اريخ النشر: 2025-11-20
ارتفع زوج الدولار/ين فوق مستوى 157.00 للمرة الأولى منذ يناير/كانون الثاني، مما أعاد الين إلى الضغط الشديد.
وتتوج هذه الخطوة موجة صعود قوية استمرت عدة أسابيع حيث ظل مشتري الدولار مسيطرين على السوق، بدعم من العائدات القوية للسندات الأميركية وبنك اليابان الذي لا يزال حذرا للغاية.
ما يجعل هذا الاختراق مختلفًا هو مزيج التوتر الكلي والضجيج السياسي الذي يقف وراءه.
لقد أدت محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تهدئة التوقعات لدورة تخفيف سريعة، في حين تواجه اليابان نموًا ضعيفًا وتحفيزًا باهظ التكلفة وبنكًا مركزيًا يتحدث فقط عن تطبيع السياسة.
وفي الوقت الحالي، يظل اتجاه الدولار/الين نحو الارتفاع، ولكن عند مستويات يتم فيها اختبار قدرة طوكيو على التحمل.
ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى مستوى 157.2-157.7 ين تقريبًا اليوم، مسجلاً أعلى مستوياته منذ منتصف يناير/كانون الثاني، عندما تداول الزوج لفترة وجيزة عند أعلى مستوياته عند 157 وأدنى مستوياته عند 158.
على مدار الأسبوع الماضي، حقق الزوج مكاسب تزيد عن 1.7%، وعلى مدار الشهر الماضي ارتفع بنحو 3-4%، مما يؤكد اتجاهاً ثابتاً مدفوعاً بالاقتصاد الكلي وليس ارتفاعاً ليوم واحد.
يأتي هذا الاختراق عقب ارتفاع متواصل من أدنى مستوى سجله أواخر أكتوبر قرب 151.9، حيث تجاوز السعر الآن مستوى المحور بأكثر من خمسة ينات. وكانت العديد من البنوك ومكاتب الوساطة قد أشارت إلى منطقة 154.50-155.00 كمقاومة رئيسية؛ وبمجرد أن انكسرت، انفتح الطريق نحو 157-158 بسرعة.
ومن المهم أن نلاحظ أن التحرك عبر مستوى 157 يضع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في نفس الرمز البريدي الذي وصفه العديد من المحللين بأنه "منطقة خطر" للتدخل الياباني المحتمل، أي عند مستوى 157-160 تقريباً.
هذا لا يعني أن التحرك وشيك، لكنه يعني أن كل رقم إضافي أعلى سوف يكون أكثر ثقلاً بالنسبة للمشترين المتأخرين.
يعتبر مستوى 157.00 مهمًا لثلاثة أسباب.
أولاً، إنه خطٌّ نفسيٌّ واضح. عندما يتداول زوجٌ ما فوق رقمٍ كبيرٍ بعد أشهرٍ من التراجع، فهذا يُشير إلى أن الاتجاه الأساسي قويٌّ وواثق.
ثانيًا، تقع هذه المنطقة بالقرب من المنطقة التي تدخلت فيها اليابان سابقًا لدعم الين. هذا يعني أن كل ارتفاع إضافي يصاحبه تزايد في المخاطر السياسية والإعلامية.
ثالثًا، يؤكد هذا الكسر الهيكل الصعودي الأوسع نطاقًا الذي يتراكم منذ أشهر. تحولت المقاومة السابقة حول 154.50-155.00 إلى دعم، مما يمنح مضاربي ارتفاع الدولار "سلمًا" واضحًا من المستويات تحت السوق.
على الجانب الأمريكي، تراجع الاحتياطي الفيدرالي عن فكرة التخفيضات السريعة والجريئة لأسعار الفائدة. وحتى لو تجاوزنا ذروة أسعار الفائدة الأمريكية، فإن النقطة الأساسية هي أن تكاليف الاقتراض من المرجح أن تظل مرتفعة نسبيًا لفترة أطول.
بالنسبة لمتداولي العملات الأجنبية، يعني هذا أن الدولار لا يزال يحقق عائدًا أفضل من معظم العملات الرئيسية، وخاصةً الين. ما دامت عوائد السندات الأمريكية صامدة ولم تُسعّر الأسواق بالكامل دورة تخفيضات حادة، فسيظل الجانب الدولاري لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني جذابًا.
عدّل بنك اليابان سياسته النقدية عن موقفه شديد التيسير الذي اتبعه في السنوات السابقة، ولكن بخطوات صغيرة جدًا. لا تزال أسعار الفائدة قريبة من الصفر، ويواصل بنك اليابان الإشارة إلى أن أي تشديد إضافي سيكون حذرًا ويعتمد على البيانات.
