Publicado el: 2025-12-11
La reunión de la Fed que recién ha concluido no solo genera titulares, sino también complica el trading. Un tercer recorte consecutivo de 25 puntos básicos en 2025, una inusual votación dividida entre tres candidatos, y una trayectoria para 2026 más restrictiva de lo que el mercado esperaba. Ese es el típico "recorte agresivo".
Las acciones celebraron el movimiento ese día, pero la trayectoria de los tipos y el patrón de disenso envían un mensaje claro: el listón para una mayor flexibilización es ahora mucho más alto. Si opera con acciones, tipos de interés, divisas u oro, esto no es un simple evento de "asumir el riesgo y olvidarlo"; esto marca la pauta para todo 2026.
| Artículo | Detalle |
|---|---|
| Nuevo rango objetivo para los fondos federales | 3,50–3,75% (–25 pb) |
| Número de recortes en 2025 | 3 × 25 pb (total –75 pb desde septiembre) |
| División de votos | 9 a favor , 3 en contra |
| Disidentes | Miran (se busca -50 pb), Goolsbee, Schmid (sin cambios) |
| Punto medio de los fondos federales de 2026 | 3,4% (implica un recorte de 25 puntos básicos el próximo año) |
| Punto medio de los fondos federales de 2027 | 3,1% (un recorte más para finales de 2027) |
| PIB de 2026 (mediana) | 2,3% |
| Inflación del PCE de 2026 (mediana) | 2,4% |
| Desempleo en 2026 (mediana) | 4,4% |
Los datos clave de la reunión de la Fed del 9 y 10 de diciembre:
Movimiento de tasas : la Fed redujo la tasa de fondos en 25 puntos básicos a 3,50-3,75%, el tercer recorte de 2025 y el nivel más bajo en tres años.
Votación : 9-3 dividida: Miran presionó por un recorte de 50 puntos básicos, Goolsbee y Schmid no querían ningún recorte, la mayor cantidad de disensos desde 2019.
Orientación : La declaración aborda ahora el "alcance y el calendario de ajustes adicionales" y enfatiza la evaluación exhaustiva de la información, una terminología típica de la pausa.
Proyecciones : La trayectoria media de los fondos federales muestra solo un recorte en 2026 y uno más en 2027, dejando las tasas alrededor del 3,1% para 2027.
Perspectiva macroeconómica : la Fed ahora prevé un PIB para 2026 del 2,3%, una inflación PCE del 2,4% y un desempleo estancado en torno al 4,4%.
En resumen, la política monetaria es más flexible que hace tres meses, pero la trayectoria proyectada no se ha vuelto más moderada. En todo caso, el mensaje es: «Ya hemos hecho suficiente por ahora».
Del comunicado se desprende que los disensos se desglosan así:
Stephen Miran (Gobernador) : Votó a favor de un recorte mayor de 50 puntos básicos.
Austan Goolsbee (Reserva Federal de Chicago) : votó por mantener las tasas sin cambios.
Jeffrey Schmid (Reserva Federal de Kansas City) : También votó por mantener.
Es la primera división 9-3 en seis años y, crucialmente, los disidentes se mueven en ambas direcciones. El comité está dividido no porque todos quieran una mayor flexibilización, sino porque algunos creen que ya han ido demasiado lejos.
Para los comerciantes, esto es importante:
Esto confirma que no existe un fuerte consenso moderado dentro de la Fed.
Esto eleva la temperatura política en torno a la Fed de cara a 2026, con un nuevo presidente probablemente el próximo año.
Una línea de la declaración importa más que el recorte de 25 puntos básicos en sí:
Al considerar el alcance y el momento de los ajustes adicionales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos.
Esa frase "alcance y momento" históricamente ha señalado una pausa o casi una pausa. Combinada con el comentario de Powell de que la tasa se encuentra ahora "dentro de un amplio rango de estimaciones neutrales" y que la Fed está "bien posicionada para esperar", el sesgo indica que los recortes ahora dependen de los datos, no están programados previamente.
