Đăng vào: 2026-07-29
Ford báo cáo khoản lỗ quý $1.3 tỷ, nhưng cổ phiếu tăng sau giờ giao dịch vì ban lãnh đạo nâng dự báo EBIT điều chỉnh cả năm lên $10 billion–$11 billion. Triển vọng cao hơn dựa trên lợi nhuận Ford Blue mạnh hơn, giá bán xe ổn định hơn, chi phí bảo hành và nguyên vật liệu dự kiến thấp hơn, và sự phục hồi trong nửa sau năm do thiếu hụt nhôm được khắc phục. Báo cáo cho thấy liệu những cải thiện đó có thể duy trì trong phần còn lại của năm 2026 hay không.
Khoản lỗ ròng $1.3 billion của Ford bao gồm $4.2 billion chi phí đặc biệt trước thuế chủ yếu liên quan đến tái cơ cấu mảng xe điện.
EBIT điều chỉnh tăng $400 million lên $2.5 billion, mặc dù doanh thu giảm 4% và sản lượng bán buôn xe giảm 12%.
Ford nâng dự báo EBIT điều chỉnh lên $10 billion–$11 billion và dự báo dòng tiền tự do điều chỉnh lên $6 billion–$7 billion.
Triển vọng mới phụ thuộc vào giá bán mạnh hơn, chi phí bảo hành và nguyên vật liệu thấp hơn, sản lượng nhôm hồi phục và cầu xe tại Mỹ ổn định.
Ford ghi nhận $4.2 billion chi phí đặc biệt trước thuế trong quý. Khoản lớn nhất là $3.6 billion liên quan tới việc thanh lý cổ phần trong liên doanh pin BlueOval SK. Khoản $500 million khác đến từ các chương trình xe điện bị hủy vào tháng 12 năm 2025.
Hơn $2.9 billion của khoản trích cho pin không ảnh hưởng đến dòng tiền trong kỳ. Ford vẫn tạo ra $4.3 billion dòng tiền từ hoạt động và $2.1 billion dòng tiền tự do điều chỉnh.
Do đó, khoản lỗ trên tiêu đề phản ánh việc Ford rút khỏi các khoản đầu tư pin và xe điện trước đó nhiều hơn là khả năng sinh lời của các xe bán ra trong quý.
Ban lãnh đạo nâng triển vọng vì hoạt động kinh doanh tốt hơn kỳ vọng trong nửa đầu năm và một số trở ngại lớn dự kiến sẽ giảm bớt.
Mảng Ford Blue tạo ra lợi nhuận đáng kể hơn nhờ cơ cấu sản phẩm mạnh hơn gồm xe bán tải, SUV và hybrid. Ban lãnh đạo cũng kỳ vọng khoảng $1 billion tiết kiệm chi phí nguyên vật liệu và bảo hành, giá ngành tại Mỹ ổn định hơn và lợi ích khoảng $1 billion so với cùng kỳ khi gián đoạn sản xuất liên quan đến nhôm giảm dần trong nửa sau năm.
Ford tăng cả kỳ vọng lợi nhuận và dòng tiền.
| Chỉ tiêu | Dự báo trước đó | Dự báo Q2 cập nhật |
|---|---|---|
| EBIT điều chỉnh | $8.5B–$10.5B | $10B–$11B |
| Dòng tiền tự do điều chỉnh | $5B–$6B | $6B–$7B |
| EBIT điều chỉnh mảng Ford Blue | $4.5B–$5B | $5B–$5.5B |
| Lỗ EBIT điều chỉnh của Model e | $4B–$4.5B lỗ | Khoảng $4B lỗ |
Điểm giữa của EBIT điều chỉnh tăng từ $9.5 billion lên $10.5 billion. Mức dưới mới hiện chỉ thấp hơn mức trên trước đó $500 million.
Dự báo dòng tiền tự do điều chỉnh cũng tăng thêm $1 billion ở điểm giữa. Phạm vi mới bao gồm khoản hoàn thuế quan dự kiến $500 million đã được ghi nhận trong kết quả quý đầu của Ford.
Thị trường nhìn vượt ra ngoài quý đã hoàn thành vì Ford nâng ước tính về những gì doanh nghiệp có thể kiếm được đến hết tháng 12, cho thấy giới đầu tư phản ứng tích cực khi biết cách đọc dự báo lợi nhuận để nhận diện xu hướng thị trường.
Khối lượng bán buôn toàn cầu của Ford giảm 12% xuống 1.04 triệu xe, trong khi doanh thu giảm 4% xuống $48.3 billion. EBIT điều chỉnh vẫn tăng $400 million lên $2.5 billion, và biên EBIT điều chỉnh cải thiện từ 4.3% lên 5.2%.
Sản lượng thấp hơn phản ánh các mẫu bị ngưng sản xuất, giảm sản xuất các xe điện thế hệ đầu tiên và hạn chế nguồn cung nhôm. Các mẫu bán tải, SUV có biên lợi nhuận cao hơn và giá bán cao hơn đã bù đắp một phần giảm sút sản lượng đó.
Ford đạt nhiều lợi nhuận hoạt động hơn mặc dù bán ít xe hơn vì cơ cấu sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn đem lại nhiều lợi nhuận trên mỗi xe bán.
Bức tranh hoạt động mạnh hơn cũng vượt qua kỳ vọng Phố Wall. Chỉ số EPS điều chỉnh đạt $0.42 so với ước tính khoảng $0.35, trong khi doanh thu vượt dự báo khoảng $1 billion.
