Ringkasan:
Kekhawatiran akan jatuhnya pasar saham semakin meningkat pada tahun 2025. Baca pendapat para ahli, kemungkinan pemicu, dan strategi untuk tetap unggul dalam ketidakpastian pasar.
"Kejatuhan" pada tahun 2025 bukanlah skenario dasar di antara lembaga-lembaga besar saat ini. Namun, peluang koreksi tajam (10–20%) meningkat karena valuasi masih tinggi, kepemimpinan teknologi berbasis AI masih goyah, dan ketidakpastian tindakan Federal Reserve menjelang pertemuan Jackson Hole.
Data terkini menunjukkan rasio P/E ke depan berkisar sekitar 22–23, Shiller CAPE di kisaran 30-an, dan aksi jual teknologi telah mengalihkan modal ke sektor yang lebih terjangkau.
Secara keseluruhan, sinyal-sinyal ini menunjukkan bahwa jika pertumbuhan mengecewakan atau terjadi kesalahan kebijakan, risiko penurunan dapat segera terwujud.
Pasar cenderung mengkhawatirkan tiga hal sekaligus: harga, kebijakan, dan posisi. Pada Agustus 2025, ketiganya akan menunjukkan tanda "perhatikan":
1) Harga :
Ekuitas AS diperdagangkan dengan kelipatan yang mahal menurut standar historis. Estimasi P/E forward berkisar sekitar ~23, sementara CAPE Shiller berada di kisaran 30-an, zona yang secara historis dikaitkan dengan imbal hasil forward yang lebih rendah dan ekor kiri yang lebih gemuk.
2) Kebijakan :
Federal Reserve sedang menjadi pusat perdebatan tentang seberapa cepat pemangkasan suku bunga tanpa memicu kembali inflasi. Di Jackson Hole, para pejabat bersikap tenang mengenai pemangkasan dalam waktu dekat, yang membuat pasar gelisah.
3) Penempatan :
Kepemimpinan telah didominasi oleh teknologi. Seiring investor menilai kembali ROI dari pengeluaran AI, kami telah melihat rotasi yang mulai bermunculan dari nama-nama yang bernilai tinggi, sebuah peringatan dini bahwa perdagangan yang ramai mungkin mulai menipis.
Secara keseluruhan, ini bukan ramalan kiamat. Namun, hal ini meningkatkan kemungkinan bahwa guncangan sekecil apa pun, baik dari pendapatan, inflasi, maupun geopolitik, dapat memicu penurunan yang lebih besar daripada yang diperkirakan pasar saat ini.
Seperti yang telah dicatat Goldman Sachs dalam penelitian risiko yang lebih luas, pasar sering kali meremehkan durasi dan dampak peristiwa geopolitik, sebuah kebiasaan yang dapat mengubah penarikan mundur yang teratur menjadi kantong udara.
1) The Fed: Satu Pidato Bisa Mengubah Ekspektasi Setahun
Semua mata tertuju pada pernyataan Ketua Jerome Powell di Jackson Hole. Dengan inflasi yang stagnan dan pertumbuhan yang beragam, para pejabat terkesan setengah hati tentang pemangkasan suku bunga di bulan September, menunjukkan bahwa bank sentral menginginkan lebih banyak bukti sebelum melakukan pelonggaran.
Pesannya penting: jika Powell bersikap hawkish (atau tidak berkomitmen), ekuitas mahal dapat dijual karena suku bunga diskonto tetap tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama. Jika ia membuka peluang untuk pemangkasan suku bunga, saham siklikal dapat menarik minat beli sementara saham teknologi jangka panjang stabil.
2) Meja Strategi Wall Street: "Bukan Panggilan Darurat, Tapi Waspadai Risikonya"
Catatan terkini dari perusahaan-perusahaan besar menyoroti tiga hal yang sudah lazim yakni perlambatan tenaga kerja, pendapatan beragam, harga yang kaku, dan risiko yang kurang dihargai seiring indeks AS bergerak naik.
Inti masalahnya : Risiko-hadiah telah menyempit; kekecewaan apa pun akan bertambah besar ketika kelipatannya sudah sangat besar.
3) Badan Makro Global: Pertumbuhan Tidak Akan Jatuh dari Tebing
Laporan terbaru IMF bulan Juli memproyeksikan pertumbuhan global sekitar 3,0% untuk tahun 2025, sebuah perlambatan tetapi masih jauh dari kondisi krisis. Hal ini memberikan dasar di bawah kekhawatiran akan "kehancuran" ekonomi, tetapi tidak menghilangkan volatilitas jika terjadi guncangan.
Dalam istilah yang lebih sederhana, dasar makro memang ada, tetapi pasar masih dapat bereaksi berlebihan akibat ketakutan.
