Publicado el: 2026-03-10
La próxima decisión sobre tasas de interés de la Fed está fijada para el 18 de marzo de 2026, tras su reunión de dos días el 17 y 18 de marzo. El comunicado se publicará a las 2:00 p. m. ET, con una rueda de prensa prevista para las 2:30 p. m. ET. ¿La Fed bajará las tasas de interés?
El rango objetivo de los fondos federales está actualmente en 3.50% a 3.75%, y el mercado sigue considerando una reducción en marzo como un evento de muy baja probabilidad.
Las instantáneas de FedWatch indican una probabilidad del 95.5% al 96.0% de mantenimiento en marzo, con solo un 4% al 6% de probabilidad de un recorte de tipos.
Por tanto, la cuestión más importante ya no es si la Fed recortará en marzo. La verdadera pregunta es cuándo llegará el primer recorte realista después de marzo. Actualmente, la respuesta parece ser que junio es el escenario base más claro, mientras que julio o septiembre siguen siendo alternativas creíbles para un recorte posterior si la presión inflacionaria o el riesgo de precios impulsado por la energía se mantiene firme.
Sesgo general de la política: Mantener el 18 de marzo. La Fed mantuvo los tipos sin cambio en enero y dijo que la inflación sigue algo elevada.
Perspectiva a corto plazo: Probablemente una pausa, ya que CME FedWatch indica una probabilidad del 95.3% al 96.0% de que no haya cambios.
Escenario base: El primer recorte es más probable en junio si la desinflación continúa y la debilidad del mercado laboral se amplía más allá de las distorsiones temporales.
Camino alternativo: Un recorte en julio o septiembre se vuelve más probable si los riesgos derivados del petróleo y de la inflación se mantienen persistentes y la Fed quiere más confirmación antes de suavizar la política.
Sorpresa acomodaticia de baja probabilidad: Un recorte en marzo requeriría una lectura de inflación significativamente más baja y un descenso claro en los datos laborales antes de la reunión. Eso sigue siendo posible, pero no es el escenario base del mercado.
Factor clave antes de la reunión: El informe del IPC de febrero, programado para su publicación el 11 de marzo, puede afectar las perspectivas antes de la reunión de la Fed del 18 de marzo. Los inversores también recibirán un SEP actualizado, ya que marzo es una reunión de proyecciones de la Fed.
El aspecto más positivo de la perspectiva de la Reserva Federal es su proyección de inflación. En enero, el IPC se desaceleró hasta 2.4% interanual, y el IPC subyacente se moderó a 2.5%. Si esta tendencia continúa, los responsables de la política podrían considerar recortes de tipos, aunque el momento dependerá de los datos de inflación futuros y puede no ser inmediato.
Sin embargo, la medida PCE preferida por la Fed sigue elevada, con el PCE general en 2.9% y el PCE subyacente en 3.0% en la última publicación. Esta brecha sugiere que los recortes de tipos son improbables a corto plazo, ya que la Fed suele esperar hasta que la inflación subyacente esté mucho más cerca del objetivo.
También hay un problema de sincronización. Los últimos datos disponibles del PCE son de diciembre de 2025, ya que la publicación se reprogramó tras el cierre de 2025. Como resultado, el informe del IPC del 11 de marzo es especialmente importante, ya que es uno de los últimos indicadores clave de inflación antes de la decisión del 18 de marzo.
El componente laboral del doble mandato de la Fed está siendo cada vez más difícil de ignorar. Las nóminas de febrero cayeron en 92,000 y la tasa de desempleo subió a 4.4%. Eso no obliga a un recorte inmediato en marzo, pero desplaza el debate desde «más alto por más tiempo» hacia «¿cuánto tiempo puede esperar la Fed?»
La Fed también pasará por alto parte del ruido puntual. El BLS señaló que la actividad de huelgas afectó el empleo en el sector sanitario, lo que sugiere que el desvío del dato principal puede no señalar enteramente una recesión.
Aun así, las nóminas del sector de la información y del gobierno federal también continuaron a la baja, lo que otorga al informe un tono de debilitamiento más amplio.
Esta es la razón principal por la que marzo sigue siendo un mantenimiento. La economía en general no se está deteriorando lo suficientemente rápido. El GDPNow de la Fed de Atlanta se sitúa en 2.1% para el primer trimestre. El ISM de servicios subió a 56.1, y el manufacturero se mantuvo en 52.4, ambos por encima de la línea de 50 que separa expansión de contracción.
La declaración de la Fed de enero también señaló que la actividad se había estado expandiendo a un ritmo sólido, mientras que el Libro Beige de marzo describió el crecimiento como leve a moderado en la mayoría de los distritos, aunque más regiones informaron actividad plana o en declive.
Esa combinación es lo que hace difícil esta reunión. La inflación es menor, el crecimiento del empleo se está desacelerando, pero la actividad económica sigue siendo lo bastante fuerte como para que los responsables de la política esperen más datos.
El panorama macro no es lo bastante débil como para forzar la mano de la Fed, pero sí es lo bastante blando como para mantener vivo el debate sobre el alivio. La tabla a continuación recoge las entradas clave que los inversores vigilan de cara a la reunión de marzo.
