Publicado el: 2025-12-10
Wall Street se prepara para la decisión de la Fed de hoy con nerviosismo, pero sin pánico. El S&P 500 cayó solo un 0,1%, hasta los 6.840 puntos, ya que los operadores optaron por esperar en lugar de hacer grandes apuestas. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha subido ligeramente hasta cerca del 4,18% y el índice del dólar estadounidense (DXY) se mantiene cerca de 99,2.
Los mercados de futuros dicen que este debería ser el tercer recorte de 25 puntos básicos de 2025, llevando la tasa de fondos del 3,75-4,00% al 3,50-3,75%, con probabilidades de alrededor del 85-90% dependiendo de la fuente.
Pero esta reunión no se trata del recorte en sí. Se trata de cuán dividida se ve la Fed, cuán restrictivas parecen las previsiones y qué implicaciones tiene esto para los recortes de 2026 y los activos de riesgo.
La Fed ya ha actuado dos veces este año:
17 de septiembre de 2025 : Primer recorte desde diciembre de 2024: -25 pb, hasta un rango objetivo de 4,00-4,25 %. El nuevo gobernador, Stephen Miran, se opuso, proponiendo un recorte de -50 pb.
29 de octubre de 2025 : Segundo recorte, -25 pb, hasta el 3,75-4,00 %. La Fed también anunció que finalizaría la segunda vuelta de la evaluación del balance el 1 de diciembre. La votación fue de 10 a 2: Miran votó por un recorte mayor y el presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, votó por no aplicar ningún recorte.
De cara a la reunión de hoy:
El rango actual de los fondos federales es de 3,75–4,00%, 50 puntos básicos menos que a mediados de septiembre.
El FOMC ya ha señalado al menos un recorte más en el gráfico de puntos de 2025, y muchos funcionarios estiman un rango de fin de año de 3,50-3,75%.
Eso es exactamente lo que los mercados esperan ver hoy. Además, el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) de septiembre de la Fed previó tres recortes para 2025 y solo uno para 2026.
Con dos recortes ya realizados, la medida de hoy completaría ese camino de 75 puntos básicos para 2025, razón por la cual muchos en Wall Street están llamando a este el recorte "final" del año.
El panorama macroeconómico es más caótico que catastrófico:
La inflación PCE preferida por la Fed se sitúa alrededor del 2,8% interanual, por encima del objetivo pero sin acelerarse.
El desempleo ha aumentado hasta aproximadamente el 4,4%, el nivel más alto en cuatro años, y el crecimiento del empleo se ha enfriado.
Un largo cierre del gobierno federal retrasó datos clave para octubre y noviembre, incluidos empleos e IPC, lo que dejó a la Fed "volando un poco a ciegas" en esta reunión.
Así que la inflación sigue siendo algo estable, pero el mercado laboral se está enfriando y la visibilidad de los datos es irregular. Esa es la tensión que impulsa tanto los recortes como la disputa interna sobre si se deben seguir adelante.
Los analistas de la Reserva Federal coinciden en sus opiniones:
Los futuros de los fondos federales (CME FedWatch) sitúan las probabilidades de un recorte de 25 puntos básicos hoy en 85-90%.
Una gran mayoría de economistas espera un recorte al 3,50-3,75%, pero pocos esperan una votación unánime.
La cobertura de la prensa económica repite el mismo mensaje: el recorte ya está en gran medida fijado en el precio, pero las previsiones no.
Donde las cosas se ponen interesantes es después de hoy:
Los mercados de fondos federales estiman que sólo hay un 20-25% de posibilidades de un recorte adicional en enero, y un 30-40% para marzo.
Los estrategas de varios bancos (por ejemplo, BofA y Morgan Stanley) ahora esperan una senda de flexibilización poco pronunciada en 2026, con solo dos recortes de 25 puntos básicos en algunas previsiones, y vinculan explícitamente esa visión con el probable cambio de liderazgo de la Fed el año próximo.
En otras palabras, el recorte de hoy está "concluido" en términos de mercado. Lo que mueve los activos es si Powell se inclina por "este es realmente el último por un tiempo" o "es probable que recortemos de nuevo si los datos se suavizan".
La reunión de octubre ya mostró la triple división: una mayoría a favor de un recorte de 25 puntos básicos, Stephen Miran a favor de uno de 50 y Jeff Schmid a favor de no modificar la política monetaria. Las actas describieron "opiniones muy divergentes" sobre la decisión de diciembre.
Desde entonces:
Las actas y los discursos posteriores sugieren que "muchos" funcionarios se inclinaban contra otro recorte, aunque "la mayoría" todavía veían como probable una mayor flexibilización en general.
Los datos indican expectativas de dos o tres disidentes, potencialmente el recuento más alto desde principios de los años 1990. Entre los probables disidentes se encuentran Schmid, del lado más agresivo, y Miran, quien se espera que defienda un recorte mayor.
Es una de las Feds más divididas de los últimos años, especialmente ahora que el mandato de Powell termina en mayo de 2026 y la presión política sobre su sucesor aumenta.
