Нийтэлсэн огноо: 2025-12-01
ОПЕК+-ийн төлөвлөгөөт олборлолтоо нэмэгдүүлэхээ түр зогсоох шийдвэр гаргасны дараа нефтийн үнэ огцом өсөлт үзүүлэв. Өмнөх жилүүдийн дээд цэгээс нэлээд доогуур байсан ч Brent маркийн нефтийн үнэ 60 ам.долларт хүрч сэргэж, WTI 60 ам.доллар дөхөж байна. 2026 оны эхээр нийлүүлэлтийн хомсдолоос урьдчилан сэргийлэх талаар эвслийн шинэ амлалтаас үүдэлтэй.
Хэдийгээр уналттай жил байсан ч арванхоёрдугаар сарын 1-ний ОПЕК+ уулзалтын дараа үнэ өсөх хандлагатай байна.
Үнийн түвшин:
Брент маркийн нефтийн үнэ одоогоор 63.33 ам.доллар орчим байна. Харин West Texas Intermediate (WTI) нь 59.40-59.50 ам.долларт хүрчээ.
Зах зээлийн эрч:
Саяхны өдөр тутмын 1.5%-ийн өсөлт нь "тусламжийн цуглаан"-ыг харуулж байна. Худалдаачид нийлүүлэлт хэтрэх вий гэж эмээж байсан ч уртасгасан бууралт батлагдсан нь доод үнийг тогтворжуулжээ.
Жилийн агуулга:
Үнийн хувьд өмнөх жилийнхээс доогуур (~15%-иар) хэвээр байгаа бөгөөд макро эдийн засгийн өргөн хүрээний эсрэг салхины улмаас 70 долларын эсэргүүцлийн түвшинг эвдэх гэж тэмцэж байна.
Өнөөгийн үнийн доод түвшинг дэмжих гол хүчин зүйл бол ОПЕК+ эвслийн 2026 оны илүүдэл бий болохоос хамгаалах стратеги юм.
ОПЕК+ 2026 оны эхний улиралд (1-3-р сар) нефтийн олборлолтоо нэмэгдүүлэхээ түр зогсоохоор албан ёсоор тохиролцлоо.
Өмнөх төлөвлөгөө:
Тус групп торхыг аажмаар зах зээлд буцааж өгөхийг зорьж байсан.
Шинэ шийдвэр:
"Зах зээлийн эрсдэл" болон улирлын чанартай эрэлтийн сул талыг дурдаж, сайн дурын үндсэн дээр өдөрт 2.2 сая баррель (bpd) бууруулах үндсэндээ хэвээр байх болно.
Нөлөөлөл:
Энэхүү шийдвэр нь 1-р улирлын үлдэгдэлээс олон сая баррель боломжит нийлүүлэлтийг хасч, олон шинжээчдийн таамаглаж байсан бараа материалын нөөц нэмэгдэхээс сэргийлж байна.
Өмнөх улирлуудын "хатуу эрэлт"-ээс ялгаатай нь одоогийн өгөгдөл нь бүс нутгуудын хоорондын зөрүүг онцолж байна.
Удаан өсөлт:
Дэлхийн эрэлтийн өсөлт хүлээгдэж байснаас сул байгаа бөгөөд 2025 он гэхэд ердөө 0.8-0.9 сая баррель болно гэж таамаглаж байна.
Хятадын удаашрал:
Хятадын аж үйлдвэрийн идэвхжил зөөлөрч, импортын хэмжээ таамаглаж байснаас багасч, арилжааны нөөц ихтэй болсон.
Гэрэлт цэгүүд:
Зорчигчдын тоо их байгаа тул агаарын тээврийн эрэлт тогтвортой хэвээр байгаа бөгөөд Хойд хагас бөмбөрцгийн өвлийн улирлын халаалтын хэрэгцээ нь нэрмэлийг богино хугацаанд дэмжих төлөвтэй байна.
Бараа материалын түвшин:
2025 оны сүүлээр дэлхийн бараа материалын нөөц нэмэгдэж байгаа нь жилийн эхээр үнийн уналтад нөлөөлсөн. Гэсэн хэдий ч АНУ-ын хамгийн сүүлийн үеийн бараа материалын тайлангаас харахад Кушинг дахь түвшин тогтворжиж, WTI бүтцийг бэхжүүлэхэд тусалдаг.
Геополитикийн эрсдэл:
Ойрхи Дорнод дахь хурцадмал байдал нь "эрсдэлийн дээд түвшинг" хангасаар байна. Эдгээр геополитикийн эрсдэлгүйгээр үнийг 5-10 доллараар бууруулж магадгүй гэж үндсэн загварууд харуулж байна.
2026 оны хэтийн төлөвийг томоохон агентлагууд бууруулж шинэчилсэн нь нийлүүлэлтийн тав тухтай дэрийг тусгасан.
Суурь хувилбар (хамгийн их магадлалтай):
Брент баррель нь дунджаар 58-66 доллар. Энэ нь ОПЕК+ эрэлтийн өсөлтийг хангахын тулд нийлүүлэлтийг амжилттай удирдаж байна гэж үзэж байна.
Булш хувилбар:
Хэрэв дэлхийн ДНБ-ий өсөлт гэнэтийн байдлаар хурдасвал эсвэл геополитикийн нийлүүлэлт тасалдвал Брент 70 долларын дунд үеийг дахин туршиж магадгүй юм.
Баавгайн хувилбар:
Хэрэв ОПЕК+ сахилга бат алдагдвал эсвэл ОПЕК-ээс бусад орнуудын нийлүүлэлт (АНУ, Бразил, Гайана) улам нэмэгдвэл үнэ 50-55 ам. доллар руу унаж магадгүй юм.