Según las propias proyecciones de la Reserva Federal:
Fondos federales medianos a finales de 2025: 3,6%
Mediana 2026 : 3,4% → un recorte de 25 pb a partir de aquí
Mediana 2027 : 3,1% → otro recorte de 25 pb
Neutral a largo plazo : 3,0%
En otras palabras, la Fed solo ve 50 puntos básicos de flexibilización adicional entre ahora y fines de 2027. Los precios del mercado, por el contrario, todavía se inclinan hacia dos recortes en 2026.
Esa brecha entre los puntos y la curva es el agresivo 2026.
El aspecto macroeconómico del SEP parece sorprendentemente optimista:
Crecimiento : El PIB de 2026 aumentó al 2,3% desde el 1,8% en septiembre.
Inflación PCE : 2026 baja al 2,4% (desde el 2,6% anterior).
Desempleo : se mantiene en 4,4%, lo cual no indica en absoluto una recesión.
El mensaje: la Reserva Federal cree que puede gestionar la economía con un crecimiento superior a la tendencia, un desempleo estable y una inflación que apenas regresa al 2%, sin necesidad de recortar drásticamente los tipos de interés. Esto respalda una tendencia a tasas más altas durante más tiempo, incluso después de este ciclo de flexibilización.
La distribución del diagrama de puntos es donde se encuentra la verdadera historia:
Algunos participantes aún no muestran recortes en 2026.
Algunos incluso prevén tasas más altas si la inflación no se enfría.
Rango para los fondos federales de 2026: aproximadamente 2,9%–3,9%.
Para los inversores, eso significa que el riesgo de incertidumbre ha regresado: la Fed podría verse obligada a volver a ajustar las políticas si los aranceles, los salarios o la inversión impulsada por la inteligencia artificial mantienen firme la inflación.
Ese día, los mercados escucharon más fuerte la palabra "recorte" que "agresivo".
| Activo/Índice | Nivel (cerrar) | Movimiento diario vs martes | Comentario |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6.886,68 | +0,67% | El tercer cierre más alto registrado, unos puntos por debajo del máximo |
| Dow Jones | ~48.058 | ~+1,0–1,1% | Casi +500 pts; fuerte amplitud |
| Comparación del Nasdaq | Más alto en el día | ~+0,3% | La tecnología sube, pero los cíclicos se quedan atrás |
| Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años | ~4,15% | ↓ desde 4,19% | Modesto aplanamiento del toro después de la decisión |
| Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años | ~3,6% | Un poco más abajo | Refleja pausa después de 3 cortes consecutivos |
| índice del dólar estadounidense | ~98.6 | –0,6% | El nivel más bajo desde octubre, ya que los mercados descuentan más recortes que la Fed |
| Oro (futuros) | ~$4,260/onza | +0,6% | Sensible a rendimientos reales más bajos |
| VIX (índice de volumen) | ~17 área | Ligero repunte | El volumen se mantiene elevado en comparación con principios de otoño |
Por ejemplo, a las acciones claramente les gustó la reiterada garantía de Powell de que las subas de tasas no son "el escenario base de nadie" y que la política está ahora en un "rango neutral".
Apenas:
Rendimiento a 2 años: ~3,6%
Rendimiento a 10 años: ~4,2% máximo intradía, cerrando cerca del 4,15%.
Esto mantiene al 10s–2s en alrededor de +50–60 puntos básicos, una curva modestamente pronunciada, consistente con los recortes ya aplicados por la Fed y un mejor crecimiento por delante.
En el caso del crédito y las acciones, esa suele ser una combinación favorable: la curva está fuera de la zona de peligro, pero no es tan pronunciada como para que los mercados empiecen a descontar un shock inflacionario.
Puedes pensar en esta reunión como tres mensajes superpuestos:
Tercer recorte consecutivo, acumulado de -75 pb desde septiembre.
