เผยแพร่เมื่อ: 2026-01-29
หุ้น IBM ปรับตัวขึ้น 8.3% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด หลังจากรายงานรายได้ไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 19.7 พันล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวนี้แสดงให้เห็นถึงการประเมินใหม่ที่รวดเร็วของภาพลักษณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปของ IBM ในฐานะผู้สร้างกระแสเงินสดที่มีคุณภาพสูงขึ้น โดยซอฟต์แวร์เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโต โครงสร้างพื้นฐานช่วยเสริมความแข็งแกร่งตามวัฏจักรเศรษฐกิจ และ AI ระดับองค์กรกำลังเปลี่ยนจากศักยภาพไปสู่ผลลัพธ์ที่วัดได้ ตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดไม่ใช่เพียงแค่ตัวเลขรายได้ แต่เป็นการผสมผสานธุรกิจที่ดีขึ้น การขยายตัวของอัตรากำไร และแนวโน้มกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้นในปี 2026 ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
บริบทนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากไตรมาสนี้เป็นการปิดท้ายปีที่ IBM สร้างรายได้ 67.5 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระ 14.7 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 58.2% ผลการดำเนินงานดังกล่าวมีคุณค่าอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่การเติบโตมีจำกัดและต้นทุนด้านเงินทุนสูง นอกจากนี้ยังก่อให้เกิดคำถามสำคัญสำหรับปี 2026 ว่า IBM จะสามารถรักษาการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยซอฟต์แวร์ต่อไปได้หรือไม่ หลังจากที่การเติบโตจากเมนเฟรมพุ่งสูงขึ้น ในขณะเดียวกันก็สนับสนุนโครงการด้าน AI และข้อมูลโดยไม่กระทบต่อความยืดหยุ่นของงบดุล
ภาพรวมเศรษฐกิจ : ด้วยอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่ยังคงอยู่ในระดับสูงใกล้เคียงช่วงกลาง 4% ตลาดหุ้นยังคงให้รางวัลแก่บริษัทที่สามารถเปลี่ยนรายได้ให้เป็นกระแสเงินสดอิสระที่ยั่งยืนได้ แทนที่จะเป็นการเติบโตแบบฉาบฉวยเพียงอย่างเดียว
ปัจจัยพื้นฐาน : รายได้ในไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้น 12% เป็น 19.7 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 110 จุด เป็น 60.6% ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของผลิตภัณฑ์และประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ไม่ใช่แค่เพียงการเติบโตของรายได้เพียงอย่างเดียว
สัดส่วนกลุ่มธุรกิจ : กลุ่มซอฟต์แวร์เติบโต 14% สู่ระดับ 9.0 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการขยายตัวในระดับเลขสองหลักของ Red Hat, กลุ่มธุรกิจระบบอัตโนมัติ และกลุ่มธุรกิจข้อมูล ซึ่งเป็นส่วนที่มีอัตรากำไรสูงกว่าในพอร์ตโฟลิโอ
เส้นทางสู่ความสำเร็จของ AI: มูลค่าธุรกิจ AI เชิงสร้างสรรค์ (Generative AI) เกิน 12.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่าการสร้างรายได้จาก AI กำลังขยายตัวออกไปจากโครงการนำร่องไปสู่การว่าจ้างงานในด้านซอฟต์แวร์และบริการต่างๆ
ความเสี่ยงด้านงบดุล: IBM ปิดไตรมาสที่ 4 ด้วยเงินสด 14.5 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินรวม 61.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.3 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เนื่องจากแผนการจัดสรรเงินทุนและความทะเยอทะยานในการควบรวมกิจการขัดแย้งกับต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น
ด้าน เทคนิค : ก่อนปิดตลาด ดัชนี RSI รายวันอยู่ที่ประมาณ 48 และ MACD เป็นลบ ดังนั้นช่องว่างราคาหลังปิดตลาดจึงเป็นความพยายามเปลี่ยนรูปแบบการซื้อขายอย่างแท้จริง ซึ่งจะต้องรักษาระดับเหนือค่าเฉลี่ยระยะยาวเพื่อยืนยัน
การพุ่งขึ้นของราคาหุ้นหลังปิดตลาดในระดับนี้ในช่วงฤดูกาลประกาศผลประกอบการนั้น แทบจะไม่เคยเกิดจากรายได้เพียงอย่างเดียว IBM นำเสนอผลประกอบการที่ดีหลายด้าน ได้แก่ การเติบโตที่เร่งตัวขึ้น อัตรากำไรที่ดีขึ้น และการคาดการณ์รายได้และกระแสเงินสดอิสระในปี 2026 อย่างชัดเจน รายได้ในไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 19.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยมีกำไรจากการดำเนินงาน (ไม่เป็นไปตามมาตรฐาน GAAP) ต่อหุ้นอยู่ที่ 4.52 ดอลลาร์ ที่น่าสนใจคือ อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 60.6% และอัตรากำไรขั้นต้นจากการดำเนินงาน (ไม่เป็นไปตามมาตรฐาน GAAP) เพิ่มขึ้นเป็น 61.8% ซึ่งทั้งสองอย่างเพิ่มขึ้นมากกว่าหนึ่งเปอร์เซ็นต์จากปีที่แล้ว ผลการดำเนินงานประเภทนี้เป็นที่ชื่นชอบของตลาด เนื่องจากบ่งชี้ถึงแนวโน้มกระแสเงินสดระยะยาวที่สูงขึ้น มากกว่าการเพิ่มขึ้นของความต้องการชั่วคราว
