การหมุนเวียนของตลาดหุ้นปี 2025 ที่นักลงทุนต้องรู้

การหมุนเวียนของตลาดหุ้นหรือที่เรียกกันว่า "การหมุนเวียนของกลุ่มอุตสาหกรรม" (Sector Rotation) ได้กลายเป็นหนึ่งในประเด็นสำคัญของปี 2025 ที่กำลังปรับเปลี่ยนโครงสร้างพอร์ตการลงทุนและพลวัตของตลาดอย่างชัดเจน

หลังจากหลายปีที่กลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (Mega-Cap Tech) ครองความโดดเด่น เงินทุน ความเชื่อมั่นของนักลงทุน และภาวะเศรษฐกิจโดยรวมเริ่มเปลี่ยนทิศทางไปสู่สินทรัพย์ประเภท Value กลุ่มวัฏจักรเศรษฐกิจ (Cyclical) และสินทรัพย์ในต่างประเทศ

ในบทความนี้ เราจะพาคุณสำรวจข้อมูลล่าสุด แนวโน้มสำคัญ และกลยุทธ์ที่นักลงทุนควรรู้เพื่อเข้าใจและใช้ประโยชน์จากโอกาสที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลานี้ให้ได้มากที่สุด

การหมุนเวียนของตลาดหุ้นคืออะไร?

การหมุนเวียนของตลาดหุ้น (Stock Market Rotation) หมายถึง การเปลี่ยนทิศทางของเงินลงทุนจากกลุ่มอุตสาหกรรมหนึ่งไปสู่อีกกลุ่มหนึ่ง หรือจากสินทรัพย์ประเภทหนึ่งไปยังอีกประเภทหนึ่ง เพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในระดับมหภาค เช่น วัฏจักรของผลประกอบการ คาดการณ์เงินเฟ้อ หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

การเคลื่อนย้ายนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เกิดขึ้นตามแบบแผนที่ค่อนข้างคาดการณ์ได้ โดยเชื่อมโยงกับวัฏจักรเศรษฐกิจและความเชื่อมั่นของตลาด กล่าวคือ ในแต่ละช่วงของวัฏจักรเศรษฐกิจ กลุ่มอุตสาหกรรมบางกลุ่มจะมีแนวโน้มให้ผลตอบแทนดีกว่ากลุ่มอื่น ๆ ทำให้นักลงทุนสถาบันและผู้จัดการกองทุนปรับพอร์ตโดย "หมุนเวียน" เงินลงทุนตามจังหวะนั้น

ตัวอย่างในปี 2025 การหมุนเวียนเริ่มเปลี่ยนจากกลุ่มหุ้นเติบโต (โดยเฉพาะเทคโนโลยี) ไปสู่หุ้นคุณค่า (Value Stocks) กลุ่มวัฏจักรเศรษฐกิจ (Cyclical) และตลาดต่างประเทศ โดยมีปัจจัยระดับมหภาค เช่น นโยบายภาษีเงินนำเข้า อัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และทัศนคติของนักลงทุน ที่ช่วยกระตุ้นการเปลี่ยนแปลงนี้

วัฏจักรเศรษฐกิจกับการหมุนเวียนของกลุ่มอุตสาหกรรม

1. ระยะฟื้นตัว (Recovery หรือ Early Expansion)

• เศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวจากภาวะถดถอย

• อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำ ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเพิ่มขึ้น

• กลุ่มอุตสาหกรรมชั้นนำ: สินค้าอุปโภคบริโภคที่ไม่จำเป็น (Consumer Discretionary) การเงิน และภาคเทคโนโลยี

2. ระยะขยายตัว (Expansion หรือ Late Growth Phase)

• การเติบโตของ GDP เร่งตัว

• อัตราเงินเฟ้อเริ่มสูงขึ้น ธนาคารกลางอาจเริ่มใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด

• กลุ่มอุตสาหกรรมชั้นนำ: อุตสาหกรรม วัสดุพื้นฐาน พลังงาน

3. ระยะสูงสุดของวัฏจักร (Peak)

