اريخ النشر: 2026-01-05
شهد سهم شركة ASML ارتفاعًا ملحوظًا، وتسارع هذا الارتفاع خلال جلسة الجمعة الماضية بنسبة 8.78%. ويُعدّ تحليل السوق الأوسع نطاقًا بالغ الأهمية لفهم السياق: 9.15% (خلال 5 أيام)، 4.82% (خلال شهر)، 47.88% (خلال 6 أشهر)، 65.00% (خلال عام)، 137.51% (خلال 5 سنوات)، بالإضافة إلى نمو تراكمي كبير على المدى الطويل.
هذه ليست قصة أسبوع واحد. إنها إعادة تقييم سوقية لدور شركة ASML في سلسلة توريد أشباه الموصلات.
بالنسبة لعام 2026، فإن السؤال الرئيسي لأي توقعات لسهم شركة ASML بسيط: هل يمكن للطلب على تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV) وإيرادات الخدمات المتكررة أن تعوض الانخفاض المحتمل في المبيعات في الصين دون الإضرار بهوامش الربح أو جودة الطلبات؟
لقد قدمت شركة ASML بالفعل ركيزة أساسية: فهي لا تتوقع أن يكون إجمالي صافي المبيعات في عام 2026 أقل من عام 2025، حتى مع توقعها أن ينخفض إجمالي صافي المبيعات في الصين في عام 2026 بشكل كبير مقارنة بعامي 2024 و2025.
تُكافئ الأسواق الوضوح. وقد صرّحت شركة ASML صراحةً بأنها لا تتوقع أن يقل إجمالي صافي مبيعاتها في عام 2026 عن عام 2025. وهذا أمرٌ بالغ الأهمية لأنه يقلل من احتمالية ترسيخ فكرة الركود الاقتصادي العميق، حتى في حال تباطؤ النمو.
في الربع الثالث من عام 2025، سجلت شركة ASML صافي حجوزات بقيمة 5.4 مليار يورو، منها 3.6 مليار يورو مرتبطة بتقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV). وتُعد هذه الحصة من تقنية EUV مؤشراً قوياً على جودة الطلب، لأنها القطاع الأكثر محدودية في الطاقة الإنتاجية والأكثر أهمية ضمن محفظة منتجات الشركة.
تُحقق قاعدة عملاء ASML الحالية مبيعات خدمات وخيارات ميدانية تتسم بثبات أكبر من شحنات الأنظمة الجديدة. في الربع الثالث من عام 2025، بلغت مبيعات إدارة قاعدة العملاء الحالية 1.962 مليار يورو. بالنسبة للمستثمرين، يُعد هذا عامل استقرار غير مُقدّر حق قدره، يدعم توليد التدفقات النقدية عبر مختلف الدورات الاقتصادية.
توقعت شركة ASML أن يبلغ هامش الربح الإجمالي لعام 2025 حوالي 52%. إن هوامش الربح الإجمالية المرتفعة والمستقرة تُسهّل على السهم الحفاظ على تقييم ممتاز خلال عام يشهد نموًا أبطأ، شريطة أن تبقى جودة الحجوزات على حالها.
تُظهر بيانات الجلسة الأخيرة اتجاهًا قويًا، حيث بلغ سعر الإغلاق 1163.78 دولارًا، وأعلى سعر خلال اليوم 1172.81 دولارًا، مع حجم تداول كبير. عندما يرتفع سعر السهم إلى مستويات قياسية جديدة، فإنه غالبًا ما يجذب طلبًا متزايدًا من استراتيجيات التداول القائمة على الزخم وإعادة موازنة المؤشرات القياسية.
ينبغي أن يركز التوقع المنضبط لسهم ASML على ما يحرك الأرباح والتدفق النقدي في عام 2026: مزيج الحجوزات، وإنتاج EUV، ونمو الخدمات، وتطبيع الإيرادات في الصين.
