Đăng vào: 2026-01-29
Giữa lúc Phố Wall nín thở chờ đợi hàng loạt báo cáo từ Big Tech, cổ phiếu IBM đã bất ngờ tăng 8,3% trong phiên giao dịch ngoài giờ sau khi công ty công bố doanh thu quý IV đạt 19,7 tỷ đô la. Nhịp tăng này phản ánh việc thị trường nhanh chóng đánh giá lại IBM như một doanh nghiệp tạo ra dòng tiền chất lượng cao hơn: mảng phần mềm là động lực tăng trưởng, mảng cơ sở hạ tầng mang lại đòn bẩy theo chu kỳ, còn AI cho khối doanh nghiệp đang dịch chuyển từ “tiềm năng” sang lượng đơn hàng có thể đo lường. Điều đáng chú ý nhất không chỉ nằm ở doanh thu, mà là sự cải thiện về cơ cấu kinh doanh, biên lợi nhuận mở rộng và triển vọng dòng tiền năm 2026 tích cực hơn trong bối cảnh lãi suất vẫn cao.
Bức tranh này đặc biệt quan trọng vì quý vừa qua khép lại một năm IBM tạo ra doanh thu 67,5 tỷ đô la và dòng tiền tự do 14,7 tỷ đô la, đồng thời nâng biên lợi nhuận gộp GAAP lên 58,2%. Kết quả như vậy càng được thị trường coi trọng khi tăng trưởng chung còn hạn chế và chi phí vốn cao. Điều này cũng đặt ra câu hỏi then chốt cho năm 2026: liệu IBM có thể duy trì đà tăng trưởng dựa trên phần mềm sau cú hích từ chu kỳ máy tính mainframe, đồng thời thúc đẩy các sáng kiến về AI và dữ liệu mà không làm suy giảm độ linh hoạt của bảng cân đối kế toán hay không.
Vĩ mô: Trong bối cảnh Fed giữ nguyên lãi suất và lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn neo cao quanh mức 4%, thị trường chứng khoán tiếp tục ưu tiên những doanh nghiệp có khả năng chuyển doanh thu thành dòng tiền tự do bền vững, thay vì chỉ tăng trưởng dựa trên câu chuyện.
Các yếu tố cơ bản: Doanh thu quý 4 tăng 12% lên 19,7 tỷ USD, trong khi biên lợi nhuận gộp theo GAAP tăng 110 điểm cơ bản lên 60,6%, cho thấy sự dịch chuyển cơ cấu sản phẩm và cải thiện hiệu quả vận hành, chứ không đơn thuần là “được mùa” về doanh thu.
Cơ cấu ngành: Phần mềm tăng trưởng 14% lên 9,0 tỷ đô la, nhờ mức mở rộng hai chữ số ở Red Hat, Tự động hóa và Dữ liệu, vốn là các mảng biên lợi nhuận cao hơn trong danh mục.
Lĩnh vực phát triển AI: Tương tự như xu hướng được ghi nhận trong kết quả kinh doanh của Microsoft, doanh thu từ AI tạo sinh của IBM đã vượt quá 12,5 tỷ đô la, cho thấy quá trình kiếm tiền từ AI đang lan rộng từ các dự án thử nghiệm sang các hợp đồng dài hạn trong phần mềm và dịch vụ.
Rủi ro bảng cân đối kế toán: IBM kết thúc quý 4 với 14,5 tỷ USD tiền mặt và tổng nợ là 61,3 tỷ USD, tăng 6,3 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái, trong bối cảnh phân bổ vốn và tham vọng chiến lược thâu tóm và sáp nhập phải đối mặt với chi phí tài chính cao hơn.
Phân tích kỹ thuật: Khi thị trường mở cửa, RSI ngày ở quanh 48 và MACD còn âm, vì vậy khoảng trống giá ngoài giờ là một nỗ lực đổi xu hướng thực sự và cần được duy trì trên các đường trung bình dài hạn để có thể xác nhận.
