اريخ النشر: 2026-01-22
بلغ أعلى معدل تضخم مسجل في تاريخ الولايات المتحدة، وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك (CPI)، 23.7 بالمائة في يونيو 1920. ويُعد مؤشر أسعار المستهلك المقياس الرسمي لتتبع متوسط تغيرات الأسعار التي يدفعها المستهلكون في المناطق الحضرية مقابل السلع والخدمات، ويستخدم على نطاق واسع لمراقبة التضخم.
حتى تاريخ 22 يناير 2026، كانت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الكاملة لشهر ديسمبر 2025. وبلغ معدل التضخم الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلك، الذي يشمل جميع الفئات، 2.7% على أساس سنوي. أما مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، باستثناء أسعار الغذاء والطاقة ليعكس الاتجاهات الأساسية، فبلغ 2.6%، في حين بلغ معدل التضخم في تكاليف السكن، الذي يمثل تكاليف السكن، 3.2%.
تشير هذه الأرقام إلى أن معدل التضخم قد انخفض، على الرغم من أن مستوى الأسعار الإجمالي لا يزال أعلى بكثير مما كان عليه في فترة ما قبل الجائحة.
تعتمد التصنيفات التالية على المعيار الرئيسي الأكثر قابلية للمقارنة: النسبة المئوية للتغير في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI-U) خلال 12 شهرًا. ويُستشهد بهذا المؤشر عادةً عند مناقشة "أعلى معدلات التضخم"، لأنه يعكس ضغوط أسعار الأسر على مدار عام كامل ويتجنب التشوهات الناتجة عن التقلبات الشهرية السنوية.
| رتبة | ذروة (مؤشر أسعار المستهلكين لمدة 12 شهرًا) | ذروة الشهر | نظام التضخم | لماذا يتميز؟ |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 23.7% | يونيو 1920 | تداعيات الحرب العالمية الأولى | أسرع عملية إعادة تسعير مسجلة، تلتها انعكاسات حادة. |
| 2 | 20.1% | مارس 1947 | التطبيع بعد الحرب العالمية الثانية | أدى رفع القيود إلى اختناقات في السوق وزيادة الطلب المكبوت |
| 3 | 14.8% | مارس 1980 | ذروة الركود التضخمي | نظام التوقعات واجه تشديداً نقدياً مقيداً |
| 4 | 9.1% | يونيو 2022 | الجائحة وصدمة الطاقة | ارتفاع واسع النطاق، ثم انخفاض في التضخم دون دوامة استمرت لعقد من الزمان |
| 5 | 6.4% | يناير 2023 | آثار انخفاض التضخم بعد ذروته | انخفض معدل التضخم منذ عام 2022، لكن أسعار المأوى والخدمات ظلت مرتفعة. |
| 6 | 2.7% | ديسمبر 2025 | خط الأساس بعد انخفاض التضخم | معدل التضخم قريب من النطاق المستهدف، لكن الخدمات لا تزال غير مستقرة (نقطة مقارنة). |
غالباً ما تعكس عبارة "أعلى معدل تضخم في تاريخ الولايات المتحدة" تجارب شخصية أكثر من كونها تستند إلى سجلات إحصائية. ففي مطلع العقد الحالي، واجهت الأسر ارتفاعاً سريعاً في فواتير الاحتياجات اليومية، ثم انخفض التضخم تدريجياً. وبعد سنوات من استقرار الأسعار، بدت هذه الصدمة غير مسبوقة، على الرغم من أن فترات سابقة شهدت معدلات تضخم أعلى بكثير.
هناك خطأين شائعين يتسببان في هذا الارتباك:
معدل التضخم مقابل مستوى الأسعار: قد ينخفض التضخم إلى 2-3 بالمئة، لكن الأسعار المرتفعة التي شهدتها الموجة السابقة لا تتراجع. هذا يعني فقط أن الأسعار ترتفع بوتيرة أبطأ انطلاقاً من مستوى أعلى.
