Đăng vào: 2026-07-27
Cập nhật vào: 2026-07-27
Dự báo ngắn hạn EUR/USD phụ thuộc vào hai sự kiện: tín hiệu từ Fed tại cuộc họp ngày 29 tháng 7, và dữ liệu tăng trưởng cùng lạm phát được công bố vào ngày hôm sau.
Tỷ giá EUR/USD đã hồi phục lên khoảng 1.1406 vào ngày 27 tháng 7 khi giá dầu Brent giảm, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ hạ nhiệt và đồng đô la cùng suy yếu, một tổ hợp giúp tô điểm cho đồng euro nhưng không chứng minh nó mạnh.
Liệu cặp tiền này giữ gần 1.14 hay trượt xuống tùy thuộc vào giọng điệu của Fed và các con số kiểm tra nó, và thị trường trái phiếu sẽ cho thấy câu trả lời trước.
EUR/USD giao dịch gần 1.1406 khi Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) hạ nhẹ về khoảng 101.19.
Dầu Brent đã giảm hơn 6% xuống khoảng $92/thùng, làm giảm xung lực lạm phát ngắn hạn.
Thị trường định giá khoảng một phần ba khả năng Fed tăng lãi vào ngày 29 tháng 7.
GDP quý hai của Mỹ và lạm phát PCE tháng Sáu đều được công bố vào ngày 30 tháng 7, một ngày sau quyết định.
ECB giữ lãi suất tham chiếu ở 2.25% và cảnh báo rằng chi phí năng lượng có thể vẫn đẩy lạm phát lên.
Đồng euro đã dành phần lớn tháng 7 trong một dải hẹp, vì vậy các mức kỹ thuật đã giới hạn đỉnh và đáy của nó có ý nghĩa trong tuần này ngang hàng với các dữ liệu vĩ mô.
| Chỉ báo thị trường | Giá trị gần nhất | Tại sao quan trọng với EUR/USD |
|---|---|---|
| EUR/USD | ~1.1406 | Cho thấy đà hồi phục của đồng euro trước quyết định của Fed |
| Chỉ số Đô la Mỹ | ~101.19 | Đô la yếu hỗ trợ EUR/USD |
| Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm | ~4.63% | Lợi suất giảm làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la |
| Dầu Brent | ~$92.38 | Dầu giảm làm giảm áp lực lạm phát ở Mỹ |
| Lãi suất quỹ liên bang | 3.50%–3.75% | Fed phải quyết định: giữ hay tăng lãi |
| Lãi suất tham chiếu của ECB | 2.25% | Triển vọng lãi suất khu vực đồng euro cũng định hướng diễn biến FX |
| Kháng cự gần nhất của EUR/USD | ~1.1447 | Hạn chế các đợt tăng gần đây |
| Hỗ trợ gần nhất của EUR/USD | ~1.1385, then ~1.1325 | Đáy trong biên độ tháng 7 |
Đà tăng của đồng euro trong tuần này xuất phát từ thị trường năng lượng. Dầu Brent giảm hơn 6% xuống gần $92 sau khi các tín hiệu ngoại giao xoa dịu nỗi lo leo thang thêm ở Trung Đông, tháo dỡ một khoản phí rủi ro đã từng đẩy giá vượt $100 hồi đầu tháng 7.
Khoản phí rủi ro đó có tác động trực tiếp tới chính sách Mỹ: dầu đắt hơn đẩy lạm phát chung lên, làm dấy lên lo ngại rằng Fed sẽ giữ chính sách thắt chặt lâu hơn.
Khi khoản phí rủi ro biến mất, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm hạ về khoảng 4.63% và đồng đô la suy yếu, khiến EUR/USD tăng khoảng 0.3% lên xấp xỉ 1.1406. Lợi suất Mỹ giảm thu hẹp lợi thế lãi suất của đồng đô la, vì vậy đồng euro có xu hướng mạnh lên khi chúng giảm.
Năng lượng rẻ hơn còn giúp theo hướng khác: khu vực đồng euro nhập khẩu phần lớn năng lượng, nên hóa đơn dầu giảm cải thiện điều kiện thương mại của họ và giảm áp lực lên tiền tệ.