Trong tuần cao điểm của báo cáo lợi nhuận Big Tech, những cú tăng mạnh ngoài giờ hiếm khi chỉ đến từ con số doanh thu. Với IBM, tín hiệu tích cực đến từ nhiều lớp: tăng trưởng nhanh hơn, biên lợi nhuận cải thiện và định hướng rõ ràng cho doanh thu cùng dòng tiền tự do năm 2026. Doanh thu quý IV đạt 19,7 tỷ đô la, tăng 12% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận hoạt động (không theo GAAP) trên mỗi cổ phiếu là 4,52 đô la.
Trong mùa báo cáo lợi nhuận, những cú tăng mạnh ngoài giờ hiếm khi chỉ đến từ con số doanh thu. Đáng chú ý, tỷ suất lãi gộp theo chuẩn GAAP tăng lên 60,6% và biên lợi nhuận gộp hoạt động (không theo GAAP) đạt 61,8%, cả hai đều tăng hơn một điểm phần trăm so với năm trước. Dạng kết quả này thường được thị trường “ưu ái” vì hàm ý xu hướng dòng tiền dài hạn cao hơn, thay vì một đợt bứt tốc ngắn hạn do nhu cầu nhất thời.
Khung mục tiêu năm 2026 mà IBM đưa ra chính là chất xúc tác thứ hai. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu tăng hơn 5% theo tỷ giá hối đoái không đổi và dòng tiền tự do cải thiện khoảng 1 tỷ đô la so với năm trước. Đáng chú ý, việc tỷ giá USD rơi xuống đáy 4 năm được kỳ vọng sẽ trở thành yếu tố hỗ trợ nhẹ cho doanh thu quốc tế. Nói cách khác, công ty không xem quý 4 là “đỉnh” cuối chu kỳ. Họ định vị đây là điểm khởi đầu của một mặt bằng cao hơn.
Nói cách khác, công ty không xem quý 4 là “đỉnh” cuối chu kỳ. Họ định vị đây là điểm khởi đầu của một mặt bằng cao hơn. Khi thị trường ngày càng áp dụng các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp dựa trên dòng tiền dài hạn chiết khấu ở mức lãi suất cao, thông điệp đó có trọng lượng định giá rất rõ ràng.
Quý này được mô tả rõ nhất bằng sự dịch chuyển cơ cấu sang các mảng có khả năng biến tăng trưởng thành lợi nhuận hiệu quả. Phần mềm là động lực lợi nhuận chủ lực, tư vấn tạo lớp ổn định, còn cơ sở hạ tầng đóng vai trò “khuếch đại” nhạy với chu kỳ. Kết quả quý IV cho thấy cả ba mảng đều đóng góp tích cực, nhưng phản ứng của thị trường nhấn mạnh một điểm: nhà đầu tư đang tự tin hơn rằng phần mềm vẫn sẽ dẫn dắt ngay cả khi tăng trưởng cơ sở hạ tầng trở lại trạng thái bình thường.
| Phân đoạn | Doanh thu quý 4 năm 2025 (tỷ USD) | Doanh thu quý 4 năm 2024 (tỷ USD) | Quý 4 so với cùng kỳ năm ngoái | Doanh thu năm tài chính 2025 (tỷ USD) | Doanh thu năm tài chính 2024 (tỷ USD) | Năm tài chính so với năm trước |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Phần mềm | 9.031 | 7,924 | +14% | 29,962 | 27.085 | +11% |
| Tư vấn | 5.349 | 5,175 | +3% | 21.055 | 20,692 | +2% |
| Cơ sở hạ tầng | 5.132 | 4,256 | +21% | 15.718 | 14.020 | +12% |
| Tài chính | 0.179 | 0.170 | +5% | 0.737 | 0.713 | +3% |
| Tổng cộng | 19.686 | 17.553 | +12% | 67,535 | 62,753 | +8% |
Điểm mấu chốt nằm ở tác động lên “chất lượng lợi nhuận” của doanh nghiệp. Trong quý 4, phần mềm đóng góp khoảng 46% doanh thu, trong khi cơ sở hạ tầng tăng lên khoảng 26% nhờ chu kỳ máy tính chủ. Tư vấn lùi xuống khoảng 27%. Điều này quan trọng vì biên lợi nhuận gộp của phần mềm thường trên 80%, còn tư vấn chỉ quanh 20%. Chỉ cần dịch chuyển tỷ trọng nhỏ về phía phần mềm cũng có thể tạo ra bước nhảy rõ rệt về lợi nhuận gộp.