1) Pemeriksaan Realitas Valuasi: Mengapa Pasar Mahal Tidak Membutuhkan Katalis Besar untuk Turun
Penilaian bukanlah alat penentu waktu, tetapi alat ini menentukan tegangan pegas. Tiga pengukur membingkai tahun 2025:
P/E Forward (S&P 500) : berkisar di zona ~22–23, jauh di atas norma jangka panjang.
Shiller CAPE : ~38, secara historis terkait dengan pengembalian 10 tahun yang lebih lemah.
Excess CAPE Yield (ECY) : cetakan terbaru menunjukkan premi risiko ekuitas yang tipis versus suku bunga riil, yang berarti keunggulan "ekuitas atas obligasi" tipis, sehingga kejutan suku bunga lebih terasa.
Tak satu pun dari hal tersebut menjamin kehancuran; hal tersebut menyiratkan bahwa pasar tahun 2025 membutuhkan kabar baik yang berkelanjutan (disinflasi, pendapatan yang sehat, Fed yang stabil) untuk membenarkan tetap bertahannya harga ini.
2) Teknologi & Pertanyaan AI: Dari Mesin Pasar ke Risiko Pasar
Selama dua tahun, kenaikan indeks didorong oleh perusahaan-perusahaan megacap yang terkait dengan AI.
Pada bulan Agustus, sentimen berubah ketika laporan pembekuan perekrutan dan restrukturisasi di sebuah perusahaan platform besar, serta keraguan tentang ROI dalam AI perusahaan, menyebabkan penjualan signifikan pada perusahaan-perusahaan yang memimpin pertumbuhan dan pergeseran ke sektor yang lebih terjangkau. Ketika kepemimpinan melemah, beta meningkat di seluruh pasar.
Mengapa Hal Itu Penting dalam Debat Kecelakaan :
Indeks diberi bobot berdasarkan kapitalisasi; ketika segelintir raksasa goyah, acuan akan banyak bergerak.
Siklus belanja modal AI cenderung panjang dan tidak merata; jika CFO menunda implementasi atau membatasi pengeluaran, pertumbuhan pendapatan dapat tertunda, yang membahayakan valuasi optimis.
Momentum mengejar kekuatan saat naik dan turun, yang dapat memperbesar ayunan selama pergantian rezim.
3) The Fed, Suku Bunga, dan Risiko “Pendaratan Keras yang Tidak Sengaja”
Kejatuhan pasar pada tahun 2025 kemungkinan besar akan terjadi akibat kesalahan kebijakan atau inersia kebijakan:
Jika Fed menunggu terlalu lama untuk melakukan pemangkasan, pertumbuhan mungkin melambat, pendapatan turun, dan kelipatan akan terkompresi secara bersamaan.
Jika pemotongan terlalu cepat, inflasi dapat meningkat lagi, yang akan memaksa pengetatan yang lebih agresif di kemudian hari.
Kedua jalur tersebut berisiko mengalami volatilitas, dan Jackson Hole menentukan arah pergerakan pasar.
4) Geopolitik: Kartu Liar yang Memodekan Underweight
Dari konflik yang terus-menerus hingga rezim tarif, gesekan makro dapat berlangsung lebih lama daripada yang ditunjukkan oleh harga.
Para analis telah menyoroti bahwa pasar salah menilai durasi konflik signifikan di awal tahun 2025. "Risiko peristiwa" sering kali dicirikan oleh bias ekor kiri: probabilitas rendah, dampak besar, dan volatilitas terkonsentrasi.
Perhatikan harga energi, jalur pelayaran, dan berita utama sanksi, saluran yang melaluinya geopolitik diterjemahkan menjadi pendapatan dan inflasi.
| Sinyal yang Dapat Meningkatkan Kemungkinan Kecelakaan | Sinyal yang Bisa Membuktikan Penelepon Kecelakaan Salah |
|---|---|
| Inflasi tinggi yang terus-menerus memaksa bank sentral (Fed, ECB, RBI, dll.) untuk mempertahankan suku bunga tinggi. | Inflasi terus mereda, memungkinkan bank sentral untuk beralih ke pemotongan suku bunga tanpa memicu resesi. |
| Penurunan tajam dalam pertumbuhan global, terutama di AS, Zona Euro, atau China. | Pertumbuhan PDB yang kuat di AS, India, dan pasar negara berkembang mendukung pendapatan dan selera risiko. |
| Meningkatnya risiko geopolitik (Ukraina, Timur Tengah, Taiwan). | Meredakan ketegangan geopolitik meningkatkan perdagangan global dan kepercayaan investor. |
| Meningkatnya gagal bayar utang pemerintah atau perusahaan menciptakan tekanan keuangan sistemik. | Neraca perusahaan yang sehat, dengan sektor teknologi dan konsumen memimpin pertumbuhan pendapatan. |
| Lonjakan harga energi (misalnya, minyak mentah Brent di atas $100/barel) memberi tekanan pada konsumen dan ekonomi yang bergantung pada impor seperti India. | Harga minyak dan komoditas yang stabil atau lebih rendah meredakan tekanan inflasi dan fiskal. |
| Penurunan signifikan dalam kepercayaan konsumen dan belanja ritel di pasar maju. | Pengeluaran konsumen yang tangguh dan pasar tenaga kerja yang kuat menopang momentum ekonomi. |
1) Re-Balance Berdasarkan Sensitivitas Suku Bunga, Bukan Hanya Label Sektor
Fokuslah pada perusahaan teknologi yang kaya arus kas bebas dibandingkan perusahaan sejenis yang haus modal. Dalam sektor siklikal, prioritaskan perusahaan dengan neraca dan daya saing harga yang kuat.
