Дата публикации: 2026-07-27
Краткосрочный прогноз по EUR/USD сводится к двум событиям: что Федеральная резервная система (ФРС) заявит на своём заседании 29 июля и какие данные по росту и инфляции выйдут на следующий день.
EUR/USD восстановился примерно до 1.1406 27 июля на фоне падения Brent, снижения доходностей казначейских облигаций США и ослабления доллара — сочетание, которое благоприятно для евро, но не доказывает его силу.
Останется ли пара около 1.14 или начнёт падать отсюда, зависит от тона ФРС и от данных, которые его проверят, причём сначала ответ покажет рынок облигаций.
EUR/USD торгуется около 1.1406, пока индекс доллара США снижается к 101.19.
Brent упал более чем на 6% до примерно $92 за баррель, ослабив краткосрочный инфляционный импульс.
Рынки оценивают примерно как одну треть вероятность того, что ФРС повысит ставки 29 июля.
ВВП США за второй квартал и индикатор PCE за июнь выйдут 30 июля, на следующий день после решения.
ЕЦБ оставил ставку на уровне 2.25% и предупредил, что рост цен на энергоносители всё ещё может поднять инфляцию.
Евро большую часть июля провёл внутри узкого диапазона, поэтому технические уровни, которые его ограничивали снизу и сверху, имеют значение на этой неделе не меньше, чем макроэкономические релизы.
| Рыночный индикатор | Последнее значение | Почему это важно для EUR/USD |
|---|---|---|
| EUR/USD | ~1.1406 | Демонстрирует восстановление евро перед решением ФРС |
| Индекс доллара США | ~101.19 | Ослабление доллара поддерживает EUR/USD |
| Доходность 10-летних казначейских облигаций США | ~4.63% | Понижение доходностей уменьшает привлекательность доллара |
| Brent | ~$92.38 | Снижение цен на нефть ослабляет инфляционное давление в США |
| Federal funds rate | 3.50%–3.75% | ФРС должна решить: оставить ставку или повысить |
| Ключевая ставка ЕЦБ | 2.25% | Ожидания по ставкам в еврозоне тоже формируют направление на валютном рынке |
| Ближайшее сопротивление EUR/USD | ~1.1447 | Ограничивает недавние ралли |
| Ближайшая поддержка EUR/USD | ~1.1385, then ~1.1325 | Дно диапазона июля |
Подъём евро на этой неделе обеспечил рынок энергоносителей. Brent упал более чем на 6% к $92 после дипломатических сигналов, которые уменьшили опасения дальнейшей эскалации на Ближнем Востоке, что сняло премию за риск, ранее кратко подтолкнувшую цены выше $100 в начале июля.
Эта премия напрямую влияло на политику США: более дорогая нефть поднимает общую инфляцию, что усиливало опасения, что ФРС будет держать политику более жёсткой дольше.
По мере того как премия уходила, доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась к 4.63%, доллар ослаб, и EUR/USD вырос примерно на 0.3% до около 1.1406. Более низкие доходности США сокращают процентное преимущество доллара, поэтому евро обычно укрепляется при их снижении.
Дешёвая энергия помогает и с другой стороны: еврозона импортирует большую часть своей энергии, поэтому снижение нефтяного счёта улучшает её торговые условия и снимает давление с валюты.
Разрядка частичная. Brent всё ещё примерно на 25% выше недавних минимумов, так что инфляционный импульс скорее ослабел, чем исчез. Открытый вопрос — это пауза внутри режима более высокой нефти или начало устойчивого падения: продолжительная слабость сырья будет держать под давлением доходности США и поддерживать евро, тогда как возвращение выше $100 быстро повернёт всё в обратную сторону.
Решение ФРС по процентной ставке 29 июля возможно окажется наименее удивительной частью заседания, поскольку широко ожидается, что ставки останутся в медиане 3.50%–3.75%. Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (FOMC) заседает 28-29 июля, заявление ожидается в 2:00 p.m. по восточному времени, а пресс-конференция председателя Кевина Уорша — в 2:30 p.m.
В июне комитет сохранил ставки, ужесточил формулировки по возвращению инфляции к целевому уровню и отказался от снижения ставки, которое ранее планировалось на этот год.
Позиционирование вокруг решения по ставке в июле быстро изменилось. Фьючерсы отражали примерно 36% вероятность повышения в июле, против примерно 10% неделей ранее, что показывает, насколько напрямую движение нефти теперь влияет на ожидания по ставкам.
| Решение ФРС | Интерпретация рынка | Влияние на EUR/USD |
|---|---|---|
| Повышение на 25 б.п. | Резкая реакция на инфляционные риски | Доллар укрепляется, EUR/USD падает |
| Сохранение ставки, ястребиный тон | Повышение в сентябре все ещё возможно | Ограниченная или смешанная реакция |
| Сохранение ставки, нейтральный тон | Потребуются дополнительные данные | EUR/USD поддерживается около 1.14 |
| Сохранение ставки, голубиный тон | Ожидается снижение инфляции | EUR/USD дальше растёт |
Сохранение ставки по-прежнему является базовым сценарием. Но при отсутствии обновлённых прогнозов на этом заседании и меньшем количестве указаний о будущей политике при Warsh формулировки в заявлении и пресс‑конференция, а не уровень ставок, несут основную часть рисков события.
