اريخ النشر: 2026-03-18
أصبح الغاز الطبيعي، بهدوء، من أكثر الصفقات تداولًا على الشاشة. بعد أن غرق معظم عامي 2023 و2024 في سوق هابطة، ارتفعت أسعار هنري هب الأمريكية بشكل حاد، متجاوزةً 5 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية لأول مرة منذ أواخر عام 2022، لتستقر عند أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات مع اقترابنا من ذروة الطلب الشتوي.
هذا ليس ضغطًا قصيرًا ليوم واحد. ارتفعت الأسعار بنحو 50% منذ أواخر أكتوبر، مدفوعةً ببداية شتاء بارد، وصادرات قياسية من الغاز الطبيعي المسال، وسوق غاز عالمي لا يزال يُعيد تسعيره بعد أزمة أوكرانيا. بالنسبة للتجار وشركات المرافق والمشترين الصناعيين، السؤال الآن بسيط: هل هذه بداية موجة صعود أكبر، أم مجرد ارتفاع مدفوع بالطقس يتطلب التحوط أو التلاشي؟
في هذه المقالة، سنتناول ما يعنيه هذا الارتفاع في ثلاثة أعوام حقًا، وأين تقع المستويات الفنية الرئيسية، وكيف يمكن لصادرات الغاز الطبيعي المسال ومخاطر الشتاء أن تشكل المرحلة التالية.
فيما يلي جدول يوضح أحدث أسعار الغاز الطبيعي في ديسمبر 2025:
| متري | القراءة الأخيرة (أوائل ديسمبر 2025) | لماذا هذا مهم |
|---|---|---|
| سعر العقود الآجلة لمؤشر هنري هاب | حوالي 5.1 دولار/مليون وحدة حرارية بريطانية، ونطاق التداول اليومي حوالي 5.08-5.10 دولار | أعلى مستوى في حوالي 3 سنوات؛ يؤكد انقطاعًا حاسمًا عن نطاق 2 إلى 3 دولارات الذي هيمن على الفترة 2023-2024. |
| إعلان هنري هاب (1 ديسمبر) | 4.81 دولار/مليون وحدة حرارية بريطانية؛ ارتفاع بنسبة 50% على أساس سنوي | وتؤكد قوة السوق الفورية التوازنات المادية المحكمة، وليس مجرد المضاربة على العقود الآجلة. |
| مسيرة منذ منتصف أكتوبر | ارتفعت العقود الآجلة بنحو 65% من أدنى مستوياتها في منتصف أكتوبر حتى أوائل ديسمبر | الطقس البارد الكلاسيكي + ضغط الغاز الطبيعي المسال؛ تم تمديد الزخم ولكن لا يزال سليما. |
| الغاز العامل في الولايات المتحدة في التخزين | ~3,923–3,935 قدم مكعب، أي أعلى بنسبة 5% تقريبًا من متوسط 5 سنوات، وأقل قليلًا من العام الماضي | المخزونات مريحة ولكنها لم تعد فضفاضة بشكل مفرط؛ وسيتم مراقبة السحوبات عن كثب. |
| صادرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية (إدارة معلومات الطاقة الأمريكية 2025) | التوقعات تتراوح بين 14.7 و14.9 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها 25% تقريبًا مقارنة بالعام الماضي | ومن المتوقع الآن أن يصبح الغاز الطبيعي المسال أحد أكبر المصادر الفردية للطلب على الغاز في الولايات المتحدة. |
| تخزين الغاز في الاتحاد الأوروبي | حوالي 83% من إجمالي الطلب يتجه إلى شتاء 2025-2026 | أوروبا تبدأ الشتاء بشكل مريح، لكن مستويات نهاية الموسم ستعتمد بشكل كبير على الطقس والغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة. |
من الجدول، يتضح أن لدينا توترًا نموذجيًا: الأسعار مرتفعة، لكن التخزين ليس منخفضًا لدرجة الأزمة، والإنتاج الأمريكي لا يزال قريبًا من مستويات قياسية. ويعود هذا الضيق بشكل أكبر إلى الطلب القوي (الغاز الطبيعي المسال + الطقس) وليس إلى انهيار العرض بشكل كامل.