معايير مختلفة: غالباً ما يستشهد الناس بمقاييس مختلفة مثل المتوسطات السنوية، ومؤشر أسعار المستهلكين الحضري، ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، أو عمليات إعادة بناء "سلة" قديمة. جميعها مفيدة، لكنها لا تشير دائماً إلى نفس "الذروة".
للحصول على تصنيف واضح ودقيق لارتفاعات التضخم، يعتبر مؤشر أسعار المستهلكين لمدة 12 شهرًا هو المعيار الأبسط والأكثر فهمًا على نطاق واسع، ولهذا السبب يتم استخدامه في القائمة التالية.
يُعدّ ذروة التضخم في يونيو 1920 أعلى معدل تضخم في تاريخ الولايات المتحدة، إذ جمع بين عاملين نادرًا ما يجتمعان: اقتصاد أعيد تشكيله بفعل الحرب، وارتفاع الطلب بعد الحرب، وتخفيف القيود السعرية. كانت سلاسل التوريد مُرهقة، وأنماط التجارة مُضطربة، وسوق العمل بعيدًا كل البعد عن الوضع الطبيعي. وعندما خُففت القيود التي فرضتها الحرب، تكيفت الأسعار بسرعة بدلًا من التكيف التدريجي.
تُذكّرنا هذه الحادثة بأن التضخم المفرط قد يتبعه انخفاض حادٌّ مماثل في الاتجاه المعاكس. فبعد الارتفاع الذي بلغ 23.7%، يُظهر سجل مؤشر أسعار المستهلك انخفاضًا حادًا في الأسعار، ودخولًا في انكماش سريع، وفي بعض أجزاء تلك الفترة، انكماشًا صريحًا.
يتبين درس أوسع نطاقاً: لا يتصرف التضخم دائماً كمتغير اقتصادي كلي سلس. فخلال التحولات السياسية، يمكن أن يُظهر انقطاعات مفاجئة.
بلغت ذروة مؤشر أسعار المستهلك في مارس 1947 ثاني أعلى مستوى له في السجل الحديث، حيث وصلت إلى 20.1%. ويختلف هيكلها عن عام 1920، لكن الآلية تتشابه: فقد كبحت القيود السياسية تعديل الأسعار خلال الحرب، ثم ضغطت عملية التطبيع هذا التعديل في فترة زمنية قصيرة.
عندما تُرفع ضوابط الأسعار بوتيرة أسرع من قدرة العرض على مواكبتها، يصبح التضخم في جوهره وسيلة الاقتصاد لتسوية التراكمات. لا ترتفع الأسعار لأن الناس أصبحوا فجأة أكثر ثراءً، بل لأن نظام التقنين يفسح المجال لتسعير السوق الحقيقي بينما تبقى المصانع والشحن والمخزون متأخرة.
الخلاصة الرئيسية هي أن ليس كل ارتفاع حاد في الأسعار بدايةً لحقبة تضخم طويلة. قد تكون مثل هذه الحالات حادة ومؤلمة، ثم تتلاشى مع تحسن العرض وانتهاء فترة تعديل الأسعار بعد تطبيق إجراءات ضبط الأسعار.
تُعدّ ذروة التضخم في مارس 1980، والتي بلغت 14.8%، حدثًا تضخميًا حديثًا لا يزال يُلقي بظلاله على دوائر صنع السياسات، لأنه لم يكن مجرد ارتفاع سريع وعابر للأسعار. بل كان ذروة فترة طويلة بدأ خلالها الناس يتوقعون التضخم، وتسلل هذا التوقع تدريجيًا إلى مفاوضات الأجور، وتحديد الأسعار، والعقود طويلة الأجل.
هذا ما جعل كسر هذا النظام صعباً للغاية. فعندما تفترض الشركات استمرار ارتفاع تكاليفها، ترفع الأسعار مبكراً وبقوة أكبر. وعندما يفترض العمال استمرار ارتفاع الأسعار، يطالبون بزيادات أكبر في الأجور لمجرد الحفاظ على الوضع الراهن. ويستجيب المقرضون أيضاً، فيُدرجون معدلات تضخم أعلى في أسعار الفائدة وشروط الائتمان. ويبدأ النظام برمته بالتصرف كما لو أن التضخم "طبيعي"، مما يجعله عنيداً وبطيئاً في الخفض.