وهذا يترك فجوة واسعة جدًا في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. بالنسبة للمستثمرين العالميين، يظل الين عملة تمويل تقليدية، إذ يقترضونه لشراء أصول ذات عوائد أعلى في أسواق أخرى، بما في ذلك الدولار الأمريكي.
تشكل هذه الفجوة الهيكلية في الأسعار ركيزة أساسية في ظل الاتجاه الصعودي الحالي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.
يُظهر نمو الاقتصاد الياباني تباينًا في أفضل الأحوال. وهناك مؤشرات على ضعف الطلب في بعض القطاعات، وتواصل الحكومة الاعتماد على التحفيز المالي لدعم الأسر والشركات.
عندما يجمع المرء بين بطء النمو وضخامة الإنفاق وسياسة نقدية متساهلة، فإنه عادةً لا يحصل على عملة قوية. في هذه الحالة، يُعزز هذا الرأي القائل بأن ضعف الين أمرٌ مقبول، إن لم يكن مُرحَّبًا به علنًا، كوسيلة لدعم التضخم والمصدرين.
مع ارتفاع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى مستويات مرتفعة تتجاوز 150 نقطة، يتزايد الحديث عن التدخل. ويرى المتداولون عمومًا أن النطاق بين 157 و160 نقطة يمثل منطقة خطر، حيث قد تشعر السلطات اليابانية بأنها مضطرة للتدخل إذا أصبحت التحركات سريعة جدًا أو بدت مضاربة.
نادرًا ما يأتي التدخل من فراغ. فالتسلسل المعتاد واضح: تحذيرات لفظية أقوى من وزارة المالية، وتلميحات بالتنسيق مع شركاء مجموعة السبع، وبعد ذلك فقط تبدأ تدفقات شراء الين الفعلية في السوق.
ولكن بمجرد حدوث ذلك، يمكن أن يكون تحرك الأسعار وحشي، مع انخفاضات بمقدار اثنين أو ثلاثة ينات في وقت قصير للغاية.
بالنسبة للمتداولين، هذا يعني أن مستوى المخاطرة يتغير مع الارتفاع. لا يزال الاتجاه الصعودي قائمًا، ولكنه لم يعد "صافيًا". كل ارتفاع نحو 158-160 يحمل في طياته احتمالية انخفاض حاد في سعر السهم.
من الناحية الفنية، لا يزال زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في اتجاه صعودي واضح على الرسم البياني اليومي. يتداول السعر بثبات فوق المتوسطين المتحركين لـ 50 يومًا و200 يوم، واللذين يتجهان الآن نحو الارتفاع. هذا يدل على أن التوقعات العامة لا تزال صعودية.
تحولت منطقة المقاومة السابقة بين 154.50 و155.00 إلى منطقة دعم رئيسية. طالما حافظ الزوج على هذا النطاق عند الإغلاقات اليومية، فإن الاختراق الحالي فوق 157.00 يُعتبر صحيحًا وقويًا.
من منظور المستويات، أصبح للسوق الآن خريطة محددة جيدًا:
توجد المقاومة الفورية في منطقة 157.50-158.00، حيث تميل الارتفاعات الأخيرة واهتمام الخيارات إلى التكتل.
فوق ذلك، فإن المرجع الصعودي الكبير التالي هو منطقة 158.50-159.00، المرتبطة بارتفاعات التأرجح السابقة وعمليات جني الأرباح المحتملة.
يظل الحاجز النفسي الرئيسي عند 160.00، حيث يبلغ خطر التدخل أعلى مستوياته وحيث توجد منطقة الانعكاس الكبيرة الأخيرة.
على الجانب السلبي، يقع الدعم الأول عند 156.20-156.50، وهي منطقة الاختراق وإعادة الاختبار الأولية. ويقع الدعم الأعمق عند 155.00-155.50، وهو السقف السابق الذي سيسعى الثيران للدفاع عنه.
إغلاق يومي نظيف تحت مستوى 153.50-154.00 سيكون أول إشارة حقيقية على أن هذا الاتجاه الصعودي يفقد زخمه وليس مجرد تصحيح.
تدعم مؤشرات الزخم التوقعات الصعودية، لكنها تُشير أيضًا إلى بعض الحذر. مؤشر القوة النسبية اليومي في منطقة ذروة الشراء أو بالقرب منها، وهو أمر طبيعي في أي حركة قوية، ولكنه يُنذر بانتعاش السوق.
كما بدأنا نرى علامات مبكرة على التباعد الهبوطي على بعض الأطر الزمنية؛ حيث يسجل السعر ارتفاعات جديدة في حين لا يؤكد مؤشر القوة النسبية أو مؤشر التقارب والاختلاف المتوسط (MACD) ذلك بشكل كامل.
