคิดอย่าง “January Barometer” และ “Santa Claus Rally” โดยเกิดจากการสังเกตเชิงประจักษ์ในระยะยาว ไม่ใช่จากทฤษฎีทางวิชาการ

ตัวอย่างเช่น January Barometer เชื่อว่า “เดือนมกราคมเป็นอย่างไร ปีนั้นก็จะเป็นอย่างนั้น” ส่วน First Five Days Indicator สามารถมองว่าเป็นเวอร์ชันที่ปรับละเอียดและเร็วขึ้นของแนวคิดนี้ โดยย่อสัญญาณมาอยู่ในสัปดาห์แรกของปี การคงอยู่ของตัวชี้วัดนี้ในวงการมืออาชีพไม่ได้เกิดจากความเชื่อแบบงมงาย แต่สะท้อนถึงความสนใจของตลาดต่อความเห็นเริ่มต้นและพฤติกรรมสถาบัน

ตัวชี้วัดเหล่านี้ยังคงอยู่ไม่ได้เพราะถูกต้องเสมอไป แต่เพราะสะท้อน แรงโครงสร้างซ้ำ ๆ การเทรดที่เกิดจากภาษี การปรับสมดุลพอร์ตลงทุน และการเปลี่ยนพฤติกรรมของนักลงทุนที่คาดเดาได้ในช่วงต้นปี

ทำไมห้าวันทำการแรกถึงสำคัญ?

เดือนมกราคมไม่ใช่เพียงเดือนธรรมดา มันมีลักษณะเฉพาะในปฏิทินตลาด และห้าวันทำการแรกมีข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญหนาแน่นกว่าช่วงเวลาอื่น

ห้าวันทำการแรกของเดือนมกราคมมักไม่เกี่ยวกับข้อมูลใหม่มากนัก แต่สะท้อนพฤติกรรมการจัดสรรเงินทุน เป็นหลัก เนื่องจากช่วงฤดูกาลประกาศผลกำไรยังอยู่ห่างหลายสัปดาห์ ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคยังจำกัด และแนวทางนโยบายส่วนใหญ่ยังไม่เปลี่ยนแปลง

หลายแรงกดดันมาบรรจบกันในช่วงนี้ ได้แก่:

เงินทุนไหลเข้า

การจ่ายเงินบำนาญ การเติมเงินในบัญชีเกษียณ และการจัดสรรของสถาบันมักเกิดขึ้นในช่วงต้นปี ซึ่งสร้างพลังซื้อที่แท้จริง ต้องนำไปลงทุน ไม่ใช่เพียงการเก็งกำไร

การปรับสมดุลพอร์ต

ผู้จัดการสินทรัพย์จะปรับพอร์ตเพื่อให้สอดคล้องกับเป้าหมายหลังจากความเบี่ยงเบนของผลประกอบการสิ้นปี หากหุ้นถูกซื้ออย่างแข็งขันในช่วงต้นมกราคม มักสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยงเมื่อเทียบกับพันธบัตรหรือเงินสด

ผลกระทบทางภาษีลดลง

การขายขาดทุนเพื่อประโยชน์ทางภาษีในเดือนธันวาคมกดดันหุ้นบางตัวในปลายปี พอเริ่มเดือนมกราคม แรงกดดันนี้หายไป ทำให้ราคาสะท้อนความต้องการตามธรรมชาติมากขึ้น

การปรับงบประมาณความเสี่ยงใหม่

กองทุนเฮดจ์ฟันด์และผู้จัดการแบบแอคทีฟมักตั้งขีดจำกัดความเสี่ยงใหม่ตั้งแต่ต้นปี การจัดพอร์ตในช่วงต้นสะท้อนว่าพร้อมจะใช้ความสามารถในการรับความเสี่ยงมากน้อยแค่ไหน