لهذا السبب لا تزال استراتيجية أوائل الثمانينيات مهمة في عام 2026. تفضل البنوك المركزية المخاطرة بفترة نمو أبطأ بدلاً من السماح لتوقعات التضخم بالارتفاع مرة أخرى، لأنه بمجرد أن يضعف ركيزة التضخم، قد يستغرق الأمر سنوات، وليس أشهر.
بلغ معدل التضخم ذروته في يونيو 2022 بنسبة 9.1%، وهو أكبر زيادة خلال 12 شهرًا منذ أوائل الثمانينيات. وقد جاء هذا المعدل أقل بكثير من المستويات القصوى التي شهدتها فترة الحرب، ولكنه اكتسب قوة سياسية غير عادية لأنه جاء بعد عقود من التضخم المنخفض والمستقر.
إن تركيبة موجة التضخم في عام 2022 تفسر تأثيرها النفسي الكبير.
كانت الطاقة هي المحرك الأبرز: ارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 41.6% على مدى 12 شهرًا، بينما ارتفع سعر البنزين بنسبة 59.9%.
إن تضخم الطاقة "واضح" للغاية: فأسعار الوقود معلنة في كل مكان، وتتغير بشكل متكرر، ويسهل تتبعها يوماً بعد يوم.
ربط التكاليف على نطاق أوسع: تغذي الطاقة بشكل مباشر النقل والخدمات اللوجستية، والتي يمكن أن تنتقل بدورها إلى الغذاء والسلع الأساسية الأخرى من خلال سلاسل التوريد.
عامل تسريع الإدراك: يمكن أن تؤدي التغيرات المتكررة في أسعار الوقود إلى شعور الأسر بأن التضخم يتسارع، حتى عندما تكون الفئات الأخرى مستقرة نسبيًا.
ومع ذلك، فإن المسار الذي أعقب ذروة عام 2022 لا يقل أهمية. فقد انخفض التضخم بشكل كبير بعد ذلك، مما يشير إلى أنه على الرغم من شدة الصدمة، إلا أنها لم تتطور إلى نظام طويل الأمد مدفوع بالتوقعات كما كان الحال في سبعينيات القرن الماضي.
لم يكن بلوغ التضخم ذروته في يناير 2023 بنسبة 6.4% بمثابة طفرة تضخمية جديدة، بل كان الاقتصاد لا يزال يستوعب صدمة الأسعار التي حدثت في عام 2022. كان التضخم يتراجع، لكن ليس بشكل منتظم وثابت. فبعد الارتفاع السريع في أسعار السلع الأساسية كالطاقة والغذاء والإيجار، كان من المتوقع أن تكون المرحلة التالية مضطربة وغير مستقرة.
ما جعل عام 2023 صعباً هو أين "اختفى" التضخم. بدأت أسعار السلع بالانخفاض مع تحسن سلاسل التوريد وتراجع الطلب، لكن تكاليف الخدمات والإسكان ظلت مرتفعة بشكل ملحوظ. تتحرك إجراءات الإيجار والسكن ببطء، وتُعدّل العديد من شركات الخدمات أسعارها بتأخير. لذا، حتى مع انخفاض الرقم الإجمالي، ظلت الأسر تشعر بضغوط في الفئات الأكثر أهمية شهرياً.
لهذا السبب، يمثل عام 2023 نقطة تحول بين ذروة التضخم وبداية مرحلة التعافي. فهو يُظهر كيف يمكن للتضخم أن يتلاشى في عناوين الأخبار بينما يبقى تأثيره حاضراً في الحياة اليومية.
بحلول ديسمبر 2025، بلغ معدل التضخم الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلك 2.7%، ومعدل التضخم الأساسي 2.6%، ومعدل تضخم أسعار المساكن 3.2%. وهذا ليس معدلاً مرتفعاً تاريخياً، بل هو قريب من المعدل الطبيعي لنظام تضخم مستقر.
