प्रकाशित तिथि: 2025-12-03
येन आखिरकार एकतरफ़ा शॉर्ट होना बंद हो गया है। 2025 का ज़्यादातर समय ऐतिहासिक रूप से कमज़ोर स्तरों पर अटके रहने के बाद, USD/JPY अब ¥155.7 के आसपास कारोबार कर रहा है, जो हाल के ¥158 के उच्चतम स्तर से नीचे है और ¥158.8 से ऊपर के साल के उच्चतम स्तर से काफ़ी नीचे है।
इसी समय, जापानी बांड पर प्राप्ति 2008 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर है, बैंक ऑफ जापान खुलेआम एक और ब्याज दर वृद्धि की बात कर रहा है, तथा टोक्यो एक बार फिर हस्तक्षेप का झंडा लहरा रहा है।
व्यापारियों के लिए बड़ा सवाल यह है कि क्या यह डॉलर की तेजी में एक विराम मात्र है या येन की वापसी का पहला वास्तविक चरण है।
| मीट्रिक | स्तर / टिप्पणी |
|---|---|
| वर्ष का उच्चतम (सबसे कमजोर येन) | 10 जनवरी 2025 को ~158.87 |
| हालिया उच्चतम (नवंबर) | 20 नवंबर 2025 को ~157.9 |
| वर्ष का निम्नतम स्तर (सबसे मजबूत येन) | 22 अप्रैल 2025 को ~139.89 |
| वर्तमान स्तर (3 दिसंबर) | ~155.7 |
| 2025 परिवर्तन (USD बनाम JPY) | डॉलर में येन के मुकाबले थोड़ी गिरावट (USD/JPY इस वर्ष लगभग 1% कम)। |
| 1-माह का परिवर्तन (USD बनाम JPY) | इस महीने में येन ~1.3% कमजोर हुआ , लेकिन पिछले सप्ताह के उच्चतम स्तर की तुलना में मजबूत हुआ। |
पूरे वर्ष के नजरिए से देखें तो येन अभी भी कमजोर है:
USD/JPY में 2025 का उच्चतम स्तर: 10 जनवरी को लगभग 158.87।
USD/JPY में 2025 का न्यूनतम स्तर: 22 अप्रैल को लगभग 139.89 (येन सबसे मजबूत)।
2025 के लिए औसत: लगभग 149.1.
3 दिसंबर 2025 तक, USD/JPY लगभग 155.7 है, जो उस दिन थोड़ा नीचे है और हाल के 157-158 क्षेत्र से कुछ बड़े आंकड़े नीचे है।
तो हां, येन हाल के उच्चतम स्तर से मजबूत हुआ है, लेकिन यह अभी भी अप्रैल की तुलना में काफी कमजोर है और उन स्तरों से काफी ऊपर है जो कुछ साल पहले दहशत पैदा करते थे।
अल्पावधि में यह बदलाव अधिक स्पष्ट है:
डेटा नोट USD/JPY 20 नवंबर को 157.89 के आसपास पहुंच गया और फिर दिसंबर की शुरुआत में 155.3 के आसपास इंट्राडे निम्नतम स्तर तक गिर गया।
आंकड़ों से पता चलता है कि यह जोड़ी 155.5 से नीचे गिर गई क्योंकि बैंक ऑफ अमेरिका के गवर्नर उएदा ने दिसंबर में ब्याज दर में वृद्धि का संकेत दिया।
दूसरे शब्दों में, 157-158 ज़ोन से, येन खरीदार आखिरकार सामने आए। प्रतिशत के लिहाज़ से यह बदलाव बहुत बड़ा नहीं है, लेकिन महीनों के एकतरफ़ा ट्रैफ़िक के बाद, यह मायने रखता है।
अधिकांश प्रमुख तकनीकी डेस्क अभी भी USD/JPY को दीर्घकालिक तेजी वाला, लेकिन अल्पकालिक थका हुआ मानते हैं:
नवंबर में USD/JPY जोड़ी 156.5-157 से ऊपर पहुंच गई, तथा पुनः परीक्षण करते हुए 157.8-158 क्षेत्र से पीछे हट गई, जो दस महीने का उच्चतम स्तर था।
हालिया डेटा 157 से ऊपर अस्वीकृति और 155-156 क्षेत्र में पुलबैक दिखाता है, जिसमें अब तक 155 से नीचे की गिरावट देखी गई है।
यह 155.7 और 155.0 के बीच सघन समर्थन की ओर इशारा करता है, और गहरा समर्थन 154.4–154.7 और फिर 153.0–153.7 के आसपास है। प्रतिरोध 157.9 पर और पूर्व उच्च स्तर 158.2–159.0 के आसपास है।
तालिका: USD/JPY तकनीकी मानचित्र (दैनिक / 4H)
