اريخ النشر: 2026-03-18
اعتبارًا من أكتوبر 2025، ارتفعت أسعار الفضة إلى منطقة 45-53 دولارًا للأونصة، ووصلت لفترة وجيزة إلى أعلى مستوياتها الاسمية على الإطلاق، مدفوعة بمزيج من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، ونقص المواد الخام في مراكز التسليم الرئيسية، والطلب الصناعي الأقوى.
تعتمد التوقعات على المدى القريب (6-12 شهرًا القادمة) على البيانات والتدفقات: فمن المرجح أن تكون هناك حالة أساسية تتمثل في توحيد الأسعار في نطاق 40-60 دولارًا، في حين أن الحالة الصعودية (استمرار الضغط + ضعف الدولار) قد ترفع الفضة نحو 70 دولارًا أو أكثر بحلول عام 2026-2027، في حين أن الحالة الهبوطية (تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، أو استجابة العرض الصيني، أو انتعاش قوي للدولار الأمريكي/العائدات الحقيقية) قد تنتج تراجعًا كبيرًا نحو 25-35 دولارًا.
ينبغي للمستثمرين تحديد حجم مراكزهم وفقا لتقلبات السوق، ومراقبة خمسة مؤشرات رئيسية (تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، ومخزونات COMEX/LBMA، والعائدات الحقيقية الأميركية، والطلب الصناعي، والسياسة الصينية)، وتجنب ملاحقة الرافعة المالية في سوق يمكن أن تشهد ضغوطا مفاجئة.
| مؤشر | القيمة التقريبية / الاتجاه | ملحوظات |
|---|---|---|
| سعر الفضة الفوري | ~48.50 دولارًا أمريكيًا للأونصة (24 أكتوبر 2025) | بعد انخفاض حاد بنسبة 6% في يوم واحد من حوالي 54 دولارًا. |
| عجز العرض العالمي | ~ 115–118 مليون أونصة متوقعة في عام 2025 | لا يزال هناك نقص في المواد. |
| حيازات الصناديق المتداولة | ~1.13 مليار أونصة (منتصف عام 2025) | تدفقات الصناديق المتداولة قوية. |
| التدفقات الجديدة لصناديق المؤشرات المتداولة في الفضة (الولايات المتحدة) | ~2 مليار دولار أمريكي حتى الآن في عام 2025 | لوحظ ارتفاع في أسعار صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة. |
| التقلب: حركة يومية واحدة | انخفاض بنسبة −6% بعد ذروة بلغت حوالي 54 دولارًا | أكبر انخفاض منذ الجولة الأخيرة. |
سجلت مستودعات بورصة كومكس الأمريكية مخزونات ضخمة في البورصة في وقت سابق من شهر أكتوبر (أرقام قياسية تقترب من 530 مليون أونصة طروادة)، في حين كانت مخزونات لندن ضيقة بشكل غير عادي، مما أدى إلى خلق ديناميكيات علاوة/اختلال عبر السوق. [1]
لقد أثرت حركة المعادن بين المراكز واحتمال فرض رسوم جمركية على الواردات أو الاحتكاكات التجارية على مكان وجود المعدن المادي ومدى تكلفة التسليم المادي الفوري.
وقد أشار مسح الفضة العالمي لعام 2025 الذي أجراه معهد الفضة وغيره من المحللين إلى عجز متزايد في العرض السنوي (نمو المناجم متواضع لأن الفضة غالبًا ما تكون منتجًا ثانويًا لتعدين آخر)، وارتفاع الطلب الصناعي، وخاصة من الطاقة الكهروضوئية والإلكترونيات.
وتوقع المحللون عجزا كبيرا في الإمدادات بحلول عام 2025 مقارنة بالسنوات السابقة.
ارتفعت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة المادية مع سعي المستثمرين للاستفادة من الارتفاع غير المتكافئ للمعدن مقارنةً بالذهب. وقد تكون تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة شديدة الحساسية للأسعار في سوق الفضة الأصغر حجمًا، مما يُضاعف تأثيرها على تحديد الأسعار. [2]
تخفيضات أسعار الفائدة : من المتوقع أن تبدأ البنوك المركزية الكبرى، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي، في تخفيف دوراتها في أواخر عام 2025. وتجعل العائدات الحقيقية المنخفضة أو المتراجعة الفضة أكثر جاذبية كأصل غير مدر للعائد وتحوط ضد التضخم.
تأثير الدولار : لا تزال تقلبات الدولار الأمريكي تؤثر على الفضة بالتزامن مع الذهب. وقد ساهم انخفاض الدولار منذ الربع الثالث من عام 2025 في بعض ارتفاع زوج XAG/USD.