شهدت نماذج الطقس انخفاضًا حادًا في درجات الحرارة خلال شهر ديسمبر في مناطق التدفئة الرئيسية في الولايات المتحدة (الغرب الأوسط والشمال الشرقي)، مما أدى إلى ارتفاع الطلب السكني والتجاري.
ويقدر المحللون أن الطلب المرتبط بالتدفئة ارتفع إلى أدنى مستوياته في أربعينيات مليار قدم مكعب يوميا، مما أدى إلى تشديد التوازنات بشكل كبير مقارنة بأسابيع الخريف الأكثر اعتدالا.
أشارت شركة إنيرجي إنتليجنس ومصادر أخرى في الصناعة إلى "توقعات ديسمبر الباردة" باعتبارها المحفز الذي دفع مؤشر نيويورك التجارية إلى تجاوز مستوى 4.50 دولار ثم نحو 5 دولارات.
والنقطة الرئيسية هي أن هذا تشديد موسمي كلاسيكي، لكنه يأتي على رأس قاعدة طلب هيكلية أقوى بالفعل مقارنة بما كانت عليه قبل كوفيد.
بلغت صادرات الغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة 10.9 مليون طن في نوفمبر، وهو رقم قياسي للشهر الثاني على التوالي.
بلغ متوسط الطلب على غاز التغذية المُسال 18 مليار قدم مكعب يوميًا، وتجاوز 19 مليار قدم مكعب يوميًا لفترة وجيزة. وتُعتبر هذه المنطقة فعليًا "منطقة ضخمة" أخرى للطلب على الغاز، تقع على ساحل الخليج.
وذهب نحو 70% من الصادرات إلى أوروبا، حيث برزت تركيا كمشتري بارز، في حين استحوذت آسيا على نحو 16% وسط ضعف الطلب الفوري.
وفي الوقت نفسه، أصبحت الولايات المتحدة الآن أكبر مصدر للغاز الطبيعي المسال في العالم، وستضيف المشاريع الجديدة المعتمدة في عام 2025 قدرة قياسية تبلغ 83 مليار متر مكعب سنويا إلى الموجة التالية (2027-2028).
هذا مهم لأن مركز هنري لم يعد مجرد حدث محلي. فعندما تعمل محطات التصدير بكامل طاقتها، تصبح الأرصدة الأمريكية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمعايير TTF وJKM، حتى مع تضييق نافذة المراجحة.
وقد دفعت الزيادة في إنتاج الولايات المتحدة والقدرة العالمية الجديدة للغاز الطبيعي المسال أسعار النفط الخام الأوروبية وبعض الأسعار الآسيوية إلى الانخفاض، حتى مع ارتفاع مؤشر هنري هب.
وقد انضغط الفارق بين HH وTTF إلى نحو 4.7 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2021، مما أدى إلى الضغط على هوامش ربح الغاز الطبيعي المسال.
إذا انخفض هذا الفارق إلى دولارين لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، فمن المرجح أن تصبح بعض طاقة إنتاج الغاز الطبيعي المسال الأمريكية غير مجدية اقتصاديًا عند الهامش، مما يحد من فرص نمو هنري هب. في الوقت الحالي، لا تزال فروق الأسعار تدعم الصادرات القوية، لكن هامش الربح أضعف مما كان عليه خلال أزمة الغاز عام ٢٠٢٢.
تشير أحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية إلى أن الغاز العامل في المخزون يبلغ حوالي 3,935 مليار قدم مكعب، وهو ما يزيد بنحو 4% عن المتوسط الموسمي لخمس سنوات وأقل بنحو 1% عن العام الماضي.
