Нийтэлсэн огноо: 2025-12-03
Шинэчилсэн огноо: 2025-12-04
Иен нь эцэст нь ганц талын богино позициоос гарсан. 2025 оны ихэнх хугацааг түүхийн хамгийн сул түвшинд өнгөрүүлсний дараа, USD/JPY одоо ¥155.7 орчим худалдаалагдаж байгаа бөгөөд сүүлийн үеийн дээд түвшнээс ¥158 орчим хүртэл буурсан байна, энэ нь жилийн дээд түвшнээс ¥158.8-с нилээд доогуур байгаа юм.
Тэгэхэд Японы бондын өгөөжүүд 2008 оноос хойшхи хамгийн өндөр түвшинд хүрсэн байна, Японы төв банк дараагийн хүүг нэмэх талаар ил тод ярьж, Токио дахин интервенцийн далбааг өргөж байна.
Трейдеруудын хамгийн том асуулт бол энэ нь зөвхөн долларын өсөлтөд түр зогсох эсвэл иенын бодит эргэж ирэх эхний үе юм уу гэдгийг тодорхойлох явдал юм.
| Метрик | Түвшин / Сэтгэгдэл |
|---|---|
| Жилийн өндөр (хамгийн сул иен) | 2025 оны 1-р сарын 10-нд ~158.87 |
| Сүүлийн үеийн дээд цэг (11-р сар) | 2025 оны 11-р сарын 20-нд ~157.9 |
| Жилийн хамгийн бага ханш (хамгийн хүчтэй иен) | 2025 оны 4-р сарын 22-нд ~139.89 |
| Одоогийн түвшин (12-р сарын 3) | ~155.7 |
| 2025 оны өөрчлөлт (USD vs JPY) | Доллар иентэй харьцуулахад бага зэрэг буурсан (ам.доллар/JPY жилийн хувьд ойролцоогоор 1%-иар буурсан). |
| 1 сарын өөрчлөлт (USD vs JPY) | Иенийн ханш сарын хугацаанд ~1.3%-иар суларсан ч өнгөрсөн долоо хоногийн дээд ханштай харьцуулахад илүү хүчтэй. |
Нийтэд нь, иенын байдал сул хэвээр байгаа:
2025 оны дээд түвшин USD/JPY: ойролцоогоор 158.87, 2025 оны 1-р сарын 10.
2025 оны хамгийн доод түвшин USD/JPY: ойролцоогоор 139.89, 2025 оны 4-р сарын 22 (иен хамгийн хүчтэй үед).
2025 оны дундаж: ойролцоогоор 149.1.
12-р сарын 3-ны байдлаар, USD/JPY ~155.7 орчим байгаа бөгөөд өдөртөө бага зэрэг буурсан бөгөөд сүүлийн үеийн 157–158 орчим дээд түвшнээс олон тооны том үсэг доогуур байна.
Тиймээс, иен сүүлийн үеийн өндөр түвшнүүдээс хүчтэй болсон ч, энэ нь 4-р сард байсныг бодвол маш сул бөгөөд хэдхэн жилийн өмнө сандрал үүсгэдэг түвшнээс далайд хүрэхгүй байна.
Түр хугацаанд энэ шилжилт илүү тодорхой байна:
Мэдээллийн тэмдэглэл: USD/JPY 2025 оны 11-р сарын 20-нд 157.89 орчим түвшинд хүрсэн бөгөөд дараа нь 12-р сарын эхээр 155.3 орчим төгрөгийн түвшинд буусан байна.
Өгөгдлүүд нь BoJ-ийн ерөнхийлөгч Уэдa-ийн 12-р сард хүүг нэмэх тухай саналаас өмнө 155.5-ийн доогуур унахыг харуулж байна.
Өөрөөр хэлбэл, 157–158 бүсээс иен худалдан авагчид эцэст нь гарч ирсэн байна. Энэ нь хувьцааны хувьд том биш боловч нэг талын урсгалын дараа чухал ач холбогдолтой.
Харин иенын өсөлт одоо ч үргэлжилж байгаа ч, хүчтэй хөдөлгөөн сулраад байна:
Техникийн түвшнүүдийн шинжилгээ:
USD/JPY 156.5–157.0 бүсээс дээш гарсан ба 157.8–158 бүс рүү орж, дараа нь буусан бөгөөд энэ нь 10 сарын дээд түвшин байсан юм.
Сүүлийн үеийн өгөгдлүүд нь 157 дээр эрс татгалзсан бөгөөд 155–156 бүс рүү буусан байна, 155-ийн доогуур уналтыг худалдан авч байна.