اهتمام ناشئ : بينما يظل الذهب هو الأصل الاحتياطي الرسمي الرئيسي، شهد عام ٢٠٢٥ أول إعلان من البنك المركزي الروسي عن عمليات شراء كبيرة للفضة (حوالي ٥٣٥ مليون دولار أمريكي خلال السنوات الثلاث المقبلة)، مع قيام جهات أخرى باستكشاف فرص مماثلة. ويمثل هذا دعمًا هيكليًا جديدًا للفضة.
تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة : وصل الطلب على الاستثمار من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة إلى مستويات قياسية، مما يعكس الرغبة في تنويع الاستثمارات إلى ما هو أبعد من الذهب.
الطاقة الشمسية والإلكترونيات : يستهلك الاستخدام الصناعي، الذي تهيمن عليه الألواح الشمسية الكهروضوئية، والمركبات الكهربائية، والإلكترونيات المتقدمة، أكثر من 50% من الطلب العالمي على الفضة بحلول عام 2025.
التوقعات : بحلول عام 2030، تشير التوقعات إلى أن الطاقة الشمسية قد تستوعب ما بين 15% إلى 20% من إنتاج الفضة السنوي، مع توسع التطبيقات الإلكترونية والبطاريات بسرعة أيضًا.
نمو العرض : ارتفع إنتاج المناجم بنحو 2% في عام 2025، مدفوعًا بالتوسعات في المكسيك وبولندا. ومع ذلك، تم تعويض هذا الانخفاض الطفيف في الطلب واستمرار إعادة التدوير.
توقعات العجز : من المتوقع أن يتقلص عجز العرض العالمي في عام 2025 إلى نحو 115-118 مليون أوقية، وهو ما يمثل العام الخامس على التوالي من العجز، لكن الفجوة تظل كبيرة.
التوقعات : تتوقع منهجيات Metals Focus وWorld Silver Survey ومجموعات تحليلية أخرى استمرار العجز المستمر على مدار العقد ما لم تؤدي الاضطرابات التكنولوجية إلى تغيير الطلب أو ظهور قدرة تعدين جديدة.
أولًا، القيمة السوقية للفضة والمعروض السنوي القابل للتداولأقل بكثير من الذهب . هذا يشير إلى أن كل دولار يُنفق له تأثير أكبر على الفضة منه على الذهب.
للفضة غرضان: فهي سلعة صناعية ومخزن للقيمة في آنٍ واحد. عندما ينظر إليها المستثمرون كوسيلة تحوط خلال فترات التوترات الجيوسياسية أو الاقتصادية الكلية، وفي الوقت نفسه، يزداد الطلب الصناعي عليها، يُحدث هذان العاملان تأثيرًا مركبًا على الطلب.
وأخيرًا، تُحدث عمليات تصريف السوق المادية، حيث يُخزَّن المعدن ويُسلَّم، اختلالات محلية تُؤدِّي إلى اضطرابات أسعار عالمية. تُفسِّر هذه الحقائق الهيكلية التقلبات، ولماذا قد تُضلِّل المقارنات البسيطة بالذهب: فالفضة تُضخِّم القوى الصعودية والهبوطية على حدٍّ سواء.
| سنة | متوسط توقعات الأسعار | هدف نهاية العام | ملحوظات |
|---|---|---|---|
| 2025 | 38–45 دولارًا للأونصة | 41–51 دولارًا للأونصة | من المتوقع حدوث تقلبات، ومن المرجح إغلاق السهم عند مستوى مرتفع |
| 2026 | 45–48 دولارًا للأونصة | 47–51 دولارًا للأونصة | الطلب الصناعي يتألق |
| 2027 | 47–55 دولارًا للأونصة | 55–63 دولارًا للأونصة | التكنولوجيا الخضراء تتسارع، وإمكانية تحقيق ارتفاعات جديدة |
| 2028 | 54–64 دولارًا للأونصة | 65–78 دولارًا للأونصة | العجز مستمر والعرض يتقلص |
| 2029 | 62–70 دولارًا للأونصة | 70–86 دولارًا للأونصة | نافذة ذروة الطلب |
| 2030 | 71–90 دولارًا للأونصة | 92–99 دولارًا للأونصة | تشير العديد من التوقعات إلى وصول سعر الأونصة إلى 100 دولار |
التوقعات الرئيسية
CoinPriceForecast : يتوقع أن ينهي الفضة عام 2025 عند مستوى قريب من 41.66 دولارًا، ويرتفع إلى ما بين 47 و51 دولارًا بحلول نهاية عام 2026، ويتوقع التحرك إلى 99 دولارًا بحلول عام 2030.
HSBC : رفعت توقعاتها لسعر الذهب لعام 2026 إلى 44.50 دولار للأوقية (أكتوبر 2025)، مما يعكس المخاوف بشأن نقص الإمدادات في المستقبل.