وفي وقت سابق من الربع الرابع، كانت المخزونات أعلى من المتوسط بنحو 4-8%، ولكن السحب الأقوى من المعتاد بدأ بالفعل في تآكل هذه الوسادة.
وتشير شركة Real Investment Advice إلى أنه على الرغم من بدء فصل الشتاء فوق المتوسط، تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن تشهد المخزونات تشددًا ملحوظًا حتى عام 2026، وهو ما يدعم الأسعار الأكثر ثباتًا من الناحية الهيكلية.
وبالتالي فإن الرسالة القادمة من التخزين دقيقة: نحن لا نعاني من نقص في المخزونات بعد، ولكن الاتجاه يضيق، وهذا يكفي لتبرير علاوة المخاطرة عندما يراقب الجميع الطقس.
لقد أصبح الغاز الطبيعي المسال هو العامل الحاسم في أسعار الغاز في الولايات المتحدة:
وتتجاوز أحجام الصادرات الآن بشكل روتيني 18 مليار قدم مكعب يوميا، مقارنة بما يقرب من الصفر قبل عقد من الزمان.
يمكن للعديد من المحطات ضبط الإنتاج استجابة لإشارات أسعار صغيرة نسبيًا، مما يسمح لأي انخفاض في الفروقات العالمية بالتأثير على أرصدة الولايات المتحدة على الفور.
بأسعار اليوم، يتجاوز سعر سهم هنري هب 5 دولارات، بينما يتراوح سعر سهم TTF بين 10 و11 دولارًا. لا يزال السهم يدعم الصادرات، لكن زمن فروق "الأموال المجانية" قد ولّى.
أسعار الغاز المرتفعة بدأت بالفعل في تغيير السلوك:
مع اقتراب محطة هنري هوب من أعلى مستوياتها في ثلاث سنوات، كثفت شركات المرافق العامة للطاقة في الولايات المتحدة حرق الفحم، مما عكس بعض عمليات استبدال الغاز بالفحم مؤخرًا.
وتشير التقارير إلى أن إنتاج الفحم ارتفع بنسبة تتراوح بين 16% و21% على أساس سنوي في الأشهر الأخيرة، في حين انخفض إنتاج الغاز مع محاولة شركات المرافق السيطرة على التكاليف.
هذا يُحدّ فعليًا من بعض فرص ارتفاع الطلب على الغاز من محطات الطاقة، خاصةً إذا استمرت الأسعار مرتفعة حتى أواخر الشتاء. ولكنه يحمل أيضًا مخاطر تتعلق بالسياسات البيئية والاجتماعية والحوكمة في المستقبل إذا ارتفعت الانبعاثات.
| الجانب / المؤشر | العرض الحالي (نوعي) | وجبات جاهزة |
|---|---|---|
| منطقة السعر | ~4.9–5.1 دولار/مليون وحدة حرارية بريطانية عند أعلى مستوياتها في ثلاث سنوات | السوق يختبر المقاومة الرئيسية، وليس المستوى المتوسط. |
| مقاومة كبيرة | 4.80 دولار، 4.90–5.00 دولار (ارتفاع مارس + المستوى النفسي + قمة القناة) | مقاومة متكتلة ومنطقة "جني الأرباح" الكلاسيكية. |
| الدعم الأول | ~4.40 دولار (اختراق سابق / منطقة إعادة اختبار المتوسط المتحرك) | التراجع نحو هذا المستوى سوف يظل صعوديًا. |
| دعم أعمق | ~4.20 دولار ثم ~4.00 دولار (دعم تحليل الموجة، أدنى مستويات التأرجح السابقة) | إن الانخفاض إلى ما دون مستوى 4 دولار يفتح المجال لتصحيح أكبر. |
| الاتجاه مقابل المتوسطات المتحركة | السعر أعلى من المتوسطات المتحركة اليومية الرئيسية؛ لوحظ وجود "هيكل صعودي" ودعم للمتوسط المتحرك في الآونة الأخيرة. | الاتجاه على المدى المتوسط هو صعودي أثناء وجوده فوق تلك المتوسطات المتحركة. |