Энэ нь 155.7 болон 155.0 орчим их хэмжээний дэмжлэгтэй холбоотой, дараагийн дэмжлэг нь 154.4–154.7 орчим бөгөөд дараа нь 153.0–153.7 бүсэд хүрдэг.
Хүснэгт: USD/JPY Техникийн зураг (Өдөр тутмын / 4H)
| Бүс / түвшин | Төрөл | Яагаад чухал вэ |
|---|---|---|
| 158.8–159.0 | Гол эсэргүүцэл | Жилийн өндөр талбай, хамгийн сүүлийн үеийн баяжуулалтын бүс; Дээрх завсарлага нь ¥160 болон хөндлөнгийн эрсдэлийн тухай яриаг дахин эхлүүлнэ. |
| 157.8–158.0 | Эсэргүүцэл | FX ширээгээр дахин дахин дарцагласан арван сарын өндөр бүс; 11-р сард бүтэлгүйтсэн завсарлага. |
| 156.5–157.0 | Ойрын хугацааны эргэлт | Бух уураа алдсан бүс; хуучин задралын түвшин. |
| 155.7 (цэг) | Одоогийн бүс | Худалдааны эдийн засаг 12-р сарын 3-нд ~155.7-г харуулж байна |
| 155.7–155.0 | Дэмжих кластер | Олон тооны дүн шинжилгээ нь үүнийг анхны ноцтой эрэлтийн бүс гэж тэмдэглэсэн; мөн богино хугацааны Fib retracements-тай нийцдэг. |
| 154.4–154.7 | Хоёрдогч дэмжлэг | Хуучин эсэргүүцэл нь дэмжлэгийг эргүүлсэн; Хэд хэдэн H4 графикууд үүнийг бухын гол түлхүүр гэж онцолсон. |
| 153.0–153.7 | Илүү гүнзгий дэмжлэг | 155 эвдэрсэн тохиолдолд дараагийн сөрөг зорилго |
| 150.0–150.9 | Стратегийн дэмжлэг | 100/200 өдрийн MA-уудын нийлсэн үе ба өмнөх завсарлага; урт хугацааны бухнууд энэ бүсийг алдахыг үнэхээр хүсэхгүй байна. |
Одоогийн байдлаар үнэ 155 дэмжлэгийн тавцан дээр сууж байна. Хэрэв дэмжлэг хадгалагдаж байвал зах зээл иенын сүүлийн үед өссөн хөдөлгөөнөө зөвхөн засвар гэж үзэж болно. Хэрэв 154–153-аас доогуур цэвэр хаах бол дунд хугацааны өндөр түвшин үүсэх магадлалтай.
1. BoJ-ийн улсаас татгалзаж буй бодлого
Японы Төв банк эцэст нь сөрөг хүүгээс гарах шатандаа явж байна:
Төв банк 2024-2025 оны хугацаанд хүүгээ 0%-иас 0.5%-иар нэмсэн.
2025 оны 1-р сард энэ хүүг 0.25%-иас 0.5%-иар нэмсэн бөгөөд энэ нь 2008 оноос хойшхи хамгийн өндөр түвшин.
2025 оны 7-р сард BoJ нь хүүгээ 0.5%-иар хадгалаад, үүнийгээ инфляци, цалин нэмэгдэх тогтвортой замтай холбоотой гэж мэдэгдсэн.
Энэ нь сүүлийн 10 жилд үнийн тэгш хэмт болон үр ашиггүй хүүгийн бодлогоос огцом өөрчлөлт болсон юм.
2. Инфляци ажиллаж байна
Сүүлийн үеийн мэдээллүүд нь илүү чангалах шаардлагатай байгааг харуулж байна:
Японы гол CPI 10-р сард 3.0%-иар өсч, Төв банкны 2%-ийн зорилтыг гурван жил дараалан давж гарсан.
Токио инфляци: орон нутгийн CPI урьдчилсан таамаглалаас илүү өсч, 2%-иас өндөр хэвээр байгаа бөгөөд гол аргачлал нь 2.7%-2.8% хооронд байна.
3. JGB өгөөжүүд 17 жилийн хамгийн өндөр түвшинд
Бондын зах зээл үүнийг зөвшөөрч байна:
10 жилийн JGB өгөөж 1.88%-иар хамгийн өндөр түвшинд хүрч, 2 жилийн болон 5 жилийн өгөөжүүд 1.0–1.4%-иар 2008 оны түвшинд хүрсэн байна.
Дотоодын өндөр өгөөжүүд нь мөнгийг гадаад зах зээлд хураах өдөөлтийг бууруулдаг бөгөөд иенийн эсрэг богино хугацааны арилжаа хийснээр зардал ихэсдэг.