Sự giảm nhẹ này chỉ là một phần. Dầu Brent vẫn đang ở gần mức cao hơn khoảng 25% so với đáy gần đây, nên xung lực lạm phát đã suy yếu chứ không biến mất hoàn toàn. Câu hỏi mở là đây có phải là một sự tạm nghỉ trong một chế độ giá dầu cao hơn hay là khởi đầu của một đà giảm kéo dài: nếu dầu tiếp tục yếu thì sẽ khiến lợi suất Mỹ chịu áp lực và hỗ trợ đồng euro, trong khi nếu giá quay lại trên $100 thì sẽ đảo ngược tình hình nhanh chóng.
Quyết định lãi suất của Fed vào ngày 29 tháng 7 có thể là phần ít gây bất ngờ nhất của cuộc họp, với phần lớn dự báo lãi suất sẽ giữ ở mức trung vị 3.50%-3.75%. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) họp vào ngày 28–29 tháng 7, với thông cáo dự kiến lúc 14:00 theo Giờ Miền Đông và họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh lúc 14:30.
Vào tháng Sáu, ủy ban giữ nguyên lãi suất, thắt chặt ngôn ngữ về việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu, và bỏ đi đợt cắt lãi suất mà trước đó họ đã dự kiến cho năm nay.
Định vị xung quanh the quyết định lãi suất tháng Bảy đã thay đổi nhanh chóng. Hợp đồng tương lai ngụ ý khoảng 36% khả năng tăng lãi suất trong tháng Bảy, so với gần 10% một tuần trước, cho thấy giá dầu hiện tác động trực tiếp đến kỳ vọng về lãi suất như thế nào.
| Kết quả của Fed | Diễn giải của thị trường | Tác động lên EUR/USD |
|---|---|---|
| Tăng 25 điểm cơ bản | Phản ứng mạnh trước rủi ro lạm phát | Đô la Mỹ mạnh lên, EUR/USD giảm |
| Giữ nguyên, giọng điệu diều hâu | Việc tăng vào tháng Chín vẫn có thể xảy ra | Phản ứng hạn chế hoặc trái chiều |
| Giữ nguyên, giọng trung lập | Cần thêm dữ liệu | EUR/USD được hỗ trợ quanh 1.14 |
| Giữ nguyên, giọng bồ câu | Lạm phát có xu hướng giảm | EUR/USD tăng thêm |
Giữ nguyên vẫn là kịch bản cơ bản. Nhưng với việc không có dự báo cập nhật tại cuộc họp này và ít chỉ dẫn về tương lai hơn dưới thời Warsh, cách diễn đạt trong thông cáo và buổi họp báo, chứ không phải mức lãi suất, mang lại phần lớn rủi ro của sự kiện.
Hai chỉ báo lạm phát mà Fed theo dõi đang chỉ theo hai hướng ngược nhau. CPI toàn phần giảm 0.4% trong tháng Sáu, là mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ tháng Tư 2020, kéo tỉ lệ hàng năm xuống còn 3.5% từ 4.2% trong tháng Năm, trong khi CPI lõi bằng phẳng theo tháng và hạ xuống 2.6% so với cùng kỳ năm trước.
Chỉ báo ưu tiên của Fed cao hơn nhiều: chỉ số giá PCE tháng Năm tăng 4.1% so với cùng kỳ năm trước, với PCE lõi ở mức 3.4% và tăng mạnh 0.4% theo tháng.
Hai chỉ số này khác nhau vì chúng gán trọng số cho nền kinh tế khác nhau và biến động theo những thành phần khác nhau, nên một chỉ số có thể hạ nhiệt trong khi chỉ số kia vẫn nóng. Sự phân kỳ đó mới là vấn đề thực sự của ủy ban.
Việc CPI giảm trong tháng Sáu gần như hoàn toàn đến từ xăng dầu, phần trong rổ chịu ảnh hưởng mạnh nhất bởi dầu, nên nó sẽ đảo chiều nhanh nếu giá dầu thô tăng trở lại, trong khi PCE lõi chỉ ra áp lực nền tảng vẫn ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu.
Chỉ báo mà thông cáo thiên về sẽ nói nhiều hơn về tháng Chín so với quyết định tháng Bảy.
Thử thách lớn hơn đến vào ngày 30 tháng Bảy, khi GDP quý hai và báo cáo PCE tháng Sáu cùng được công bố lúc 8:30 sáng theo Giờ Miền Đông, một ngày sau quyết định. Tăng trưởng quý một đã được điều chỉnh lên 2.1% theo năm.