| क्षेत्र / स्तर | प्रकार | यह क्यों मायने रखती है |
|---|---|---|
| 158.8–159.0 | प्रमुख प्रतिरोध | वर्ष का उच्चतम क्षेत्र और नवीनतम स्पाइक क्षेत्र; ¥160 से ऊपर का ब्रेक, पुनः खुलने की बात और हस्तक्षेप का जोखिम। |
| 157.8–158.0 | प्रतिरोध | दस महीने के उच्चतम क्षेत्र को एफएक्स डेस्क द्वारा बार-बार चिह्नित किया गया; नवंबर में ब्रेक विफल रहा। |
| 156.5–157.0 | निकट अवधि धुरी | वह क्षेत्र जहां तेजी ने गति खो दी; पुराना ब्रेकआउट स्तर। |
| 155.7 (स्पॉट) | वर्तमान क्षेत्र | ट्रेडिंग इकोनॉमिक्स 3 दिसंबर को ~155.7 दिखाता है |
| 155.7–155.0 | समर्थन क्लस्टर | कई विश्लेषणों ने इसे प्रथम गंभीर मांग क्षेत्र के रूप में चिह्नित किया है; यह अल्पकालिक फिब रिट्रेसमेंट के साथ भी संरेखित है। |
| 154.4–154.7 | द्वितीयक समर्थन | पुराना प्रतिरोध समर्थन में बदल गया; कई H4 चार्ट इसे तेजड़ियों के लिए महत्वपूर्ण बताते हैं। |
| 153.0–153.7 | गहरा समर्थन | यदि 155 टूटता है तो अगला नकारात्मक लक्ष्य |
| 150.0–150.9 | रणनीतिक समर्थन | 100/200-दिवसीय मूविंग एवरेज और पूर्व ब्रेकआउट का संगम; दीर्घकालिक बुल्स वास्तव में इस क्षेत्र को खोना नहीं चाहते हैं। |
अभी, कीमत 155 के उस समर्थन स्तर पर है। अगर यह समर्थन बना रहता है, तो बाजार येन की हालिया उछाल को व्यापक USD/JPY अपट्रेंड में एक सुधार मात्र मानकर खारिज कर सकते हैं। अगर हम 154-153 के नीचे स्पष्ट रूप से बंद होने लगते हैं, तो तर्क मध्यम अवधि के शीर्ष स्तर के निर्माण की ओर मुड़ जाता है।
संरचनात्मक कहानी बैंक ऑफ जापान द्वारा अंततः नकारात्मक दरों को पीछे छोड़ने से शुरू होती है:
बैंक ऑफ जापान ने 2024-2025 तक कई बढ़ोतरी के माध्यम से अपनी अल्पकालिक नीति दर को लगभग 0% से बढ़ाकर 0.5% कर दिया है।
जनवरी 2025 में, इसने दर को 0.25% से बढ़ाकर 0.5% कर दिया, जो 2008 के बाद से सबसे अधिक है, इस दृष्टिकोण पर कि मुद्रास्फीति और मजदूरी अंततः 2% से ऊपर एक स्थायी पथ पर हैं।
जुलाई 2025 तक बैंक ऑफ जापान ने ब्याज दर को 0.5% पर बनाए रखा, लेकिन स्पष्ट रूप से कहा कि यदि मुद्रास्फीति और मजदूरी स्थिर रही तो वह वृद्धि पुनः शुरू कर सकता है।
यह शून्य दरों और उपज-वक्र नियंत्रण के दशक से एक पूर्ण शासन बदलाव है, जिसने 2020 के आरंभ में येन को कुचल दिया था।
हालिया आंकड़े और अधिक सख्ती का समर्थन करते हैं:
जापान की कोर सीपीआई अक्टूबर में वर्ष-दर-वर्ष 3.0% बढ़ी, जो लगातार तीन वर्षों से बैंक ऑफ जापान के 2% लक्ष्य से ऊपर रही।
टोक्यो मुद्रास्फीति: राजधानी में स्थानीय सीपीआई पूर्वानुमान से अधिक रही और 2% से ऊपर रही, जबकि मुख्य मापदंड 2.7-2.8% के आसपास रहे।
बांड बाज़ार ने संकेत समझ लिया है:
10-वर्षीय जेजीबी प्रतिफल लगभग 1.88% है, जो 2008 के बाद से उच्चतम है।
2-वर्षीय और 5-वर्षीय प्रतिफल 1.0-1.4% के करीब हैं, जो 2008 के स्तर पर हैं।
उच्च घरेलू पैदावार से विदेशों में बिना हेजिंग के धन लगाने की प्रेरणा कम हो जाती है, तथा इससे शॉर्ट-येन कैरी ट्रेड में बने रहना महंगा हो जाता है।
येन की मजबूती का नवीनतम संकेत गवर्नर उएदा की टिप्पणियों से मिला:
