Đăng vào: 2026-08-03
Cập nhật vào: 2026-08-03
Diễn biến giá phù hợp với luân chuyển giữa các ngành hơn là thanh lý rộng, với nhóm tài chính xếp thứ hai sau năng lượng trong khi XLF tăng khoảng 6.2% và đạt mức cao kỷ lục. Hoạt động giao dịch, bảo lãnh phát hành và tư vấn mạnh mẽ tại các ngân hàng lớn đã hỗ trợ đà tăng, cùng với mức tăng ở mảng thanh toán, bảo hiểm và các doanh nghiệp tài chính khác.
Tính đến Thứ Hai, ngày 3 tháng 8, sự luân chuyển đó đã đối mặt với một thử thách sớm. Giá dầu thô giảm khoảng 6% sau khi Mỹ hủy các cuộc tấn công dự kiến nhằm Iran, làm suy yếu sức mạnh dầu mỏ đằng sau đà dẫn đầu của ngành năng lượng trong tháng 7, trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ hướng lên trước một tuần báo cáo lợi nhuận dày đặc và báo cáo việc làm tháng 7 vào thứ Sáu.
S&P 500 đóng cửa tháng 7 tại 7,489.72 so với 7,499.36 vào ngày 30 tháng 6, giảm giá khoảng 0.13%, hay khoảng 0.1% khi làm tròn.
Một tổng hợp thị trường được thực hiện trước hai phiên cuối cho thấy 296 thành phần, tức 59%, tăng trong tháng. Con số đó chưa được xác nhận đối chiếu với giá đóng cửa ngày 31 tháng 7.
Chỉ số tính trọng số các khoản nắm giữ theo giá trị vốn hóa thị trường đã được điều chỉnh theo lượng cổ phiếu lưu hành, nên tác động lên chỉ số bằng trọng số nhân với mức biến động giá thay vì mỗi công ty có một phiếu.
Ngành bán dẫn là nguồn kéo giảm rõ nét nhất, với iShares Semiconductor ETF giảm 22.1%, là tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 12 năm 2002.
ETF S&P 500 theo trọng số đều tăng khoảng 1.1% trong khi chỉ số theo trọng số vốn hóa giảm, cho thấy thành phần trung bình giữ được tốt hơn so với chỉ số chuẩn.
Mức giảm nhỏ về quy mô nhưng lớn về ý nghĩa. Đây là tháng 7 âm đầu tiên của S&P 500 kể từ năm 2014, chấm dứt mười một tháng 7 liên tiếp tăng từ 2015 đến 2025, chuỗi mà EBC đã nêu trong bản xem trước lợi suất S&P 500 tháng 7 năm 2026. Đây cũng là tháng thua lỗ thứ hai liên tiếp, sau đợt điều chỉnh 1.1% của tháng 6.
Phiên cuối đã thực hiện phần lớn công việc phục hồi. Chỉ số đóng cửa ngày 30 tháng 7 tại 7,437.63, khoảng 0.8% dưới mức của ngày 30 tháng 6, sau đó tăng 0.7% vào ngày 31 tháng 7 để kết thúc ở 7,489.72. Bất kỳ con số tháng nào được công bố trước lúc đóng cửa đó đều phóng đại mức giảm.
| Chỉ số | Giá trị |
|---|---|
| Đóng cửa, ngày 30 tháng 6 | 7,499.36 |
| Đóng cửa, ngày 30 tháng 7 | 7,437.63 |
| Đóng cửa, ngày 31 tháng 7 | 7,489.72 |
| Thay đổi phiên ngày 31 tháng 7 | +0.70% |
| Tháng tính đến ngày 30 tháng 7 | −0.82% |
| Lợi suất giá tháng 7 | −0.13% |
| Lợi suất giá tháng 6 | −1.06% |
S&P Dow Jones Indices tính trọng số các chỉ số chuẩn của Mỹ theo phương pháp vốn hóa thị trường đã điều chỉnh theo float, loại trừ cổ phần chiến lược và cổ phần do các cổ đông nắm giữ chặt. Độ rộng tính theo số công ty, trong khi chỉ số chính tính theo số đô la của giá trị thị trường có thể giao dịch.
Phép toán không khoan nhượng. Một cổ phiếu giảm 5% với trọng số 6% sẽ làm giảm chỉ số khoảng 0.30 điểm phần trăm, trong khi một cổ phiếu tăng 10% với trọng số 0.05% sẽ cộng khoảng 0.005 điểm phần trăm.