فلماذا لا يزال التضخم يبدو وكأنه المشكلة الرئيسية في أوائل عام 2026؟ لا تشعر الأسر بالتضخم كنسبة مئوية، بل كحد أدنى جديد للأسعار. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI-U) من 256.974 في ديسمبر 2019 إلى 324.054 في ديسمبر 2025، أي بزيادة تراكمية قدرها 26.1% في المستوى العام للأسعار. هذه الزيادة مستمرة: انخفاض التضخم يبطئ وتيرة الزيادات المستقبلية، لكنه لا يلغي الزيادات التي حدثت بالفعل.
يشير النطاق المستهدف للاحتياطي الفيدرالي من 3.50 إلى 3.75 بالمائة اعتبارًا من منتصف ديسمبر 2025 إلى نية حماية مسار خفض التضخم ومنع حدوث موجة ثانية من التدهور في الخدمات والمأوى.
إن تكرار الارتفاعات التاريخية في معدلات التضخم "الأعلى تصنيفاً" سيتطلب صدمة تجبر على إعادة تسعير سريعة على مستوى الاقتصاد بأكمله، بالإضافة إلى بيئة سياسية تسمح باستمرار هذا الدافع.
تاريخياً، ارتبطت ذروة التضخم في الولايات المتحدة باضطرابات ناجمة عن الحروب، أو إلغاء أنظمة مراقبة الأسعار، أو دوامات التضخم المدفوعة بالتوقعات حيث تعزز الأجور والأسعار بعضها بعضاً. وبحلول أوائل عام 2026، لم تعد أي من هذه الظروف قائمة.
نقطة البداية لعام 2026 هي انخفاض التضخم، لا تسارعه. يُظهر أحدث مؤشر لأسعار المستهلكين (ديسمبر 2025) أن التضخم العام بلغ 2.7% على أساس سنوي، والتضخم الأساسي 2.6%، بينما بلغ التضخم في الملاجئ 3.2%. هذا الوضع غير مريح للأسر، ولكنه أبعد ما يكون عن الوضع الذي يُشير إليه وصف "أعلى معدل تضخم في تاريخ الولايات المتحدة".
صُممت السياسة النقدية أيضاً لمواجهة خطر تجدد ارتفاع التضخم. ويتراوح النطاق المستهدف الحالي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي بين 3.50 و3.75 بالمئة، ويشير ملخص التوقعات الاقتصادية لشهر ديسمبر 2025 إلى مسار متوسط يقترب فيه التضخم تدريجياً من الهدف بدلاً من تسارعه.
وتصف تحديثات المحللين الصادرة في يناير 2026 اتجاه انخفاض التضخم العالمي بأنه مستمر، مع التحذير من أن عودة الولايات المتحدة إلى مستويات التضخم المستهدفة قد تكون تدريجية وليست فورية.
ومع ذلك، فإن "غير المحتمل" لا يعني "المستحيل". الطريقة المنطقية للتفكير في عام 2026 هي اعتباره عامًا ينطوي على مخاطر نادرة: يمكن أن يتسارع التضخم مرة أخرى إذا أعيد فتح إحدى القنوات القليلة ذات التأثير الكبير.
| قناة يمكنها محاكاة الحلقات السابقة | كيف سيبدو الوضع في عام 2026 | لماذا يهم ذلك |
|---|---|---|
| صدمة الطاقة | ارتفاع مستمر في أسعار النفط والبنزين والمرافق | تنتقل أسعار الطاقة بسرعة عبر الاقتصاد ويمكنها إعادة ضبط توقعات التضخم قبل أن تتكيف المكونات الأخرى |
| مأوى يعيد لصق | توقف التبريد عن طريق الإيجار وما يعادله من إيجار المالكين | يتحرك تضخم أسعار المساكن ببطء ويحمل وزناً كبيراً في التضخم الأساسي، مما يجعل الانعكاسات مستمرة. |
| تقييم الأجور والأسعار | نمو أسرع للأجور مقترنًا بقوة تسعير الخدمات | بمجرد أن تتكيف التوقعات، يمكن لديناميكيات الأجور والأسعار أن تعزز بعضها البعض وترسخ التضخم. |
| انقطاع الإمدادات | قيود لوجستية متجددة أو نقص في السلع | يؤدي النقص إلى تقليص فترات تعديل الأسعار، مما يزيد من التقلبات. |
| زلة مصداقية السياسة | تتحسن الأوضاع المالية قبل أن يستقر التضخم تماماً | يزيد التيسير المبكر من خطر حدوث موجة تضخم ثانية بدلاً من مسار انزلاقي متحكم فيه |
يوفر السجل التاريخي للتضخم سياقاً مهماً لفهم ثلاثة اعتبارات رئيسية تتعلق بالتطلع إلى المستقبل:
حالات التضخم المتطرفة الحقيقية نادرة، وتحدث بشكل رئيسي أثناء الحرب أو الركود التضخمي، وليس أثناء فترات التوسع الطبيعية.