إجمالي صافي المبيعات ثابت أو أعلى بشكل طفيف، بما يتماشى مع تصريح الإدارة بأن عام 2026 يجب ألا يقل عن عام 2025.
تحافظ تقنية EUV على حصة الأغلبية من الحجوزات، مما يدعم هوامش ربح قوية.
تستمر الخدمات في توفير استقرار الأرباح مع نمو قاعدة العملاء.
يشهد الاقتصاد الصيني انخفاضاً، لكن ليس بالحدة التي يخشاها المستثمرون، لذا فإن الإيرادات الرئيسية تصمد بشكل أفضل.
لا تزال شحنات وتحديثات تقنية الأشعة فوق البنفسجية المتطرفة قوية بما يكفي للحفاظ على هامش الربح الإجمالي بالقرب من المستويات المتوقعة.
تتحسن ثقة المستثمرين مع انخفاض تقلبات الطلبات الفصلية.
انخفضت إيرادات الصين بوتيرة أسرع من المتوقع، مما أدى إلى خلق فجوة نمو واضحة.
تراجعت حجوزات تقنية الأشعة فوق البنفسجية المتطرفة لعدة فصول، مما سيضع ضغطاً أكبر على التقييم مما قد يفعله فصل ضعيف واحد.
تُضيف الاحتكاكات المتعلقة بالسياسات والتراخيص حالة من عدم اليقين إلى تخطيط العملاء، مما يؤدي إلى إبطاء الالتزامات.
إن رسالة شركة ASML نفسها هي نقطة البداية الرئيسية: من المتوقع أن ينخفض إجمالي صافي مبيعات الصين في عام 2026 بشكل كبير مقارنة بمستويات عامي 2024 و2025 القوية للغاية.
إليكم التداعيات العملية للقراء.
قد يؤدي تراجع الطلب في الصين إلى انخفاض النمو المُعلن عنه حتى لو كان الطلب قوياً في أماكن أخرى. هذا تأثير مختلط، وليس بالضرورة انهياراً في الطلب.
ينبغي على المستثمرين مراقبة ما إذا كان التراجع يتركز في الأنظمة الأقل تطوراً أم أنه يؤثر على وضوح الطلب على نطاق أوسع.
في عام 2026، من المرجح أن يتفاعل السوق بشكل أكبر مع التغييرات في جودة الطلبات وتوجيهات هامش الربح أكثر من تفاعله مع تقلبات الإيرادات في ربع واحد.
لا تُعدّ شركة ASML قصةً شاملةً في مجال أشباه الموصلات، بل هي قصةٌ تتعلق بتقنية الطباعة الحجرية واقتصاديات قاعدة العملاء المثبتة.
يوضح رقمان من إفصاحات شركة ASML سبب بقاء تقنية EUV عنصراً أساسياً في أي توقعات لسهم ASML:
حجوزات تقنية الأشعة فوق البنفسجية المتطرفة بقيمة 3.6 مليار يورو في الربع الثالث من عام 2025
تتوقع التقديرات أن يبلغ هامش الربح الإجمالي حوالي 52% للعام 2025 بأكمله
إذا ظلت تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة تشكل حصة كبيرة من الحجوزات والشحنات، فبإمكان الشركة الحفاظ على ربحية عالية حتى في عام يشهد نموًا أبطأ، لأن المنتج نادر ومعدل ربط الخدمة ينمو مع قاعدة العملاء المثبتة.
باستخدام أحدث نطاق للجلسات:
منطقة المقاومة: قرب 1173 دولارًا، وهو أعلى مستوى خلال اليوم
منطقة الدعم الأولى: قرب 1133 دولارًا، وهي المنطقة المفتوحة التي دخل منها المشترون
منطقة دعم أعمق: قرب 1108 دولارًا، وهو أدنى مستوى خلال اليوم
يُعتبر الوضع الفني الإيجابي لعام 2026 هو الذي تستقر فيه عمليات التصحيح فوق منطقة الدعم الأولى وتتعافى بسرعة. أما كسر مستوى الدعم الأعمق فيشير إلى أن السوق يشكك في نظام التقييم الجديد.
