Đăng vào: 2026-06-19
Xăng có cảm giác đắt vì tài xế nhìn thấy sự dồi dào dầu của Mỹ, rồi thấy xăng ở mức $3.999 một ga-lông, chỉ vừa dưới $4. Hoa Kỳ đang giữ 46.0 tỷ thùng trữ lượng dầu thô đã được chứng minh, nhưng những thùng dầu đó không làm giảm giá cho đến khi chúng được tinh chế thành xăng và có trong tồn kho sẵn có.
Giá xăng tăng do rủi ro chiến tranh, căng thẳng tại nhà máy lọc dầu và nguồn cung thắt chặt; chúng chỉ giảm khi chuỗi cung ứng nhiên liệu bắt kịp.
46 billion thùng trữ lượng không đồng nghĩa với xăng rẻ. Trữ lượng nằm dưới lòng đất; giá ở trạm xăng phản ánh nhiên liệu tinh chế có sẵn ngay bây giờ.
Xăng đã hạ, nhưng chưa đủ. AAA cho thấy xăng thường ở mức $3.999 vào ngày 18 tháng Sáu, giảm từ $4.515 một tháng trước và cao hơn $3.188 một năm trước.
Các nhà máy lọc dầu đã bị kéo căng. Tỷ lệ sử dụng đạt 96.7%, để lại công suất dự phòng hạn chế để chuyển dầu thô thành xăng rẻ hơn nhanh chóng.
Tồn kho xăng là điểm gây áp lực. Tổng tồn kho xăng động cơ giảm xuống còn 214.2 triệu thùng, khoảng 6% thấp hơn mức trung bình theo mùa của 5 năm.
Hormuz vẫn có liên quan. EIA giả định các chuyến dầu qua Eo biển Hormuz sẽ nối lại vào 3Q26, với lưu lượng trước xung đột khó trở lại trước đầu năm 2027.
Giá ở trạm theo liên kết yếu nhất trong chuỗi nhiên liệu, không phải con số lớn nhất trong dữ liệu trữ lượng của Mỹ.
| Những gì tài xế thấy | Những gì quyết định giá |
|---|---|
| 46 billion thùng trữ lượng dầu của Mỹ | Nguồn cung dầu thô dài hạn không bằng lượng xăng có sẵn hôm nay. |
| Giá xăng gần $4 một ga-lông | Giá ở trạm vẫn phản ánh nguồn cung nhiên liệu tinh chế chặt chẽ. |
| Các nhà máy lọc dầu gần 97% công suất | Công suất dự phòng hạn chế làm chậm việc chuyển dầu thô thành xăng. |
| Tồn kho xăng thấp hơn bình thường | Sự giảm áp còn mong manh cho đến khi tồn kho nhiên liệu thành phẩm được phục hồi. |
| Căng thẳng ở Hormuz giảm bớt | Phí rủi ro chiến tranh có thể phai, nhưng luồng vận chuyển cần thời gian để bình thường hóa. |
Cho đến khi tồn kho xăng được phục hồi, rủi ro dầu thấp hơn có thể làm dịu giá mà không mang lại đợt giảm như tài xế mong đợi.
46 tỷ thùng nghe có vẻ dồi dào cho đến khi câu hỏi chuyển từ dầu dưới lòng đất sang xăng ở bãi đầu cuối. Trữ lượng đã được chứng minh cho thấy những gì Mỹ có thể khai thác theo thời gian, không phải bao nhiêu nhiên liệu thành phẩm có thể đến trạm xăng trong tuần này.
Mỹ có dầu, nhưng tài xế trả tiền cho sản phẩm tinh chế đang lưu chuyển trong hệ thống nhiên liệu hiện nay.
Giá xăng tăng nhanh vì thị trường định giá rủi ro trước khi thiếu hụt xảy ra. Một sự cố nhà máy lọc dầu, mối đe dọa bão hoặc gián đoạn vận chuyển có thể đẩy giá bán buôn nhiên liệu ngay lập tức khi người mua cạnh tranh giành nguồn thay thế.
