เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-26
รายงานผลประกอบการ Dell ออกมาเมื่อฮาร์ดแวร์กลับมามีบทบาทโดดเด่นในเรื่องเล่าเกี่ยวกับตลาดอีกครั้ง ขณะนี้การให้ความสนใจของนักลงทุนเปลี่ยนจากการตั้งคำถามว่ามีการใช้จ่ายด้าน AI จริงหรือไม่ มาเป็นการประเมินว่า ผู้ขายรายใดสามารถแปลงความต้องการ AI ให้เป็นการเติบโตของกำไรที่ยั่งยืนได้อย่างมีประสิทธิผล โดยเฉพาะเมื่อต้นทุนชิ้นส่วน แรงกดดันด้านราคา และวัฏจักรตลาดแบบปกติกลับมาอีกครั้ง
ผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ของ Dell และที่สำคัญยิ่งกว่าคือแนวทางคาดการณ์ล่วงหน้าจะมีอิทธิพลอย่างมากต่อการประเมินความน่าเชื่อถือของแนวโน้มปี 2026 ทั้งในด้านศักยภาพผลกำไรและการประเมินมูลค่า
Dell มีกำหนดจะเผยแพร่ผลประกอบการงบการเงินไตรมาสที่ 4 และผลทั้งปีงบประมาณ 2026 ในวันพฤหัสบดีที่ 26 กุมภาพันธ์ 2026 ก่อนการประชุมทางสายเวลา 3:30 p.m. CST.
การตั้งค่ามติคาดการณ์ค่อนข้างแน่นผิดปกติเนื่องจาก Dell ได้ให้กรอบที่ชัดเจนแล้วในการอัปเดตไตรมาสที่ 3 ของปีงบฯ Dell ชี้แนวทางรายได้ไตรมาสที่ 4 เป็น $31.0 ถึง $32.0 พันล้าน (ค่ากลาง $31.5 พันล้าน) และ non-GAAP diluted EPS เป็น $3.50 ที่ค่ากลาง พร้อมคำแนะนำรายได้ทั้งปีงบประมาณ 2026 ที่ $111.2 ถึง $112.2 พันล้าน และ non-GAAP diluted EPS ที่ $9.92 ที่ค่ากลาง
มติของนักวิเคราะห์ปัจจุบันโน้มไปสูงกว่าค่ากลางเล็กน้อยทั้งในด้านรายได้และกำไร โดยประมาณการประจำไตรมาสอยู่ที่รายได้ประมาณ $31.7 พันล้าน และ EPS ที่ปรับแล้วประมาณ $3.53
| ตัวชี้วัด | คำแนะนำ Dell Q4 FY26 (ค่ากลาง) | ความคาดหวังของตลาด (มติ) | ผลจริงไตรมาสที่ 4 ปีก่อน |
|---|---|---|---|
| รายได้ | $31.5B | $31.7B | $23.9B |
| EPS ที่ปรับแล้ว / non-GAAP | $3.50 | $3.53 | $2.68 |
| รายได้จากเซิร์ฟเวอร์ & เครือข่าย (กลุ่มย่อย ISG) | — | ~$14.0B | $6.63B |
| อัตรากำไรขั้นต้น | — | ~20.3% | 24.3% |
ตัวเลขมติและตัวเลขตามเซ็กเมนต์ที่นำเสนอด้านบนเป็นการคาดการณ์ที่อ้างอิงกันอย่างกว้างขวางก่อนการประกาศผลประกอบการ
คำถามหลักสำหรับปี 2026 ไม่ใช่ว่ามีความต้องการ AI หรือไม่ แต่คือ Dell จะสามารถเปลี่ยนความต้องการนี้เป็นการส่งมอบสินค้าได้อย่างเชื่อถือได้หรือไม่ ในขณะเดียวกันยังคงรักษาโครงสร้างมาร์จิ้นไว้ได้หรือไม่
ในการชี้แจงไตรมาสที่ 3 ของปีงบ Dell ฝ่ายบริหารให้รายละเอียดเฉพาะเกี่ยวกับโอกาสดังกล่าว บริษัทรายงานคำสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI สูงสุดเป็นประวัติการณ์มูลค่า $12.3 พันล้าน และยอดคำสั่งซื้อรวมตั้งแต่ต้นปี $30 พันล้าน รวมถึงท่อคำสั่งซื้อห้าไตรมาสที่ถูกอธิบายว่าเป็นหลายเท่าของยอดค้างส่ง $18.4 พันล้าน