2) Hormati Matematika Penilaian
Dengan P/E forward mendekati level 20-an rendah dan CAPE mendekati ~38, premi risiko ekuitas tipis. Atur posisi sedemikian rupa sehingga kompresi kelipatan satu putaran pada EPS konsensus tidak akan memaksa Anda untuk menjual saham pada level terendah.
3) Gunakan Opsi Secara Cerdas
Collar atau put spread dapat mengelola risiko sambil mempertahankan investasi jangka panjang.
Jika Anda mendukung rotasi sektor, memanfaatkan sebaran panggilan pada nilai/siklus yang dibiayai oleh panggilan tertutup pada pertumbuhan yang mahal dapat membantu dalam mengelola risiko secara efektif.
4) Diversifikasi "Pertahanan" Anda
Pertahanan bukan hanya soal uang tunai. Pertimbangkan kemiringan faktor kualitas, pendapatan tetap berdurasi lebih pendek, dan eksposur komoditas tertentu yang melindungi dari kejutan inflasi.
Jangan bergantung pada satu tempat berlindung yang aman; pada tahun 2025, JPY dapat berperilaku berbeda sekarang karena suku bunga kebijakan BOJ sekitar 0,5%, yang mengubah dinamika pendanaan klasik.
5) Pantau Kalender Katalis
Jackson Hole, lalu CPI/Gaji, lalu FOMC berikutnya.
Musim pendapatan: revisi dan komentar margin sama pentingnya dengan pertumbuhan pendapatan.
Judul berita tarif/energi: geopolitik dapat mengubah rute rantai pasokan dalam semalam.
Q1. Apakah Kejatuhan Pasar Saham Mungkin Terjadi pada Tahun 2025?
Meskipun tidak ada perkiraan yang mutlak, banyak analis menunjukkan risiko seperti suku bunga global yang tinggi, utang perusahaan, dan perlambatan pertumbuhan ekonomi. Sementara yang lain berpendapat bahwa pendapatan yang kuat dan inovasi teknologi dapat mencegah krisis.
Q2. Apa Saja Faktor Utama yang Dapat Memicu Kejatuhan Pasar Saham pada Tahun 2025?
Pemicu potensial meliputi perubahan kebijakan Federal Reserve AS, ketakutan resesi global, kenaikan harga minyak, konflik geopolitik, dan penurunan tiba-tiba dalam kepercayaan investor.
Q3. Haruskah Saya Menjual Saham Saya Sebelum Potensi Kejatuhan di Tahun 2025?
Para ahli umumnya menyarankan untuk tidak panik menjual. Sebaliknya, diversifikasi portofolio Anda, simpan beberapa aset safe haven (seperti emas atau obligasi), dan fokus pada investasi jangka panjang adalah strategi yang lebih baik daripada mencoba mengatur waktu pasar.
Kesimpulannya, kemungkinan terjadinya kejatuhan pasar saham pada tahun 2025 lebih berkaitan dengan risiko koreksi yang meningkat daripada keruntuhan yang pasti.
Meskipun kita tidak dapat mengabaikan risiko seperti suku bunga tinggi, ketidakpastian global, dan tekanan utang, ketahanan pendapatan perusahaan, inovasi teknologi, dan pertumbuhan pasar negara berkembang yang kuat menawarkan alasan untuk optimisme yang hati-hati.
Pada akhirnya, jika Anda mengelola risiko sebelum berita utama berubah, Anda tidak perlu memprediksi hari pasti kapan aksi jual akan dimulai sepanjang tahun 2025 secara utuh.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
Pelajari apa itu mitigasi block dalam forex dan saham. Jelajahi perannya dalam pergerakan harga, dengan contoh-contoh untuk membantu Anda berdagang tren dan pembalikan dengan percaya diri.
2025-08-22
Temukan bagaimana titik swap menghubungkan nilai tukar spot dan forward, mencerminkan kesenjangan suku bunga dan membentuk strategi perdagangan dan lindung nilai.
2025-08-22
Temukan mengapa dolar AS tetap menjadi mata uang dominan di dunia, berakar pada sejarah, infrastruktur, dan kepercayaan global yang tak tertandingi.
2025-08-22