เมื่อหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในห้าวันแรก มักสะท้อนการมีส่วนร่วมอย่างกว้างขวาง ของกลุ่มเหล่านี้ ในทางกลับกัน ความอ่อนแอตั้งแต่ต้นปีอาจบ่งชี้ถึงความลังเล ความกังวลเศรษฐกิจมหภาคที่ยังไม่คลี่คลาย หรือการขาดความมั่นใจแม้มีเงินทุนใหม่

สิ่งที่ควรคาดหวังในช่วงห้าวันทำการแรกของปี

คาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับการจัดสรร ไม่ใช่การเก็งกำไร

นักลงทุนสถาบันมักนำเงินทุนเข้าตั้งแต่ต้นปีเพื่อปรับสมดุลพอร์ตหลังสิ้นปี ทำให้เกิดแรงซื้ออย่างต่อเนื่อง แทนที่จะเกิดความผันผวนจากข่าวฉับพลัน เมื่อหุ้นปรับตัวขึ้นในช่วงนี้ ผลกำไรมักกระจายกว้าง ครอบคลุมหลายกลุ่ม ไม่ใช่ขึ้นแค่บางตัว

ความผันผวนมักปานกลาง แต่ให้ข้อมูลสำคัญ

ความแกว่งรุนแรงไม่บ่อย ยกเว้นเกิดปัจจัยภายนอก ผู้ลงทุนควรสังเกตวิธีที่ตลาดเคลื่อนไหว: การปรับตัวขึ้นเป็นระเบียบหรือเปราะบาง การปรับฐานถูกซื้อกลับอย่างรวดเร็วหรือไม่ และกลุ่มนำตลาดเป็น Defensive หรือ Growth ลักษณะเหล่านี้มักให้ข้อมูลมากกว่าผลตอบแทนโดยตรง

ความกว้างของตลาดสำคัญกว่าระดับดัชนี

ห้าวันแรกที่แข็งแกร่งมีความหมายมากที่สุดเมื่อตลาดขยายตัว หุ้นขึ้นมากกว่าหุ้นตก กลุ่มหุ้นหมุนเวียนทำผลงานดีกว่าหุ้น Defensive และหุ้นขนาดเล็กถึงกลางเข้าร่วม การขึ้นของหุ้นใหญ่เพียงไม่กี่ตัวมักทำให้สัญญาณอ่อนลง

สภาพคล่องและความพร้อมรับความเสี่ยงแสดงออกอย่างเงียบ ๆ

เพราะงบประมาณความเสี่ยงถูกรีเซ็ตในเดือนมกราคม การจัดพอร์ตตั้งแต่ต้นปีสะท้อนถึงความเต็มใจของนักลงทุนในการใช้ความเสี่ยง การลงทุนหนักตั้งแต่ต้นปีบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจมหภาค ในขณะที่ความลังเลมักสะท้อนความกังวลเกี่ยวกับมูลค่า การเติบโต หรือแนวทางนโยบาย

โดยสรุปแล้ว ห้าวันแรกของปีมักไม่ให้ข้อมูลช็อกตลาด แต่ให้การอ่านเชิงสัญญาณความเชื่อมั่นล่วงหน้า สำหรับนักเทรดและนักลงทุน ข้อมูลที่มีค่าที่สุดไม่ใช่ว่าตลาดขึ้นหรือลง แต่เป็นการสังเกตว่าเงินทุนมีส่วนร่วมอย่างเด็ดขาดหรือยืนอยู่ข้างทาง

ผลการดำเนินงานเชิงสถิติ: ตัวเลขเหล่านี้บอกอะไรเราบ้าง

แม้สรุปยอดนิยมมักเน้นอัตราความสำเร็จสูง แต่การวิเคราะห์เชิงสถิติอย่างลึกกลับเผยภาพที่ละเอียดและซับซ้อนกว่า

ในอดีต ปีที่เริ่มต้นด้วย First Five Days Indicator เป็นบวก มักให้ผลตอบแทนทั้งปีเป็นบวกมากกว่าปีที่เริ่มต้นลบ อย่างไรก็ตาม:

• ผลตอบแทนเฉลี่ยหลังจากสัญญาณเชิงบวกนั้นแตกต่างกันอย่างมาก

• บางปีที่มีสัญญาณบ่งชี้ที่ดีในช่วงต้นปี กลับประสบกับภาวะราคาตกต่ำอย่างมากในช่วงกลางปี

• ผลบวกเท็จและผลลบเท็จเกิดขึ้นเป็นประจำ

สิ่งสำคัญคือ ตัวชี้วัดนี้มีประโยชน์จำกัดในการทำนายความเสี่ยงสุดโต่ง (tail risk) มันไม่สามารถพยากรณ์ภาวะถดถอย วิกฤติ หรือแรงกระแทกจากนโยบายได้อย่างแม่นยำ ตัวอย่างเช่น บางปีที่ต่อมามีการปรับดอกเบี้ยขึ้นอย่างกะทันหันหรือเกิดแรงกระแทกจากปัจจัยภายนอก มักเริ่มต้นด้วยสัญญาณบวกตั้งแต่ห้าวันแรก

นี่ชี้ให้เห็นข้อสำคัญ: ความได้เปรียบเชิงสถิติของตัวชี้วัดมีจำกัดและเป็นไปแบบมีเงื่อนไข มันช่วยเพิ่มความน่าจะเป็นเล็กน้อย แต่ไม่ได้รับประกันผลลัพธ์

ปัจจัยที่ส่งผลต่อ First Five Days Indicator

การเข้าใจกรณีล้มเหลวเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการใช้อย่างมีความรับผิดชอบ First Five Days Indicator เคยผิดพลาดในหลายปีที่สำคัญ ส่วนใหญ่เกิดจากเหตุผลที่สะท้อนข้อจำกัดของมัน

ปัจจัยที่มักทำให้ล้มเหลว ได้แก่:

• การเปลี่ยนแปลงนโยบายกะทันหัน (Sudden Policy Shifts): การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินหรือการคลังที่ไม่คาดคิดสามารถบดบังความเชื่อมั่นในช่วงต้นปี

• แรงกระแทกจากปัจจัยภายนอก (Exogenous Shocks): ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ เหตุการณ์ทางการเงิน หรือโรคระบาด มักไม่ได้ถูกสะท้อนในตลาดช่วงต้นมกราคม

• ภาวะราคาที่สูงเกินจริง: เมื่อเข้าสู่ปีใหม่ที่ระดับมูลค่าสูงเกินไป ความมองโลกในแง่ดีตั้งแต่ต้นปีอาจหายไปอย่างรวดเร็ว

กรณีล้มเหลวเหล่านี้ย้ำหลักการสำคัญว่าตัวชี้วัดสะท้อนความเห็นเอกฉันท์ปัจจุบัน ไม่ใช่เหตุการณ์หรือตัวแปรในอนาคต

ข้อดีและข้อเสีย

แม้ First Five Days Indicator จะมีประวัติยาวนานและเข้าใจง่าย แต่ก็มีข้อจำกัดหลายประการที่ทำให้ไม่สามารถใช้เป็นเครื่องมือพยากรณ์ที่เชื่อถือได้เพียงลำพัง

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อยซึ่งควรหลีกเลี่ยง

แม้ตัวชี้วัดจะมีอายุยาวนาน แต่ก็ถูกใช้งานผิดพลาดบ่อย ข้อผิดพลาดทั่วไป ได้แก่:

• ถือว่าเป็นพยากรณ์แบบกำหนดได้แน่นอน แทนที่จะเป็นสัญญาณความน่าจะเป็น

• ละเลยบริบทมหภาคและการประเมินมูลค่า

• สมมติว่าผลตอบแทนบวกตั้งแต่ต้นปีรับประกันผลตอบแทนราบรื่นตลอดปี

• ใช้เป็นข้ออ้างในการใช้เลเวอเรจหรือการลงทุนเข้มข้นเกินไป

ตัวชี้วัดนี้จะอันตรายที่สุดเมื่อขาดความระมัดระวัง ค่าของมันอยู่ที่ความละเอียดอ่อน ไม่ใช่ความมั่นใจสูง

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1. First Five Days Indicator ยังใช้ได้ในตลาดสมัยใหม่หรือไม่?