• การเติบโตชะลอตัว เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง

• ตลาดมีความผันผวนสูง เนื่องจากผลประกอบการเริ่มตึงตัว

• กลุ่มอุตสาหกรรมชั้นนำ: สินค้าโภคภัณฑ์ (อาจโดดเด่นในระยะสั้น), กลุ่มตั้งรับเริ่มแสดงศักยภาพ

4. ระยะหดตัว (Contraction หรือ Recession)

• กิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัวหรือหดตัว

• ธนาคารกลางอาจลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดแรงกระแทก

• กลุ่มอุตสาหกรรมชั้นนำ: สาธารณูปโภค สินค้าจำเป็น และบริการด้านสุขภาพ

พฤติกรรมแบบวัฏจักรนี้จึงกลายเป็นพื้นฐานของโมเดลการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม ที่ผู้จัดการกองทุนและนักลงทุนรายย่อยที่มีประสบการณ์ใช้ในการวางแผนการลงทุน

กรณีศึกษา: รอบการหมุนเวียนปี 2020–2022

การระบาดของโควิด-19 กระตุ้นให้เกิดการหมุนเวียนภาคส่วนอย่างรวดเร็วและรุนแรง

• ต้นปี 2563 : ตลาดหุ้นตกต่ำ และนักลงทุนต่างพากันหันไปลงทุนในหุ้นป้องกันความเสี่ยง เช่น หุ้นกลุ่มดูแลสุขภาพและสินค้าอุปโภคบริโภค

• ช่วงกลางถึงปลายปี 2020 : นโยบายการเงินเชิงรุกกระตุ้นให้หุ้นเทคโนโลยีและหุ้นเติบโตปรับตัวสูงขึ้น แนวโน้มการทำงานจากที่บ้านผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่อุตสาหกรรมซอฟต์แวร์และเซมิคอนดักเตอร์

• 2564 : เมื่อเศรษฐกิจเปิดขึ้นอีกครั้ง การหมุนเวียนก็เปลี่ยนไปสู่ธุรกิจตามวัฏจักร เช่น อุตสาหกรรม พลังงาน และการเงิน ซึ่งได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและการฟื้นตัวของอุปสงค์

• 2565 : ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลให้มีการหมุนเวียนออกจากการเติบโตและเข้าสู่มูลค่าและสินค้าโภคภัณฑ์

ลำดับนี้แสดงให้เห็นว่าเหตุการณ์มหภาคขับเคลื่อนการหมุนเวียนอย่างไร ซึ่งจะสร้างเวทีสำหรับแนวโน้มตลาดที่กว้างขึ้น

อะไรเป็นปัจจัยที่ขับเคลื่อนการหมุนเวียนของตลาดหุ้นในปี 2025?

1. ภาษีศุลกากร ภาวะเงินเฟ้อ และนโยบายเศรษฐกิจ

การประกาศภาษีนำเข้าใหม่ในเดือนเมษายนและการเปลี่ยนแปลงด้านนโยบายการค้าสหรัฐฯ ส่งผลให้ตลาดหุ้นร่วงแรง ก่อนที่กระแสการหมุนเวียนจะหันไปยังกลุ่มหุ้นตั้งรับและหุ้นคุณค่า

2. ความเชื่อมั่นของนักลงทุนอยู่ในระดับสูงสุดในรอบ 12 ปี

ข้อมูลจาก Bank of America พบว่าระดับเงินสดในพอร์ตของนักลงทุนลดลงเหลือเพียง 3.9% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 12 ปี ส่งสัญญาณ “ขาย” แบบสวนทางกับกระแสตลาด แต่แทนที่จะถอนเงินออก นักลงทุนกลับเลือกที่จะหมุนเงินไปยังกลุ่มที่ยังมีมูลค่าต่ำ