إجمالي صافي الحجوزات وحصة EUV من الحجوزات
تعليقات حول مبيعات الصين وتوقعات محدثة لعام 2026
اتجاهات مبيعات إدارة قاعدة التثبيت
توجيهات هامش الربح الإجمالي والعوامل الرئيسية وراء التغييرات
لغة الإدارة بشأن الحد الأدنى للإيرادات لعام 2026 مقابل عام 2025
يرتفع سهم شركة ASML لأن المستثمرين يعيدون تقييم الطلب المستدام على تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV)، وإيرادات الخدمات المتكررة القوية، وتوقعات الإيرادات الأكثر وضوحًا لعام 2026. وقد صرحت الشركة بأنها لا تتوقع أن يقل إجمالي صافي مبيعاتها لعام 2026 عن مبيعات عام 2025، مما يعزز الثقة رغم التوقعات بعودة الأوضاع إلى طبيعتها في الصين.
السيناريو الأساسي المعقول هو استقرار المبيعات أو ارتفاعها بشكل طفيف مقارنة بعام 2025، مدعومة بالطلب على تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة والخدمات، في حين تنخفض مبيعات الصين بشكل كبير عن مستويات عامي 2024 و2025 القوية بشكل غير عادي.
من المتوقع أن تشكل الصين تحدياً كبيراً في عام 2026، حيث تتوقع شركة ASML انخفاضاً ملحوظاً في صافي مبيعاتها الإجمالية في الصين. ويكمن التحدي الرئيسي للمستثمرين في قدرة الطلب على تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV) والخدمات المرتبطة بها على تعويض هذا الانخفاض دون التأثير سلباً على هوامش الربح.
يُعدّ نظام EUV الجزء الأكثر استراتيجية في محفظة ASML. ففي الربع الثالث من عام 2025، بلغت قيمة حجوزات نظام EUV 3.6 مليار يورو من إجمالي 5.4 مليار يورو، وهو مزيج يُشير إلى طلب عالي الجودة ويدعم الربحية المتميزة.
تابع إجمالي صافي الحجوزات، وحجوزات تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية القصوى (EUV)، ومبيعات إدارة قاعدة العملاء المثبتة، وتوقعات هامش الربح الإجمالي. كما يُرجى متابعة أي تحديثات بشأن الحد الأدنى للإيرادات لعام 2026 والمسار المتوقع للمبيعات في الصين.
من الأفضل فهمها على أنها شركة معدات وخدمات أشباه الموصلات التي تعتمد نتائجها على الطلب على الطباعة الحجرية، ومزيج الطلبات، وإيرادات قاعدة التثبيت، بدلاً من تسعير الرقائق.
يشهد سهم شركة ASML ارتفاعًا ملحوظًا نظرًا لإقبال السوق على شركة تتمتع بقدرة إنتاجية محدودة في تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV)، وقاعدة خدمات متنامية، وتوقعات أفضل لإيرادات عام 2026. وتتلخص أفضل توقعات أداء سهم ASML لعام 2026 في إطار عام: من المتوقع أن تصل المبيعات الإجمالية إلى أدنى مستوى لها مقارنةً بعام 2025، ومن المرجح أن تنخفض مبيعات الصين إلى مستويات أقل، وأن تكون تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV) بالإضافة إلى الخدمات عوامل استقرار تحافظ على جودة الأرباح.
إذا استمرت تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية (EUV) في الاستحواذ على حصة كبيرة من الحجوزات وظلت هوامش الربح قريبة من التوقعات، فيمكن الدفاع عن التقييم الجديد للسهم حتى لو بدا النمو الإجمالي أبطأ.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