4. Уэдa-ийн 12-р сарын илтгэл: Түр хугацааны түлхүүр сэдэв
Иенын сүүлчийн эрч хүчийг Уэдa-ийн сэтгэгдэл авчирсан:
2025 оны 11-р сарын 21-нд, Төв банкны ерөнхийлөгч Уэдa төв банк ирэх хурлын үеэр хүүг нэмэх боломжийг хэлэлцэхийг илэрхийлсэн бөгөөд энэ нь зах зээлийг томоохон 12-р сарын хуралд байршуулах дохио болсон.
12-р сарын 1-нд, Нагойя хотод болсон илтгэлийн үеэр Уэдa хэлэхдээ Төв банк 18-19 12-р сард хүүг нэмэх асуудлыг хэлэлцэх бололтой гэсэн бөгөөд USD/JPY-ийн үнэ ¥155 орчим хүртэл буурсан байна.
Зах зээл одоо 12-р сард хүүг нэмэх магадлал 70–80% байгаа гэж үнэлж байна.
Трейдеруудын хувьд энэ нь "BoJ нэг өдөр хүүгээ нэмэх магадлалтай" гэхээс "BoJ энэ сард хөдлөх магадлалтай" гэх хандлагыг өөрчилсөн юм.
5. Интервенцийн аюул ба улс төрийн дарамт
Мөнгөний бодлого л ганц зүйл биш байна.
Японы сангийн сайд Сатсуки Катаяма иенын сүүлийн үеийн хурдан бууралт нь "суурь хүчин зүйлсээр бус" гэсэн бөгөөд урьдчилан таамагласан арилжааны хөдөлгөөнүүдээс сэрэмжлэхийг анхааруулсан юм.
Зах зээл ¥160-ын доллар дээр интервенцийн аюул ирэхийг өргөнөөр хүлээн зөвшөөрч байгаа бөгөөд үүнийг өмнөх үйл ажиллагаануудаас улбаалж байна.
1. ХНС аль хэдийн хүүгээ хоёр дахин бууруулсан
Холбооны нөөцийн сан 2025 онд бодлогын хүүг хоёр удаа бууруулсан: эхлээд есдүгээр сард, дараа нь аравдугаар сарын сүүлээр дахин 25 бит/с бууруулж, зорилтот түвшинг 4,00-4,25%-иас 3,75-4,00% болгон бууруулсан.
Энэ нь долларын ханшийг нэн даруй сулруулаагүй ч USD/JPY-ийн ханшийг 150-аас дээш түвшинд хүргэсэн АНУ-Японы хүүгийн зөрүүг тэлэхийг зогсоов.
2. Арванхоёрдугаар сарын бууруулах магадлал өндөр хэвээр байна
12-р сарын 9-10-нд болох FOMC-д ороход зах зээл дахин 25 битийн бууралт руу чиглэв.
Төрөл бүрийн трекерүүд магадлалыг 70-85% -ийн зурваст оруулдаг.
BoJ-ийн өсөлттэй харьцуулахад ХНС-ын хүүг цаашид бууруулна гэсэн зах зээлийн итгэл үнэмшил ихсэх тусам бодлогын зөрүү багасч, иенийн ханш чангарах бооцоо улам бүр сонирхол татахуйц болж байна.
3. DXY дээд цэгтээ хүрсэн
АНУ-ын долларын индекс (DXY) 2025 оны оргил цэгээсээ ухарч:
Долдугаар сараас хойшхи хамгийн муу долоо хоногийн дараа саяхан 99.2–99.4-ийн ойролцоо байсан бөгөөд өнгөрсөн жилийн хугацаанд 6–7%-иар буурсан байна.
Энэхүү өргөн хүрээтэй долларын зөөлөн байдал нь бүх гол валютуудад тусалдаг боловч BoJ-ийн өөрчлөлттэй хослуулан иенийн хувьд илүү чухал юм.
1) BoJ-ийн 12-р сарын хурал
Ойрын хугацааны хамгийн том хөдөлгөгч нь БоЖ 12-р сарын 18-19-нд хийх зүйл юм.
Хэрэв BoJ өсөхөд (0.5% → 0.75%) илүү их зүйлд нээлттэй сонсогдож байвал:
JGB-ийн өгөөж илүү өндөр байх магадлалтай, муруй нь эгц хэвээр байна.
USD/JPY ханш 155-ийн тавиураас доош унаж магадгүй бөгөөд гүйлгээ буурах тусам 153, дараа нь 151 болно.
