Publicado em: 2026-01-05
Atualizado em: 2026-01-08
As ações da ASML tiveram uma valorização acentuada, e o movimento acelerou na última sessão de sexta-feira com um salto de +8,78%. O desempenho geral do mercado também é importante para contextualizar: +9,15% (5 dias), +4,82% (1 mês), +47,88% (6 meses), +65,00% (1 ano), +137,51% (5 anos), além de um enorme crescimento composto a longo prazo.
Esta não é uma história que se resolve em uma semana. Trata-se de uma reavaliação do papel da ASML na cadeia de suprimentos de semicondutores de mercado.
Para 2026, a questão central para qualquer previsão das ações da ASML é simples: a demanda por EUV e a receita recorrente de serviços conseguirão compensar uma provável queda nas vendas na China sem prejudicar as margens ou a qualidade dos pedidos?
A ASML já forneceu uma âncora crucial: não espera que o total de vendas líquidas em 2026 seja inferior ao de 2025, mesmo prevendo uma queda significativa no total de vendas líquidas na China em 2026 em comparação com 2024 e 2025.
Os mercados recompensam a clareza. A ASML afirmou explicitamente que não espera que as vendas líquidas totais de 2026 sejam inferiores às de 2025. Isso é importante porque reduz a probabilidade de se consolidar uma narrativa de retração profunda do ciclo econômico, mesmo que o crescimento desacelere.
No terceiro trimestre de 2025, a ASML reportou € 5,4 bilhões em encomendas líquidas, com € 3,6 bilhões vinculados à litografia EUV. Essa participação da EUV é um forte indicador da qualidade da demanda, visto que essa tecnologia representa o segmento mais crítico e com maior restrição de capacidade do portfólio de produtos.
A base instalada da ASML gera vendas de serviços e opções de campo que tendem a ser mais estáveis do que as vendas de novos sistemas. No terceiro trimestre de 2025, as vendas de Gestão da Base Instalada foram de € 1,962 bilhão. Para os investidores, esse é o estabilizador subestimado que sustenta a geração de caixa ao longo dos ciclos.
A ASML projetou uma margem bruta para o ano de 2025 em torno de 52%. Margens brutas elevadas e estáveis facilitam a manutenção de uma avaliação premium das ações durante um ano de crescimento mais lento, desde que a qualidade das reservas permaneça intacta.
Os dados da última sessão mostram um dia de forte tendência, com o último preço de fechamento em US$ 1.163,78, uma máxima intradiária de US$ 1.172,81 e um volume expressivo. Quando uma ação atinge novas máximas, geralmente atrai demanda adicional de estratégias baseadas em momentum e rebalanceamento de índices de referência.
Uma previsão disciplinada para as ações da ASML deve se concentrar no que realmente impulsiona os lucros e o fluxo de caixa em 2026: composição dos pedidos, produção de EUV, crescimento dos serviços e normalização da receita na China.
As vendas líquidas totais estão estáveis ou apresentam um ligeiro aumento, em consonância com a declaração da administração de que 2026 não deverá ficar abaixo de 2025.
A tecnologia EUV continua a representar a maior parte das reservas, sustentando margens resilientes.
Os serviços continuam a proporcionar estabilidade de rendimentos à medida que a base instalada cresce.
A China registra queda, mas menos acentuada do que os investidores temem, portanto a receita total se mantém melhor.
Os embarques e atualizações de EUV permanecem suficientemente fortes para manter a margem bruta próxima aos níveis previstos.
A confiança dos investidores melhora à medida que a volatilidade trimestral das ordens diminui.
A receita da China cai mais rápido do que o esperado, criando uma visível lacuna de crescimento.
As reservas de EUV têm apresentado queda há vários trimestres, o que exerceria mais pressão sobre a avaliação do que um único trimestre fraco.
Atritos relacionados a políticas e licenciamento aumentam a incerteza no planejamento do cliente, atrasando os compromissos.
A mensagem da própria ASML é o ponto de partida fundamental: espera-se que o total de vendas líquidas da China em 2026 diminua significativamente em comparação com os níveis muito fortes de 2024 e 2025.
Eis a implicação prática para os leitores.
Uma retração na China pode reduzir o crescimento reportado, mesmo que a demanda em outros lugares seja sólida. Este é um efeito misto, não necessariamente um colapso da demanda.