التوقعات على المدى الطويل : صعودي، مع ارتفاع الأسعار في نطاق 60 إلى 80 دولارا للأوقية بحلول عام 2028 إلى 2030 إذا استمرت العجز.
شبكة أخبار الاستثمار : يزعمون أن الوصول إلى سعر 100 دولار للأوقية ممكن بحلول عام 2030 في ظل صدمات الطلب الأخضر التراكمية وتدفقات البنوك المركزية والاستثمار الجديدة.
باختصار، يحتفظ معظم محللي السلع الأساسية الرئيسيين بموقف إيجابي أو متفائل بحذر تجاه الفضة من عام 2025 إلى عام 2030. ويركز سرد السوق على:
العجز الثابت أو المتزايد نتيجة ارتفاع الطلب على المنتجات الخضراء؛
بدأت البنوك المركزية في إضافة احتياطياتها من الفضة.
ضعف الدولار ودورة التخفيف التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي تعمل على تفضيل الأصول غير ذات العائد؛
وتظل التدفقات الاستثمارية من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة قوية.
التراجعات والتصحيحات الحادة أمرٌ لا مفر منه في سوقٍ متقلبة كالفضة. ومع ذلك، فإن الدعم الهيكلي من قطاعي الصناعة والاستثمار يجعل من غير المرجح أن يشهد سوقًا هبوطية عميقة وطويلة الأمد ما لم تتجسد المخاطر بقوة.
المسار : من المتوقع أن يتراوح متوسط سعر الفضة بين 45 و60 دولاراً أميركياً في عام 2026، ثم يتجه إلى ما بين 40 و65 دولاراً أميركياً خلال الفترة 2027-2028، وبحلول عام 2030، يصل إلى حالة توازن أعلى على المدى الطويل (القيمة الحقيقية) عند مستوى يقارب 45 إلى 70 دولاراً أميركياً للأوقية، وذلك اعتماداً على النمو الصناعي العالمي.
السبب : تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة معتدلة ولكنها تظل إيجابية، والطلب الصناعي ينمو بشكل مطرد (الطاقة الشمسية والإلكترونيات)، ويزداد إنتاج المناجم ببطء لأن الفضة غالبًا ما تكون منتجًا ثانويًا، وتستمر عجز العرض بشكل متقطع.
وتظل البنوك المركزية داعمة للأصول الخطرة في بعض الأحيان، ويظل اتجاه العائدات الحقيقية للدولار الأمريكي حميدا.
المسار : من المتوقع أن ترتفع الفضة إلى ما يزيد عن 70-100 دولار أمريكي حتى عام 2026-2027، مع امتدادات صعودية نحو 120 دولار أمريكي للأوقية في سيناريو الذروة بحلول عام 2028 إذا تسارعت تدفقات الاستثمار وتعمق الضيق المادي.
السبب : قد يؤدي مزيج من استمرار تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة القياسية، ونمو الطلب الصناعي المستدام (تسريع طرح المركبات الكهربائية/الطاقة المتجددة)، وتعثر الصادرات الصينية، وانخفاض قيمة الدولار الأمريكي/العائدات الحقيقية بشكل ملموس إلى خلق ضغط ممتد على التسليم.
من شأن عمليات الشراء المدعومة بالسياسات أو التخزين الاستراتيجي من قِبل المجموعات الصناعية أو الصناديق السيادية أن تُسرّع هذه الخطوة. وقد أشار بنك أوف أمريكا وبعض الاستراتيجيين إلى أهداف لعدة أشهر ضمن النطاق المرتفع في ظل سيناريوهات تدفقات استثمارية نشطة.
المسار : من المتوقع أن يصحح الفضة إلى نطاق 25-40 دولارًا بحلول عام 2026 وقد يتداول بشكل جانبي لينخفض إلى عام 2028 قبل التعافي بحلول نهاية العقد.
السبب : يُؤدي تركيز المضاربات المكثف إلى تدفقات نقدية، أو تشهد صناديق الاستثمار المتداولة تدفقات خارجة، أو تُخفف الصين قيود التصدير أو تزيد الإنتاج، أو يرتفع الدولار الأمريكي والعوائد الحقيقية بشكل ملموس (مما يرفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعادن غير المُدرّة للعائد)، أو يتراجع الطلب الصناعي خلال تباطؤ عالمي. أي مزيج من هذه العوامل قد يعكس مسار الزخم بسرعة.
هذا هو المقياس الأكثر مباشرة لطلب المستثمرين. إذا تحولت التدفقات الداخلة إلى السلبية، فإن التوقعات الإيجابية تضعف بسرعة.