هذا لا يعني "انعكاسًا الآن"، لكنه يشير إلى أن الاتجاه الصعودي من هنا من المرجح أن يكون أكثر تقلبًا، مع تراجعات حادة خلال اليوم بدلاً من الطحن السلس.
على مدار الأسابيع الأربعة المقبلة، سيظل اتجاه زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني صعوديًا طالما ظل السعر فوق مستوى 155.00 تقريبًا عند الإغلاق اليومي. وتدعم هذه النظرة العوامل الأساسية؛ فروق أسعار الفائدة الكبيرة، وبطء تشديد سياسة بنك اليابان، واستمرار قوة الدولار.
النطاق الواقعي قصير الأجل هو 155.50 - 158.50، مع ارتفاعات عرضية نحو أعلى مستويات 150 أو حتى اختبار 160.00 إذا جاءت البيانات الأمريكية مفاجئة إلى حد الصعود أو خفضت الأسواق توقعاتها بشأن تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي.
في الوقت نفسه، ينبغي على المتداولين مراعاة خطر التراجع الحاد من المستويات المرتفعة. فزخم الشراء المفرط، وازدحام مراكز الشراء، والتهديد المستمر بضغوطات يابانية، كل ذلك يعني أن أي ارتفاع إلى مستوى 157 أو أعلى قد يُطلق تصحيحات سريعة مدفوعة بعناوين الأخبار.
بالنسبة لمتداولي التأرجح، يُعدّ شراء قمم جديدة فوق 157.00 خيارًا مناسبًا فقط إذا كنتَ واضحًا تمامًا بشأن الإطار الزمني ومستوى وقف الخسارة. يُفضّل الكثيرون البحث عن انخفاضات في نطاق 156.50 أو 155.50 وانتظار ارتداد واضح للسعر قبل الدخول في الصفقة.
لا يزال بإمكان المتداولين اليوميين والمضاربين المضاربين على المكاسب الكبيرة التداول باستراتيجية الشراء، ولكن هذا ليس المكان المناسب للصفقات الضخمة. عند هذه المستويات، قد تُغير تصريحات بنك اليابان أو وزارة المالية معنويات السوق في دقائق، لذا فإن ضبط المخاطر بشكل صارم وإدارة التداول بمرونة أمران أساسيان.
ببساطة: الاتجاه صعودي، ولكنه في مرحلة متأخرة من التحرك وحساس سياسيًا. احترم المستويات، وراقب تدفق الأخبار، وتجنب افتراض استمرار هدوء اليوم.
من الممكن، ولكنه ليس مضمونًا. يتطلب الوصول إلى مستوى 160 على الأرجح بيانات أمريكية قوية، وتضخمًا ثابتًا، واستمرار حذر الاحتياطي الفيدرالي بشأن تخفيضات الفائدة. إذا اقتربنا من مستوى 160، فسيرتفع خطر التدخل الياباني بشكل حاد، مما قد يحد من هذا التحرك.
نعم، تُظهر مؤشرات الزخم حالة ذروة شراء، ولكن قد تبقى الأسواق في ذروة شراء في ظل اتجاه قوي. هذا يعني أساسًا ضرورة تحديد حجم مراكز الشراء الجديدة بعناية، مع وجود منافذ بيع واضحة في حال حدوث تصحيح حاد.
قد يؤدي مزيج من البيانات الأمريكية الأكثر ضعفاً، وتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تساهلا، والتلميحات الأقوى حول تشديد بنك اليابان، وتهديدات التدخل الأكثر قوة من طوكيو، إلى تحرك أعمق نحو منتصف الخمسينيات.
أقل بكثير من ذي قبل. أسعار الفائدة اليابانية المنخفضة جدًا تعني أن المستثمرين غالبًا ما يفضلون الدولار الأمريكي أو الفرنك السويسري في عمليات تجنب المخاطرة. أصبح الين الآن أشبه بعملة تمويل تُستخدم في صفقات الفائدة المربحة.
إن اختراق زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني لمستوى 157.00 هو إشارة واضحة إلى أن ثيران الدولار لا يزالون يسيطرون على المشهد، بدعم من الفجوة في السياسة بين بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان والخلفية المحلية الضعيفة للين.
وتشير الصورة الفنية، مع وجود السعر فوق متوسطات الحركة الرئيسية ووجود المقاومة القديمة التي تعمل الآن كدعم، إلى أن السوق لا يزال في اتجاه صعودي.
لكن هذه القوة تأتي مصحوبة بشروط. يتداول الزوج الآن في منطقة حساسة سياسيًا، والزخم متوتر، والحديث عن التدخل ليس بعيدًا.
بالنسبة للمتداولين، الرسالة واضحة: احترموا الهيكل الصعودي، لكن تعاملوا مع هذه المستويات بحذر وإدارة مخاطر منضبطة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
