Publicado em: 2025-12-03
Atualizado em: 2025-12-04
O valor do iene hoje finalmente deixou de ser uma aposta de baixa unilateral. Depois de passar a maior parte de 2025 preso a níveis historicamente baixos, o USD/JPY está agora sendo negociado em torno de ¥155,7, abaixo das máximas recentes próximas a ¥158 e bem abaixo do pico do ano, acima de ¥158,8.
Ao mesmo tempo, os rendimentos dos títulos japoneses estão no nível mais alto desde 2008, o Banco do Japão fala abertamente sobre outro aumento da taxa de juros e Tóquio volta a sinalizar a possibilidade de intervenção.
A grande questão para os investidores é se isso representa apenas uma pausa na tendência de alta do dólar ou a primeira fase real de uma recuperação do iene.
| Métrica | Nível / Comentário |
|---|---|
| Máxima do ano (iene mais fraco) | ~158,87 em 10 de janeiro de 2025 |
| Máxima recente (novembro) | ~157,9 em 20 de novembro de 2025 |
| Mínima do ano (iene mais forte) | ~139,89 em 22 de abril de 2025 |
| Nível atual (3 de dezembro) | ~155,7 |
| Variação cambial em 2025 (USD vs JPY) | O dólar caiu ligeiramente em relação ao iene (USD/JPY cerca de 1% mais baixo no ano) |
| Variação mensal (USD vs JPY) | O iene desvalorizou-se cerca de 1,3% ao longo do mês, mas valorizou-se em relação à máxima da semana passada |
Considerando o período anual, o iene ainda está fraco:
Máxima de 2025 para USD/JPY: aproximadamente 158,87 em 10 de janeiro.
Mínima de 2025 para USD/JPY: cerca de 139,89 em 22 de abril (iene mais forte).
Média para 2025: aproximadamente 149,1.
Em 3 de dezembro de 2025, o USD/JPY estava em torno de 155,7, uma leve queda no dia e bem abaixo da recente faixa de 157-158.
Sim, o iene se valorizou em relação às altas recentes, mas ainda está muito mais fraco do que em abril e bem acima dos níveis que costumavam causar pânico alguns anos atrás.
A curto prazo, a mudança é mais clara:
Os dados indicam que o USD/JPY atingiu um pico em torno de 157,89 em 20 de novembro e, em seguida, caiu para uma mínima intradiária próxima de 155,3 no início de dezembro.
Os dados sugerem que o par caiu abaixo de 155,5, uma vez que o governador do Banco do Japão, Ueda, sinalizou um aumento da taxa de juros em dezembro.
Em outras palavras, a partir da faixa de 157-158, finalmente apareceram compradores de ienes. O movimento não é enorme em termos percentuais, mas depois de meses de fluxo unidirecional, faz diferença.
A maioria das principais mesas de análise técnica ainda considera o USD/JPY como tendo uma tendência de alta no longo prazo, mas um sinal de desgaste no curto prazo:
O par USD/JPY subiu acima de 156,5–157 em novembro, testando novamente e depois recuando da zona de 157,8–158, que marcou uma alta de dez meses.
Dados recentes mostram uma rejeição acima de 157 e um recuo para a área de 155-156, com quedas abaixo de 155 sendo aproveitadas até o momento para compras.
Aponta para um suporte robusto entre 155,7 e 155,0, com suporte mais profundo em torno de 154,4–154,7 e depois 153,0–153,7. A resistência está concentrada em 157,9 e a máxima anterior em torno de 158,2–159,0.
Tabela: Mapa Técnico USD/JPY (Diário/4H)
| Zona/Nível | Tipo | Por que isso importa |
|---|---|---|
| 158,8–159,0 | Resistência significativa | Máxima anual e zona de pico mais recente; rompimento acima desse patamar reabre discussões sobre ¥160 e risco de intervenção. |
| 157,8–158,0 | Resistência | A região de máxima em dez meses foi repetidamente sinalizada pelas mesas de câmbio; tentativa frustrada de rompimento em novembro. |
| 156,5–157,0 | Mudança de curto prazo | Zona onde os touros perderam força; antigo nível de rompimento. |
| 155,7 (local) | Área atual | O Trading Economics mostra aproximadamente 155,7 em 3 de dezembro. |
| 155,7–155,0 | Cluster de suporte | Diversas análises apontam esta como a primeira zona de demanda significativa; também está alinhada com as retrações de Fibonacci de curto prazo. |
| 154,4–154,7 | Suporte secundário | Antiga resistência transformada em suporte; diversos gráficos H4 destacam-na como crucial para os compradores. |
| 153,0–153,7 | Apoio mais aprofundado | O próximo alvo de baixa é romper o nível de 155; conforme previsto no TradingNews e em outras análises. |
| 150,0–150,9 | Apoio estratégico | Confluência das médias móveis de 100/200 dias e rompimento anterior; os investidores otimistas de longo prazo realmente não querem perder essa zona. |
Neste momento, o preço está se mantendo no suporte de 155. Se o suporte se sustentar, os mercados podem descartar a recente recuperação do iene como uma mera correção dentro da tendência de alta mais ampla do USD/JPY. Se começarmos a fechar claramente abaixo de 154-153, o argumento muda para a formação de um topo de médio prazo.