Así que el mercado no solo observa la línea de tipos en el comunicado. También observa cuántos votos negativos aparecen y de qué bando provienen.
Por ejemplo:
Más disensos agresivos = mayor exigencia para nuevos recortes en 2026.
Un solitario disenso moderado a favor de un recorte mayor = una señal de advertencia sobre el crecimiento y sobre cuánta debilidad económica se esconde bajo la superficie.
Una votación muy ajustada (7-5) indicaría que este recorte es controvertido y podría ser el último a menos que los datos empeoren drásticamente.
Es por eso que llamamos a esto una reunión de "recorte agresivo": un recorte realizado por un comité dividido que casi desafía a los mercados a descontar demasiada flexibilización.
Reúne los hilos más fuertes de los avances más populares:
Un recorte ampliamente esperado de -25 puntos básicos, al 3,50-3,75%.
Un nuevo gráfico de puntos que:
Mantiene las tasas de fin de año 2026 más altas de lo que desearían los mercados
Señala pocos recortes, si es que hay alguno, en la primera mitad de 2026.
Un grupo más grande de lo habitual de votos de línea dura a favor de "no recortar", además de Miran votando nuevamente a favor de una medida más grande.
Ese es el libro de texto del recorte agresivo: "Obtienes tus 25 puntos básicos hoy, pero no supongas que habrá otro pronto".
En esa configuración, la reacción de primer orden del mercado tiende a ser:
Acciones : rebote repentino en el corte, luego una liquidación a medida que los algoritmos leen los puntos y discrepan.
Rendimientos iniciales : más altos, ya que el camino para los recortes de 2026 está marcado a la baja.
Dólar : más firme, ya que los diferenciales de tasas siguen siendo atractivos.
Oro : Vulnerable a un retroceso desde el área de los $4,200 si los rendimientos reales suben ligeramente.
El factor crucial es si esta acción se interpreta simplemente como una estrategia de "vender la noticia" o como el comienzo de un verdadero período de aversión al riesgo.
| Activo/mercado | Último nivel* | Tendencia a corto plazo | Niveles clave en juego |
|---|---|---|---|
| Fondos federales (objetivo) | 3,75–4,00% | Alivio desde septiembre | Reducción del 3,50-3,75 % (precio aproximado del 90 %) |
| Índice S&P 500 (SPX) | ~6.840 | Ligero retroceso cerca de los máximos | Soporte 6.750 (50 días), más profundo 6.600; resistencia 6.900+ |
| Rendimiento de los bonos estadounidenses a 2 años | ~3,6% | Subiendo esta semana | Soporte 3,4%; resistencia 3,8–3,9% |
| Rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años | ~4,18% | Ascendente 4to día | Soporte 4,0%; resistencia 4,3–4,4% |
| DXY (índice del dólar estadounidense) | ~99,2 | Firme pero con alcance limitado | Soporte 98.8; resistencia 99.8–100 |
| Punto de oro | ≈$4,200/onza | Apenas alcanzando máximos históricos | Soporte alrededor de $4,120; resistencia $4,250–4,300 |
*Niveles redondeados desde el cierre de Nueva York el 9 de diciembre de 2025.
Ninguno de estos mercados está preparado para una sorpresa extrema. Están dimensionados para un recorte, además de un lenguaje cauteloso y dependiente de los datos. Cualquier desviación significativa de este guion se notará rápidamente en los rendimientos a 2 años, el índice DXY y las acciones de crecimiento.
El FOMC concluye su reunión del 9 y 10 de diciembre con una declaración programada para las 2:00 p.m. ET, seguida de la conferencia de prensa de Powell alrededor de las 2:30 p.m. ET en Washington.
Todo apunta a un recorte de 25 puntos básicos, llevando el rango objetivo del 3,75-4,00% al 3,50-3,75%.
Un "recorte agresivo" significa que las tasas bajan hoy, pero los mensajes y las proyecciones advierten contra muchos más recortes.
Un recorte "simple" de 25 puntos básicos con una orientación cautelosa probablemente mantendrá al S&P 500 en su rango actual, siendo la rotación sectorial más importante que el movimiento del índice.
La decisión de la Fed de hoy no se centra en si los tipos terminarán el día en el 3,75% o el 3,5%. Esa parte está prácticamente definida. La verdadera cuestión es si Jay Powell puede cumplir lo que los mercados desean (un recorte definitivo en 2025), sin ofrecer más flexibilización de la que su comité, dividido, está dispuesto a prometer.
Para los traders, eso significa que la atención debe centrarse en tres cosas: el recuento de votos, los puntos de 2026 y el lenguaje de Powell sobre cuánto dolor más está dispuesto a tolerar en el mercado laboral para mantener la inflación bajo control.
Cualquier medida significativamente más agresiva, o inesperadamente moderada, podría restablecer rápidamente el rumbo de los rendimientos, el dólar y los títulos de renta variable de fin de año.
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