Đăng vào: 2026-02-19
Cập nhật vào: 2026-02-23
Nhịp giảm của cổ phiếu SoFi sau khi công bố lợi nhuận có vẻ phản ánh việc thị trường điều chỉnh lại định giá nhiều hơn là xuất phát từ vấn đề nền tảng. Công ty báo cáo doanh thu Quý 1 vượt $1.0 billion, tiếp tục duy trì khả năng sinh lợi theo nguyên tắc kế toán GAAP và đặt các mục tiêu cho năm 2026, cho thấy quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận vẫn đang được nối dài.
Điểm then chốt của năm 2026 không nằm ở câu hỏi liệu SoFi có thể tăng trưởng hay không, mà ở việc nhà đầu tư có được “trả công” đủ cho các rủi ro đi kèm với một ngân hàng fintech tăng tốc mở rộng và có độ nhạy tín dụng hay không. Ở quanh mức $19.54/cổ phiếu, thị trường đã phản ánh kỳ vọng về một bước tiến đáng kể, nhưng vẫn để ngỏ dư địa tăng nếu ban điều hành triển khai hiệu quả và môi trường lãi suất cùng tín dụng duy trì thuận lợi.
Hướng dẫn 2026 nâng “mức sàn” lợi nhuận
Ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu ròng điều chỉnh khoảng $4.655 billion, EBITDA điều chỉnh $1.6 billion (biên 34%) và EPS điều chỉnh $0.60 cho năm 2026. Bộ chỉ tiêu này có thể tạo nền cho một nhịp tái định giá nếu thị trường coi đây là quỹ đạo bền vững.
Nhịp giảm chủ yếu đến từ kỳ vọng, không phải từ kết quả
SoFi ghi nhận doanh thu ròng điều chỉnh Quý 4/2025 là $1.013 billion, EBITDA điều chỉnh $318 million và lợi nhuận ròng theo GAAP $174 million. Dù vậy, cổ phiếu vẫn điều chỉnh, phản ánh kịch bản quen thuộc: kết quả tốt nhưng không “vượt” được kỳ vọng đã bị đẩy lên quá cao.
Tín hiệu kỹ thuật nghiêng về quá bán hơn là gãy xu hướng
Các thước đo động lượng đã suy yếu rõ rệt. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở quanh vùng giữa 30 và giá nằm dưới các đường trung bình động dài hạn thường gợi ý một pha tích lũy sau đà tăng mạnh, thay vì xác nhận một xu hướng giảm mang tính cấu trúc.
Kịch bản tăng 2026 cần hai mũi nhọn: quy mô tiền gửi và cơ cấu phí
Muốn vươn lên mặt bằng định giá cao hơn, SoFi phải củng cố nguồn vốn ổn định với chi phí thấp và tăng tỷ trọng doanh thu phí mang tính định kỳ. Số liệu Quý 4 cho thấy thu nhập từ phí tăng mạnh, và ban lãnh đạo đang ưu tiên đúng hướng chuyển dịch này.
Kịch bản giảm vẫn xoay quanh tín dụng và vốn
Mảng cho vay cốt lõi của SoFi vẫn vững, nhưng đi kèm rủi ro tín dụng tiêu dùng và yêu cầu về vốn. Nếu tổn thất tăng hoặc cần huy động vốn bổ sung, đà tăng giá có thể bị giới hạn, kể cả khi doanh thu tiếp tục mở rộng.
Báo cáo Quý 4 năm 2025 của SoFi về tổng thể là khá mạnh:
Tổng doanh thu ròng: $1.025 billion (GAAP)
Doanh thu ròng điều chỉnh: $1.013 billion
EBITDA điều chỉnh: $318 million, khoảng biên lợi nhuận 31%
Lợi nhuận ròng theo GAAP: $174 million;
EPS: $0.13, phản ánh đà tăng trưởng tích cực của thu nhập trên mỗi cổ phiếu trong kỳ báo cáo này.
