Эль-Ниньо может стать самым сильным с 1950 года: сахар лидирует, риски, связанные с кукурузой, возрастают, пшеница имеет запас прочности.

Потенциально рекордное по силе явление Эль-Ниньо не приводит к изменению цен на сельскохозяйственную продукцию. Наиболее очевидный краткосрочный ценовой риск связан с сахаром, риски, связанные с кукурузой, возрастают с учетом сельскохозяйственного цикла 2026/27 года в Южной Америке, в то время как увеличение мировых запасов дает пшенице больше возможностей для смягчения региональных погодных потрясений.

В настоящее время NOAA оценивает вероятность того, что рентабельность атмосферного воздуха в октябре-декабре достигнет как минимум +2,5°C, что превысит уровень всех явлений Эль-Ниньо за всю историю наблюдений после 1950 года, с 75%.

Риски для урожая, связанные с явлением Эль-Ниньо: краткий обзор

Мировые продовольственные рынки вступают в это событие с более устойчивых уровней. Индекс цен на продовольствие ФАО вырос на 1,9% в месячном исчислении и составил 133,3 в августе. Индекс цен на сахар подскочил на 11,9%, мировые цены на пшеницу выросли на 2,6%, а международные цены на кукурузу — на 2,5%.

Эти изменения отражают ряд факторов, связанных со спросом, предложением, торговлей и погодой, но они показывают, что все три рынка начинаются с разных ценовых условий.

Сахар несет в себе наиболее очевидный краткосрочный ценовой риск.

Бразилия может собрать значительно больше сахарного тростника в 2026/27 году, но при этом произвести меньше сахара. Прогнозируется, что производство тростника вырастет на 4,7% до 705,2 млн тонн, в то время как производство сахара сократится на 2,9% до 42,89 млн тонн, а производство этанола на основе тростника увеличится на 9,7% до 29,98 млрд литров.

Доступность сахара в мире зависит от того, сколько сахарного тростника перерабатывают в кристаллический сахар. Больший урожай сахарного тростника в Бразилии не означает автоматически увеличения экспортных поставок сахара.

Таиланд усиливает давление: прогнозируемый объем производства сахара в 2026/27 году составляет 9,5 млн тонн, что примерно на 16% меньше, а экспорт, по прогнозам, сократится примерно на 14% до 6,0 млн тонн. Индия компенсирует это наиболее значительным ростом: прогнозируемый объем производства составляет 12% до 33,6 млн тонн с пересмотренного прогноза в 30 млн тонн в 2025/26 году.

Таким образом, восстановление экономики Индии будет иметь существенное значение для текущих перспектив поставок. Более слабый, чем ожидалось, урожай сахарной сажи в Индии значительно повысит уязвимость рынка по мере приближения Эль-Ниньо к ожидаемому пику.

Риски, связанные с кукурузой, нарастают на протяжении всего сельскохозяйственного цикла в Южной Америке.

В преддверии предстоящего периода благоприятной погоды у рынка кукурузы будет меньше финансовой устойчивости, чем в августе.

Министерство сельского хозяйства США снизило прогнозируемое мировое производство кукурузы на 2026/27 год на 7,93 млн тонн до 1 290,95 млн тонн, в то время как мировые конечные запасы сократились на 2,56 млн тонн до 272,10 млн тонн. Конечные запасы в США снизились с 1,653 млрд до 1,567 млрд бушелей, а прогнозная средняя цена на фермерские продукты за сезон выросла с 4,50 до 4,80 долларов за бушель.

Следующий важный фактор — это ход посева, а не само явление Эль-Ниньо. Основной период посева кукурузы в Аргентине длится примерно с сентября по ноябрь, в то время как более крупный второй урожай кукурузы в Бразилии зависит от того, насколько быстро будет посеяна и собрана соя.

Ранняя посадка сои дает бразильской кукурузе больше времени для укоренения до того, как сезонные дожди прекратятся. Задержки сужают этот период и увеличивают подверженность неблагоприятным условиям на более поздних стадиях цикла, в то время как достаточное количество влаги на ранних стадиях все еще может способствовать укоренению.

Таким образом, следующее существенное повышение цен на кукурузу, скорее всего, будет вызвано задержками посева или ухудшением условий плодоношения, а не только силой явления Эль-Ниньо.

Пшеница имеет больший запас прочности по запасам.

В Австралии пшеница сталкивается с реальными погодными рисками, однако пересмотр прогнозов мирового предложения в сентябре показал противоположную тенденцию по сравнению с кукурузой.

Прогнозируемое мировое производство пшеницы в 2026/27 году выросло с 819,30 млн до 822,43 млн тонн, а конечные запасы увеличились с 273,25 млн до 276,29 млн тонн. Прогноз производства в Австралии вырос с 28 млн до 31 млн тонн, что примерно на 10,7% больше, чем за один месяц.

