Đăng vào: 2026-02-19
Cập nhật vào: 2026-02-23
Bước sang năm 2026, cổ phiếu Applied Materials (AMAT) nổi bật bởi cả động lực tăng trưởng mạnh lẫn mức độ bị theo dõi sát sao hơn từ thị trường. Hiện AMAT đang giao dịch quanh $369, chỉ cách đỉnh 52 tuần khoảng $376, sau một giai đoạn 12 tháng bứt phá mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, khiến các bội số định giá leo lên vùng cao so với mặt bằng lịch sử của chính cổ phiếu này.
Câu hỏi đầu tư cho năm 2026 không nằm ở việc ngành bán dẫn có quan trọng hay không. Điểm mấu chốt là liệu Applied có tiếp tục chuyển hóa độ phức tạp do AI thúc đẩy thành tăng trưởng lợi nhuận bền vững, trong khi vẫn chịu được ma sát chính sách, đặc biệt tại Trung Quốc, mà không làm suy yếu cấu trúc biên lợi nhuận hoặc đánh mất thị phần ở những công đoạn quy trình có biên lợi nhuận cao nhất hay không.
Triển vọng năm 2026 nhìn chung vẫn nghiêng về tích cực. Làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI đang kéo nhu cầu lên ở logic cho foundry tiên tiến, HBM DRAM và đóng gói tiên tiến, và đây đều là những mảng khớp trực tiếp với thế mạnh sản phẩm lẫn dịch vụ cốt lõi của Applied Materials.
Định giá đã trở thành điểm “ghìm chân” quan trọng. Khi AMAT đang giao dịch quanh mức 31 lần thu nhập trên mỗi cổ phiếu dự báo và gần 38 lần thu nhập trong quá khứ, dư địa tăng giá về phía trước nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng lợi nhuận thực tế, hơn là kỳ vọng mở rộng thêm hệ số định giá.
Trung Quốc là biến số rủi ro đáng kể. Ban lãnh đạo đã chỉ ra lực cản doanh thu rõ rệt trong năm 2026 xuất phát từ quy định xuất khẩu và các hạn chế về cấp phép. Ngay cả khi nhu cầu nền tảng vẫn hiện hữu, tiến độ giao hàng và tính đủ điều kiện xuất khẩu của thiết bị vẫn là những điểm then chốt cần theo dõi.
Các tín hiệu kỹ thuật vẫn ủng hộ xu hướng tăng, nhưng đồng thời cho thấy cổ phiếu đang có dấu hiệu “quá đà”. Giá đang cao hơn đáng kể so với cả đường trung bình động 50 ngày lẫn 200 ngày, trong khi chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) cũng ở mức cao. Trạng thái này thường giúp xu hướng tăng kéo dài, nhưng cũng làm rủi ro điều chỉnh tăng lên nếu hướng dẫn lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng hoặc xuất hiện diễn biến chính sách bất lợi.
Theo kịch bản cơ sở, Applied Materials vẫn hấp dẫn với nhà đầu tư dài hạn có khả năng chịu biến động. Tuy vậy, mặt bằng định giá hiện tại không còn phù hợp với cách nắm giữ thụ động, và năm 2026 sẽ đòi hỏi một chiến lược vào lệnh kỷ luật hơn.
Applied Materials không chỉ là một doanh nghiệp thiết bị chế tạo wafer (WFE); công ty thực chất vận hành như một nền tảng kỹ thuật vật liệu, tạo giá trị xuyên suốt các công đoạn lắng đọng, ăn mòn, tạo mẫu, đo lường, kiểm tra, và ngày càng mở rộng sang đóng gói cùng các dịch vụ giúp rút ngắn thời gian đưa vào sản xuất, đồng thời cải thiện tỷ lệ sản phẩm đạt yêu cầu. Sự khác biệt này đặc biệt quan trọng vì nhu cầu năm 2026 ít được quyết định bởi việc tăng số lượng đơn vị, mà chủ yếu đến từ đòi hỏi về hiệu năng. Chip AI làm mật độ công suất tăng, giới hạn nhiệt trở nên khắt khe hơn và liên kết kết nối phức tạp hơn, kéo theo nhiều bước quy trình hơn trên mỗi wafer và nhu cầu sử dụng thiết bị cao hơn.