Doanh thu phần mềm tăng 14% lên 9,0 tỷ đô la, và bức tranh nội bộ cho thấy IBM đang mạnh dần lên ở các mảng cốt lõi: nền tảng gắn với khối lượng công việc được quản trị chặt và môi trường lai. Red Hat tăng 10%, Tự động hóa tăng 18%, và Dữ liệu tăng 22%. Mảng xử lý giao dịch, thường phản ánh độ bám sâu trong hệ thống doanh nghiệp, tăng 8%. Đây không phải những lĩnh vực dễ “đảo chiều”. Tính ổn định cao, dựa nhiều vào gia hạn hợp đồng và có vai trò thiết yếu đối với khách hàng.
Con số về AI bổ sung thêm một lớp ý nghĩa quan trọng. Mảng AI tạo sinh của IBM hiện đã vượt quá 12,5 tỷ đô la. Quan trọng là, đây không phải cách diễn giải mơ hồ kiểu “mức độ quan tâm”. Con số này gắn với các hạng mục có thể tạo doanh thu, gồm doanh thu giao dịch phần mềm, giá trị hợp đồng SaaS hàng năm mới và các hợp đồng tư vấn cho những dịch vụ cụ thể. Cách định nghĩa này rất quan trọng vì giảm rủi ro AI chỉ dừng ở “tiếp thị” thay vì hợp đồng thực. Đồng thời, nó làm rõ con đường thương mại hóa: kết hợp doanh thu phần mềm một lần, xây dựng mô hình thuê bao và doanh thu dịch vụ triển khai.
Về mặt kinh tế, IBM đang định hình giải pháp AI sao cho khớp với các hạng mục ngân sách doanh nghiệp được ưu tiên trong giai đoạn siết chi phí. Khi chịu áp lực từ các biện pháp thắt chặt tiền tệ dẫn đến lãi suất cao, các CIO thường giảm chi cho thử nghiệm và ưu tiên dự án có lợi ích năng suất hoặc khả năng chống chịu rõ ràng. Trọng tâm của IBM vào AI có quản trị, tích hợp và tự động hóa phù hợp với xu hướng đó. Đồng thời, các mảng phần mềm tăng nhanh nhất cũng đáp ứng những điều kiện để mở rộng AI, như dữ liệu sạch, tự động hóa quy trình đáng tin cậy và quản lý triển khai theo mô hình lai.
Doanh thu mảng cơ sở hạ tầng tăng 21% lên 5,1 tỷ USD, trong đó cơ sở hạ tầng lai (Hybrid Infrastructure) tăng 29% và IBM Z tăng 67%. Đây là dạng tăng trưởng phản ánh đúng giai đoạn biến động theo chu kỳ của mảng mainframe: nhu cầu nâng cấp bùng lên, giá trị gia tăng cao và đóng góp lớn cho lợi nhuận gộp. Thị trường thường gán mức định giá thấp hơn cho kiểu tăng trưởng này vì nó có xu hướng hạ nhiệt dần. Tuy vậy, trong ngắn hạn, nó có thể kéo mạnh khả năng tạo tiền mặt và mở rộng biên lợi nhuận, đồng thời hỗ trợ thêm cho phần mềm và dịch vụ liên quan.
Câu chuyện bền vững nằm ở phép so sánh bước sang năm 2026. Nếu IBM Z tiếp tục duy trì mức cao, cơ sở hạ tầng có thể còn góp thêm động lực tăng trưởng. Nếu nó trở lại trạng thái ổn định, nhà đầu tư sẽ kỳ vọng phần mềm gánh vai trò dẫn dắt. Vì thế các chỉ số phần mềm mới quan trọng đến vậy. IBM không nhất thiết phải giữ cơ sở hạ tầng tăng trên 20%. Điều họ cần là cơ sở hạ tầng đủ vững để nâng đỡ dòng tiền tự do tổng thể, trong khi quá trình chuyển dịch cơ cấu sang phần mềm tiếp tục tiến triển.