Dell ยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การส่งมอบเซิร์ฟเวอร์ AI ทั้งปีเป็นประมาณ $25 พันล้าน ซึ่งสะท้อนการเติบโตเทียบปีต่อปีมากกว่า 150% ตัวเลขนี้ได้กลายเป็นจุดอ้างอิงสำคัญสำหรับนักลงทุนที่จำลองตัวเลขสำหรับปีงบ FY2027 เพราะชี้ให้เห็นว่า AI มีความสำคัญเพียงพอที่จะส่งผลต่ออัตรากำไรระดับองค์กรและการตัดสินใจจัดสรรทุน
แม้ AI จะเป็นประเด็นเด่น แต่กลุ่ม Client Solutions (CSG) ยังคงกำหนด “คุณภาพ” ของกระแสผลประกอบการ Dell ในไตรมาสที่ 3 ของปีงบฯ รายได้ของ CSG เพิ่มขึ้นเป็น $12.5 พันล้าน (+3%) โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้จากลูกค้าเชิงพาณิชย์ที่ $10.6 พันล้าน (+5%) ขณะที่รายได้จากกลุ่มผู้บริโภคลดลง 7% เหลือ $1.9 พันล้าน
สภาพเศรษฐกิจมหภาคสำหรับพีซีดีขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงปรับตัวหลังการระบาดทั่วโลก การส่งมอบพีซีทั่วโลกในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เพิ่มขึ้น 9.3% เทียบปีต่อปี เป็น 71.5 ล้านหน่วย ในขณะที่การส่งมอบทั้งปี 2025 เพิ่มขึ้น 9.1% เป็นกว่า 270 ล้านหน่วย ตัวเลขเหล่านี้สนับสนุนมุมมองว่าความต้องการรีเฟรชเชิงพาณิชย์เป็นของจริง แม้ว่าความต้องการของผู้บริโภคยังคงไวต่อราคามากกว่า
หากผลไตรมาสที่ 4 แสดงให้เห็นถึงความมั่นคงทางพาณิชย์โดยไม่มีการเสื่อมลงของอัตรากำไร ตลาดน่าจะมีความอดทนต่อความผันผวนในเซ็กเมนต์พีซีผู้บริโภคมากขึ้น
สำหรับรายงานผลประกอบการรอบนี้ ความเสี่ยงเชิงระยะสั้นที่สำคัญที่สุดไม่ใช่อุปสงค์ แต่เป็นแรงกดดันด้านต้นทุน
ราคาหน่วยความจำกำลังกลายเป็นข้อจำกัดด้านฮาร์ดแวร์ที่กว้างขึ้น ขณะที่ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI กินกำลังการผลิตและงบประมาณจัดซื้อ แรงกดดันด้านต้นทุนเริ่มปรากฏในความเห็นของคู่แข่งแล้ว HP ชี้ว่าการพุ่งขึ้นของราคาหน่วยความจำเป็นปัจจัยสำคัญที่ดันแนวโน้มผลกำไรของบริษัทไปยังปลายด้านล่างของช่วงที่ประกาศก่อนหน้า ซึ่งสะท้อนว่าเงินเฟ้อของชิ้นส่วนสามารถกดดันความสามารถทำกำไรของ OEM ได้อย่างรวดเร็ว
ในบริบทนั้น ความคาดหวังต่ออัตรากำไรขั้นต้นของ Dell ในไตรมาสที่ 4 อ่อนตัวลง โดยมีการอ้างถึงการคาดการณ์ราว 20.3%, ลดลงจาก 24.3% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน เรื่องนี้มีความสำคัญเพราะกรณีบวกลุ่มผู้ลงทุนของ Dell ต้องการมากกว่าการเติบโตของรายได้เท่านั้น แต่ต้องการเลเวอเรจทางการดำเนินงานและความมั่นคงของผลกำไรในขณะที่ธุรกิจ AI ขยายตัว
จังหวะการปรับราคาและการส่งต่อต้นทุน: ความรวดเร็วที่การขึ้นต้นทุนจะสะท้อนลงไปในราคาโดยไม่ทำให้อุปสงค์ลดลง
การจัดสรรซัพพลาย: ว่า Dell สามารถจัดหาชิ้นส่วนที่มีข้อจำกัดได้เพียงพอเพื่อปกป้องตารางการส่งมอบหรือไม่
มิกซ์: การเติบโตมาจากคอนฟิกูเรชันและบริการที่มีมูลค่าสูงขึ้น หรือมาจากปริมาณที่มีมาร์จิ้นต่ำ
