Publicado em: 2025-11-20
O USD/JPY ultrapassou a marca de 157,00 pela primeira vez desde janeiro, colocando o iene novamente sob forte pressão.
A medida encerra uma forte alta de várias semanas, na qual os compradores de dólar mantiveram o controle, apoiados por rendimentos firmes dos títulos do Tesouro dos EUA e por um Banco do Japão ainda muito cauteloso.
O que torna esse surto diferente é a combinação de tensões macroeconômicas e ruído político por trás dele.
A ata da reunião do Fed arrefeceu as expectativas de um ciclo de flexibilização rápida, enquanto o Japão enfrenta um crescimento fraco, estímulos dispendiosos e um banco central que apenas fala em normalizar a política monetária.
Por enquanto, isso mantém a tendência de alta do dólar em relação ao iene, mas em níveis que estão testando a tolerância de Tóquio.
O USD/JPY subiu para aproximadamente ¥157,2-157,7 hoje, marcando seus níveis mais altos desde meados de janeiro, quando o par negociou brevemente entre ¥157 e ¥158.
Na última semana, o par valorizou-se mais de 1,7% e, no último mês, subiu cerca de 3 a 4%, o que evidencia uma tendência estável, impulsionada por fatores macroeconômicos, em vez de um pico isolado.
A alta ocorre após uma recuperação sustentada desde a mínima do final de outubro, perto de 151,9, com o preço agora mais de cinco ienes acima desse ponto de pivô. Diversas mesas de operações de bancos e corretoras haviam sinalizado a área de 154,50-155,00 como uma resistência chave; uma vez rompida essa resistência, o caminho em direção a 157-158 se abriu rapidamente.
É importante destacar que a ultrapassagem do nível de 157 coloca o USD/JPY na mesma faixa que muitos analistas consideram uma "zona de perigo" para uma possível intervenção japonesa, aproximadamente entre 157 e 160.
Isso não significa que a ação seja iminente, mas significa que cada valor adicional a mais parecerá mais pesado para os compradores que chegarem por último.
O nível 157,00 é importante por três razões.
Primeiro, é um claro divisor de águas psicológico. Quando um par de moedas negocia acima de um valor elevado após meses de queda, isso indica que a tendência subjacente é forte e confiável.
Em segundo lugar, esta área situa-se pouco abaixo da zona onde o Japão já interveio para apoiar o iene. Isso significa que cada impulso adicional de alta acarreta um risco político e de manchetes crescentes.
Em terceiro lugar, a quebra confirma a estrutura de alta mais ampla que vem se consolidando há meses. A resistência anterior em torno de 154,50-155,00 agora se transformou em suporte, dando aos compradores de dólar uma clara "escada" de níveis abaixo do mercado.
Nos Estados Unidos, o Federal Reserve abandonou a ideia de cortes rápidos e agressivos nas taxas de juros. Mesmo que já tenhamos ultrapassado o pico das taxas americanas, o ponto crucial é que os custos de empréstimo provavelmente permanecerão relativamente altos por mais tempo.
Para os operadores de câmbio, isso significa que o dólar ainda oferece melhor rendimento do que a maioria das principais moedas, especialmente o iene. Enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro americano se mantiverem estáveis e os mercados não precificarem totalmente um ciclo de cortes profundos, o dólar na paridade USD/JPY permanecerá atrativo.
O Banco do Japão alterou sua política monetária, afastando-se da postura extremamente expansionista dos anos anteriores, mas o faz em passos muito pequenos. As taxas de juros ainda estão próximas de zero, e o Banco do Japão continua sinalizando que qualquer aperto monetário adicional será cauteloso e dependente de dados econômicos.
Isso resulta em uma diferença de taxas muito grande entre os EUA e o Japão. Para investidores globais, o iene continua sendo uma moeda clássica de "financiamento", algo que se toma emprestado para comprar ativos de maior rendimento em outros lugares, incluindo o dólar americano.
Essa diferença estrutural nas taxas de juros é um pilar fundamental da atual tendência de alta do USD/JPY.
O perfil de crescimento do Japão é, na melhor das hipóteses, misto. Há sinais de demanda fraca em alguns setores, e o governo continua a recorrer a estímulos fiscais para apoiar famílias e empresas.
Quando se combinam crescimento lento, gastos elevados e uma política monetária ainda frouxa, geralmente não se obtém uma moeda forte. Neste caso, reforça-se a ideia de que a desvalorização do iene é tolerada, senão abertamente bem-vinda, como forma de sustentar a inflação e as exportações.
À medida que o USD/JPY se aproxima dos 150, as discussões sobre intervenção aumentam naturalmente. Os investidores, em geral, consideram a faixa de 157-160 como uma zona de perigo, onde as autoridades japonesas podem se sentir compelidas a agir caso os movimentos se tornem muito rápidos ou pareçam especulativos.
A intervenção raramente surge do nada. A sequência usual é clara: advertências verbais mais enfáticas do Ministério das Finanças, indícios de coordenação com os parceiros do G7 e somente então fluxos reais de compra de ienes no mercado.
Mas, uma vez que isso acontece, a oscilação de preços pode ser brutal, com quedas de dois ou três ienes em um curto período de tempo.
Para os investidores, isso significa que o perfil de risco muda à medida que subimos. O potencial de alta ainda existe, mas já não é tão "limpo". Cada movimento em direção a 158-160 traz consigo a possibilidade de uma forte queda repentina após uma única notícia.