Thứ tự sự kiện quan trọng. Một thông cáo mang tính diều hâu vào thứ Tư có thể bị suy yếu trong vòng 24 giờ bởi tăng trưởng yếu hoặc số liệu PCE lõi mát hơn, và được xác nhận bởi dữ liệu mạnh. Do đó, bất kỳ biến động ban đầu nào của EUR/USD sau quyết định nên được coi là tạm thời cho đến khi số liệu của thứ Năm được công bố.
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) giữ lãi suất tiền gửi ở mức 2.25% vào ngày 23 tháng Bảy, sau khi tăng 25 điểm cơ bản trong tháng Sáu, và cho biết họ vẫn đang theo dõi liệu chi phí năng lượng cao hơn có lan sang giá cả rộng hơn hay không.
Quyết định đó là sự kiện chính của đồng euro trong tuần, và diễn ra trước quyết định của Fed. Lạm phát khu vực đồng euro là 2.8% trong tháng Sáu, giảm từ 3.2% trong tháng Năm nhưng vẫn trên mục tiêu, và dự báo của các chuyên gia hiện đặt lạm phát trung bình ở mức 3.0% cho năm 2026, chủ yếu do năng lượng.
Cả hai ngân hàng trung ương đều đối mặt với cùng một câu hỏi: cú sốc năng lượng là tạm thời hay kéo dài?
Miễn là thị trường kỳ vọng ECB giữ chính sách thắt chặt, đồng euro giữ được mức sàn. Nếu dầu tiếp tục giảm, kỳ vọng về việc siết chặt thêm sẽ mờ dần ở cả hai bờ Đại Tây Dương, và đà hỗ trợ lợi suất cho đồng euro cũng giảm theo.
EUR/USD đang theo dõi chặt chẽ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lúc này. Trái phiếu kỳ hạn 10 năm chạm khoảng 4.70% khi dầu thô trên $100 và sau đó đã hạ về khoảng 4.63%, và sự lùi này giải thích phần lớn việc đồng euro bật lên.
Khi lợi suất Mỹ giảm, lợi thế lợi suất của Đô la Mỹ so với euro thu hẹp, nên cặp tiền này tăng dần gần như một cách cơ học.
Lợi suất Kho bạc cũng sẽ cho tín hiệu rõ nhất sau cuộc họp. Việc quay trở lại trên 4.70% sẽ báo hiệu rằng lo ngại về lạm phát đang chiếm ưu thế và đô la một lần nữa mạnh lên, trong khi một đà giảm thêm sẽ giữ cho đồng euro được hỗ trợ.
Vì không có xu hướng rõ ràng, EUR/USD bất thường dễ bị tác động bởi các tin tức. Có bốn yếu tố kích hoạt có thể phá vỡ vùng biên: một đợt tăng lãi suất bất ngờ, hướng dẫn rõ ràng về một động thái vào tháng Chín, Brent trở lại trên $100, hoặc một bất ngờ thực sự trong dữ liệu tăng trưởng và lạm phát vào thứ Năm. Ba yếu tố đầu sẽ có lợi cho đồng đô la Mỹ; chỉ có dữ liệu yếu hơn mới rõ ràng ủng hộ đồng euro.
Dự báo này là một nhìn nhận ngắn hạn. Đối với các mức cấu trúc và xu hướng nhiều năm đằng sau cặp tiền, EBC’s bức tranh kỹ thuật dài hạn của EBC là hướng dẫn tốt hơn.
Dự báo EUR/USD ngắn hạn dựa trên một chuỗi sự kiện, không phải một sự kiện đơn lẻ: Fed sẽ thiết lập phản ứng ban đầu vào ngày 29 tháng 7, và dữ liệu tăng trưởng cùng lạm phát vào thứ Năm sẽ quyết định liệu phản ứng đó có giữ vững hay không.
Cặp tiền có thể duy trì quanh 1.14 nếu lợi suất trái phiếu Kho bạc tiếp tục giảm và tuyên bố tránh được một bất ngờ mang tính diều hâu. Một đợt tăng lãi suất, hướng dẫn chắc chắn về tháng Chín, hoặc sự hồi phục của dầu sẽ nhanh chóng trả lại lợi thế cho đồng đô la Mỹ. Như đã diễn ra cả tuần, thị trường trái phiếu sẽ cho thấy hướng đi trước tiên.