Os investidores devem observar se o declínio está concentrado em sistemas menos avançados ou se afeta a visibilidade da demanda de forma mais ampla.
Em 2026, o mercado provavelmente reagirá mais às mudanças na qualidade dos pedidos e nas projeções de margem do que às oscilações de receita de um único trimestre.
A ASML não é uma história abrangente sobre semicondutores. É uma história focada em litografia e na economia da sua base instalada.
Dois números divulgados pela ASML explicam por que a tecnologia EUV continua sendo fundamental para qualquer previsão das ações da ASML:
Reservas de EUV previstas em 3,6 mil milhões de euros no terceiro trimestre de 2025.
Previsão de margem bruta em torno de 52% para o ano completo de 2025.
Se a tecnologia EUV continuar representando uma parcela significativa das reservas e remessas, a empresa poderá manter uma rentabilidade premium mesmo em um ano de crescimento mais lento, visto que o produto é escasso e a taxa de adesão ao serviço aumenta com a base instalada.
Utilizando o intervalo de sessão mais recente:
Zona de resistência: próximo a US$ 1.173, a máxima intradiária.
Primeira zona de suporte: perto de US$ 1.133, a área aberta onde os compradores entraram.
Zona de suporte mais profunda: perto de US$ 1.108, a mínima intradiária.
Uma configuração técnica construtiva para 2026 é aquela em que as retrações se mantêm acima da primeira zona de suporte e se recuperam rapidamente. Uma quebra abaixo de um suporte mais profundo sinalizaria que o mercado está questionando o novo regime de avaliação.
Total de reservas líquidas e a parcela de reservas referentes ao EUV
Comentários sobre as vendas na China e expectativas atualizadas para 2026.
tendência de vendas de Gestão da Base Instalada
Orientações sobre a margem bruta e os principais fatores que impulsionam as mudanças.
Linguagem da administração sobre o piso de receita de 2026 versus 2025
As ações da ASML estão em alta porque os investidores estão reavaliando a demanda por EUV durável, a forte receita recorrente de serviços e as expectativas de receita mais claras para 2026. A empresa afirmou que não espera que o faturamento líquido total de 2026 fique abaixo do de 2025, o que sustenta a confiança apesar da esperada normalização do mercado na China.
Um cenário base razoável prevê vendas estáveis ou ligeiramente superiores em comparação com 2025, impulsionadas pela demanda por EUV e serviços, enquanto as vendas na China diminuem significativamente em relação aos níveis excepcionalmente fortes de 2024 e 2025.
A China deverá representar um obstáculo em 2026, visto que a ASML prevê uma queda significativa nas suas vendas líquidas totais na China. A questão crucial para os investidores é se a procura por EUV e os serviços compensarão essa queda sem comprometer as margens de lucro.
A tecnologia EUV é a parte mais estratégica do portfólio da ASML. No terceiro trimestre de 2025, a EUV representou € 3,6 bilhões dos € 5,4 bilhões em reservas líquidas, uma combinação que sinaliza demanda de alta qualidade e sustenta a rentabilidade premium.
Acompanhe o total de reservas líquidas, reservas de EUV, vendas de Gestão da Base Instalada e as projeções de margem bruta. Fique atento também a quaisquer atualizações na previsão de receita para 2026 e na trajetória esperada das vendas na China.
É melhor compreendida como uma empresa de equipamentos e serviços para semicondutores, cujos resultados são impulsionados pela demanda por litografia, composição de pedidos e receita da base instalada, e não pelo preço dos chips.
As ações da ASML estão em alta porque o mercado está valorizando uma empresa com capacidade limitada de EUV, uma base de serviços crescente e maior visibilidade para a receita de 2026. A previsão mais clara para as ações da ASML em 2026 é a seguinte: as vendas totais devem atingir um patamar mínimo em comparação com 2025, as vendas na China provavelmente se normalizarão em um patamar mais baixo e a EUV, juntamente com os serviços, são os fatores estabilizadores que podem manter a qualidade dos lucros.
Se o EUV continuar representando uma parcela significativa das reservas e as margens se mantiverem próximas das projeções, a nova avaliação das ações poderá ser justificada mesmo que o crescimento geral pareça mais lento.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