La tasa de los fondos se encuentra actualmente en el rango del 3,5% al 3,75%, la más baja desde 2022.
Esto es claramente una relajación.
Sólo un corte en 2026 en el punto medio; uno más en 2027.
La tasa de largo plazo se mantuvo en 3,0%, lo que indica que la Fed no está bajando su perspectiva sobre la tasa neutral.
Los mercados, por el contrario, todavía se inclinan por dos recortes en 2026.
La Reserva Federal les está diciendo: no cuenten con un ciclo de flexibilización profunda a menos que algo se rompa.
El lenguaje de la declaración se centra ahora en el "alcance y el momento" de las futuras medidas.
Powell enfatizó que la Fed está "bien posicionada para esperar" y no ansiosa por recortar nuevamente.
Seis responsables políticos habrían preferido que no hubiera ningún recorte este año; siete no prevén más recortes en 2026.
Combine esas señales y obtendrá un recorte agresivo: la Fed flexibilizó su política monetaria hoy, pero aumentó los obstáculos para la flexibilización mañana.
| Periodo de tiempo | Inclinación | Niveles de soporte clave | Niveles de resistencia clave |
|---|---|---|---|
| A diario | Alcista | 6.840–6.850; luego 6.800; más profundo 6.720 | 6.895–6.900 (zona récord); luego ~6.950–7.000 |
| Semanalmente | Alcista/en ascenso | 6.700 (máximo del rango anterior); 6.550 (antiguo máximo) | 7.000 psicológicos; 7.100 de extensión |
| Intradía (1–4 h) | Impulso positivo pero limitado | 6.860; 6.840 | Número redondo de 6.900; pequeños picos intradiarios por encima |
Para un mercado impulsado por la Reserva Federal, el ancla técnica más limpia sigue siendo el S&P 500.
Utilizando datos de precios actualizados cerca del cierre de hoy:
Cierre : 6.886,68 (subida del 0,67%, tercer cierre más alto registrado).
Cierre récord reciente : 6.895,78 (28 de octubre).
Sesgo a corto plazo : tendencia alcista intacta; el precio se mantiene por encima del promedio móvil ascendente de 50 días y la zona de ruptura anterior alrededor de 6.800.
En pocas palabras, mientras el índice se mantenga por encima de aproximadamente 6.700-6.750, el mercado está tratando el recorte como una medida amistosa de la Fed que ha terminado el trabajo pesado.
Respetar el "listón más alto" de la Fed para más recortes
Acciones: compre en las caídas, pero no busque cada ruptura
Dólar: pierde fuerza mientras el DXY esté por debajo de 100
Metales: la tendencia es tu amiga, gestiona el riesgo de caída
Porque la Fed ve crecientes riesgos a la baja para el empleo y quiere aprovechar un mercado laboral más débil sin abandonar por completo su lucha contra la inflación.
Muy bien. Es la primera reunión con tres disidentes desde 2019 y señala una profunda división interna sobre cuán agresivamente se debe apoyar el mercado laboral frente al control de la inflación.
No del todo. Los futuros aún se inclinan hacia dos recortes el próximo año, especialmente tras la reacción en el rendimiento a 2 años. Los operadores están diciendo: «Los entendemos, pero creemos que los datos los obligarán a hacer más».
Los informes laborales retrasados, la próxima publicación de la inflación PCE y cómo evolucionan los precios del mercado para 2026 frente a los puntos.
En conclusión, la reunión de la Fed de diciembre no sorprendió a nadie con el titular. Los mercados, por el momento, están satisfechos con ese acuerdo: acciones al alza, rendimientos a la baja, dólar más débil, metales preciosos al alza.
Pero debajo de ese alivio hay una clara tensión entre un banco central que quiere moverse lentamente y los traders que aún esperan un poco más de ayuda en 2026.
Para los inversores y comerciantes, el mensaje es sencillo: hay que operar con la flexibilización, pero no ignorar los puntos.
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