21 नवंबर को, उन्होंने कहा कि बैंक ऑफ़ जापान आगामी बैठकों में ब्याज दरों में बढ़ोतरी की "व्यवहार्यता और समय" पर चर्चा करेगा, और चेतावनी दी कि कमज़ोर येन अंतर्निहित मुद्रास्फीति को बढ़ा सकता है। बाज़ारों ने इसे दिसंबर की बैठक के अब तक के सबसे मज़बूत संकेत के रूप में लिया।
1 दिसंबर को नागोया में बोलते हुए, उएदा ने कहा कि BoJ 18-19 दिसंबर की बैठक में वृद्धि पर विचार करेगा, जिससे USD/JPY एक समय ¥155 से नीचे चला जाएगा और JGB प्रतिफल में वृद्धि होगी।
बाजार में अब दिसंबर में वृद्धि की संभावना लगभग 70-80% है।
येन व्यापारियों के लिए, इसने "BoJ किसी दिन ब्याज दर में वृद्धि कर सकता है" से बदलकर "BoJ इस महीने ब्याज दर में वृद्धि कर सकता है" कर दिया।
मौद्रिक नीति ही एकमात्र मुद्दा नहीं है जिस पर विचार किया जा रहा है।
जापान के वित्त मंत्री सत्सुकी कटयामा ने कहा कि येन में हाल में आई तीव्र गिरावट "स्पष्ट रूप से बुनियादी कारणों से प्रेरित नहीं है", उन्होंने सट्टा कदमों के खिलाफ चेतावनी दी और दोहराया कि विदेशी मुद्रा में हस्तक्षेप संभव है।
बाजार व्यापक रूप से ¥160 प्रति डॉलर को टोक्यो के हस्तक्षेप से पहले महत्वपूर्ण सीमा के रूप में देख रहे हैं, जो कि अतीत में की गई कार्रवाइयों से प्रेरित है जब येन इसी स्तर पर पहुंच गया था।
प्रधानमंत्री साने ताकाइची ने भी कहा है कि सरकार सट्टा मुद्रा चालों के खिलाफ कार्रवाई करने के लिए तैयार है, तथा उन्होंने येन की अस्थिरता को अपनी बड़ी राजकोषीय प्रोत्साहन योजनाओं से जोड़ दिया है।
सीधे शब्दों में कहें तो, नीति-निर्माता येन के बेकाबू होते कमजोर होने के दृश्य से चिढ़ते हैं। यही बात नए शॉर्ट्स को साल की शुरुआत की तुलना में ज़्यादा बेचैन कर रही है।
फेडरल रिजर्व ने 2025 में दो दर कटौती लागू की: पहली बार सितंबर में, उसके बाद अक्टूबर के अंत में 25 बीपीएस की एक और कटौती की, जिससे लक्ष्य सीमा 4.00-4.25% से घटकर 3.75-4.00% हो गई।
हालांकि इससे डॉलर तत्काल कमजोर नहीं हुआ, लेकिन इससे अमेरिका-जापान ब्याज दर के अंतर में वृद्धि रुक गई, जिसने मुख्य रूप से USD/JPY को 150 से ऊपर पहुंचा दिया था।
9-10 दिसंबर की FOMC में बाजार 25bp की और कटौती की ओर झुक रहा है:
विभिन्न ट्रैकर्स ने मोटे तौर पर इसकी संभावना 70-85% बताई है।
बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की तुलना में फेड द्वारा ब्याज दरों में और कटौती करने के प्रति बाजार का विश्वास जितना अधिक होगा, नीतिगत अंतर उतना ही कम होता जाएगा, जिससे मजबूत येन पर दांव लगाना और भी अधिक आकर्षक हो जाएगा।
अमेरिकी डॉलर सूचकांक (DXY) अपने 2025 के शिखर से पीछे हट गया है:
जुलाई के बाद से सबसे खराब सप्ताह के बाद हाल ही में यह 99.2-99.4 के आसपास था, और पिछले वर्ष की तुलना में लगभग 6-7% नीचे है।
डॉलर में व्यापक नरमी से सभी प्रमुख मुद्राओं को मदद मिलती है, लेकिन बैंक ऑफ जापान में बदलाव के साथ यह येन के लिए अधिक महत्वपूर्ण है।
निकट भविष्य में सबसे बड़ा कारक यह होगा कि बैंक ऑफ अमेरिका 18-19 दिसंबर को क्या करेगा।
यदि BoJ ब्याज दर में वृद्धि करता है (0.5% → 0.75%) और अधिक वृद्धि के लिए तैयार है:
जेजीबी की पैदावार में और भी अधिक वृद्धि होने की संभावना, वक्र अभी भी तीव्र बना हुआ है।