Một lợi ích chiến lược khác cũng đáng lưu ý. Khách hàng mainframe thường thuộc nhóm doanh nghiệp chịu quản lý chặt nhất và vận hành phức tạp nhất. Đồng thời, họ cũng là nhóm dễ yêu cầu quản trị, khả năng kiểm toán và kiểm soát theo mô hình lai trong triển khai AI. Điều đó tạo ra cầu nối tự nhiên giữa thế mạnh hạ tầng và câu chuyện rộng hơn về AI và dữ liệu của IBM.
Doanh thu tư vấn tăng 3% lên 5,3 tỷ đô la, một kết quả đáng kể khi dịch vụ “tùy ý” thường là khoản đầu tiên chịu áp lực ngân sách. Chiến lược và Công nghệ tăng 2%, trong khi Vận hành Thông minh tăng 5%. Cơ cấu này cho thấy doanh nghiệp vẫn sẵn sàng trả tiền cho triển khai và tối ưu vận hành, dù các thảo luận chuyển đổi ở cấp cao trở nên chọn lọc hơn.
Từ góc nhìn kinh tế, tư vấn đóng vai trò như một “phong vũ biểu” nhu cầu của IBM. Mảng này thường chậm lại sớm nhất khi điều kiện vĩ mô xấu đi hoặc niềm tin doanh nghiệp suy giảm. Ngay cả mức tăng trưởng khiêm tốn trong tư vấn cũng hàm ý chi tiêu doanh nghiệp vẫn ổn định, nhưng đang dịch chuyển sang hiện đại hóa, tự động hóa và quản trị vận hành tập trung hơn, thay vì các sáng kiến rộng và ít ràng buộc. Xu hướng này cũng phù hợp với mức tăng mạnh ở các mảng phần mềm Dữ liệu và Tự động hóa của IBM.
Dòng tiền trong quý 4 càng củng cố thêm mức độ thuyết phục của nhịp tăng giá. IBM tạo ra 7,6 tỷ đô la dòng tiền tự do trong quý 4, tăng 1,4 tỷ đô la so với cùng kỳ, và hoàn trả 1,6 tỷ đô la cho cổ đông dưới dạng cổ tức ngay trong quý. Tính cả năm, dòng tiền tự do đạt 14,7 tỷ đô la, cao hơn 2 tỷ đô la so với năm trước. Với doanh thu 67,5 tỷ đô la, điều này hàm ý biên dòng tiền tự do gần 22%, đưa IBM đứng vững trong nhóm “động cơ tạo tiền mặt” thay vì nhóm “cổ phiếu câu chuyện”.
Báo cáo tình hình tài chính là điểm cân bằng của câu chuyện. IBM kết thúc quý 4 với 14,5 tỷ đô la tiền mặt và chứng khoán có thể bán được, cùng tổng nợ 61,3 tỷ đô la, trong đó có 15,1 tỷ đô la nợ tài trợ. Nợ tăng 6,3 tỷ đô la so với cuối năm 2024. Trong khi đó, chi phí lãi vay năm 2025 đạt 1,935 tỷ đô la. Khi lãi suất cao, đòn bẩy không chỉ là câu chuyện thanh khoản. Nó còn là ràng buộc chiến lược, cạnh tranh trực tiếp với đầu tư tăng trưởng, cổ tức và các thương vụ mua lại.
Mâu thuẫn đó càng đáng chú ý khi IBM dự kiến mua lại Confluent với giá 31 đô la mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt, tương đương giá trị doanh nghiệp 11 tỷ đô la. IBM kỳ vọng thương vụ này sẽ làm tăng chỉ số thu nhập trước lãi vay, thuế và khấu hao (đã điều chỉnh) trong năm đầu tiên sau khi hoàn tất và tăng dòng tiền tự do trong năm thứ hai. Về chiến lược, thương vụ giúp IBM kiểm soát tốt hơn luồng dữ liệu thời gian thực, nền tảng quan trọng cho các hệ thống AI cần dữ liệu đáng tin cậy, có quản trị trong môi trường lai. Về tài chính, nó đồng thời nâng cao “chuẩn” về năng lực triển khai và mức độ hiện thực hóa hiệu quả cộng hưởng.
Ghép các yếu tố lại, cuộc tranh luận định giá trở nên khá rõ. Phe lạc quan sẽ cho rằng IBM đang “mua” tăng trưởng và vị thế dữ liệu, trong khi mở rộng biên lợi nhuận và duy trì cổ tức ổn định. Phe thận trọng sẽ nhấn mạnh nợ tăng và rủi ro tích hợp từ M&A có thể kéo giảm hệ số định giá và làm cổ phiếu nhạy hơn với suy thoái vĩ mô.