Giá giảm cần có bằng chứng. Dầu thô rẻ hơn phải đi qua nhà máy lọc, hợp đồng bán buôn, bãi đầu cuối, mạng lưới vận tải đường bộ và biên lợi nhuận trạm bán lẻ trước khi tài xế thấy được khoản giảm. Giá dầu thấp hơn có hỗ trợ, nhưng không kiểm soát toàn bộ giá ở trạm.
Dầu thô chiếm 51.4% giá xăng thường vào năm 2025. Lọc dầu, phân phối, tiếp thị và thuế chiếm phần còn lại, với lọc dầu ở mức 14.3%, phân phối và tiếp thị 17.8%, và thuế 16.6%. Khi tìm hiểu về thị trường giao dịch năng lượng, cơ cấu đó giải thích rõ ràng vì sao nhiên liệu có thể vẫn đắt ngay cả sau khi giá dầu bắt đầu giảm.
Dữ liệu hàng tuần từ nhà máy lọc dầu cho thấy lý do tại sao sự giảm áp chậm. Lượng dầu nhập vào nhà máy lọc của Mỹ trung bình 17.2 triệu thùng mỗi ngày trong tuần kết thúc ngày 12 tháng Sáu, trong khi các nhà máy hoạt động ở mức 96.7% công suất và sản lượng xăng trung bình 10.1 triệu thùng mỗi ngày.
Một hệ thống vận hành gần hết công suất không thể tràn ngập thị trường bằng xăng rẻ chỉ sau một đêm. Thêm dầu thô chỉ có ích khi nhà máy lọc có thể xử lý nó, kho chứa có thể lưu trữ nó và mạng lưới phân phối có thể vận chuyển nó.
Kho chứa là nơi quyết định sự giảm giá có trở nên thực sự hay không. Tổng tồn kho xăng động cơ giảm 0.9 triệu thùng xuống còn 214.2 triệu thùng, khoảng 6% thấp hơn mức trung bình theo mùa của 5 năm. Những phần tài xế không thể thấy mới là thứ quyết định giá: nhà máy lọc, bãi đầu cuối và bồn chứa.
Cuộc xung đột Hormuz đã đẩy giá xăng tăng vì mỗi tàu chở dầu bị đe dọa đều làm tăng chi phí bảo đảm dầu thô, vận chuyển nhiên liệu và thay thế nguồn cung bị mất. Giá xăng đã hạ xuống dưới $4 sau các tin về một đột phá tạm thời giữa Mỹ và Iran và triển vọng mở cửa trở lại một phần, nhưng giá vẫn cao hơn khoảng một phần tư so với một năm trước.
Báo cáo triển vọng tháng 6 của EIA vẫn coi Hormuz là rủi ro nguồn cung trung tâm. Các chuyến hàng được dự kiến sẽ nối lại trong quý 3 năm 2026, trong khi lưu lượng trước xung đột không dự kiến trở lại cho đến đầu năm 2027. Diễn biến này gây áp lực trực tiếp lên giá dầu chuẩn Brent và sản lượng dầu thô Trung Đông vốn đã giảm hơn 11 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước xung đột.
Một tiêu đề về hòa bình có thể làm giảm nỗi sợ; nó không thể làm đầy lại kho xăng. Phần bù rủi ro chiến tranh rời khỏi màn hình giao dịch nhanh hơn thùng dầu trở lại bồn chứa.
Giá xăng có thể giảm trở lại dưới $3.50, nhưng không phải vì Mỹ có trữ lượng dầu lớn. Đường đi xuống cần có dầu thô rẻ hơn, tồn kho xăng tăng và biên lợi nhuận lọc dầu yếu đi cùng lúc.
EIA dự báo xăng bán lẻ của Mỹ ở mức $3.90 vào năm 2026 và $3.64 vào năm 2027, so với $3.10 vào năm 2025. Dự báo đó cho thấy sự giảm nhẹ dần dần, không phải sự trở lại nhanh chóng của xăng rẻ.