A história estrutural começa com o Banco do Japão finalmente abandonando as taxas negativas:
O Banco do Japão elevou sua taxa básica de juros de curto prazo de perto de 0% para 0,5% por meio de uma série de aumentos ao longo de 2024-2025.
Em janeiro de 2025, elevou a taxa de 0,25% para 0,5%, a mais alta desde 2008, considerando que a inflação e os salários estão finalmente em uma trajetória sustentável acima de 2%.
Em julho de 2025, o Banco do Japão manteve a taxa de juros em 0,5%, mas deixou claro que poderia retomar os aumentos se a inflação e os salários permanecessem firmes.
Trata-se de uma mudança completa de regime em relação à década de taxas de juros zero e controle da curva de rendimento que devastou o iene no início da década de 2020.
Dados recentes corroboram a necessidade de maior rigor nas medidas:
O núcleo do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) do Japão subiu 3,0% em outubro na comparação anual, mantendo-se acima da meta de 2% do Banco do Japão por mais de três anos consecutivos.
Inflação em Tóquio: o IPC local na capital superou as previsões e se manteve bem acima de 2%, com o núcleo da inflação em torno de 2,7% a 2,8%.
Os mercados de títulos entenderam o recado:
O rendimento dos títulos do governo japonês (JGB) com vencimento em 10 anos está em torno de 1,88%, o mais alto desde 2008.
Os rendimentos a 2 e 5 anos situam-se perto de 1,0–1,4%, também nos níveis de 2008.
Taxas de juros domésticas mais altas reduzem o incentivo para investir dinheiro no exterior sem proteção cambial e encarecem a manutenção de posições vendidas em ienes.
O último impulso na valorização do iene veio dos comentários do governador Ueda:
Em 21 de novembro, ele afirmou que o Banco do Japão debaterá a "viabilidade e o momento" de um aumento da taxa de juros nas próximas reuniões, alertando que um iene fraco poderia elevar a inflação subjacente. Os mercados interpretaram isso como o sinal mais forte até então de uma reunião efetiva em dezembro.
Em 1º de dezembro, falando em Nagoya, Ueda disse que o Banco do Japão consideraria um aumento da taxa de juros na reunião de 18 a 19 de dezembro, o que fez com que o USD/JPY chegasse a ficar abaixo de ¥155 em determinado momento e elevasse os rendimentos dos títulos do governo japonês.
Os mercados agora precificam uma probabilidade de aproximadamente 70 a 80% de um aumento de capital em dezembro.
Para os investidores em iene, isso mudou o tom de "O Banco do Japão pode aumentar as taxas de juros algum dia" para "O Banco do Japão pode tomar alguma medida este mês".
A política monetária não é a única coisa em discussão.
A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, afirmou que a recente e rápida queda do iene "claramente não foi impulsionada por fundamentos", alertando contra movimentos especulativos e reiterando que a intervenção cambial é possível.
Os mercados consideram amplamente que 160 ienes por dólar é o limite crítico antes de Tóquio intervir, baseando-se em ações passadas quando o iene se aproximou de níveis semelhantes.
A primeira-ministra Sanae Takaichi também afirmou que o governo está pronto para agir contra movimentos cambiais especulativos, vinculando a volatilidade do iene aos seus grandes planos de estímulo fiscal.
Em resumo, os formuladores de políticas detestam a imagem de um iene descontroladamente fraco. Só isso já deixa os novos investidores que apostam na queda das moedas mais nervosos do que no início do ano.
O Federal Reserve implementou dois cortes nas taxas de juros em 2025: o primeiro em setembro, seguido por outra redução de 25 pontos-base no final de outubro, diminuindo a meta para a faixa de 3,75–4,00%, ante a faixa de 4,00–4,25%.
Embora isso não tenha enfraquecido o dólar imediatamente, interrompeu o aumento do diferencial de juros entre os EUA e o Japão, que era o principal fator que havia impulsionado a taxa de câmbio USD/JPY acima de 150.