Trước khi công bố kết quả kinh doanh, các chỉ báo kỹ thuật không mấy thuận lợi. RSI ngày ở 48,0 cho thấy trạng thái trung lập, còn MACD ngày âm khoảng -0,47 phản ánh đà tăng suy yếu trước báo cáo. Các đường trung bình động cũng nghiêng về xu hướng giảm: EMA 20 ngày và 50 ngày nằm ngay phía trên giá đóng cửa trước lợi nhuận, trong khi EMA 200 ngày quanh mức 300, cao hơn giá đóng cửa.
Sau đó, khoảng trống giá sau báo cáo xuất hiện. Cổ phiếu đóng cửa quanh 294 đô la và giao dịch ngoài giờ gần 316 đô la, tăng khoảng 7% đến 8%. Về kỹ thuật, đây là nỗ lực bứt phá quay lại trên các đường xu hướng chủ đạo dài hạn, với mức đỉnh 52 tuần ở 324,9 trở thành mốc tham chiếu rõ ràng tiếp theo. Thị trường sẽ theo dõi liệu giá có giữ được trên vùng 200 ngày khi thanh khoản trở lại bình thường hay không.
| Chỉ báo | Bài đọc mới nhất | Tín hiệu | Điều đó gợi ý điều gì bây giờ? |
|---|---|---|---|
| RSI (14) | 48.0 | Trung lập | Đà tăng cân bằng trước báo cáo, tạo nền cho khả năng hồi phục sau cú bật giá. |
| MACD (12,26) | -0,47 | Giảm giá | Đà giảm đã hình thành trước báo cáo, vì vậy cần có sự tiếp diễn tích cực để phủ định tín hiệu này. |
| EMA 20 | 294,19 | Sự kháng cự nhẹ đã biến thành sự hỗ trợ. | Giữ vững quanh vùng này giúp giảm rủi ro “rơi” nhanh trong ngắn hạn. |
| EMA 50 | 295,85 | Kháng cự đã chuyển thành hỗ trợ | Đóng cửa phía trên mức này sẽ củng cố cấu trúc xu hướng tăng ngắn hạn. |
| EMA 200 | 299,90 | Đường xu hướng chính | Giữ được trên 300 là xác nhận kỹ thuật cho xu hướng tăng dài hạn. |
| Ủng hộ | 300, sau đó là 294 | Các khu vực trọng điểm | 300 là mốc kiểm tra xu hướng; 294 là vùng rủi ro lấp khoảng trống. |
| Sức chống cự | 324,9, sau đó là 330 | Khu vực đột phá | Vượt 324,9 phát tín hiệu nỗ lực lập đỉnh mới; 330 là mốc tâm lý để duy trì đà tăng. |
| Xu hướng | Tái thiết | Cải thiện | Khoảng trống sau báo cáo sẽ đảo ngược thế bất lợi sang thuận lợi nếu được bảo vệ tốt. |
| Động lực | Chuyển đổi | Cải thiện | Cần khối lượng giao dịch lớn và giá đóng cửa trên 300 để xác nhận. |
Có ba rủi ro nổi bật.
Thứ nhất, sức mạnh của cơ sở hạ tầng có thể hạ nhiệt nhanh sau khi chu kỳ máy tính chủ đạt đỉnh. Nếu nhu cầu IBM Z bình thường hóa sớm hơn dự kiến, tốc độ tăng trưởng tổng thể sẽ chậm lại, và thị trường sẽ kiểm nghiệm liệu phần mềm có thể giữ tăng trưởng chung trên mức 5% theo tỷ giá hối đoái không đổi hay không.
Thứ hai, tư vấn có thể chuyển từ vai trò “đệm ổn định” sang lực cản nếu doanh nghiệp thắt chặt chi tiêu tùy ý. Mức tăng hiện tại vốn đã khiêm tốn. Bất kỳ cú sốc vĩ mô nào cũng có thể kéo giảm tăng trưởng và tạo áp lực lên tỷ lệ sử dụng, biên lợi nhuận và tâm lý thị trường.