Два индикатора инфляции, за которыми следит ФРС, указывают в противоположные стороны. Общий индекс CPI в июне упал на 0.4%, это крупнейшее месячное снижение со апреля 2020 года, что снизило годовой показатель до 3.5% с 4.2% в мае, тогда как базовый CPI за месяц остался без изменения и замедлился до 2.6% в годовом выражении.
Предпочитаемая ФРС мера значительно выше: индекс цен PCE за май вырос на 4.1% по сравнению с годом ранее, базовый PCE составил 3.4% при уверенном месячном приросте 0.4%.
Индексы расходятся, потому что они по‑разному отражают структуру экономики и реагируют на разные компоненты, поэтому один может остывать, пока другой остаётся горячим. Именно этот раскол является реальной проблемой для комитета.
Падение CPI в июне почти полностью объясняется бензином — частью корзины, наиболее чувствительной к нефти — поэтому оно быстро вернётся в обратную сторону, если нефть снова подорожает, тогда как базовый PCE указывает на подлинное давление, которое остаётся значительно выше целевого уровня.
На какой показатель будет опираться заявление, скажет больше о сентябре, чем о решении в июле.
Крупный тест состоится 30 июля, когда данные по ВВП за второй квартал и отчёт по PCE за июнь выйдут в 8:30 утра по восточному времени, на следующий день после решения. Рост в первом квартале был пересмотрен в сторону повышения до 2.1% в годовом исчислении.
Порядок событий имеет значение. Ястребиное заявление в среду может быть подорвано в течение 24 часов мягкими данными по росту или охлаждением базового PCE и подтверждено более твёрдыми данными. Поэтому любое первичное движение EUR/USD по решению следует считать предварительным до публикации данных в четверг.
ЕЦБ оставил ставку по депозитам на уровне 2.25% 23 июля, после повышения на 25 базисных пунктов в июне, и заявил, что продолжает следить, перейдут ли более высокие затраты на энергию в более широкие ценовые уровни.
Это решение стало главным событием недели для евро, и оно последовало до решения ФРС. Инфляция в еврозоне составила 2.8% в июне, снизившись с 3.2% в мае, но всё ещё оставаясь выше целевого уровня, а прогнозы персонала сейчас оценивают среднюю инфляцию на уровне 3.0% в 2026 году, в значительной степени из‑за энергоносителей.
Оба центральных банка стоят перед одним и тем же вопросом: носит ли энергетический шок временный характер или он будет длительным?
Пока рынки ожидают, что ЕЦБ останется рестриктивным, у евро сохраняется поддержка. Если нефть продолжит падать, ожидания дальнейшего ужесточения по обе стороны Атлантики ослабеют, и доходностная поддержка евро смягчится вместе с ними.
EUR/USD сейчас тесно следует за доходностями казначейских облигаций США. 10‑летняя доходность приближалась к 4.70%, когда нефть была выше $100, и с тех пор снизилась примерно до 4.63%, и это снижение объясняет большую часть отскока евро.
Когда доходности США падают, преимущество доллара по доходности над евро сужается, поэтому пара почти механически движется вверх.
Доходности казначейских облигаций также дадут самый чистый сигнал после заседания. Возврат выше 4.70% сигнализировал бы о том, что опасения по инфляции берут верх и доллар снова укрепляется, тогда как дальнейшее снижение оставило бы евро под поддержкой.
При отсутствии очевидного тренда EUR/USD необычно уязвим к заголовкам. Четыре фактора могут пробить этот диапазон: неожиданное повышение ставки, явная ориентация на шаг в сентябре, возврат Brent выше $100 или настоящий сюрприз в данных по росту и инфляции в четверг. Первые три будут в пользу доллара; только более мягкие данные явно поддержат евро.
Этот прогноз — краткосрочная оценка. Для понимания структурных уровней и многолетнего тренда пары лучшим ориентиром является долгосрочный технический прогноз EBC.
Краткосрочный прогноз по EUR/USD основан на последовательности, а не на одном событии: ФРС задаст первую реакцию 29 июля, а данные по росту и инфляции в четверг определят, удержится ли она.
Пара может оставаться около 1.14, если доходности казначейских облигаций продолжат снижаться и в заявлении не будет ястребиного сюрприза. Повышение ставки, чёткая ориентация на шаг в сентябре или возобновление роста цен на нефть быстро вернут доллару преимущество. Как и всю неделю, сначала направление покажет рынок облигаций.