ตัวชี้วัดยังมีความเกี่ยวข้องอยู่บ้าง แต่ความได้เปรียบลดลงและขึ้นอยู่กับเงื่อนไขมากกว่าในอดีต การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เช่น การลงทุนแบบ passive และการเทรดด้วยอัลกอริธึม ทำให้ผลของฤดูกาลลดลง ดังนั้นการยืนยันจากตัวชี้วัดอื่นจึงจำเป็น

2. สามารถใช้ First Five Days Indicator เป็นสัญญาณซื้อขายได้หรือไม่?

ไม่ได้ มันไม่ใช่เครื่องมือซื้อขายเชิงกลยุทธ์ และไม่ให้จุดเข้า-ออกที่ชัดเจน ค่าของมันอยู่ที่การสะท้อนความเชื่อมั่นของตลาดช่วงต้นปี มากกว่าการชี้นำการเทรดเฉพาะจุด

3. สัญญาณลบจากห้าวันแรกนั้นบ่งบอกถึงอะไรกันแน่?

การเริ่มต้นปีด้วยสัญญาณลบไม่ได้บ่งบอกว่าตลาดทั้งปีจะต่ำ แต่มักสะท้อนถึงความลังเลหรือความไม่แน่นอนที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขของนักลงทุน มันแสดงถึงความมั่นใจในช่วงต้นปีที่อ่อนแอกว่า ไม่ใช่ผลลัพธ์ขาลงที่แน่นอน

4. ตัวชี้วัดนี้ใช้ได้กับตลาดหุ้นนอกสหรัฐฯ หรือไม่?

บางตลาดพัฒนาแล้วแสดงรูปแบบช่วงต้นปีที่คล้ายกัน แต่ผลลัพธ์แตกต่างกันไปตามภูมิภาค ความแตกต่างด้านโครงสร้างตลาด สภาพสภาพคล่อง และองค์ประกอบนักลงทุน ทำให้ความสม่ำเสมอของตัวชี้วัดทั่วโลกจำกัด

5. เมื่อใดที่ First Five Days Indicator มีประโยชน์มากที่สุด?

ตัวชี้วัดมีประโยชน์มากที่สุดในช่วงต้นปี เมื่อนำมาผสมกับแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาค ความคาดหวังผลประกอบการ และสภาพสภาพคล่อง ค่าของมันอยู่ที่การยืนยันหรือท้าทายความเชื่อมั่นของตลาดที่มีอยู่ ไม่ใช่การพยากรณ์ผลลัพธ์ด้วยตัวเอง

บทสรุป

เสน่ห์ของ First Five Days Indicator อยู่ที่ความสามารถในการสะท้อนสิ่งที่มีจริงแต่จับต้องไม่ได้: ความมั่นใจช่วงต้นปี มันสะท้อนว่านักลงทุนเลือกที่จะรับความเสี่ยงหรือถอยออกจากความเสี่ยงในช่วงเวลาที่เงินทุนยังสดใหม่และความคาดหวังกำลังเกิดขึ้น

หากใช้ด้วยความรอบคอบ มันสามารถช่วยให้มุมมองชัดเจนขึ้น ชี้ถึงความสอดคล้องหรือความไม่สอดคล้องระหว่างเรื่องราวและการกระทำ และสนับสนุนการพิจารณาอย่างมีวินัย แต่หากใช้โดยประมาท มันก็จะกลายเป็นตำนานตลาดอีกเรื่องหนึ่ง

สุดท้ายแล้ว First Five Days Indicator ไม่สามารถพยากรณ์อนาคตได้ แต่มันเผยให้เห็น ปัจจุบัน และในตลาด การเข้าใจปัจจุบันอย่างชัดเจน รอบคอบ และอยู่ในบริบท มักเป็นข้อมูลเชิงลึกที่มีค่าที่สุด

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