Thứ ba, bảng cân đối kế toán không còn “dễ thở” như thời lãi suất bằng 0. Nợ cao hơn so với năm trước, chi phí lãi vay đáng kể, và thương vụ Confluent gia tăng rủi ro tích hợp và thực thi, dù về dài hạn có thể củng cố nền tảng dữ liệu AI của IBM.
Nhịp tăng này phản ánh sự chuyển dịch cơ cấu sang phần mềm có biên lợi nhuận cao, sự bứt tốc mạnh ở cơ sở hạ tầng và năng lực tạo dòng tiền cải thiện. Doanh thu quý 4 đạt 19,7 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp lên 60,6% và dòng tiền tự do trong quý tăng lên 7,6 tỷ USD, qua đó củng cố niềm tin vào việc thực thi mục tiêu năm 2026.
Con số này cho thấy các hoạt động liên quan đến AI đã được “đóng” theo hợp đồng và có khả năng tạo doanh thu, thay vì chỉ là nhu cầu trừu tượng. Nó bao gồm doanh thu giao dịch phần mềm, giá trị hợp đồng SaaS hàng năm mới và các hợp đồng tư vấn gắn với dịch vụ cụ thể, hàm ý nhiều dòng doanh thu khi quy mô triển khai tăng lên.
IBM dự báo doanh thu năm 2026 tăng hơn 5% theo tỷ giá hối đoái không đổi và dòng tiền tự do cải thiện khoảng 1 tỷ đô la so với năm trước. Tính bền vững phụ thuộc vào việc phần mềm duy trì đà tăng hai chữ số khi tăng trưởng cơ sở hạ tầng trở lại trạng thái ổn định sau quý bứt phá nhờ chu kỳ máy tính chủ.
Dòng tiền tự do cả năm đạt 14,7 tỷ đô la, và IBM công bố cổ tức hàng quý 1,68 đô la mỗi cổ phiếu, tiếp nối truyền thống chi trả cổ tức từ năm 1916. Dòng tiền tự do mạnh hỗ trợ cổ tức, nhưng mức nợ và nhu cầu vốn cho M&A vẫn là những ràng buộc quan trọng.
Mốc trọng yếu là EMA 200 ngày quanh 300. Giữ vững trên vùng này hỗ trợ quá trình chuyển sang xu hướng tăng. Kháng cự nằm gần đỉnh 52 tuần quanh 324,9, trong khi hỗ trợ nằm gần 300 và mức đóng cửa trước lợi nhuận quanh 294 đóng vai trò vùng lấp khoảng trống.
Confluent giúp tăng cường năng lực truyền dữ liệu thời gian thực, yếu tố then chốt để mở rộng AI doanh nghiệp trên môi trường lai. IBM kỳ vọng thương vụ tiền mặt 11 tỷ đô la này sẽ làm tăng EBITDA điều chỉnh trong năm đầu sau khi hoàn tất và tăng dòng tiền tự do trong năm thứ hai, nhưng mức độ thành công sẽ phụ thuộc vào năng lực tích hợp và thực thi.
Cú tăng giá của cổ phiếu IBM trong phiên ngoài giờ nên được nhìn nhận như một đợt “định giá lại” dựa trên dòng tiền, kèm theo phần bù cho năng lực AI, hơn là phản ứng với kết quả của một quý đơn lẻ. Phần mềm đóng góp lớn nhất vào cấu trúc tăng trưởng và biên lợi nhuận, cơ sở hạ tầng mang lại lợi nhuận theo chu kỳ thông qua IBM Z, còn tư vấn vẫn đủ ổn định để xác nhận nhu cầu doanh nghiệp vẫn đang hiện hữu. Thách thức kế tiếp là duy trì cải thiện biên lợi nhuận, chuyển danh mục AI 12,5 tỷ đô la thành doanh thu định kỳ và tài trợ các thương vụ mua lại chiến lược mà không tạo áp lực quá mức lên bảng cân đối kế toán.
Xét cả góc độ cơ bản lẫn kỹ thuật, quý này đã thiết lập mặt bằng kỳ vọng cao hơn và vạch ra một lộ trình chiến lược rõ ràng hơn cho năm 2026.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
