公開日: 2025-12-01
OPEC原油価格は、OPECプラス（石油輸出国機構と加盟国以外の産油国による連合）が計画していた増産を一時停止するとの決定を受け、安堵感から上昇した。ブレント原油は60ドル台前半まで回復し、WTI原油も60ドル付近で取引されている。この動きは、2026年初頭の供給過剰を防ぐという新たなコミットメントが市場に評価された結果だ。
弱気相場が続いた今年においても、12月1日のOPECプラス会合以降、OPEC原油価格は上昇傾向に転じている。
価格レベル:
ブレント原油は現在63.33ドル前後で取引されている。一方、ウエスト・テキサス・インターミディエイト(WTI)は59.40～59.50ドルの範囲で推移している。
市場の勢い:
最近の1.5%の上昇は「安心感による上昇」を反映している。トレーダーは供給過剰を懸念していたが、減産延長が確認されたことで底値は安定している。
年間コンテキスト:
マクロ経済の逆風により、価格は前年比で約15％下落したままだ。70ドルの抵抗線 を突破するにはなお苦戦している。
OPECプラスは、2026年1〜3月期の段階的な増産を一時停止することで正式に合意した。
OPEC+は2026年第1四半期（1月～3月）の原油増産を一時停止することに正式に合意した。
以前の計画:
同グループは段階的にバレルを市場に戻すつもりだった。
新たな決断:
「市場リスク」と季節的な需要の弱さを理由に、1日当たり220万バレルの自主的な減産はほぼ維持される。
インパクト：
この決定により、第1四半期の在庫残高から数百万バレルの潜在的供給量が削減され、多くのアナリストが予測していた在庫の増加が阻止される。
これまでの四半期の「堅調な需要」という見方とは異なり、現在のデータは地域間の相違を浮き彫りにしている。
成長の鈍化：
世界の需要の伸びは予想よりも弱く、2025年にはわずか80万～90万バレル/日と予測されている。
中国の減速:
中国の産業活動は弱まり、輸入は予想より少なく、商業在庫は増加した。
明るい兆し:
航空需要の堅調さや、北半球の冬季暖房需要が短期的な下支えとなると期待されている。
在庫レベル:
OPEC原油価格には、2025年後半には世界的な在庫増加が見られ、これが年初価格の下落につながった。しかし、最新の米国在庫報告では、オクラホマ州クッシングの在庫水準が安定していることが示されており、WTI原油価格の構造強化につながっている。
地政学的リスク:
中東情勢などの緊張は、市場に「リスクプレミアム」を織り込ませ、OPEC原油価格の底値を形成している。こうした地政学的リスクがなければ、ファンダメンタルズモデルは価格が5～10ドル下落する可能性を示唆している。
大手機関は供給余裕を反映して2026年の見通しを下方修正した。
ベースラインシナリオ（最も可能性が高い）:
ブレント原油の平均価格は1バレルあたり58～66ドルです。これは、OPECプラスが低調な需要の伸びに合わせて供給をうまく管理することを前提としています。
強気のシナリオ:
世界経済の急成長や地政学的な供給混乱が起これば、ブレント原油が70ドル台半ばを再び試す可能性がある。
弱気シナリオ:
OPECプラスの結束が乱れたり、米国など非OPEC産油国の供給がさらに増加したりすれば、価格が50〜55ドルに下落するリスクがある。
米国のシェール生産量:
米国の生産量は2025年後半に過去最高(約1.380万バレル/日)を記録した。今後さらに増加すれば、OPECプラスによる減産効果が打ち消される可能性がある。
コンプライアンス：
市場は、すべてのOPECプラス加盟国、特にイラクとカザフスタンが拡大された割当量を順守するかどうかを注視している。
ドルの強さ:
米ドル高は、ドル建てのOPEC原油価格にとって一般的に逆風となる。
原油価格の次の動きを予測するには、以下のデータポイントを注意深く監視してください。
OPEC+コンプライアンス:月例JMMC会議レポート。
中国PMI:景気刺激策の影響の兆候を示す製造業データ。
米国在庫: EIA 週間石油状況レポート (水曜日)。
浮体式貯蔵:タンカーに貯蔵されている石油の増加は、多くの場合、供給過剰の兆候となります。
最近のOPEC原油価格の反発は、市場がOPECプラスの供給管理に敏感であることを示している。80ドル台の水準は当面難しい状況だが、OPECプラスによる2026年初頭への積極的な減産方針が下値を支え、50ドル台への急落を防ぐ構造となっている。
よくある質問
1. 最近、OPEC原油価格が上昇したのはなぜだか?
OPEC原油価格の上昇は、主にOPECプラスによる厳格な供給規律の維持、現物市場環境のタイト化、そしてマクロ経済見通しの好調さによるものだ。アジアにおける堅調な製油所の活動と堅調な需要は、ブレント原油とWTI原油の上昇モメンタムをさらに強化した。
2. OPEC+は現在の石油市場にどのような影響を与えているか?
増産停止の決定は、供給が管理され続けるという確信を市場に与え、OPEC原油価格の安定化と下値支持に寄与している。
3. 現在の在庫動向は原油価格の上昇を後押しするものだろうか?
はい。米国とアジアにおける製油所の稼働率上昇により、ガソリンと中間留分の在庫が数週間にわたって減少した。この製品在庫の逼迫は原油需要を押し上げ、ベンチマーク価格の上昇につながっている。
4. 価格回復において世界的な需要はどのような役割を果たすのだろうか?
世界的な需要は、特に中国、インド、東南アジアで底堅さを見せている。産業活動と航空便の改善が消費を支えているが、一部の地域では依然として経済状況の軟化が見られ、全体的な需要の強さが抑制されている。
5. 地政学的緊張は石油価格にどのような影響を与えるか?
地政学的リスク、特に中東におけるリスクは、供給途絶の可能性を脅かすことで、引き続きリスクプレミアムを高めている。制裁措置や海上輸送ルートをめぐる不確実性は、外的ショックに対する市場の敏感度を高め、原油ベンチマークの上昇を支えている。
6. マクロ経済環境は原油価格をどのように支えてきたか?
米ドルの軟化と投資家心理の改善が商品市場を押し上げている。世界的な株式市場の安定と段階的な金融緩和への期待がリスク選好度を高め、経済指標がまちまちであるにもかかわらず原油価格を支えている。
7. 今後数か月間、原油価格は上昇し続ける可能性があるか?
OPECプラスが規律を維持し、現物市場の逼迫が続く限り、価格上昇は起こり得る。世界的な需要の高まりや地政学的混乱の再燃は、価格上昇圧力を高める可能性がある。しかし、持続的な上昇はマクロ経済のパフォーマンスに大きく依存する。
免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