Хэрэв BoJ хүлээлттэй хэвээр байгаа бөгөөд болгоомжтой сонсогдож байвал:
Зах зээлүүд явган аялал хийх бооцоогоо суллаж магадгүй; JGB-ууд цугларч, өгөөж нь хялбар байдаг.
USD/JPY 157-158-ийг дахин шалгаж магадгүй, ялангуяа ХНС тэр долоо хоногт тагтаа нарын урмыг хугалсан тохиолдолд.
2) 12-р сарын дараах ХНС-ийн зам
АНУ-ын хувьд гол асуулт бол ХНС хэр хол явж байгаа вэ?
Зах зээлүүд 12-р сараас хойш 2026 он гэхэд хэдэн бууралт гарахыг аль хэдийн хайж байгаа бөгөөд ирэх оны эцэс гэхэд үнийг 90 бит/с хөнгөлөх тухай ярьж байна.
Хэрэв АНУ-ын мэдээлэл хүчтэй эргэвэл 2 жилийн өгөөж буурах хангалттай орон зай байгаа бөгөөд энэ нь АНУ-Японы зөрүүг улам багасгаж, иенийн ханшид тусална.
Хэрэв өсөлт тогтвортой байж, ХНС 12-р сараас хойш түр зогсолт хийх дохио өгвөл ам.долларын ханш тогтворжиж, USD/JPY өндөр ханшийг барьж магадгүй юм.
Товчхондоо, BoJ чиглэл + ХНС-ийн хурд нь дунд хугацааны скриптийг бичих болно.
3) Интервенц ба эрсдэлийн мэдрэмж
Өөр хоёр хөдөлгөөнт хэсэг:
Интервенцийн эрсдэл : Эрх баригчид хэрэв нүүдэл нь "хэт их", "үндсэн зарчмаас шалтгаалаагүй" тохиолдолд валютын интервенц хийх боломжтой гэж 160 ¥-ийг албан бус шугам гэж үздэг.
Дэлхийн эрсдэлийн дур сонирхол : Иений ханш ихэвчлэн эрсдэлийн томоохон үеүүдийн үед гүйлгээний арилжаа суларч, хөрөнгө оруулагчид хеджийг дахин босгох үед чангардаг. BoJ-ийн өсөлтийн тухай яриа хэлэлцээний дараа дэлхийн бондын ханш сүүлийн үед ганхаж байгаа нь Япон зөвхөн хариу үйлдэл үзүүлэхээс гадна дэлхийн эрсдэлийг өдөөж болохыг сануулж байна.
Хэрэв бид BoJ-ийн чангаралт, ХНС-ийн бууралт, жинхэнэ эрсдэлээс ангижрах хослолыг авч чадвал иенийн ханшийг одоогийн байдлаар харж байснаас хамаагүй гүнзгийрүүлэх нөхцөл бүрдэж байна.
1. 2025 онд иен үнэхээр хүчирхэгжсэн үү?
Бүтэн жилийн хугацаанд иен 1-р сарынхтай харьцуулахад доллартай харьцуулахад бага зэрэг чангарч байна. USD/JPY-ийн ханш он гарснаас хойш 2%-иас бага байна.
2. BoJ-ийн ханшийн өсөлт нь иен илүү хүчтэй байх баталгаа болдог уу?
Үгүй ээ. Бүрэн үнэтэй, тагтны мессежээр боосон явган аялал нь иенийн ханш суларч байгааг ч харж болно.
3. Японы хувьцаанд иенийн хүч муу юу?
Богино хугацаанд иений ханш чангарч, JGB-ийн өгөөж өндөр байгаа нь экспортлогчид болон ханшид мэдрэмтгий салбаруудад цохилт өгөх хандлагатай байна. Цаг хугацаа өнгөрөхөд ханшийн илүү хэвийн бүтэц, валютыг хэт бага хөдөлгөх нь хөрөнгийн зах зээлийг эрүүлжүүлж чадна.
Дүгнэж хэлэхэд, иен 2025 оны сүүлчээр доод цэгтээ хүрч чангарч байгаа боловч маш сул эхлэлийн цэгээс.
Одоохондоо 155 орчим ам.доллар/JPY-ийг шийдвэрийн бүс гэж бодоорой. Дээшээ барь, тэгвэл зах зээл үүнийг дахин өсөхөөс өмнө түр зогсолт гэж үзэж болно. 154-153-аас доош эвдэж, барьснаар хүүрнэл иен рүү эргэж, эцэст нь 2025 оны доод цэгээс удаан хүлээгдэж буй эргэн ирэлтээ эхлүүлэв.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