Cần tới sáu mươi đợt tăng nhỏ hơn để trung hòa một đợt giảm lớn đó, minh họa loại mất cân bằng có thể tạo ra kết quả của tháng 7. Xác định chính xác mô hình đóng góp sẽ cần phân tích ở cấp từng thành phần sử dụng trọng số mở cửa và lợi suất hàng tháng của từng công ty.
Ảnh hưởng này không chỉ giới hạn trong các tháng đầy đủ. Bài viết của EBC về sự đảo chiều trong phiên ngày 9 tháng 6 ghi lại một phiên duy nhất trong đó gần ba phần tư thành phần tăng trong khi chỉ số đảo sang mức lỗ trong phiên 2.3%, với ngành bán dẫn một lần nữa là điểm gây áp lực. Về các định nghĩa cơ bản, hướng dẫn độ rộng thị trường của EBC trình bày chi tiết số lượng tăng và giảm.
Công nghệ thông tin chiếm xấp xỉ 36% trọng số của S&P 500 vào cuối tháng Bảy, và sức ép bên trong nhóm đó mang tính tập trung hơn là toàn diện. Quỹ ETF iShares Semiconductor giảm 22.1% trong tháng mặc dù đã tăng 9% trong hai phiên cuối, là tháng tệ nhất kể từ mức giảm 23.3% vào tháng 12 năm 2002, theo dữ liệu nhà phân tích. Quỹ này vẫn giữ mức tăng 67.7% cho năm 2026.
Nhóm công nghệ rộng hơn được theo dõi bởi State Street Select Sector SPDR Fund giảm khoảng 8%, đà giảm sâu hơn do biến động ở cổ phiếu Apple AAPL khi mã này giảm 7.4% trong phiên cuối. Micron Technology kết thúc tháng với mức giảm 28.7%.
Mảng phần mềm và một số công ty vốn hóa lớn đi theo chiều ngược lại, đó là lý do sức kéo hẹp hơn so với những gì tiêu đề theo ngành gợi ý. Quỹ ETF iShares Expanded Tech-Software Sector tăng 4.4%, chủ yếu nhờ lực đẩy từ cổ phiếu Microsoft MSFT khi mã này leo lên 24.6% sau báo cáo quý mạnh, và Amazon tăng mạnh trong phiên cuối.
Các cổ phiếu trong mảng bộ nhớ, thiết bị và linh kiện vẫn giảm đủ sâu, và có đủ trọng số kết hợp, để quyết định kết quả cả tháng.
Các cực đoan trong tháng rộng hơn bình thường. Sandisk giảm 46.6% trong tháng Bảy nhưng vẫn là cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong chỉ số của năm 2026 với mức tăng 411.8%. Corning giảm khoảng 46% và KLA mất khoảng 39%. Ở phía ngược lại, Cognizant Technology tăng khoảng 43%, Accenture tăng 33% và PayPal Holdings tăng 32%.
Những tên này minh họa cho sự phân hóa hơn là quan hệ nhân quả. Tác động lên chỉ số bằng trọng số nhân với biến động phần trăm, nên một mức giảm 45% ở một thành phần có quy mô trung bình có thể ghi nhận ít hơn trên chỉ số chuẩn so với một mức giảm 5% ở một trong những thành viên lớn nhất của nó.
Sandisk và Corning cho thấy mức độ nghiêm trọng của các khoản lỗ cá nhân ở một số phần của thị trường, trong khi trọng số kết hợp của nhóm chip và phần cứng đã mang lại ảnh hưởng lớn hơn ở mức chỉ số. Cần thận trọng tương tự khi xét chiều ngược lại. Cognizant và PayPal xác nhận rằng các câu chuyện lợi nhuận cụ thể rất mạnh, nhưng không chứng minh rằng toàn bộ thị trường mạnh.
Diễn biến giá phù hợp hơn với sự xoay vòng giữa các ngành hơn là thanh lý cổ phiếu rộng. Ngành tài chính xếp thứ hai sau năng lượng, ngành dẫn đầu tất cả các nhóm khi giá dầu giữ ở mức cao, và mức tăng 6.2% của quỹ ETF ngành tài chính dựa vào doanh thu từ giao dịch, bảo lãnh phát hành và tư vấn hơn là tăng trưởng cho vay. Công nghệ là yếu tố kéo giảm rõ nhất.