โปรไฟล์การคืนทุนของ Dell แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งอาจช่วยลดความเสี่ยงขาลงในสภาพตลาดที่ผันผวน ในไตรมาสการเงินที่ 3 บริษัทรายงานกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน $1.2 พันล้าน, กระแสเงินสดอิสระที่ปรับแล้ว $1.67 พันล้าน, และคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น $1.6 พันล้าน ผ่านการซื้อคืนและปันผล ตั้งแต่ต้นปี บริษัทรายงานการคืนทุนแก่ผู้ถือหุ้นรวม $5.3 พันล้าน
นอกจากนี้ Dell ยังประกาศปันผลรายไตรมาส $0.525 ต่อหุ้น ที่จะจ่ายในวันที่ 30 มกราคม 2026 และประกาศว่าปันผลประจำปีเพิ่มขึ้น 18% เป็น $2.10 ต่อหุ้น
สำหรับภาพมุมมองปี 2026 ประสิทธิภาพกระแสเงินสดจะถูกประเมินจากการบริหารทุนหมุนเวียน:
โครงสร้างพื้นฐาน AI อาจต้องใช้ทุนหมุนเวียนมาก เนื่องจากสินค้าคงคลังและลูกหนี้เคลื่อนตามตารางการติดตั้งขนาดใหญ่
หากไตรมาสที่ 4 แสดงผลกำไรแข็งแกร่งแต่การแปลงเป็นกระแสเงินสดอ่อน ตลาดอาจมองว่าการทำผลเกินคาดมีคุณภาพต่ำกว่า
หากการแปลงเป็นกระแสเงินสดดีขึ้นควบคู่กับการเติบโตของ AI เรื่องราวของหุ้น Dell จะกลายเป็นการถือครองที่ง่ายขึ้นท่ามกลางความผันผวน
ราคาปัจจุบันอยู่ที่ 123.48 USD ปรับลง 3.10 USD (-0.03%) จากราคาปิดก่อนหน้า
ราคาเปิดล่าสุดที่ 118.0 USD และปริมาณซื้อขายระหว่างวันอยู่ที่ 6,962,259
ราคาสูงสุดระหว่างวันคือ 124.2 USD และราคาต่ำสุดระหว่างวันคือ 118.94 USD
เวลาการซื้อขายล่าสุดคือ วันพฤหัสบดี, 26 กุมภาพันธ์, 08:15:00 +0800
เมื่อ รายงานผลประกอบการ Dell ทั้งปีสำหรับปีการเงิน 2026 และให้กรอบแนวทางเบื้องต้นสำหรับปีการเงินถัดไป น้ำเสียงของคำแนะนำอาจมีผลกระทบต่อตลาดหุ้นมากกว่าผลไตรมาสที่ 4 เพียงอย่างเดียว
Dell ทำได้ตามหรือเกินความคาดหมายของตลาด แสดงการเติบโตที่แข็งแกร่งในส่วนเซิร์ฟเวอร์และเครือข่าย และวางตำแหน่ง FY2027 ให้เป็นอีกปีของการเติบโตของ EPS แบบสองหลักโดยมีแรงกดดันด้านต้นทุนที่จัดการได้ ในสถานการณ์นี้ ตลาดมีแนวโน้มจะให้ตัวคูณมูลค่าที่สูงขึ้นกับ Dell เนื่องจากความคงทนของกำไรที่ดีขึ้น ท่อส่ง AI และกรอบการส่งมอบยังคงทำหน้าที่เป็นสมอความน่าเชื่อถือ
Dell รายงานการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง แต่เน้นถึงเงินเฟ้อของหน่วยความจำและแรงกดดันด้านมิกซ์ของผลิตภัณฑ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตรากำไรยังคงเป็นความไม่แน่นอนหลักสำหรับปี 2026 ปฏิกิริยาของหุ้นอาจยังนิ่งแม้ว่าผลลัพธ์จะเกินความคาดหมาย โดยเฉพาะหากคำแนะนำชี้ว่าแรงกดดันด้านมาร์จิ้นชดเชยผลดีจากปริมาณ AI
สัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่าความต้องการ AI ไม่ถูกแปรเป็นยอดส่งมอบตามที่คาดไว้ หรือคุณภาพของงานคงค้าง (backlog) กำลังเสื่อมลง อาจทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดถดถอยอย่างรวดเร็ว แม้จะมีการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง หากแนวโน้ม FY2027 อ่อนแอลง ย่อมกดดันราคาหุ้นให้ต่ำลงได้โดยเฉพาะเมื่อความคาดหวังตั้งไว้สูงอยู่แล้ว