Estas cifras reflejan los últimos comunicados oficiales y la valoración del mercado disponibles antes de la reunión.
| Indicador | Última lectura | Por qué importa para la Fed |
|---|---|---|
| Rango objetivo de los fondos federales | 3.50% a 3.75% | La política sigue siendo restrictiva |
| IPC general | 2.4% interanual | La desinflación continúa, pero no es completa |
| IPC subyacente | 2.5% interanual | La inflación subyacente aún está por encima del objetivo |
| PCE general | 2.9% interanual | El indicador preferido de la Fed sigue elevado |
| PCE subyacente | 3.0% interanual | El argumento más sólido a favor de la paciencia |
| Nóminas de febrero | -92,000 | La demanda laboral se está debilitando |
| Tasa de desempleo | 4.4% | Se enfría, pero no es recesivo |
| Ganancia media por hora | 3.8% interanual | El crecimiento salarial sigue siendo demasiado firme como para estar tranquilos |
| PIB del cuarto trimestre de 2025 | 1.4% anualizado | El crecimiento se está desacelerando de forma significativa |
| Rendimiento del bono a 2 años del Tesoro | 3.56% | Las expectativas de política siguen siendo restrictivas |
| Rendimiento del bono a 10 años del Tesoro | 4.12% | La parte larga aún descuenta inflación y prima por plazo |
| Reunión del FOMC | Evaluación de probabilidad |
|---|---|
| 17 al 18 de marzo | Muy baja |
| 28 al 29 de abril | Baja |
| 16 al 17 de junio | La más creíble |
| 15 al 16 de septiembre | Riesgo de retraso |
Abril es posible, pero el mercado no lo está tratando como el caso base. Las probabilidades de FedWatch indican una probabilidad de 17.3% de un recorte acumulado de 25 puntos básicos en la reunión de abril.
Eso es lo suficientemente significativo como para mantener la posibilidad, pero demasiado bajo para considerarlo probable. Para que abril se convierta en el escenario central, la Fed probablemente necesitaría una secuencia de inflación claramente más débil y otro mes de datos laborales débiles.
Junio es la primera ventana creíble para un recorte. Las instantáneas de FedWatch indican una probabilidad de 46.8% de un recorte acumulado de 25 puntos básicos para junio. Aunque esto no constituye mayoría, es lo suficientemente significativo como para sugerir que el mercado considera la mitad del año como un punto clave de decisión.
Ese calendario encaja con la lógica macro. Para entonces, la Fed contará con varias lecturas más de inflación, informes adicionales de empleo y más evidencias sobre si la desaceleración del crecimiento a finales de 2025 es temporal o persistente.
Septiembre es el escenario de riesgo, no el caso base. Si la inflación subyacente se detiene cerca de los niveles actuales, o si los precios de la energía y de los servicios impiden que la tendencia inflacionaria se acerque al 2 por ciento, los responsables de la política pueden esperar más.
El informe del IPC de enero indicó que permanecen algunos componentes persistentes, particularmente en vivienda y en categorías selectas de servicios, a pesar de que la gasolina contribuyó positivamente al dato general.
IPC de febrero el 11 de marzo: Este es el último informe importante de inflación antes de la reunión.
Comunicado y conferencia de prensa del 18 de marzo: El tono importa tanto como la decisión sobre la tasa porque el mercado ya espera una decisión de mantener las tasas.
SEP actualizado: Marzo es una de las reuniones trimestrales de proyecciones de la Fed. Los puntos podrían importar más que el comunicado.
Riesgo energético y geopolítico: El aumento de los precios del petróleo puede dificultar el avance de los recortes, incluso si el mercado laboral comienza a debilitarse.
Confirmación en los datos de empleo: Un informe de nóminas débil llama la atención. Dos o tres pueden cambiar la política.
Un recorte el 18 de marzo parece poco probable en las condiciones actuales. La cotización del mercado sigue apostando en gran medida por mantener las tasas, y la orientación más reciente de la Fed enfatiza la elevada incertidumbre, la inflación persistente y un enfoque dependiente de los datos.
Junio es la primera ventana creíble con la evidencia actual. Abril sigue siendo posible pero no probable, porque la inflación aún está por encima del objetivo y el crecimiento salarial no se ha enfriado lo suficiente como para justificar un recorte temprano.
El informe del IPC de febrero, previsto para su publicación el 11 de marzo de 2026, es crucial porque llega una semana antes de la decisión de la Reserva Federal. Este informe ayudará a determinar si la Fed considera que la inflación se está enfriando lo suficiente como para contemplar recortes de tasas de interés hacia la mitad del año.
En conclusión, la reunión del 18 de marzo de la Fed aún apunta a mantener las tasas en lugar de recortarlas. La inflación ha mejorado y el mercado laboral se ha moderado, pero el crecimiento y la actividad de servicios siguen lo bastante firmes como para que el Comité espere más evidencias.
Actualmente, la respuesta más clara a "¿Cuándo la Fed bajará las tasas de interés?" parece ser junio, con julio o septiembre como posibles demoras.
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