Ngưỡng khó hơn là $3. Mức trung bình toàn quốc dưới ngưỡng đó có thể sẽ đòi hỏi sự bán tháo dầu thô sâu hơn, nhu cầu yếu hơn, tồn kho xăng lớn hơn và phần bù rủi ro do Hormuz hoàn toàn lùi lại. Giá dầu thấp hơn giúp được chút ít; để giá bơm giảm cần toàn bộ chuỗi cung ứng nhiên liệu nới lỏng.
Tồn kho xăng hàng tuần hiện nặng ký hơn một tiêu đề về dự trữ khác. Nếu tồn kho được xây dựng lại trong khi các nhà máy lọc vẫn chạy gần công suất tối đa, giá bơm có thể tiếp tục giảm. Nếu tồn kho tiếp tục sụt giảm mặc dù dầu thô rẻ hơn, thị trường sẽ coi sự giảm giá gần đây là tạm thời.
Bằng chứng tiếp theo là nguồn cung vật chất. Người lái xe không cần thêm một ước tính nữa về dầu nằm dưới lòng đất; họ cần bằng chứng rằng xăng thành phẩm đang trở nên dễ tìm hơn.
Người lái xe mua xăng, chứ không phải dầu thô. Sản lượng của Mỹ giúp cung cấp cho hệ thống, nhưng giá tại cây xăng phụ thuộc vào năng lực lọc dầu, tồn kho xăng, chi phí vận chuyển và giá dầu thô toàn cầu. Sản lượng trong nước mạnh không thể hoàn toàn bù đắp nguồn cung nhiên liệu thành phẩm đang eo hẹp.
Không. Dự trữ là những thùng mà Mỹ có thể khai thác theo thời gian, không phải nhiên liệu đã được tinh chế và đưa đến tay người tiêu dùng. Con số dự trữ hỗ trợ an ninh năng lượng dài hạn, trong khi giá xăng hiện nay bị chi phối bởi tồn kho xăng có sẵn và chi phí bán buôn nhiên liệu.
Có. Xung đột đã thêm phần bù rủi ro chiến tranh bằng cách làm tăng rủi ro quanh các chuyến hàng dầu thô, bảo hiểm tàu chở dầu và nguồn cung thay thế. Việc mở cửa tạm thời giúp giá giảm bớt, trong khi chi phí nhiên liệu vẫn dễ bị tổn thương cho tới khi dòng chảy vận chuyển và tồn kho ổn định trở lại.
Giá xăng tăng nhanh vì thị trường lập tức định giá rủi ro nguồn cung. Giá giảm chậm vì dầu thô rẻ hơn phải chảy qua các nhà máy lọc, nhà bán buôn, kho chuyên dùng, hệ thống vận tải đường bộ và biên lợi nhuận bán lẻ trước khi tới cây xăng.
Mức trung bình toàn quốc dưới $3 là có thể, mặc dù điều đó có khả năng đòi hỏi dầu thô rẻ hơn, nhu cầu yếu hơn, tồn kho xăng được phục hồi và biên lợi nhuận lọc dầu thấp hơn cùng lúc. Việc theo dõi diễn biến lạm phát và giảm phát là rất quan trọng, vì các dự báo hiện tại chỉ ra sự dịu đi, chứ không phải sự trở lại hoàn toàn về mức giá trước cú sốc.
Thử thách tiếp theo là vật chất, chứ không phải chính trị. Tồn kho xăng, mức sử dụng nhà máy lọc và dòng chảy tàu chở ở Hormuz sẽ cho thấy liệu sự giảm bớt gần đây có kèm theo nguồn cung thực tế hay không.
Nếu tồn kho được xây dựng lại trong khi rủi ro dầu thô giảm, giá bơm có thể tiếp tục giảm; nếu tồn kho vẫn căng thẳng, 46 tỷ thùng dự trữ sẽ chỉ là một con số trên tiêu đề thay vì phản ánh các biến động của thị trường dầu mỏ giúp giảm giá tại cây xăng.