Às vésperas da reunião do FOMC de 9 a 10 de dezembro, os mercados apontam para um novo corte de 25 pontos-base:
Diversos analistas estimam as probabilidades em uma faixa de 70 a 85%.
Quanto maior a convicção do mercado em novos cortes nas taxas de juros do Fed em relação aos aumentos do BoJ, menor se torna a diferença entre as políticas, tornando as apostas em um iene mais forte cada vez mais atraentes.
O Índice do Dólar Americano (DXY) recuou em relação aos seus picos previstos para 2025:
Recentemente, o índice ficou próximo de 99,2–99,4, após sua pior semana desde julho, e acumula queda de cerca de 6–7% no último ano.
Essa desvalorização generalizada do dólar beneficia todas as principais moedas, mas é mais relevante para o iene quando combinada com a mudança de política monetária do Banco do Japão.
O fator determinante mais importante a curto prazo é o que o Banco do Japão fizer nos dias 18 e 19 de dezembro.
Se o Banco do Japão aumentar as taxas de juros (de 0,5% para 0,75%) e demonstrar abertura para novas altas:
Os rendimentos dos títulos do governo japonês (JGBs) provavelmente subirão ainda mais, e a curva de juros permanecerá acentuada.
O USD/JPY pode romper abaixo do nível de 155, com 153 e depois 151 no horizonte, à medida que as posições de carry trade forem reduzidas.
Se o Banco do Japão (BoJ) mantiver a situação inalterada e demonstrar cautela:
Os mercados podem desfazer algumas apostas em aumentos de juros; os títulos do governo japonês (JGBs) se valorizam e os rendimentos diminuem.
O USD/JPY poderá testar novamente a faixa de 157-158, especialmente se o Fed decepcionar os investidores moderados na mesma semana.
Do lado americano, a questão fundamental é até onde o Fed irá:
Os mercados já estão olhando além de dezembro para quantos cortes podem ocorrer até 2026, com conversas sobre um afrouxamento de 90 pontos-base precificado até o final do próximo ano.
Se os dados econômicos dos EUA apresentarem uma forte queda, o rendimento dos títulos de 2 anos terá bastante espaço para cair, reduzindo ainda mais a diferença entre os títulos dos EUA e do Japão e ajudando o iene.
Se o crescimento se mantiver resiliente e o Fed sinalizar uma pausa após dezembro, o dólar poderá se estabilizar e o USD/JPY poderá se manter em patamares mais elevados.
Resumindo, a direção do Banco do Japão (BoJ) e a velocidade do Fed definirão o roteiro do médio prazo.
Mais duas peças móveis:
Risco de intervenção: As autoridades afirmaram categoricamente que a intervenção cambial está em cima da mesa se as oscilações forem "excessivas" e "não forem impulsionadas por fundamentos", sendo 160 ienes amplamente considerado o limite informal.
Apetite global por risco: O iene normalmente se fortalece durante grandes episódios de aversão ao risco, à medida que as operações de carry trade são desfeitas e os investidores reconstroem suas posições de proteção. A recente oscilação nos títulos globais após as declarações do Banco do Japão sobre o aumento da taxa de juros serve como um lembrete de que o Japão pode desencadear uma aversão ao risco global, e não apenas reagir a ela.
Se tivermos uma combinação de aperto monetário do Banco do Japão, cortes no Fed e aversão genuína ao risco, as condições estarão presentes para uma valorização muito mais acentuada do iene do que vimos até agora.
Ao longo do ano, o iene está ligeiramente mais forte em relação ao dólar do que em janeiro. O par USD/JPY acumula queda de menos de 2% no ano.
Não. Um aumento de juros que seja integral e acompanhado de uma mensagem conciliadora pode até levar à desvalorização do iene.
No curto prazo, um iene mais forte e rendimentos mais altos dos títulos do governo japonês tendem a afetar negativamente os exportadores e os setores sensíveis às taxas de juros. Contudo, com o tempo, uma estrutura de taxas de juros mais normal e movimentos cambiais menos extremos podem sustentar um mercado de ações mais saudável.
Em conclusão, o iene está se fortalecendo em relação às mínimas do final de 2025, mas partindo de um ponto inicial muito fraco.
Por ora, considere o USD/JPY em torno de 155 como uma zona de decisão. Se mantiver acima desse nível, o mercado poderá interpretar isso como uma pausa antes de uma nova alta. Se romper e se mantiver abaixo de 154-153, a narrativa se inverterá a favor do iene, finalmente iniciando sua tão esperada recuperação das mínimas de 2025.
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