| مؤشر القوة النسبية (14 يومًا) | فوق 50، يتجه نحو أو إلى ذروة الشراء (>70). | زخم قوي لكنه عرضة للاهتزاز. |
| مؤشر التقارب والاختلاف المتوسط (MACD) | إيجابي ولكن يظهر تباطؤًا أو تقاطعات هبوطية طفيفة. | لا يزال الزخم إيجابيا لكنه لم يعد يتسارع. |
| تحديد المواقع (مواصفات CFTC) | لا تزال المراكز الصافية غير التجارية قصيرة صافية (~-150 ألف) . | وقد شهد السوق ارتفاعًا مقابل قاعدة صافية قصيرة الأجل، وهو ما يوفر الوقود لتغطية المراكز القصيرة، ولكن أيضًا يوفر إمدادات مستقبلية إذا أعيد بناء المراكز القصيرة. |
من الجدول أعلاه، لا يقتصر ارتفاع سعر الغاز على الارتفاع فحسب، بل يقترب من مستويات مرتفعة. من حيث التداول، يبدو الغاز صعوديًا، ولكنه ممتد. يُرسل الشريط رسالة بسيطة: الاتجاه صاعد، لكن صفقات الشراء المتأخرة معرضة للخطر في حال تذبذب الأحوال الجوية أو الصادرات.
العناصر الرئيسية للحفاظ على دعم الشريط:
تدفقات الغاز الطبيعي المسال إلى مستويات قياسية أو قريبة من القياسية، حتى مع ضغط الهوامش.
يدفع الطقس البارد في أوائل الشتاء في أجزاء من أمريكا الشمالية أسعار النقد والمراكز الإقليمية إلى الارتفاع.
قيود التحول من الغاز إلى الفحم. عادت شركات المرافق العامة إلى الفحم في ظل ارتفاع أسعار الغاز، إلا أن قيود العرض والسياسات المعاكسة تحد من نطاق هذا التحول، مما يدعم الطلب على الغاز خلال فترات الذروة.
من منظور الرسم البياني البحت، طالما ظل السعر فوق مستوى 4.25-4.35 دولار، فإن المضاربين على الارتفاع هم من يملكون زمام المبادرة. تتوافق هذه المنطقة مع منطقة الاختراق السابقة، بالإضافة إلى احتمالية وجود حجم تداول مرتفع مؤخرًا.
وعلى الجانب الآخر من الدفتر:
لا يزال مستوى التخزين أعلى من المتوسط. لا يوجد نقص هيكلي حتى الآن؛ وقد تُخفف أسابيع أكثر اعتدالاً من حدة الضيق بسرعة.
توقعت الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي وإدارة معلومات الطاقة الأمريكية شتاءً أكثر دفئًا من المعتاد بشكل عام، مع انخفاض الطلب على الغاز السكني والتجاري مقارنة بالعام الماضي.
وتتراجع أسعار الغاز الأوروبية على الرغم من الطقس البارد، وذلك بسبب تدفقات الغاز الطبيعي المسال القوية ومستويات التخزين الصحية، والتي تحد من إمكانات الارتفاع في هوامش الغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة.
انكماش هامش تصدير الغاز الطبيعي المسال. مع ارتفاع مؤشر هنري هب وانخفاض مؤشر تي تي إف، قد يُجبر أي انكماش إضافي في الفارق على تحسين تدفقات التصدير.
إذا بدأ السوق في تداول التوقعات الموسمية أكثر من التوقعات الأسبوعية، فيجب أن تتوقع تراجعًا أعمق في البداية نحو 4.70 دولارًا، ثم النطاق 4.25 دولارًا - 4.35 دولارًا.