Thành viên: 13.7 triệu (tăng 35% so với cùng kỳ năm trước)
Giải ngân: $10.5 billion tổng, trong đó $7.5 billion là cho vay cá nhân
Ban lãnh đạo định vị năm 2026 là năm vừa tăng trưởng vừa nới rộng biên, đồng thời đặt mục tiêu cho Quý 1/2026 khoảng $1.04 billion doanh thu ròng điều chỉnh và $0.12 EPS điều chỉnh.
Cổ phiếu SoFi giảm vì sau một giai đoạn tăng đáng kể, thị trường thường đòi hỏi bằng chứng “mạnh hơn nữa” cho đà tăng tiếp theo. Ngay cả khi kết quả tốt, cổ phiếu vẫn có thể bị chốt lời nếu nhà đầu tư đã kỳ vọng mức vượt trội hơn, hoặc nếu chất xúc tác kế tiếp còn ở phía trước. Đây là mô thức khá phổ biến trong nhóm fintech, nơi định giá có thể xoay chuyển rất nhanh.
Hướng dẫn năm 2026 của SoFi hàm ý tăng trưởng doanh thu hàng năm khoảng 30% và tiến tới biên EBITDA ở vùng giữa 30%. Điều này quan trọng bởi định giá trong năm 2026 nhiều khả năng sẽ ít dựa vào “tăng thêm bao nhiêu thành viên”, mà tập trung nhiều hơn vào việc SoFi có nâng được thu nhập trên mỗi cổ phiếu nhờ đòn bẩy hoạt động hay không.
Ba động lực đáng theo dõi nhất:
Cho vay cá nhân vẫn là động cơ chính. Giải ngân Quý 4 cho thấy nền tảng nhu cầu vẫn còn, và ban lãnh đạo nhấn mạnh chất lượng tín dụng nhìn chung ổn định, đồng thời lưu ý rằng các khoản xóa nợ phản ánh quá trình hình thành rồi ổn định dần theo thời gian, hơn là một cú suy giảm đột ngột.
Trong năm 2026, thị trường sẽ nhìn sát tỷ lệ tổn thất nhiều hơn là khối lượng. Nếu số liệu thất nghiệp tăng hoặc áp lực tài chính của người tiêu dùng lan rộng, nhóm khoản vay cá nhân lãi suất cao có thể buộc định giá cổ phiếu phải điều chỉnh, ngay cả khi SoFi vẫn tiếp tục tăng thành viên.
Giấy phép ngân hàng giúp SoFi có lợi thế cấu trúc so với các fintech cho vay thuần túy: tiền gửi thường là nguồn vốn rẻ hơn và ổn định hơn so với các cơ sở tài trợ kho. Ban lãnh đạo đã nói khá rõ về lợi thế chi phí vốn và phần tiết kiệm chi phí lãi vay đến từ việc tối ưu cơ cấu nguồn vốn.
Bất kỳ nhịp giảm bền vững nào của chi phí vốn trong năm 2026 đều sẽ trực tiếp củng cố độ ổn định của biên lợi nhuận.
Doanh thu từ phí lập kỷ lục trong Quý 4 và ngày càng trở thành mảnh ghép quan trọng, bởi nó giúp mô hình kinh doanh bớt phụ thuộc vào tính chu kỳ của thị trường hơn so với cấu trúc “chỉ cho vay”.
Nếu SoFi tiếp tục nâng tỷ trọng đóng góp từ Mảng Dịch vụ Tài chính và Nền tảng Công nghệ, đồng thời giữ mảng cho vay có lợi nhuận, công ty sẽ ngày càng mang dáng dấp của một ngân hàng số có khả năng mở rộng, đi kèm hạ tầng fintech, thay vì chỉ là một nền tảng cho vay.
Một dự báo cho năm 2026 nên bắt đầu từ năng lực tạo lợi nhuận, sau đó áp các bội số xác định giá trị cổ phiếu phản ánh mặt bằng lãi suất hiện hành và điều kiện tín dụng.