Về cơ cấu doanh thu, quy mô của công ty tập trung vào các mảng đang hưởng lợi mạnh nhất từ xu hướng chi tiêu dài hạn. Doanh thu ròng niên độ tài chính 2025 đạt tổng cộng $28.368 billion, trong đó lợi nhuận ròng và hiệu quả hoạt động được dẫn dắt bởi Semiconductor Systems ($20.798 billion) và Applied Global Services ($6.385 billion). Biên lợi nhuận hoạt động theo phân khúc tiếp tục mang tính hấp dẫn về mặt cấu trúc, với Semiconductor Systems quanh vùng giữa 30% và AGS ở vùng cuối 20% trong niên độ tài chính 2025.
Cơ cấu này giúp AMAT có sức chống chịu tốt hơn qua những giai đoạn chuyển đổi node không đồng đều và các chu kỳ bộ nhớ lên xuống. Doanh thu dịch vụ gắn với mức độ khai thác cơ sở thiết bị đã lắp đặt và hiệu quả vận hành, thay vì chỉ phụ thuộc vào làn sóng xây mới nhà máy. Trong môi trường chi tiêu vốn do AI dẫn dắt, khi khách hàng ưu tiên tốc độ đạt tỷ lệ sản phẩm đạt yêu cầu và chi phí cho mỗi lần suy luận, giá trị của cơ sở thiết bị đã lắp đặt càng trở nên nổi bật.
Dòng vốn đổ vào hạ tầng AI đang kéo nhu cầu tăng lên đối với các công cụ hỗ trợ cho logic tiên tiến, DRAM và đóng gói tiên tiến. Kết quả kinh doanh gần đây của Applied Materials cho thấy lực cầu này là thực chất. Trong Quý tài chính Q1 năm 2026, công ty báo cáo doanh thu $7.01 billion và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (non-GAAP EPS) là $2.38. Ở Quý tài chính Q2 năm 2026, hướng dẫn doanh thu khoảng $7.65 billion và EPS khoảng $2.64.
Một điểm then chốt đối với dự báo cổ phiếu AMAT là hiệu suất năm 2026 sẽ ít phụ thuộc vào việc ngành điện tử tiêu dùng phục hồi đồng loạt. Động lực tăng trưởng trọng tâm đã dịch chuyển sang mở rộng foundry do AI thúc đẩy, bộ nhớ giá trị cao (đặc biệt là HBM) và đóng gói tiên tiến. Các mảng này cho phép giá trị trên mỗi wafer của Applied Materials tăng lên, ngay cả khi nhu cầu ở thị trường cuối biến động theo chu kỳ.
Bộ nhớ băng thông cao (HBM) đang làm thay đổi cách thị trường nhìn về chi tiêu vốn cho bộ nhớ. Nếu chu kỳ DRAM truyền thống thường bị chi phối bởi giá hàng hóa và kỷ luật nguồn cung, thì nhu cầu HBM lại xuất phát từ yêu cầu tính toán và kiến trúc đóng gói. Sự dịch chuyển này có thể giúp duy trì chi tiêu thiết bị, ngay cả khi giá DRAM tiêu chuẩn hạ nhiệt. Việc Applied Materials hiện diện sâu ở các bước quy trình liên quan đến DRAM và đóng gói tạo ra lợi thế cấu trúc trong bối cảnh như vậy.
Applied Materials tạo ra khoảng $6.19 tỷ dòng tiền tự do trong mười hai tháng gần nhất (TTM), và khả năng tạo tiền từ mảng dịch vụ là nền tảng cho các khoản hoàn vốn cổ đông một cách bền bỉ. Cơ sở thiết bị đã lắp đặt cũng đem lại một nguồn doanh thu bổ trợ trong những giai đoạn tăng trưởng hệ thống mới chậm lại.
