Publicado em: 2026-07-27
Atualizado em: 2026-07-27
A previsão para o par EUR/USD no curto prazo depende de dois eventos: o sinal que o Federal Reserve der em sua reunião de 29 de julho e os dados de crescimento e inflação divulgados no dia seguinte. O EUR/USD se recuperou para cerca de 1,1406 em 27 de julho, com a queda do petróleo Brent, a redução dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e a desvalorização do dólar, uma combinação que favorece o euro sem, no entanto, comprová-lo como forte.
Se o par se mantiver próximo de 1,14 ou cair a partir daqui dependerá do tom do Fed e dos números que o testarem, e o mercado de títulos mostrará a resposta primeiro.
O par EUR/USD está sendo negociado próximo a 1,1406, enquanto o Índice do Dólar Americano recua em direção a 101,19.
O preço do petróleo Brent caiu mais de 6%, para cerca de US$ 92 o barril, atenuando o impulso inflacionário de curto prazo.
Os mercados precificam uma probabilidade de aproximadamente uma em três de que o Fed aumente as taxas de juros em 29 de julho.
O PIB dos EUA do segundo trimestre e a inflação do PCE de junho serão divulgados em 30 de julho, um dia após a decisão.
O BCE manteve sua taxa de juros em 2,25% e alertou que os custos de energia ainda podem impulsionar a inflação.
O par EUR/USD entra na reunião do Fed em recuperação, não em tendência. O euro passou a maior parte de julho dentro de uma banda estreita, portanto, os níveis técnicos que o limitaram e o fizeram baixar são tão importantes esta semana quanto os indicadores macroeconômicos.
| Indicador de mercado | Leituras recentes | Por que isso é importante para o par EUR/USD |
|---|---|---|
| EUR/USD | ~1,1406 | Mostra a recuperação do euro antes da decisão do Fed. |
| Índice do Dólar Americano | ~101,19 | Um dólar mais fraco dá suporte ao par EUR/USD. |
| Rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos | ~4,63% | Taxas de juros mais baixas reduzem o apelo do dólar. |
| petróleo bruto Brent | ~$92,38 | A queda na produção de petróleo alivia a pressão inflacionária nos EUA. |
| Taxa de fundos federais | 3,50%–3,75% | O Fed precisa decidir: manter a taxa de juros ou aumentá-la? |
| taxa de referência do BCE | 2,25% | As perspectivas para a taxa de juros do euro também influenciam a direção do câmbio. |
| Resistência imediata do EUR/USD | ~1,1447 | Caps recentes ralis |
| Suporte imediato ao par EUR/USD | ~1,1385, depois ~1,1325 | Piso da cordilheira de julho |
A valorização do euro nesta semana foi impulsionada pelo mercado de energia. O petróleo Brent caiu mais de 6%, aproximando-se de US$ 92, após sinais diplomáticos amenizarem os temores de uma escalada no Oriente Médio, revertendo um prêmio de risco que havia brevemente elevado os preços acima de US$ 100 no início de julho.
Esse prêmio tinha uma relação direta com a política dos EUA: o aumento do preço do petróleo eleva a inflação geral, o que gerava preocupação de que o Fed mantivesse uma política monetária mais restritiva por mais tempo.
Com a divulgação do prêmio, o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos caiu para perto de 4,63%, o dólar se desvalorizou e o par EUR/USD subiu cerca de 0,3%, para aproximadamente 1,1406. Rendimentos mais baixos nos EUA reduzem a vantagem do dólar em relação às taxas de juros, portanto o euro tende a se fortalecer quando esses rendimentos caem.
Energia mais barata ajuda por um segundo lado: a zona do euro importa a maior parte da sua energia, portanto, uma queda na fatura do petróleo melhora os seus termos de troca e alivia a pressão sobre a moeda.
O alívio é parcial. O Brent ainda está cerca de 25% acima de suas mínimas recentes, então o impulso inflacionário diminuiu, em vez de desaparecer completamente. A questão em aberto é se isso representa uma pausa dentro de um regime de petróleo mais caro ou o início de uma queda sustentada: a fraqueza contínua do petróleo bruto manteria os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA sob pressão e sustentaria o euro, enquanto uma retomada acima de US$ 100 reverteria essa tendência rapidamente.
A decisão do Fed sobre a taxa de juros em 29 de julho pode ser a parte menos surpreendente da reunião, com a expectativa generalizada de que as taxas permaneçam na mediana de 3,50% a 3,75%. O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) se reúne nos dias 28 e 29 de julho, com a divulgação do comunicado prevista para as 14h (horário do leste dos EUA) e a coletiva de imprensa do presidente Kevin Warsh às 14h30.
Em junho, o comitê manteve as taxas de juros, endureceu seu discurso sobre o retorno da inflação à meta e abandonou o corte de juros que havia previsto para este ano.