فيما يلي خريطة طريق بسيطة سيراقبها العديد من المحترفين:
فوق 5.20 دولار : يفتح الباب أمام تمديد السعر إلى 5.50 دولار؛ ومن المرجح أن يحتاج إلى ترقية أخرى في الطقس البارد أو بيانات قوية لاستغلال الغاز الطبيعي المسال.
4.70 دولار أمريكي - 4.85 دولار أمريكي : أول منطقة شراء عند الانخفاض بالنسبة لمتابعي الاتجاه؛ حيث يحافظ الثبات على الاتجاه الصعودي سليمًا.
4.25–4.35 دولار أمريكي : نقطة تحول حاسمة على المدى المتوسط. إغلاق أسبوعي مستقر دون هذا المستوى يُشير إلى أن "أعلى مستوى في ثلاث سنوات" كان بمثابة ضربة موجعة، وليس بداية نظام جديد.
أقل من 4.00 دولار : يخبرك السوق أن التخزين أو الطقس أو تدفقات الغاز الطبيعي المسال قد تحولت بشكل حاسم ضد الثيران.
ولكن لماذا هذا؟ لأن ثلاث قوى تتجمع في آن واحد: بداية الشتاء الباردة أكثر من المتوقع، وصادرات الغاز الطبيعي المسال الأميركية القياسية، والمخزونات التي تزيد عن المتوسط ولكنها الآن تستنزف أسرع من المعتاد.
لا. أسعار TTF الأوروبية مرتفعة ولكنها أقل بكثير من مستوياتها في عام 2022، كما أن التخزين في كل من أوروبا والولايات المتحدة أكثر راحة.
من الناحية الهيكلية، يشير الطلب من الغاز الطبيعي المسال ومراكز الطاقة والبيانات إلى متوسط أسعار أعلى من أدنى مستوياته في الفترة 2020-2023، وتدعم توقعات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية هذا الرأي. إلا أن الغاز لا يزال سوقًا مدفوعًا بتقلبات الطقس، لذا حتى في ظل نظام أقوى، تُعدّ التصحيحات العميقة جزءًا لا يتجزأ من اللعبة.
على معظم الرسوم البيانية اليومية ومتعددة الأطر الزمنية، يراقب المتداولون مستوى 4.80 دولار أمريكي ونطاق 4.90-5.00 دولار أمريكي كمستوى مقاومة رئيسي، ونطاق 4.40-4.20 دولار أمريكي كأول مناطق دعم مهمة. يُظهر مؤشرا القوة النسبية والتقارب/التباعد المتوسط (RSI) زخمًا قويًا ولكنه ممتد، مما يزيد من احتمالية حدوث تراجع تصحيحي في حال خفت حدة التوقعات الجوية.
لقد استفاق الغاز الطبيعي أخيرًا، ولم يكن ذلك بهدوء. إن بلوغه أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، والذي يقترب من 5 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، لا يعود إلى صدمة مفاجئة في العرض، بل إلى توازن جديد للقوى: صادرات قياسية من الغاز الطبيعي المسال الأمريكي، وطلب هيكلي أعلى، وطقس شتوي يدفع بمنظومة أكثر صرامةً أصلًا.
بالنسبة للمتداولين والمتحوطين، الرسالة واضحة. الاتجاه متوسط الأجل صاعد، مدعومًا بالغاز الطبيعي المسال وارتفاع مستوى الدعم الهيكلي، لكن السوق يواجه مقاومة متزايدة مع زخم شراء مفرط واحتياطات تخزين جيدة.
وعادة ما ينتج عن هذا المزيج فرصة في الاتجاهين: مساحة لمزيد من الارتفاعات إذا ساء الطقس البارد، ولكن أيضا هواء ذو قيمة في الأسفل إذا خفت حدة التوقعات أو ضاقت الفوارق العالمية.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