แม้ว่าปฏิกิริยาต่อรายได้มักถูกขับเคลื่อนโดยคำแนะนำ (guidance) แต่ตำแหน่งราคาก่อนหน้ายังส่งผลต่อการตอบสนองของตลาดทันทีได้เช่นกัน ก่อนเหตุการณ์ หุ้นของ Dell ซื้อขายในช่วงต่ำของระดับ $120s โดยแนวเรื่องที่ครองตลาดเปลี่ยนจากการมุ่งเน้นโอกาสขาขึ้นจาก AI ไปสู่สมดุลระหว่างศักยภาพด้าน AI กับความยั่งยืนของมาร์จิ้น
| ตัวชี้วัด | ค่าล่าสุด (ภาพก่อนประกาศผลประกอบการ) | การตีความ |
|---|---|---|
| RSI (14) | 49.44 | โมเมนตัมเป็นกลาง ไม่อยู่ในภาวะซื้อมากเกินไป |
| MACD (12,26) | -0.52 | สัญญาณแนวโน้มเป็นลบเล็กน้อย |
| EMA 20 | 119.11 | การอ้างอิงแนวโน้มระยะสั้น |
| EMA 50 | 122.30 | การอ้างอิงแนวต้านระยะกลาง |
| EMA 200 | 120.22 | แนวโน้มระยะยาวที่ควรติดตาม |
| Pivot (Classic) | 120.84 | ระดับศูนย์กลางสำหรับทิศทางระยะสั้น |
| Support (S1, Classic) | 119.03 | จุดอ้างอิงแนวรับแรก |
| Resistance (R1, Classic) | 124.09 | จุดอ้างอิงแนวต้านแรก |
ระดับทางเทคนิคเหล่านี้ไม่ได้ทำนายทิศทางของการเคลื่อนไหวจากผลประกอบการโดยตรง แต่ช่วยเน้นพื้นที่ที่อาจเกิดการเคลื่อนไหวของราคาอย่างมีนัยสำคัญหากคำแนะนำเบี่ยงเบนจากความคาดหวังอย่างมาก
Dell มีกำหนดรายงานผลการดำเนินงานไตรมาสที่ 4 และผลทั้งปีการเงิน 2026 ในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2026 โดยมีการประชุมทางโทรศัพท์เวลา 15:30 น. CST ทางบริษัทระบุว่าผลประกอบการจะถูกเผยแพร่ก่อนการประชุมทางโทรศัพท์
ก่อนการประกาศ ความเห็นโดยรวมชี้ไปที่รายได้ราวๆ $31.7 พันล้าน และ EPS ที่ปรับแล้ว $3.53 แนวกลางคำแนะนำก่อนหน้านี้ของ Dell อยู่ที่รายได้ $31.5 พันล้าน และ non-GAAP EPS $3.50
มาร์จิ้น ปัจจัยการเพิ่มขึ้นของราคาหน่วยความจำและชิ้นส่วนสามารถกดอัตรากำไรขั้นต้นได้แม้ในสภาพแวดล้อมที่มีความต้องการแข็งแกร่ง ความคิดเห็นจากคู่แข่งชี้ให้เห็นว่าต้นทุนหน่วยความจำสามารถเคลื่อนได้อย่างรวดเร็วและกดดันคำแนะนำของผู้ผลิต OEM ได้ทันที
ได้ หากคำแนะนำสำหรับ FY2027 บ่งชี้มาร์จิ้นที่อ่อนลง การแปลง backlog เป็นยอดขายที่อ่อนแอลง หรือสมมติฐานความต้องการที่ระมัดระวังมากขึ้น ตลาดอาจขายหุ้นหลังจากผลออกมาดีกว่าที่คาด เมื่อความคาดหวังสูง เหตุผลเบื้องหลังตัวเลขมักมีความสำคัญมากกว่าเพียงเส้น EPS
ผลประกอบการ Dell น่าจะถูกประเมินเป็นหลักจากความยั่งยืนของการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI และความสามารถของบริษัทในการรักษากำไรท่ามกลางต้นทุนที่เพิ่มขึ้น การคาดการณ์รายได้และ EPS ปัจจุบันชี้ให้เห็นถึงไตรมาสที่มีความสำคัญ และคำแนะนำก่อนหน้าของ Dell ได้วางฐานที่แข็งแกร่ง จึงลดผลกระทบต่อราคาหุ้นจากเพียงการทำผลงานเกินความคาดหวัง