راقبوا وضع المعدن. فالتدفقات الكبيرة من مستودعات الصرف إلى السوق المادية، أو الشحنات من المراكز الأمريكية إلى لندن، تشير إلى ضيق في السوق المادية.
تؤثر أسعار الفائدة الحقيقية على الفضة؛ حيث تعمل العائدات الحقيقية المتناقصة وضعف الدولار على دعم المعادن الثمينة.
تركيبات الطاقة الشمسية الكهروضوئية، والإنفاق الرأسمالي على الإلكترونيات، واتجاهات الطلب على السيارات الكهربائية/المحركات. إذا تسارعت هذه الاتجاهات، سيتفاقم العجز الهيكلي. تُعدّ التحديثات الشهرية لمعهد سيلفر وتقارير Metals Focus مصادر قيّمة.
تظل قرارات الصين المتعلقة بالتكرير والتصدير حاسمة. قد يؤدي تخفيف سياسات التصدير أو زيادة طاقة التكرير الصينية إلى الحد من النقص؛ في المقابل، قد تؤدي قيود التصدير إلى تفاقم مشاكل العرض.
إذا تباطأ الاقتصاد العالمي أكثر من المتوقع، على سبيل المثال، إذا شهدت الولايات المتحدة أو الصين هبوطًا حادًا، فمن المرجح أن يضعف الطلب الصناعي على الفضة، مما يؤدي إلى تحرك تصحيحي في الأسعار.
إذا عاد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة أو ارتفع الدولار بشكل حاد، فقد تتقلص تدفقات الاستثمار إلى الفضة، مما يؤدي إلى تراجعات كبيرة مع ارتفاع تكاليف الفرصة البديلة.
إذا تقدمت تكنولوجيا تعدين الفضة أو تم إدخال رواسب كبيرة جديدة على الإنترنت، و/أو زاد حجم إعادة التدوير أكثر من المتوقع، فقد تغلق فجوة العرض بشكل أسرع من توقعات نماذج الإجماع.
إن الحلول الصناعية أو التكنولوجية الجديدة التي يمكن أن تحل محل الفضة في تطبيقات الطاقة الشمسية أو السيارات أو الإلكترونيات، مثل النحاس أو الجرافين، يمكن أن تؤدي إلى إبطاء نمو الأسعار على المدى الطويل إذا تم تسويقها على نطاق واسع قبل عام 2030.
لا يوجد فائز واضح، فالذهب ملاذ آمن نقدي أكثر نقاءً، وأسواقه أكثر عمقًا؛ أما الفضة فتزيد من تعرضها للقطاع الصناعي، مما يجعلها أكثر تقلبًا. استخدم الفضة كوسيلة تكتيكية أو لتنويع محفظتك الاستثمارية، بدلًا من استخدامها كتحوط من التضخم فقط.
يمكن للفضة أن تتفوق في أدائها خلال الفترات التي يتسارع فيها الطلب الاستثماري والصناعي في آنٍ واحد. في عام ٢٠٢٥، تفوقت الفضة في أدائها على الذهب؛ إلا أن الأداء السابق ليس مؤشرًا على النتائج المستقبلية. [٣]
تشير التوقعات الأكثر تفاؤلاً إلى أن الفضة قد تصل إلى ثلاثة أرقام إذا ظل الطلب على المركبات الشمسية والكهربائية مرتفعاً، وظل العرض مقيداً، وزادت تدفقات البنوك المركزية أو الاستثمارات.
إن حساب متوسط تكلفة الدولار والشراء التكتيكي أثناء التصحيحات يفيد المستثمرين على المدى الطويل، في حين أن الارتفاعات الحادة قد توفر فرصًا للمتداولين النشطين لتحقيق الأرباح.
في أواخر عام 2025، ستشهد الفضة واحدة من أقوى موجات ارتفاعها منذ عقود، مدفوعة بالطلب الصناعي الاستثنائي، وتراكم البنوك المركزية، وخلفية الاقتصاد الكلي العالمي المتغيرة.
يتوقع خبراء التنبؤات ارتفاعًا ثابتًا في سعر الذهب، مع احتمالية وصوله إلى ما بين 70 و100 دولار للأونصة بحلول عام 2030 إذا استمرت الطاقة الخضراء والكهرباء والطلب على الاحتياطيات الجديدة. توجد مخاطر تراجع، ولكن من المرجح أن تكون قصيرة الأجل، ويقابلها الدور المحوري للمعدن في ثورات الطاقة والتكنولوجيا القادمة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
[1] https://www.reuters.com/world/china/tons-silver-us-china-ease-london-spot-market-squeeze-2025-10-20/
[2] https://www.etf.com/sections/features/silver-etfs-rally-toward-records-can-50-be-broken
[3] https://www.barrons.com/articles/silver-price-all-time-high-8bba33ff