Trung Quốc vẫn là một thị trường cuối quan trọng đối với thiết bị chế tạo wafer, nhưng vấn đề trong năm 2026 không nằm ở nhu cầu. Điểm khó nằm ở tính đủ điều kiện, cấp phép và tiến độ. Các hạn chế xuất khẩu và yêu cầu tuân thủ đã được xác định là những yếu tố tạo tác động tiêu cực lên doanh thu năm 2026 trong các công bố công khai và báo cáo về các thay đổi quy định.
Về mặt thực tiễn, điều này đồng nghĩa AMAT có thể vẫn vận hành tốt, nhưng cổ phiếu lại có nguy cơ bị điều chỉnh định giá nếu tầm nhìn theo quý bị thu hẹp vì trì hoãn cấp phép. Trong những tình huống như vậy, biến động do tin tức có thể tăng mạnh, và các chỉ báo kỹ thuật thường không đủ để triệt tiêu rủi ro này.
Với mức định giá khoảng 38 lần thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong 12 tháng gần nhất và 31 lần EPS dự phóng, AMAT đang được thị trường định giá như một doanh nghiệp tăng trưởng mang tính cấu trúc. Cách định giá này có thể có cơ sở, nhưng nó làm “mỏng” biên an toàn, đòi hỏi nhà đầu tư phải có phương pháp quản lý vốn chặt chẽ (StockAnalysis). Nếu tăng trưởng năm 2026 ổn định nhưng không đủ bứt phá, cổ phiếu vẫn có thể giảm do hệ số định giá co lại, ngay cả khi lợi nhuận tiếp tục đi lên.
Cơ chế trả vốn của Applied Materials tiếp tục là một yếu tố hỗ trợ cho cổ phiếu, dù chưa chắc đủ để bù đắp hoàn toàn những lo ngại về định giá ở mặt bằng hiện tại.
Vốn hóa thị trường: khoảng $293 tỷ
Dòng tiền tự do (TTM): khoảng $6.19 tỷ
Cổ tức: $0.46 hàng quý, hoặc $1.84 tính trên cơ sở hàng năm
Xu hướng số lượng cổ phiếu: giảm khoảng 3.2% so với cùng kỳ năm trước
Applied đã phân phối khoảng $6.3 tỷ thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu trong năm tài chính 2025, cho thấy suất hoàn vốn cổ đông là một phần cốt lõi trong câu chuyện đầu tư của cổ phiếu này.
Trong ngắn hạn, góc nhìn kỹ thuật cho thấy AMAT đang ở trạng thái quá mua (overbought) nhưng cấu trúc xu hướng vẫn vững. Đà tăng duy trì tích cực, xu hướng chưa bị phá vỡ, và mức biến động so với giá vẫn có thể kiểm soát. Rủi ro chiến thuật lớn nhất không hẳn là đảo chiều xu hướng, mà là việc cổ phiếu đang ở vùng mua quá mức: giá vẫn có thể tăng thêm, nhưng các vị thế mới dễ kém hiệu quả nếu không được thiết lập sau những nhịp điều chỉnh. Các chỉ báo trong ngày nghiêng về kịch bản thuận mua với tín hiệu xu hướng mạnh, dù các bộ dao động đang cảnh báo rằng việc “đuổi theo” đà tăng ở vùng hiện tại có thể trở nên đắt đỏ.