USD/JPY 155 के स्तर से नीचे जा सकता है, तथा कैरी ट्रेडों में कटौती होने पर 153 और फिर 151 तक पहुंच सकता है।
यदि BoJ अपनी नीति पर कायम रहता है और सतर्कता बरतता है:
बाजार कुछ वृद्धि दांव वापस ले सकते हैं; जेजीबी में तेजी, पैदावार में कमी।
USD/JPY 157-158 का पुनः परीक्षण कर सकता है, विशेषकर यदि फेड उसी सप्ताह में डव्स को निराश करता है।
अमेरिका के पक्ष में, मुख्य प्रश्न यह है कि फेड कितना आगे जाता है:
बाजार पहले से ही दिसंबर के बाद इस बात पर नजर रख रहे हैं कि 2026 तक कितनी कटौती हो सकती है, तथा अगले साल के अंत तक 90 आधार अंकों की ढील की बात चल रही है।
यदि अमेरिकी आंकड़े तेजी से बदलते हैं, तो 2-वर्षीय प्रतिफल में गिरावट की काफी गुंजाइश है, जिससे अमेरिका-जापान का अंतर और कम हो जाएगा तथा येन को मदद मिलेगी।
यदि विकास दर लचीली बनी रहती है और फेड दिसंबर के बाद विराम का संकेत देता है, तो डॉलर स्थिर हो सकता है, और USD/JPY उच्च स्तर पर बना रह सकता है।
संक्षेप में, बैंक ऑफ जापान की दिशा + फेड की गति मध्यम अवधि की पटकथा लिखेगी।
दो और महत्वपूर्ण बातें:
हस्तक्षेप जोखिम : अधिकारियों ने स्पष्ट रूप से कहा है कि यदि कदम "अत्यधिक" और "बुनियादी बातों से प्रेरित नहीं" हैं, तो विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप की संभावना है, तथा ¥160 को व्यापक रूप से अनौपचारिक रेखा के रूप में देखा जा रहा है।
वैश्विक जोखिम उठाने की क्षमता : येन आमतौर पर बड़े जोखिम-रहित दौरों के दौरान मज़बूत होता है क्योंकि कैरी ट्रेड्स समाप्त हो जाते हैं और निवेशक हेजिंग फिर से शुरू कर देते हैं। बैंक ऑफ़ जापान की ब्याज दरों में बढ़ोतरी की चर्चा के बाद वैश्विक बॉन्ड में हालिया उतार-चढ़ाव इस बात की याद दिलाता है कि जापान वैश्विक जोखिम-रहित स्थिति को न केवल बढ़ा सकता है, बल्कि उस पर प्रतिक्रिया भी दे सकता है।
यदि हमें बैंक ऑफ जापान की सख्ती, फेड की कटौतियां, तथा वास्तविक जोखिम-मुक्ति का संयोजन मिलता है, तो येन में अब तक देखी गई तुलना में कहीं अधिक तीव्र गति की स्थितियां बनेंगी।
पूरे वर्ष के दौरान, येन डॉलर के मुकाबले जनवरी की तुलना में थोड़ा मज़बूत रहा है। USD/JPY में इस वर्ष अब तक 2% से भी कम की गिरावट आई है।
नहीं। ब्याज दरों में पूरी तरह से वृद्धि और नरम रुख के संदेश के कारण येन कमजोर भी हो सकता है।
अल्पावधि में, मज़बूत येन और उच्च जेजीबी प्रतिफल निर्यातकों और दर-संवेदनशील क्षेत्रों को प्रभावित करते हैं। हालाँकि, समय के साथ, अधिक सामान्य दर संरचना और कम चरम मुद्रा चालें एक स्वस्थ इक्विटी बाज़ार को सहारा दे सकती हैं।
निष्कर्षतः, येन 2025 के अंत के अपने निम्नतम स्तर से मजबूत हो रहा है, लेकिन एक बहुत ही कमजोर प्रारंभिक बिंदु से।
फ़िलहाल, USD/JPY को 155 के आसपास के स्तर को एक निर्णय क्षेत्र मानें। इससे ऊपर बने रहें, और बाज़ार इसे एक ठहराव के रूप में देख सकता है, इससे पहले कि यह फिर से ऊपर की ओर बढ़े। 154-153 के स्तर को तोड़कर नीचे बने रहें, और कहानी येन की ओर मुड़ जाएगी, जो अंततः 2025 के निचले स्तर से अपनी लंबे समय से प्रतीक्षित वापसी शुरू कर देगा।
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