يمكن أن تؤدي الصدمات في مجال الطاقة إلى تغيير السلوك الاقتصادي بسرعة، حتى عندما لا يكون التضخم الإجمالي عند مستويات تاريخية مرتفعة، كما يتضح في عام 2022.
إن استمرار ارتفاع معدل التضخم في أسعار المساكن يبقي على قلق الجمهور بشأن التضخم، حتى عندما تستقر أسعار السلع.
بلغ الرقم القياسي لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI-U) لأكبر زيادة في 12 شهرًا 23.7 بالمائة، وبلغ ذروته في يونيو 1920. وقد حدثت هذه الحلقة في فترة التعديل التي أعقبت الحرب العالمية الأولى وتتجاوز الارتفاع الذي أعقب الحرب العالمية الثانية وذروة الركود التضخمي في أوائل الثمانينيات.
لا. بلغ التضخم ذروته عند 9.1 بالمائة في يونيو 2022، وهو أعلى مستوى منذ أوائل الثمانينيات ولكنه أقل بكثير من المستويات التاريخية المرتفعة مثل 23.7 بالمائة في عام 1920 و20.1 بالمائة في عام 1947.
يعكس الارتفاع الذي بلغ 20.1% خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في مارس 1947 ديناميكية التطبيع التي أعقبت الحرب: حيث خُففت القيود والضوابط التي فرضتها الحرب، بينما ظلت القدرة على الإمداد والخدمات اللوجستية محدودة. وتسارعت وتيرة تعديل الأسعار مع تفريغ الأسواق للطلب المتراكم.
بسبب ارتفاع مستوى الأسعار. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI-U) من 256.974 (ديسمبر 2019) إلى 324.054 (ديسمبر 2025)، بزيادة تراكمية قدرها 26.1%. انخفاض التضخم يعني تباطؤ الزيادات المستقبلية، وليس انعكاسًا للزيادات السابقة.
أحدث تقرير كامل لمؤشر أسعار المستهلك يعود إلى ديسمبر 2025، ويظهر معدل التضخم الرئيسي بنسبة 2.7 في المائة ومعدل التضخم الأساسي بنسبة 2.6 في المائة على أساس سنوي، مع ارتفاع أسعار المساكن بنسبة 3.2 في المائة.
يقدم السجل الإحصائي إجابة واضحة: فقد بلغ أعلى معدل تضخم في سلسلة مؤشر أسعار المستهلكين الحديثة 23.7 بالمائة في يونيو 1920. وتعكس الذروات اللاحقة البالغة 20.1 بالمائة في مارس 1947 و14.8 بالمائة في مارس 1980 آليتين متميزتين للتضخم: رفع القيود بعد الحرب وترسيخ توقعات التضخم.
مع بداية عام 2026، لم يعد التضخم عند مستوياته المرتفعة تاريخياً. إلا أن أهميته الاقتصادية والسياسية لا تزال قائمة نظراً للارتفاع الملحوظ في مستوى الأسعار منذ عام 2019. وبالنظر إلى هذه التصنيفات في سياقها، فإنها ليست مجرد معلومات تاريخية عابرة، بل توفر إطاراً لفهم عملية التطبيع، ومصادر استمرار التضخم، وما يشكل تحولاً حقيقياً في نظام التضخم.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