O posicionamento em torno da decisão sobre a taxa de juros de julho mudou rapidamente. Os contratos futuros indicavam uma probabilidade de aproximadamente 36% de aumento em julho, ante cerca de 10% na semana anterior, o que demonstra como a variação do preço do petróleo influencia diretamente as expectativas em relação à taxa de juros.
| Resultado do Fed | Interpretação de mercado | Impacto do EUR/USD |
|---|---|---|
| aumento de 25 pontos-base | Forte resposta ao risco de inflação | Dólar se fortalece, EUR/USD cai |
| Mantenha a calma, tom ameaçador. | A caminhada de setembro ainda é possível. | Reação limitada ou mista |
| Mantenha em tom neutro | Serão necessários mais dados. | O par EUR/USD encontrou suporte próximo a 1,14. |
| Mantenha a calma, tom pacato | A inflação deverá diminuir. | O par EUR/USD continua a subir. |
A manutenção do status quo ainda é o cenário base. No entanto, sem projeções atualizadas nesta reunião e com menos orientações futuras sob a gestão de Warsh, a redação do comunicado e a coletiva de imprensa, e não o nível das taxas, representam a maior parte do risco do evento.
Os dois indicadores de inflação que o Fed acompanha apontam em direções opostas. O índice geral de preços ao consumidor (IPC) caiu 0,4% em junho, sua maior queda mensal desde abril de 2020, reduzindo a taxa anual para 3,5%, ante 4,2% em maio, enquanto o núcleo do IPC ficou estável no mês e recuou para 2,6% na comparação anual.
A medida preferida do Fed é bem mais alta: o índice de preços PCE de maio subiu 4,1% em relação ao ano anterior, com o núcleo do PCE em 3,4% e um ganho mensal sólido de 0,4%.
Os dois índices divergem porque ponderam a economia de forma diferente e se movem com base em componentes distintos, de modo que um pode esfriar enquanto o outro permanece aquecido. Essa divergência é o verdadeiro problema do comitê.
A queda do IPC em junho foi quase inteiramente causada pela gasolina, o segmento da cesta mais exposto ao petróleo , portanto, reverteria rapidamente se o preço do petróleo bruto voltasse a subir, enquanto o núcleo do PCE aponta para uma pressão subjacente que permanece bem acima da meta.
O indicador em que a declaração se baseia dirá mais sobre setembro do que a decisão de julho.
O teste mais importante virá em 30 de julho, quando o PIB do segundo trimestre e o relatório do PCE de junho forem divulgados às 8h30, horário do leste dos EUA, um dia após a decisão. O crescimento do primeiro trimestre foi revisado para cima, para 2,1% em termos anualizados.
A ordem dos acontecimentos é importante. Uma declaração agressiva na quarta-feira pode ser contrariada em 24 horas por um crescimento fraco ou por um resultado mais fraco do PCE (Índice de Preços de Consumo Pessoal), e confirmada por dados sólidos. Qualquer movimento inicial do EUR/USD em relação à decisão deve, portanto, ser tratado como provisório até a divulgação dos números de quinta-feira.
O BCE manteve sua taxa de depósito em 2,25% em 23 de julho, após um aumento de 25 pontos-base em junho, e afirmou que continua monitorando se o aumento dos custos de energia se refletirá em preços mais amplos.
Essa decisão foi o principal acontecimento da semana para o euro e foi anunciada antes da do Fed. A inflação na zona do euro foi de 2,8% em junho, abaixo dos 3,2% de maio, mas ainda acima da meta, e as projeções da equipe agora apontam para uma inflação média de 3,0% em 2026, impulsionada principalmente pelo setor de energia.
Ambos os bancos centrais estão enfrentando a mesma questão: o choque energético é temporário ou duradouro?
Enquanto os mercados esperarem que o BCE mantenha uma política monetária restritiva, o euro se mantém estável. Se o preço do petróleo continuar caindo, as expectativas de maior aperto monetário diminuem em ambos os lados do Atlântico, e o suporte do euro em relação aos rendimentos se enfraquece junto com elas.
O par EUR/USD está acompanhando de perto os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA neste momento. O título de 10 anos chegou perto de 4,70% quando o petróleo bruto estava acima de US$ 100 e, desde então, recuou para cerca de 4,63%, e essa queda explica grande parte da recuperação do euro.
Quando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caem, a vantagem de retorno do dólar em relação ao euro diminui, fazendo com que o par suba quase que automaticamente.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro também fornecerão a leitura mais clara após a reunião. Uma recuperação acima de 4,70% sinalizaria que a preocupação com a inflação está prevalecendo e o dólar está se fortalecendo novamente, enquanto uma queda adicional daria suporte ao euro.
Sem uma tendência clara definida, o par EUR/USD está particularmente vulnerável às notícias. Quatro fatores podem romper essa faixa de negociação: um aumento inesperado da taxa de juros, uma indicação explícita de uma alta em setembro, o retorno do Brent acima de US$ 100 ou uma surpresa real nos dados de crescimento e inflação de quinta-feira. Os três primeiros favoreceriam o dólar; apenas dados mais fracos favorecem claramente o euro.
Esta previsão é uma leitura de curto prazo. Para os níveis estruturais e a tendência plurianual por trás do par, a perspectiva técnica de longo prazo da EBC é o guia mais adequado.
A previsão de curto prazo para o par EUR/USD baseia-se numa sequência de eventos, e não num único acontecimento: a primeira reação do Fed está marcada para 29 de julho, e os dados de crescimento e inflação de quinta-feira decidirão se essa reação se manterá.
O par cambial pode se manter próximo de 1,14 se os rendimentos dos títulos do Tesouro continuarem a cair e o comunicado evitar surpresas negativas em relação à política monetária. Um aumento da taxa de juros, uma orientação firme para setembro ou uma retomada da valorização do petróleo devolveriam rapidamente a vantagem ao dólar. Como tem acontecido durante toda a semana, o mercado de títulos indicará a direção primeiro.