Thước đo trọng số ngang xác nhận cách nhìn đó. Quỹ Invesco S&P 500 Equal Weight ETF tăng khoảng 1.1% trong tháng Bảy trong khi chỉ số tính theo trọng số vốn hóa giảm khoảng 0.1%, khoảng cách phù hợp với một đợt giảm do một số ít cổ phiếu có trọng số lớn gây ra. Nếu bạn đang so sánh hai cấu trúc này như các vị thế danh mục hơn là công cụ chẩn đoán, bạn có thể xem phân tích RSP vs SPY của EBC.
Bối cảnh vĩ mô hỗ trợ việc tái cấu trúc. Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên phạm vi mục tiêu ở 3.50% đến 3.75% vào ngày 29 tháng Bảy, và biến động lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài tăng cao hơn, với trái phiếu Kho bạc 30 năm đạt khoảng 5.27%, mức cao nhất kể từ năm 2007, và trái phiếu 10 năm quanh 4.74%. Lãi suất chiết khấu cao hơn ảnh hưởng mạnh nhất lên định giá tăng trưởng có thời hạn dài.
Tháng Bảy cũng đảo ngược thiết lập mà EBC đã ghi nhận vào tháng Ba, khi chỉ số giữ vững trong khi phạm vi tham gia thu hẹp, một trường hợp được đề cập trong "S&P 500 hidden correction". Lần này chỉ số chuẩn suy yếu trong khi thành phần điển hình giữ vững.
Cách nhìn tích cực thì rõ ràng. Việc đa số thành viên tăng trong khi chỉ số giảm cho thấy yếu tố yếu vẫn bị giới hạn trong một phần của thị trường, và sự tham gia rộng hơn làm giảm sự phụ thuộc vào một nhóm nhỏ các công ty vốn hóa lớn.
Cách nhìn thận trọng cũng có cơ sở. Khi công nghệ chiếm khoảng 36% trọng số chỉ số, sự cải thiện về phạm vi ở các nơi khác không thể chắc chắn ngăn chặn các tổn thất trên tiêu đề nếu các cổ phiếu lớn nhất giảm, và số lượng cổ phiếu tăng chỉ không nói lên chất lượng lợi nhuận hay mức định giá của các công ty đang tăng.
Kết luận cân bằng là tháng Bảy cho thấy sự tham gia tốt hơn ở dưới bề mặt của chỉ số kèm theo tính dễ tổn thương lớn hơn ở phần đỉnh của nó.
Bốn chỉ dấu sẽ cho thấy liệu mô hình của tháng Bảy có tiếp diễn hay không. Thứ nhất là liệu ngành bán dẫn có ổn định hay không, xét rằng ngành này vừa gây ra đợt giảm trong tháng vừa vẫn giữ một mức tăng lớn trong năm 2026 có thể bị trả lại. Thứ hai là liệu chỉ số chuẩn tính theo trọng số ngang có tiếp tục vượt trội so với chỉ số theo trọng số vốn hóa hay không, đây là cách nhìn liên tục rõ ràng nhất về sự tham gia.
Yếu tố thứ ba là sự dẫn dắt theo ngành, cụ thể là liệu ngành tài chính và năng lượng duy trì lợi thế trong tháng Bảy hay trả lại cho ngành công nghệ. Yếu tố thứ tư là hướng đi của lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài, vốn định giá trực tiếp các tài sản tăng trưởng có độ dài kỳ hạn cao và đã tăng lên vào cuối tháng.
Bài học thực tiễn mang tính định nghĩa hơn là mang tính chiến thuật. Chỉ số S&P 500 đo lường hiệu suất theo giá trị thị trường của các công ty lớn của Mỹ. Nó chưa bao giờ được thiết kế để phản ánh cách cổ phiếu điển hình vận hành, và tháng Bảy đã làm khoảng cách giữa hai ý tưởng đó trở nên đặc biệt dễ thấy.
Nếu bạn sẵn sàng hành động theo hướng đi tiếp theo của sự dẫn dắt chỉ số, bạn có thể tham gia giao dịch chỉ số S&P 500 dưới dạng CFD tại EBC Financial Group, cùng với các thị trường cổ phiếu, ETF và hàng hóa trên cùng nền tảng. Mở một tài khoản giao dịch thực để bắt đầu.