АНУ-ын занарын гаралт:
АНУ-ын үйлдвэрлэл 2025 оны сүүлээр дээд амжилт тогтоосон (ойролцоогоор 13.8 сая баррель). Энд цаашид өсөх нь ОПЕК+-ийн бууралтыг үгүйсгэж магадгүй юм.
Дагаж мөрдөх:
ОПЕК+-ийн бүх гишүүн орнууд, ялангуяа Ирак, Казахстан зэрэг сунгасан квотыг дагаж мөрдөх эсэхийг зах зээл анхааралтай ажиглаж байна.
Долларын хүч чадал:
Ам.долларын ханшийн өсөлт нь 2026 онд түүхий эдийн үнэд сөргөөр нөлөөлнө.
Газрын тосны үнийн дараагийн өөрчлөлтийг урьдчилан таамаглахын тулд дараах мэдээллийн цэгүүдийг анхааралтай ажиглаарай.
ОПЕК+ дагаж мөрдөх байдал: JMMC-ийн сар бүрийн хурлын тайлан.
Хятадын PMI: Өдөөлтийн нөлөөллийн шинж тэмдгүүдийн үйлдвэрлэлийн өгөгдөл.
АНУ-ын бараа материал: БОНБҮ-ийн долоо хоног тутмын газрын тосны байдлын тайлан (Лхагва гараг).
Хөвөгч агуулах: Цистерн дээр хадгалагдаж буй газрын тосны хэмжээ ихсэх нь элбэг дэлбэг байгааг илтгэнэ.
Саяхан 63 ам. доллар хүртэл өссөн нь ОПЕК+ нийлүүлэлтийн менежментэд зах зээлийн мэдрэмжтэй байгааг харуулж байна. "80-аад оны дунд үеийн" үнийн орчин одоохондоо алга болсон ч 2026 оны эхээр эвслийн идэвхтэй бууралт нь зах зээлийг амжилттай бууруулж, 50 доллар руу гулсахаас сэргийлж чадсан юм.
ОПЕК+ нийлүүлэлтийн хатуу сахилга бат, зах зээлийн бодит нөхцөл байдлыг чангатгаж, макро сэтгэлгээг дэмжсэн зэргээс шалтгаалан газрын тосны үнэ өссөн байна. Нефть боловсруулах үйлдвэрийн эрчимтэй үйл ажиллагаа болон Ази дахь эрэлтийн тогтвортой байдал нь Brent болон WTI маркийн үнэлгээний өсөлтийг улам бататгасан.
ОПЕК+ олборлолтын түвшинг хэвээр үлдээж, шаардлагатай бол гарцаа тохируулахад бэлэн байгаагаа илэрхийлж, үнийн тогтвортой байдлыг бэхжүүлсэн. Энэхүү санаатай арга нь дэлхийн эдийн засгийн нөхцөл байдал тодорхойгүй байгаа ч нийлүүлэлт хяналттай хэвээр байх болно гэсэн итгэлийг худалдаачдад өгдөг.
Тиймээ. АНУ болон Азид нефть боловсруулах үйлдвэрийн ашиглалт нэмэгдэж байгаа нь бензин болон дунд нэрмэлийн нөөцийг хэдэн долоо хоногийн турш татахад хүргэсэн. Бүтээгдэхүүний нөөцийг ийнхүү чангаруулсан нь түүхий нефтийн эрэлтийг нэмэгдүүлж, жишиг үнийг чангалахад нөлөөлсөн.
Дэлхийн эрэлт, ялангуяа Хятад, Энэтхэг, Зүүн өмнөд Азийн орнуудад тогтвортой байдлыг харуулсан. Аж үйлдвэрийн үйл ажиллагаа, агаарын тээврийн урсгал сайжирч байгаа нь хэрэглээг дэмжсэн ч зарим бүс нутагт эрэлтийн хүчийг хязгаарлаж буй эдийн засгийн зөөлөн нөхцөл байдал нүүрлэсээр байна.
Геополитикийн эрсдэл, тэр дундаа Ойрхи Дорнодын эрсдэлүүд нь нийлүүлэлт тасалдах аюул заналхийлж, эрсдэлийн урамшууллыг нэмэгдүүлсээр байна. Далайн замуудыг тойрсон хориг арга хэмжээ, тодорхойгүй байдал нь зах зээлийн гадны нөлөөллүүдэд мэдрэмтгий байдлыг нэмэгдүүлж, түүхий нефтийн жишиг үзүүлэлтийг дэмжиж байна.
Ам.долларын ханш суларч, хөрөнгө оруулагчдын хандлага сайжирч байгаа нь түүхий эдийн зах зээлийг өсгөсөн. Дэлхийн хөрөнгийн бирж тогтворжиж, мөнгөний ханшийг аажмаар зөөлрүүлнэ гэсэн хүлээлт нь эдийн засгийн холимог тоо баримтаас үл хамааран түүхий нефтийн үнийг дэмжсэн эрсдэлийн дур хүслийг нэмэгдүүлэхэд нөлөөлсөн.
ОПЕК+ сахилга батыг сахиж, зах зээлийн хатуу чанга байдал хэвээр байвал үнэ өсөх боломжтой. Дэлхийн эрэлтийн өсөлт эсвэл геополитикийн шинэ тасалдал нь өсөх дарамтыг нэмэгдүүлж болзошгүй юм. Гэсэн хэдий ч тогтвортой өсөлт нь макро эдийн засгийн гүйцэтгэлээс ихээхэн хамаардаг.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