Австралия по-прежнему сталкивается с проблемами, связанными с урожаем. Прогноз на октябрь-декабрь предполагает количество осадков ниже среднего уровня на большей части юго-востока и температуру выше среднего уровня на большей части страны, в то время как более влажная погода ожидается в значительных районах западной и центральной Австралии.

Таким образом, риск носит скорее региональный, чем общенациональный характер. Ухудшение урожайности или качества австралийской пшеницы может восстановить премию за благоприятные погодные условия, но увеличение мирового производства и запасов не устраняет риски для экспортного рынка.

Когда явление Эль-Ниньо может достичь уровня продовольственной инфляции 2027 года?

Наиболее интенсивные явления Эль-Ниньо и наиболее сильный инфляционный эффект не обязательно будут наблюдаться одновременно.

На товарных рынках цены на погодные риски могут формироваться в течение нескольких дней. Розничная продовольственная инфляция развивается по более медленной цепочке, включающей урожайность, сбор урожая, торговлю, переработку, транспортировку и окончательное ценообразование. Кратковременной премии по фьючерсам недостаточно для возникновения устойчивой потребительской инфляции.

Согласно текущим прогнозам, цены на продукты питания в США вырастут на 2,1% в 2027 году, хотя 95%-ный доверительный интервал охватывает диапазон от -5,7% до +10,5%. Таким образом, большая часть прогнозов цен на продукты питания на следующий год остается неопределенной до тех пор, пока не станут известны результаты урожая 2026/27 года.

Судя по срокам, сначала это проявится в пересмотре цен на сырьевые товары в конце 2026 года, а затем, в 2027 году, в более широком контексте повлияет на розничную торговлю продуктами питания, если потери урожая окажутся достаточно большими и продолжительными, чтобы отразиться на процессе переработки и распределения.

Риск инфляции снизится, если восстановление сахарного рынка в Индии превзойдет ожидания, посев кукурузы в Южной Америке будет проходить в соответствии с графиком, или результаты сбора урожая пшеницы в Австралии сохранят как урожайность, так и качество.

NOAA также предупреждает, что усиление RONI повышает вероятность характерных последствий Эль-Ниньо, но не гарантирует экстремальных погодных условий во всех регионах, где ведется добыча полезных ископаемых. Рекордно сильные океанические условия не обязательно приведут к рекордному ущербу сельскому хозяйству.

Часто задаваемые вопросы

Всегда ли явление Эль-Ниньо приводит к росту цен на пшеницу, кукурузу и сахар?

Нет. Реакция цен зависит от места возникновения погодных аномалий, стадии развития урожая, запасов, экспортных возможностей и исходного предложения на рынке. Серьезное климатическое явление может вызвать ограниченную глобальную реакцию цен при достаточных запасах, в то время как менее значительное нарушение может резко повлиять на рынок при более ограниченных запасах.

Когда станет яснее, нанесло ли явление Эль-Ниньо ущерб урожаю?

Результаты уборки урожая пшеницы в Австралии должны дать один из первых сигналов в конце 2026 года. Риски, связанные с кукурузой в Южной Америке, станут более очевидными по мере развития посевных работ в Аргентине и перехода Бразилии от уборки сои ко второй культуре — кукурузе. Оценки производства сахара в Азии станут еще одним важным испытанием в конце 2026 и начале 2027 года.

Может ли рекордно сильное явление Эль-Ниньо все же оказать ограниченное влияние на цены на продукты питания?

Да. Сила Эль-Ниньо описывает условия в тропической части Тихого океана, а не гарантированные потери урожая. Региональные осадки, температура, сроки посева и имеющиеся запасы определяют конечный эффект на предложение. В настоящее время пшеница демонстрирует это различие, поскольку мировое производство и запасы выросли, даже несмотря на усиление прогноза Эль-Ниньо.

IV квартал 2026 г. – II квартал 2027 г.: Периоды созревания урожая, которые станут проверкой на прочность в условиях явления Эль-Ниньо.

Сахар, кукуруза и пшеница вступают в потенциально исторический период Эль-Ниньо с совершенно разными запасами сырья, поэтому результаты следующего урожая важнее, чем просто климатические изменения. Урожай пшеницы в Австралии станет первым серьезным испытанием в четвертом квартале 2026 года, за ним последуют посев и условия воспроизводства кукурузы в Южной Америке до начала 2027 года, а также обновленные данные по производству сахара в Азии за сезон переработки 2026/27 года.

Эти результаты определят, перерастет ли сегодняшняя премия за погодные условия в более масштабный шок цен на продовольствие в 2027 году или же исчезнет по мере повышения устойчивости предложения.