Chỉ số |
Giá trị hiện tại |
Tín hiệu |
Diễn giải thực tế |
| RSI (14) | 63.64 | Tăng | Trên 55, động lượng thiên về các nhịp điều chỉnh hơn là một cú bứt phá ngay lập tức |
| MACD (12,26,9) | 7.71 | Tăng | MACD nằm trên đường tín hiệu, cho thấy xu hướng tăng vẫn đang được duy trì |
| ADX (14) | 30.82 | Có xu hướng | Sức mạnh xu hướng đã hình thành, xác suất xu hướng tiếp diễn nghiêng về phía tăng |
| ATR (14) | 5.68 | Bình thường | Tương đương khoảng 1.5% so với giá, điểm dừng nên có “độ thở” nhưng không cần quá rộng |
| Williams %R (14) | -17.71 | Quá mua | Sức mạnh xu hướng là có thật, nhưng xác suất xuất hiện nhịp điều chỉnh cũng cao hơn |
| CCI (14) | 67.13 | Trung lập | Chưa phải mức bật vượt +100, đà tăng có thể tạm “nghỉ” mà không làm hỏng cấu trúc |
| MA20 | 361.84 | Trên | Xu hướng tăng ngắn hạn mạnh, các nhịp hồi về MA20 thường xuất hiện lực mua |
| MA50 | 344.40 | Trên | Xu hướng swing tăng vẫn chắc, thiên hướng mua khi giảm còn duy trì |
| MA100 | 332.07 | Trên | Cấu trúc trung hạn ủng hộ kịch bản đáy sau cao hơn đáy trước |
| MA200 | 323.09 | Trên | Xu hướng dài hạn vẫn tăng, nhóm nhà đầu tư theo xu hướng còn tham gia |
| Khối lượng so với trung bình 20 ngày | 8.78M vs 8.63M | Bình thường | Giao dịch ở mức lành mạnh, không phải dạng bùng nổ đột biến |
| Cửa sổ báo cáo lợi nhuận | 12 tháng 2, 2026 | Không gần | Sự kiện kích hoạt đã đi qua, nhịp điều chỉnh kế tiếp có thể đến muộn hơn trong chu kỳ |
| Rủi ro khoảng trống giá | Cao | Trung bình | Tái định giá sau báo cáo lợi nhuận có thể làm tăng nguy cơ giảm sốc khi gặp tin xấu |
Mức |
Giá |
Tại sao quan trọng [Khung thời gian H4] |
| Kháng cự 2 | $373.98 | Đỉnh dao động trong phiên, nơi lực cung thường xuất hiện ngay |
| Kháng cự 1 | $370.41 | Dải điểm xoay phía trên, đóng vai trò đường “tiếp diễn” sau khi phá vỡ |
| Vùng điểm xoay | $367.13 | Vùng kiểm tra lại trung điểm, là mốc thể hiện quyền kiểm soát xu hướng |
| Hỗ trợ 1 | $365.10 | Nền cầu đầu tiên, giúp “đỡ” giá nếu cú phá vỡ không thành công |
| Hỗ trợ 2 | $361.80 | Sàn cấu trúc, là mốc tham chiếu để xác định xu hướng còn hiệu lực hay bị vô hiệu hóa |
Cách tiếp cận phù hợp nhất cho năm 2026 là đánh giá theo kịch bản, bởi biến số then chốt không phải là nhu cầu. Điều quan trọng là cán cân giữa sức mạnh công nghệ tiên tiến và lực cản chính sách, đồng thời xem biên lợi nhuận được bảo toàn đến đâu khi khách hàng gia tăng áp lực cắt giảm chi phí.