Mục tiêu EPS điều chỉnh của SoFi cho năm 2026 khoảng $0.60. Nếu thị trường áp dụng:
25x (bội số thận trọng cho rủi ro tín dụng tiêu dùng): tương đương khoảng $15
35x (bội số cho ngân hàng tăng trưởng nếu triển khai trơn tru): tương đương khoảng $21
45x (bội số cao cấp cho ngân hàng fintech nếu cơ cấu phí và biên lợi nhuận được thị trường đánh giá lại): tương đương khoảng $27
Dải định giá rộng vì SoFi nằm đúng giao điểm giữa ngân hàng, tín dụng tiêu dùng và fintech. Nhịp giảm sau báo cáo lợi nhuận đáng chú ý ở chỗ nó có thể kéo giá về vùng “bội số hợp lý” hơn, nếu các chỉ số nền tảng vẫn đang đi đúng hướng.
Dưới đây là một bản đồ kịch bản đơn giản cho năm 2026:
Kịch bản 2026 |
Những yếu tố cần xảy ra (hoặc có thể sai) |
Hành vi giá khả dĩ |
| Kịch bản giảm | Tổn thất tín dụng tăng, chi phí vốn vẫn cao, bội số bị nén | Lùi về vùng giữa của nhóm teens |
| Kịch bản cơ sở | Hoàn thành theo hướng dẫn, tín dụng ổn định, định giá bình thường hóa | Từ cuối teens đến giữa 20s |
| Kịch bản tăng | Tăng trưởng doanh thu phí tăng tốc, biên lợi nhuận được giữ vững, thị trường định giá lại mô hình | Từ cuối 20s trở lên |
Mức |
Giá |
Tại sao quan trọng [Khung thời gian H4] |
| Kháng cự 2 | $22.80 | Vùng đóng cửa sau báo cáo và vùng cung trước đó |
| Kháng cự 1 | $20.60 | Điểm phá vỡ, chiếm lại được sẽ giúp lấy lại đà |
| Vùng pivot | $20.00 | Vùng kiểm tra lại quanh số tròn, điểm hút trong phiên |
| Hỗ trợ 1 | $19.20 | Vùng đáy trong phiên gần đây, dễ kích hoạt tâm lý giảm rủi ro |
| Hỗ trợ 2 | $18.00 | Mốc sàn tâm lý, mức được theo dõi nhiều |
Phân tích kỹ thuật: Các mức chính cần theo dõi sau nhịp bán mạnh
Nhịp giảm sau báo cáo thu nhập cần được nhìn qua hai lăng kính: nền tảng tăng tốc trong khi giá đang điều chỉnh. Trong Quý 4 năm 2025, SoFi ghi nhận doanh thu ròng kỷ lục $1.025B (+40% so với cùng kỳ năm trước), EBITDA điều chỉnh kỷ lục $318M (+60% so với cùng kỳ năm trước) và doanh thu từ phí $443M (+53% so với cùng kỳ năm trước). Ban lãnh đạo dự báo cho năm 2026 khoảng $4.655B doanh thu ròng điều chỉnh, khoảng $1.6B EBITDA điều chỉnh và khoảng $0.60 EPS điều chỉnh. Đây không phải là “kỳ vọng mơ hồ”, mà là cam kết cụ thể về mở rộng quy mô và cải thiện biên lợi nhuận.
Ghi chú chỉ báo: Các tín hiệu khung H4 dưới đây được ước tính dựa trên cấu trúc biến động trong phiên gần đây, vì bộ dữ liệu OHLC H4 ở cấp môi giới không phải lúc nào cũng đồng nhất giữa các nguồn. Khi đọc, ưu tiên hướng đi (xu hướng) là chính.