3. แนวโน้มมหภาคและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

เศรษฐกิจโลกเปลี่ยนจุดสนใจไปยังประเทศเกิดใหม่ โดยเฉพาะจีน ซึ่งส่งผลให้ตลาดให้ความสำคัญกับการกระจายการลงทุนมากขึ้น ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้นและเงินเฟ้อที่ยังไม่คลี่คลาย ทำให้กลุ่มการเงิน สาธารณูปโภค และพลังงานมีความน่าสนใจยิ่งขึ้น

ตัวอย่างของการหมุนเวียนตลาดหุ้นในปี 2025

หุ้นเติบโตเริ่มอ่อนแรง ขณะที่หุ้นคุณค่าและต่างประเทศแข็งแกร่ง

• หุ้นเติบโตเผชิญแรงกดดัน: ดัชนี Nasdaq ที่ขับเคลื่อนด้วยหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 5–6% ตั้งแต่ต้นปี สะท้อนถึงจุดสิ้นสุดของการนำตลาดโดยกลุ่ม “Magnificent 7” ที่ยาวนานหลายปี

• หุ้นคุณค่าทรงตัวแข็งแกร่ง: ดัชนี Russell 1000 Value ปรับขึ้นราว 1.9% ในขณะที่ดัชนี MSCI EAFE (ตลาดหุ้นต่างประเทศ) พุ่งขึ้นประมาณ 11% ณ ช่วงต้นเดือนมีนาคม

• ภาพรวมการหมุนเวียนภาคส่วน: กลุ่มพลังงาน สาธารณูปโภค การเงิน และอุตสาหกรรมในสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยบางกลุ่มปรับขึ้น 7–10% ในไตรมาสแรก เทียบกับการปรับตัวลดลงของ S&P 500

รายละเอียดการเปลี่ยนแปลงของกลุ่มอุตสาหกรรม

เทคโนโลยี

บทบาทผู้นำเริ่มลดลง: กลุ่ม “Magnificent 7” ยังคงมีอิทธิพลต่อภาพรวมของตลาด แต่เริ่มเปิดทางให้หุ้นกลุ่มอื่นเข้ามามีบทบาทมากขึ้น ดัชนีแบบให้น้ำหนักเท่ากัน (Equal-weighted Index) ยังล้าหลังดัชนีแบบถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาดอยู่ประมาณ 2% ตั้งแต่ต้นปี

การเงินพลังงานและอุตสาหกรรม

แรงหนุนจากหุ้นวัฏจักร: กลุ่มอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ เช่น Boeing, บริษัทผู้ผลิตอาวุธ และบริษัทพลังงานต่างปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่นในช่วงต้นปี 2025

สาธารณูปโภค(Utilities)

ความน่าสนใจเชิงป้องกันความเสี่ยง: ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว หุ้นกลุ่มสาธารณูปโภคที่ให้เงินปันผลสูงได้รับความนิยมเนื่องจากมีรายได้ที่มั่นคง นักวิเคราะห์จัดอันดับกลุ่มนี้ว่า “เทียบเท่าตลาด” (Market Perform)

หุ้นต่างประเทศและตลาดเกิดใหม่เริ่มฟื้นตัว

ตลาดต่างประเทศปรับตัวขึ้นราว 10% ในครึ่งปีแรกของ 2025 สืบเนื่องจากระดับราคาที่น่าสนใจ การหมุนเวียนของกลุ่มอุตสาหกรรม และการชะลอตัวของการเติบโตในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม พอร์ตของนักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงมีน้ำหนักในหุ้นสหรัฐฯ เป็นหลัก ซึ่งถือเป็นโอกาสในการกระจายความเสี่ยง

กลยุทธ์ที่นักลงทุนควรใช้ในช่วงการหมุนเวียนของตลาด

กลยุทธ์ที่ 1: ปรับสมดุลพอร์ตให้สะท้อนการหมุนเวียน

จัดสรรพอร์ตใหม่โดยเพิ่มน้ำหนักไปยังกองทุน ETF หรือกองทุนรวมที่กระจายการลงทุนไปยังหุ้นคุณค่า หุ้นต่างประเทศ และกลุ่มอุตสาหกรรม เช่น พลังงาน การเงิน และหุ้นโลก