Kịch bản 2026 |
Những điều cần xảy ra |
Phản ứng thị trường có thể xảy ra |
| Kịch bản Tăng | Chi tiêu vốn cho AI tiếp tục duy trì ở mức cao, đà tăng HBM tăng tốc, và các vướng mắc từ Trung Quốc có thể được kiểm soát thông qua cấp phép và điều chỉnh cơ cấu. | Vượt đỉnh trước đó, định giá được giữ vững |
| Kịch bản Cơ sở | Tăng trưởng tiếp diễn nhưng dần bình thường hóa, mảng dịch vụ duy trì vững, ma sát chính sách tạo nhiễu theo từng quý | Dao động trong biên độ với thiên hướng tăng, các nhịp điều chỉnh trở thành điểm mua |
| Kịch bản Giảm | Hạn chế xuất khẩu gây tác động mạnh hơn kỳ vọng, và hệ số định giá thu hẹp khi tốc độ tăng trưởng chậm lại | Bị đánh giá lại mạnh dù nền tảng cơ bản vẫn lành mạnh |
Theo kịch bản cơ sở, Applied Materials vẫn là một doanh nghiệp có chất lượng tích lũy cao; tuy nhiên, lợi suất trong năm 2026 nhiều khả năng sẽ đến từ tăng trưởng lợi nhuận và kỷ luật trong lựa chọn điểm vào, thay vì tiếp tục kỳ vọng hệ số định giá mở rộng thêm nữa.
Applied Materials vẫn có thể là một lựa chọn đầu tư đáng cân nhắc trong năm 2026; tuy nhiên, quy mô vị thế và thời điểm vào lệnh ngày càng đóng vai trò quyết định. Định giá cao khiến cổ phiếu nhạy hơn với thay đổi trong hướng dẫn và diễn biến chính sách, kể cả khi nền tảng kinh doanh vẫn đang rất mạnh.
Chi tiêu cho logic tiên tiến, đầu tư vào HBM DRAM và đẩy mạnh đóng gói tiên tiến là các động lực tăng trưởng chủ đạo. Những mảng này làm tăng mật độ sử dụng thiết bị và có lợi cho các nhà cung cấp có khả năng cải thiện năng suất, thông lượng và hiệu quả quy trình.
Rủi ro liên quan đến Trung Quốc là đáng kể vì tác động không chỉ nằm ở nhu cầu, mà còn ở tiến độ và tính hợp lệ của các lô hàng. Áp lực doanh thu trong năm 2026, xuất phát từ quy định xuất khẩu và hạn chế cấp phép, có thể khiến biến động theo quý gia tăng rõ rệt.
Có. Applied chi trả cổ tức hàng quý $0.46 mỗi cổ phiếu, tương đương $1.84 mỗi năm, và đã duy trì xu hướng tăng chi trả theo thời gian, song hành cùng chương trình mua lại cổ phiếu.
Vùng $375 đến $380 là vùng kháng cự ngắn hạn. Khi xuất hiện nhịp điều chỉnh, khu vực thấp đến giữa $330s từng đóng vai trò hỗ trợ ban đầu sau các biến động gắn với báo cáo lợi nhuận. Đường trung bình động 50 ngày vẫn là lớp hỗ trợ xu hướng, dù hiện đang thấp hơn đáng kể so với thị giá.
Tóm lại, dự báo cổ phiếu AMAT cho năm 2026 cho thấy công ty đang ở vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ xu hướng nhu cầu bán dẫn mang tính hỗ trợ, và điều này cũng đã được phản ánh phần nào vào mặt bằng định giá hiện tại. Vị thế của Applied Materials trong logic do AI thúc đẩy, HBM và đóng gói tiên tiến tạo ra triển vọng cơ bản vững, đồng thời được củng cố thêm bởi mảng dịch vụ và hồ sơ tạo dòng tiền của doanh nghiệp.
Dù vậy, hiệu quả đầu tư dài hạn trong năm 2026 nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào cách triển khai chiến lược. Khi hệ số định giá đang cao và rủi ro chính sách vẫn đáng kể, kịch bản tối ưu thường đến từ việc mua ở những giai đoạn suy yếu tạm thời, thay vì đuổi theo đà tăng tại các vùng kháng cự. Với nhà đầu tư muốn duy trì mức độ tiếp xúc với những phân khúc giá trị nhất của chu kỳ thiết bị bán dẫn, Applied Materials vẫn là một ứng viên đáng xem xét, nhưng cần một cách tiếp cận kỷ luật hơn so với các năm trước.
Miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác để làm căn cứ ra quyết định. Không có quan điểm nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc của tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với một cá nhân cụ thể.
