Дата публикации: 2025-12-01
Цены на нефть начали расти после последнего решения ОПЕК+ приостановить запланированное увеличение добычи. Хотя нефть марки Brent всё ещё значительно ниже максимумов прошлых лет, она поднялась до уровня около 60 долларов за баррель, а нефть марки WTI торгуется около 60 долларов за баррель. Это обусловлено подтверждённым альянсом обязательством не допустить избытка предложения в начале 2026 года.
Несмотря на медвежий год, цены пошли вверх после встречи ОПЕК+ 1 декабря.
Уровни цен:
В настоящее время нефть марки Brent торгуется около $63,33 , а цена на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) переместилась в диапазон $59,40–$59,50 .
Динамика рынка:
Недавний дневной прирост на 1,5% отражает «подъём после облегчения». Трейдеры опасались переизбытка предложения, но подтверждение продления сокращений стабилизировало минимальную цену.
Ежегодный контекст:
Цены остаются ниже в годовом исчислении (снижение примерно на 15%), с трудом преодолевая уровень сопротивления в 70 долларов из-за более широких макроэкономических факторов.
Основным фактором, поддерживающим текущий уровень цен, является защитная стратегия альянса ОПЕК+ на случай возможного профицита в 2026 году.
ОПЕК+ официально согласилась приостановить рост добычи нефти в первом квартале 2026 года (январь–март).
Предыдущий план:
Группа намеревалась постепенно вернуть бочки на рынок.
Новое решение:
Ссылаясь на «рыночные риски» и сезонное ослабление спроса, добровольное сокращение добычи на 2,2 млн баррелей в сутки (б/с) в основном останется в силе.
Влияние:
Это решение исключает миллионы баррелей потенциального предложения из баланса первого квартала, предотвращая наращивание запасов, которое прогнозировали многие аналитики.
В отличие от прогнозов о «устойчивом спросе» предыдущих кварталов текущие данные подчеркивают расхождения между регионами.
Вялый рост:
Рост мирового спроса оказался слабее ожидаемого: к 2025 году он составит всего 0,8–0,9 млн баррелей в сутки.
Замедление роста в Китае:
Промышленная активность в Китае снизилась, что привело к более низкому, чем ожидалось, импорту и высоким коммерческим запасам.
Яркие пятна:
Спрос на авиаперевозки остается высоким благодаря большому количеству пассажиров, а сезонный спрос на отопление зимой в Северном полушарии, как ожидается, обеспечит краткосрочную поддержку рынкам дистиллятов.
Уровни запасов:
Мировые запасы нефти увеличились в конце 2025 года, что способствовало снижению цен в начале года. Однако последние отчёты о запасах в США показывают стабилизацию уровня в Кушинге, штат Оклахома, что способствует укреплению структуры цен на нефть марки WTI.
Геополитический риск:
Напряженность на Ближнем Востоке продолжает обеспечивать минимальный уровень «премии за риск». Без этих геополитических рисков фундаментальные модели предполагают, что цены могли бы быть на 5–10 долларов ниже.
Основные агентства пересмотрели прогноз на 2026 год в сторону понижения, что отражает комфортный запас предложения.
Базовый сценарий (наиболее вероятный):
Средняя цена на нефть марки Brent составляет 58–66 долларов за баррель. Это предполагает, что ОПЕК+ успешно справится с предложением, чтобы компенсировать слабый рост спроса.
Бычий сценарий:
Если рост мирового ВВП неожиданно ускорится или возникнут геополитические перебои с поставками, цена нефти марки Brent может вновь протестировать отметку в середине 70-х долларов.
Медвежий сценарий:
Если дисциплина ОПЕК+ нарушится или поставки из стран, не входящих в ОПЕК (США, Бразилии, Гайаны), продолжат расти, цены могут упасть до 50–55 долларов.
Добыча сланцевой нефти в США:
Добыча в США достигла рекордных значений в конце 2025 года (около 13,8 млн баррелей в сутки). Дальнейший рост добычи может свести на нет сокращения ОПЕК+.
Согласие:
Рынок внимательно следит за тем, будут ли все члены ОПЕК+ придерживаться расширенных квот, в частности Ирак и Казахстан.
Сила доллара:
Восстановление доллара США окажет сдерживающее воздействие на цены на сырьевые товары в 2026 году.
Чтобы спрогнозировать следующее движение цен на нефть, внимательно следите за этими данными:
Соблюдение требований ОПЕК+: ежемесячные отчеты о заседаниях Совместного комитета по мониторингу нефти и газа (JMMC).
Индекс деловой активности (PMI) в Китае: данные по производству свидетельствуют о влиянии стимулирующих мер.
Запасы нефти в США: еженедельные отчеты EIA о состоянии нефтяных запасов (по средам).
Плавучие хранилища: увеличение объемов нефти, хранящейся на танкерах, часто является признаком перенасыщения.
Недавний отскок до $63 демонстрирует чувствительность рынка к управлению поставками ОПЕК+. Хотя ценовой конъюнктурой «середины 80-х» пока пренебрегли, упреждающие сокращения альянса в начале 2026 года успешно установили нижний предел для рынка, предотвратив падение до $50.
Цены на нефть выросли главным образом благодаря строгой дисциплине поставок со стороны ОПЕК+, более жестким условиям на физическом рынке и благоприятным макроэкономическим настроениям. Высокая активность нефтеперерабатывающих заводов и стабильный спрос в Азии дополнительно усилили восходящий тренд цен на нефть марок Brent и WTI.
ОПЕК+ укрепила ценовую стабильность, сохранив уровень добычи неизменным и продемонстрировав готовность скорректировать объёмы добычи в случае необходимости. Этот продуманный подход даёт трейдерам уверенность в том, что предложение останется под контролем, несмотря на неопределённую мировую экономическую ситуацию.
Да. Рост загрузки нефтеперерабатывающих заводов в США и Азии привёл к сокращению запасов бензина и средних дистиллятов в течение нескольких недель. Сокращение запасов нефтепродуктов усилило спрос на сырую нефть и способствовало укреплению базовых цен.
Глобальный спрос продемонстрировал устойчивость, особенно в Китае, Индии и Юго-Восточной Азии. Промышленная активность и расширение авиаперевозок способствовали росту потребления, хотя некоторые регионы продолжают сталкиваться с более слабыми экономическими условиями, что ограничивает общий спрос.
Геополитические риски, особенно на Ближнем Востоке, продолжают увеличивать премию за риск, угрожая возможными перебоями поставок. Санкции и неопределенность, связанная с морскими маршрутами, повышают чувствительность рынка к внешним потрясениям, способствуя росту цен на нефть.
Ослабление доллара США и улучшение настроений инвесторов способствовали росту цен на сырьевые товары. Стабилизация мировых фондовых рынков и ожидания постепенного смягчения денежно-кредитной политики способствовали повышению аппетита к риску, что поддерживает цены на нефть, несмотря на неоднозначные экономические данные.
Рост цен возможен при условии сохранения дисциплины ОПЕК+ и сохранения напряженности на физическом рынке. Любое усиление мирового спроса или возобновление геополитических потрясений может усилить восходящий тренд. Однако устойчивый рост цен во многом зависит от макроэкономических показателей.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