Tecnicamente, o USD/JPY permanece em uma clara tendência de alta no gráfico diário. O preço está sendo negociado confortavelmente acima das médias móveis de 50 e 200 dias, que agora estão em ascensão. Isso indica que a tendência geral ainda é de alta.
A antiga área de resistência em torno de 154,50-155,00 transformou-se em uma importante zona de suporte. Enquanto o par se mantiver acima dessa faixa nos fechamentos diários, a atual ruptura acima de 157,00 é considerada válida e saudável.
Do ponto de vista dos níveis, o mercado agora possui um mapa bem definido:
A resistência imediata situa-se na região de 157,50-158,00, onde tendem a concentrar-se as máximas recentes e o interesse nas opções.
Acima disso, a próxima grande referência de alta é a área de 158,50-159,00, ligada a máximas anteriores e prováveis realizações de lucro.
A principal barreira psicológica continua sendo o nível 160,00, onde o risco de intervenção é maior e onde se encontra a última grande zona de reversão.
Na direção oposta, o primeiro suporte está em torno de 156,20-156,50, a zona inicial de rompimento e reteste. Um suporte mais profundo encontra-se em 155,00-155,50, o antigo teto que os compradores tentarão defender.
Um fechamento diário limpo abaixo de 153,50-154,00 seria o primeiro sinal real de que essa tendência de alta está perdendo força, em vez de simplesmente sofrer uma correção.
Os indicadores de momentum corroboram a tendência de alta, mas também servem de alerta. O RSI diário está em ou próximo da zona de sobrecompra, o que é normal em um movimento forte, mas indica que o mercado está "aquecido".
Também estamos começando a ver os primeiros sinais de divergência de baixa em alguns prazos; o preço atingindo novas máximas enquanto o RSI ou o MACD não confirmam totalmente.
Isso não significa necessariamente uma reversão imediata, mas sugere que a alta a partir daqui provavelmente será mais instável, com recuos acentuados durante o dia em vez de uma valorização gradual.
Nas próximas 1 a 4 semanas, a tendência para o USD/JPY permanece de alta, desde que o preço se mantenha acima de aproximadamente 155,00 no fechamento diário. Os fundamentos – amplos diferenciais de taxas de juros, aperto monetário lento do Banco do Japão e um dólar ainda firme – sustentam essa perspectiva.
Uma faixa realista de curto prazo é de 155,50 a 158,50, com picos ocasionais em direção a quase 150 ou até mesmo um teste de 160,00 caso os dados dos EUA surpreendam positivamente ou os mercados reduzam as expectativas de cortes do Fed.
Ao mesmo tempo, os investidores devem levar em consideração o risco de uma forte correção a partir de níveis elevados. O ímpeto de sobrecompra, o posicionamento concentrado e a constante ameaça de interferência japonesa significam que qualquer impulso em direção à máxima de 157 ou acima pode desencadear correções rápidas, impulsionadas por notícias.
Para swing traders, comprar em novas máximas acima de 157,00 só faz sentido se você tiver um horizonte temporal e um stop loss bem definidos. Muitos preferem procurar quedas para as áreas de 156,50 ou 155,50 e esperar que o preço mostre uma recuperação clara antes de entrar na operação.
Day traders e scalpers ainda podem operar com tendência de alta, mas este não é o momento para posições muito grandes. Em níveis como esses, comentários do Banco do Japão (BoJ) ou do Ministério das Finanças podem mudar o sentimento do mercado em minutos, portanto, um controle de risco rigoroso e uma gestão de operações flexível são essenciais.
Em termos simples: a tendência é de alta, mas o movimento já está em um estágio avançado e é politicamente sensível. Respeite os níveis, respeite o fluxo de notícias e evite presumir que a calmaria de hoje irá durar.
É possível, mas não garantido. Uma mudança para 160 provavelmente exigiria dados econômicos fortes dos EUA, inflação persistente e um Fed que se mantenha cauteloso em relação aos cortes de juros. Se nos aproximarmos de 160, o risco de intervenção do Japão aumenta acentuadamente, o que poderia limitar a alta.
Sim, os indicadores de momentum mostram condições de sobrecompra, mas os mercados podem permanecer sobrecomprados mesmo em uma forte tendência. Isso significa principalmente que novas posições compradas devem ser dimensionadas com cuidado, com saídas claras caso ocorra uma correção acentuada.
Uma combinação de dados econômicos mais fracos dos EUA, expectativas mais moderadas do Fed, indícios mais fortes de aperto monetário por parte do Banco do Japão e ameaças mais enfáticas de intervenção por parte de Tóquio podem impulsionar um recuo mais acentuado em direção à faixa dos 150 dólares.
Muito menos do que antes. As taxas de juros japonesas muito baixas fazem com que os investidores frequentemente prefiram o dólar americano ou o franco suíço em movimentos de aversão ao risco. O iene agora se comporta mais como uma moeda de financiamento usada em operações de carry trade.
A quebra da barreira de 157,00 pelo par dólar para iene é um sinal claro de que os compradores de dólar ainda dominam o cenário, impulsionados pela diferença nas políticas do Fed e do BoJ e por um contexto doméstico fraco para o iene.
O cenário técnico, com o preço acima das principais médias móveis e a antiga resistência agora atuando como suporte, também aponta para um mercado que permanece em tendência de alta.
Mas essa força tem suas condições. O par está sendo negociado em uma zona politicamente sensível, o ímpeto está limitado e a possibilidade de intervenção está sempre presente.
Para os investidores, a mensagem é clara: respeitem a estrutura de alta, mas tratem esses níveis com cautela e gestão de risco disciplinada.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