กลยุทธ์ที่ 2: ผสมผสานระหว่างหุ้นเติบโตและหุ้นคุณค่า

ยังคงถือหุ้นเติบโตที่มีคุณภาพ เช่น เทคโนโลยีหรือปัญญาประดิษฐ์ แต่ลดการพึ่งพาหุ้นขนาดใหญ่มากเกินไป และเพิ่มสัดส่วนหุ้นขนาดกลาง/เล็กในกลุ่มคุณค่าเพื่อสร้างสมดุล

กลยุทธ์ที่ 3: ใช้เครื่องมือเชิงกลยุทธ์ (Tactical Tools)

ใช้ ETF แบบเจาะกลุ่มอุตสาหกรรม หรือเครื่องมืออนุพันธ์ เช่น สัญญาออปชันแบบป้องกันความเสี่ยงในภาคตั้งรับ เพื่อจับจังหวะการเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น

กลยุทธ์ที่ 4: กระจายการลงทุนระดับโลก

จัดสรรสัดส่วนการลงทุนในหุ้นต่างประเทศอย่างน้อย 20–30% เช่น ยุโรป เอเชีย และตลาดเกิดใหม่ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการพึ่งพาหุ้นสหรัฐฯ มากเกินไป

แนวโน้มในอนาคตและการคาดการณ์

นักวิเคราะห์คาดว่าการหมุนเวียนนี้จะดำเนินต่อไปจนถึงปลายปี 2025 โดยกำไรของบริษัทต่าง ๆ จะเริ่มขยายตัวออกนอกกลุ่มเทคโนโลยีหลัก แม้ปัจจัยด้านนโยบายและเศรษฐกิจมหภาคจะยังคงผสมผสาน

เมื่อความผันผวนจากแรงเก็งกำไรเริ่มลดลง โอกาสในหุ้นคุณค่าหุ้นวัฏจักร และตลาดเกิดใหม่มีแนวโน้มสร้างผลตอบแทนที่ดีแก่พอร์ตการลงทุนที่มีการกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม

ความเสี่ยงและข้อควรระวัง

1) ความตึงตัวของมูลค่าหุ้น (Valuation Stretch)

แม้จะเกิดการหมุนเวียน แต่ระดับมูลค่าตลาดโดยรวมยังคงสูง โดยอัตราส่วน P/E ล่วงหน้ายังอยู่ใกล้จุดสูงสุดของรอบวัฏจักร แม้หลังการปรับฐานในเดือนเมษายน

2) ความไม่แน่นอนด้านการค้าและนโยบาย

นโยบายภาษียังเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง หากเกิดการปะทะทางการค้ารอบใหม่ อาจทำให้เกิดความผันผวนในกลุ่มที่อ่อนไหว เช่น ยานยนต์ และสินค้าฟุ่มเฟือย

3) ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของพอร์ต

แม้จะเริ่มเกิดการหมุนเวียน แต่หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังครองสัดส่วนประมาณ 40% ของมูลค่ารวมใน S&P 500 ซึ่งสร้างความเสี่ยงหากหุ้นกลุ่มนี้มีความผันผวนอย่างรุนแรง

สรุป

การหมุนเวียนของตลาดหุ้นในปี 2025 ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ จากภาวะตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ไปสู่ตลาดที่มีการกระจายตัวมากขึ้น ทั้งในกลุ่มคุณค่า หุ้นวัฏจักร และสินทรัพย์ในระดับโลก

แม้จะยังมีความเสี่ยงจากระดับมูลค่าสูง นโยบายการค้า และความเชื่อมั่นที่ผันผวน แต่สถานการณ์ในปัจจุบันเป็นโอกาสที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนในการปรับพอร์ต กระจายความเสี่ยง และใช้กลยุทธ์เชิงรุกอย่างชาญฉลาด

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