Chỉ số |
Giá trị hiện tại |
Tín hiệu |
Diễn giải thực tế |
| RSI (14) | ~42 | Xu hướng giảm | Dưới 45 thường cho thấy bên bán vẫn kiểm soát các nhịp bật lên |
| MACD (12,26,9) | Âm | Xu hướng giảm | Đà nằm dưới đường tín hiệu, các nhịp hồi thường kết thúc sớm hơn |
| ADX (14) | ~21 | Yếu | Độ mạnh xu hướng thấp, dễ giằng co quanh $20 |
| ATR (14) | ~$0.75 | Bình thường | Biên dao động H4 điển hình, đặt stop cần đủ “độ thở” |
| Williams %R (14) | ~-78 | Trung lập | Tiệm cận vùng quá bán, nhưng không phải tín hiệu mua độc lập |
| CCI (14) | ~-90 | Trung lập | Đà yếu, cần thêm chất xúc tác để tiếp diễn |
| MA20 | Dưới | Dưới | Xu hướng giảm ngắn hạn rõ, các nỗ lực bật lên dễ gặp lực cung |
| MA50 | Dưới | Dưới | Bộ lọc swing nghiêng về giảm, nhịp điều chỉnh có thể còn kéo dài |
| MA100 | Gần | Dưới | Mốc tham chiếu trung hạn, giành lại sẽ cải thiện tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro |
| MA200 | Dưới | Dưới | Xu hướng dài hạn vẫn ở phía trên, giành lại sẽ là thay đổi lớn về xu hướng |
| Volume vs 20D Avg | Bình thường | Bình thường | Thanh khoản tốt, không phải kiểu bán tháo hoảng loạn |
| Earnings Window | Chưa gần | Chưa gần | Chất xúc tác kế tiếp đến từ vĩ mô và độ nhạy với lãi suất |
| Gap Risk | Trung bình | Trung bình | Phản ứng với kết quả lợi nhuận làm tăng khả năng xuất hiện khoảng trống giá khi có tin tức |
RSI và đường MACD đang đồng thuận theo hướng giảm. Điều này thường hàm ý các nhịp bật vẫn có thể giao dịch, nhưng độ tin cậy thấp hơn, và phe mua cần một pha hồi chiếm lại rõ ràng để đảo chiều bối cảnh giao dịch.
Về mặt cấu trúc, thị trường H4 đã hình thành đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn kể từ phản ứng sau báo cáo lợi nhuận, nhưng nhịp giảm diễn ra có trật tự, không phải một đợt xả kiểu thanh lý. Điểm này quan trọng vì các nhịp hồi có trật tự thường có thể chuyển thành nền tích lũy, nếu xuất hiện một đáy cao hơn rõ ràng gần một mốc số tròn lớn.
ATR cho thấy biên dao động đủ lớn để “phạt” các vùng rủi ro quá hẹp, nhất là quanh $20. Các dạng kích hoạt thường hiệu quả trong bối cảnh này là (1) phá lên trên kháng cự rồi retest giữ được, hoặc (2) nến từ chối tại hỗ trợ kèm nhịp hồi chiếm lại vùng pivot ngay sau đó.
Kịch bản |
Kích hoạt |
Mức vô hiệu |
Mục tiêu 1 |
Mục tiêu 2 |
| Kịch bản cơ sở | Đóng H4 trên $20.60, sau đó retest giữ được | $19.20 | $22.80 | $26.10 |
| Kịch bản tăng | Phá lên trên $22.80 kèm đóng cửa mạnh | $20.60 | $26.10 | $32.70 |
| Kịch bản giảm | Đóng H4 dưới $19.20, không chiếm lại được | $20.00 | $18.00 | $16.60 |
Mối liên hệ giữa các mức đó với năm 2026: dự báo EPS điều chỉnh 2026 của ban lãnh đạo khoảng ~$0.60 ngụ ý rằng ở mức $19.54, cổ phiếu đang giao dịch quanh 32.6x con số này. Hệ số đó có thể hợp lý nếu tăng trưởng bám sát lộ trình hướng dẫn, nhưng cũng lý giải vì sao thị trường có thể “phạt” bất kỳ “khoảng cách kỳ vọng” nào, kể cả khi các số liệu tiêu đề trông vẫn rất tốt.