EBIT của Ford Blue tăng khoảng 72% lên $1.14 billion mặc dù doanh thu chỉ tăng 1% lên $26.1 billion. Biên lợi nhuận hoạt động của mảng này mở rộng từ 2.6% lên 4.4%.
Giá bán cao hơn và cơ cấu sản phẩm phong phú hơn gồm xe bán tải, SUV và xe hybrid đóng vai trò quan trọng hơn so với khối lượng bán hàng tăng. Các phiên bản off-road chiếm gần một phần tư doanh số tại Mỹ của Ford, giúp công ty bảo vệ lợi nhuận trong khi tổng khối lượng bán buôn giảm.
Niềm tin của ban lãnh đạo đến từ việc kiếm được nhiều hơn trên mỗi xe thay vì bán được nhiều xe hơn đáng kể.
Ford Pro vẫn rất có lãi, tạo ra $1.72 billion EBIT, mặc dù lợi nhuận giảm vì thiếu hụt nhôm đã gián đoạn sản xuất xe thương mại. Ban lãnh đạo kỳ vọng lực cản đó sẽ đảo chiều trong nửa sau, khiến việc phục hồi nguồn cung trở thành giả định quan trọng đằng sau triển vọng được nâng.
Model e đã giảm khoản lỗ EBIT quý từ $1.33 billion xuống $919 million. Tuy nhiên doanh thu giảm 56% xuống còn $1 billion, trong khi khối lượng bán buôn giảm 53%.
Ford vẫn dự báo Model e sẽ lỗ khoảng $4 billion vào năm 2026, bao gồm khoảng $1 billion đầu tư bổ sung vào nền tảng Universal EV và Ford Energy. Lỗ ít hơn trong khi bán ít xe điện thế hệ đầu tiên hơn nhiều không chứng tỏ Ford đã giải quyết được bài toán lợi nhuận khi cạnh tranh cùng các mã cổ phiếu EV khác trên thị trường.
Triển vọng điều chỉnh của Ford phụ thuộc vào một số điều kiện cải thiện hoặc duy trì ổn định trong phần còn lại của năm 2026.
Giá bán trong ngành tại Mỹ phải tăng khoảng 0.5%. Ford cần giá bán và cơ cấu sản phẩm hỗ trợ biên lợi nhuận mà không gây sụt giảm đáng kể về nhu cầu.
Chi phí vật liệu và bảo hành phải giảm khoảng $1 billion. Việc tái diễn chi phí triệu hồi hoặc chi phí chất lượng sẽ loại bỏ một trong những cải thiện lợi nhuận chính được kỳ vọng.
Sự gián đoạn về nhôm phải trở thành động lực thuận chiều tăng thêm $1 billion so với cùng kỳ năm trước. Ford kỳ vọng phần lớn lợi ích đó trong nửa sau khi sản xuất phục hồi.
Khoảng $500 million hoàn trả thuế quan phải chuyển thành tiền mặt. Khoản thanh toán dự kiến đã được bao gồm trong dự báo dòng tiền tự do được nâng lên.
Nhu cầu mua xe tại Mỹ phải duy trì ở gần mức tốc độ bán hàng hàng năm 16 million–16.5 million. Việc lao động yếu hơn, khả năng tiếp cận tín dụng hoặc chi tiêu của người tiêu dùng có thể gây áp lực đồng thời lên khối lượng và giá cả.
Triển vọng của Ford không bao gồm một suy thoái kinh tế lớn tại Mỹ, một sự leo thang đáng kể ở Trung Đông và những thay đổi thuế quan hoặc chính sách trong tương lai mà chưa được công bố tính đến 28 tháng 7.
Dự báo có thể đạt được theo các giả định của Ford. Sẽ khó bảo vệ hơn nếu giá cả yếu đi đồng thời với việc chi phí bảo hành, thuế quan hoặc nguồn cung quay trở lại.
Lợi nhuận điều chỉnh vượt kỳ vọng, Ford Blue trở nên có lãi hơn và ban lãnh đạo nâng dự báo lợi nhuận cả năm và dòng tiền tự do.
Không hoàn toàn. Ford tạo ra $4.3 billion dòng tiền hoạt động mặc dù ghi nhận các khoản phí liên quan đến EV khiến lợi nhuận ròng báo cáo giảm xuống dưới 0.
Ford kỳ vọng giá bán mạnh hơn, chi phí bảo hành và vật liệu thấp hơn, sản xuất nhôm phục hồi và lợi nhuận từ Ford Blue cải thiện trong nửa sau.
Model e đã giảm lỗ quý xuống $919 million, mặc dù doanh thu và khối lượng giảm mạnh. Ford vẫn dự báo lỗ hàng năm khoảng $4 billion.
Giá cả yếu hơn, gián đoạn nguồn cung tái diễn, chi phí bảo hành cao hơn, thay đổi thuế quan hoặc nhu cầu tiêu dùng giảm có thể xóa bỏ một phần cải thiện dự kiến trong nửa sau.
Kết quả quý ba của Ford sẽ cho thấy liệu sản xuất nhôm có phục hồi và liệu các khoản tiết giảm chi phí đã hứa có bắt đầu phản ánh vào lợi nhuận hay không. Giá cả hàng tháng, xu hướng bảo hành và nhu cầu xe tại Mỹ có thể hé lộ hướng đi sớm hơn.
Ford đã nâng chuẩn lên $11 billion, và bài kiểm tra tiếp theo là liệu giá cả, thuế quan, nhu cầu EV, chi phí bảo hành và chi tiêu tiêu dùng có cho phép công ty duy trì ở đó hay không.