Với nhà đầu tư dài hạn, nhịp giảm này có thể mua có chọn lọc, nhưng cần đi kèm một luận điểm rõ ràng:
Có thể mua nếu mục tiêu là nắm giữ một ngân hàng số đang mở rộng quy mô với biên lợi nhuận ngày càng cải thiện và hướng dẫn lợi nhuận 2026 có độ tin cậy cao, đồng thời quy mô vị thế phải phản ánh đúng tính chu kỳ của tín dụng tiêu dùng.
Không nên mua nếu kỳ vọng là một nhịp hồi theo đường thẳng. SoFi có thể biến động mạnh ngay cả khi nền tảng tích cực, đặc biệt khi câu chuyện lãi suất rộng hơn và các hệ số định giá của nhóm fintech thay đổi.
Cách tiếp cận cho 2026 là vào dần theo từng giai đoạn: tích lũy khi yếu, và chỉ gia tăng khi việc triển khai được phản ánh nhất quán trong kết quả theo quý, đồng thời đồ thị ngừng tạo các đỉnh thấp hơn.
Các mục tiêu của SoFi cho 2026 dự báo doanh thu ròng đã điều chỉnh khoảng $4.655 billion và EPS đã điều chỉnh là $0.60. Định giá sẽ phụ thuộc vào điều kiện tín dụng và lãi suất, vì vậy biên độ giá rộng là hợp lý ngay cả khi công ty hoàn thành hướng dẫn.
Cổ phiếu có thể giảm sau khi công bố kết quả tốt khi kỳ vọng đã ở mức cao, vị thế nắm giữ tập trung hoặc nhà đầu tư muốn nhìn thấy cơ hội tăng rõ ràng hơn ngoài phần hướng dẫn. Động lực này thường xuất hiện sau các đợt tăng mạnh, đặc biệt trong fintech, nơi hệ số định giá biến động rất nhanh.
Có. SoFi báo cáo lợi nhuận ròng theo GAAP là $174 million trong Q4 2025 và cho biết công ty đã liên tiếp ghi nhận nhiều quý có lợi nhuận theo GAAP.
Các rủi ro chính gồm suy giảm tín dụng tiêu dùng, chi phí huy động vốn tăng và các quyết định về vốn làm pha loãng cổ đông. Do cho vay là động lực tạo lợi nhuận, các thay đổi vĩ mô có thể tác động tới định giá ngay cả khi tăng trưởng thành viên vẫn tiếp diễn.
Đáy 52 tuần gần $8.60 là vùng hỗ trợ dài hạn, trong khi khu vực giữa $20 quan trọng vì trùng với các đường trung bình động dài hạn. Chỉ số RSI ở khoảng giữa 30 cho thấy áp lực bán có thể đang tiến gần điểm kết thúc.
SoFi thường giao dịch như một công ty fintech khi thị trường ưu tiên tăng trưởng, và như một ngân hàng khi trọng tâm xoay sang tín dụng và lãi suất. Việc tăng doanh thu dựa trên phí và nền tảng giúp mô hình bền bỉ hơn qua các chu kỳ thị trường.
Dự báo cổ phiếu SoFi đáng tin cậy nhất cho 2026 nên bám vào các chỉ tiêu công ty đã đưa ra: khoảng $4.655 billion doanh thu ròng đã điều chỉnh, $1.6 billion adjusted EBITDA và $0.60 EPS đã điều chỉnh. Nếu SoFi đạt được các mục tiêu này trong bối cảnh chất lượng tín dụng vẫn ổn định, nhịp giảm gần đây có thể là cơ hội do kỳ vọng chi phối nhiều hơn là do nền tảng suy yếu.
Dù vậy, 2026 không phải là năm để mua một cách thiếu kỷ luật. SoFi vẫn là cổ phiếu có hệ số Beta cao, nhạy với tín dụng tiêu dùng và hệ số định giá của thị trường. Nhịp giảm chỉ phù hợp để giải ngân khi đi cùng kỷ luật: vào dần theo giai đoạn, khung quản trị rủi ro rõ ràng và sẵn sàng theo dõi việc thực thi hàng quý với mức độ quan tâm tương tự như thị trường.
Miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc lời khuyên khác để dựa vào. Không quan điểm nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hay tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