กรอบเวลาปี 2026 ของ IBM เองเป็นปัจจัยกระตุ้นประการที่สอง ผู้บริหารคาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโตมากกว่า 5% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และกระแสเงินสดอิสระจะดีขึ้นประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะเป็นปัจจัยหนุนเล็กน้อย กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัทไม่ได้มองไตรมาสที่ 4 ว่าเป็นจุดสูงสุดของวัฏจักร แต่กำลังวางตำแหน่งให้เป็นจุดเริ่มต้นของฐานที่สูงขึ้น ในตลาดที่กำหนดราคาหุ้นโดยอิงจากกระแสเงินสดระยะยาวที่คิดลดด้วยอัตราที่สูงขึ้นเรื่อยๆ คำกล่าวนี้จึงมีน้ำหนักในการประเมินมูลค่าอย่างแท้จริง
ผลประกอบการในไตรมาสนี้โดดเด่นด้วยการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมทางธุรกิจไปสู่กลุ่มธุรกิจที่สามารถเปลี่ยนการเติบโตเป็นกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซอฟต์แวร์ทำหน้าที่เป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลัก การให้คำปรึกษาช่วยสร้างความมั่นคง และโครงสร้างพื้นฐานทำหน้าที่เป็นตัวขยายผลที่อ่อนไหวต่อวัฏจักรเศรษฐกิจ ผลประกอบการในไตรมาสที่สี่แสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่ดีในทั้งสามกลุ่มธุรกิจ แต่การตอบสนองของตลาดบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นว่าซอฟต์แวร์จะยังคงเป็นผู้นำต่อไปแม้ว่าการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานจะเข้าสู่ภาวะปกติแล้วก็ตาม
| เซ็กเมนต์ | รายได้ไตรมาส 4 ปี 2025 (พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) | รายได้ไตรมาส 4 ปี 2024 (พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) | ไตรมาส 4 เมื่อเทียบกับปีก่อน | รายได้ปีงบประมาณ 2025 (พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) | รายได้ปีงบประมาณ 2024 (พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) | ปีงบประมาณ เทียบกับปีที่แล้ว |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ซอฟต์แวร์ | 9.031 | 7.924 | +14% | 29.962 | 27.085 | +11% |
| การให้คำปรึกษา | 5.349 | 5.175 | +3% | 21.055 | 20.692 | +2% |
| โครงสร้างพื้นฐาน | 5.132 | 4.256 | +21% | 15.718 | 14.020 | +12% |
| การจัดหาเงินทุน | 0.179 | 0.170 | +5% | 0.737 | 0.713 | +3% |
| ทั้งหมด | 19.686 | 17.553 | +12% | 67.535 | 62.753 | +8% |
ประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะส่งผลต่อคุณภาพของกำไรขององค์กรอย่างไร ในไตรมาสที่ 4 ซอฟต์แวร์คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 46% ของรายได้ ในขณะที่โครงสร้างพื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 26% ในช่วงวงจรเมนเฟรม ส่วนการให้คำปรึกษาลดลงเหลือประมาณ 27% เรื่องนี้สำคัญเพราะอัตรากำไรขั้นต้นของซอฟต์แวร์นั้นสูงกว่า 80% ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นของการให้คำปรึกษาอยู่ที่ประมาณ 20 กว่าเปอร์เซ็นต์ การเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งเพียงเล็กน้อยไปสู่ซอฟต์แวร์ก็สามารถเปลี่ยนไปสู่กำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นได้
รายได้จากซอฟต์แวร์เพิ่มขึ้น 14% เป็น 9.0 พันล้านดอลลาร์ และโครงสร้างภายในชี้ให้เห็นว่า IBM แข็งแกร่งขึ้นอย่างไร นั่นคือซอฟต์แวร์แพลตฟอร์มที่ทำงานร่วมกับเวิร์กโหลดที่มีการควบคุมและสภาพแวดล้อมแบบไฮบริด Red Hat เติบโต 10% Automation เติบโต 18% และ Data เติบโต 22% ส่วน Transaction Processing ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการฝังรากลึกในระบบองค์กรนั้น เพิ่มขึ้น 8% หมวดหมู่เหล่านี้ไม่ใช่หมวดหมู่ที่เปราะบาง แต่เป็นหมวดหมู่ที่มั่นคง มีการต่ออายุอย่างต่อเนื่อง และมีความสำคัญต่อภารกิจของบริษัท
ตัวเลขด้าน AI เพิ่มมิติที่สองเข้ามา ปัจจุบันธุรกิจ AI เชิงสร้างสรรค์ของ IBM มีมูลค่าเกิน 12.5 พันล้านดอลลาร์แล้ว ที่สำคัญ ตัวเลขนี้ไม่ได้ถูกนำเสนอในรูปแบบ "ความสนใจ" ที่คลุมเครือ แต่เชื่อมโยงกับหมวดหมู่ที่สามารถสร้างรายได้ได้ รวมถึงรายได้จากการทำธุรกรรมซอฟต์แวร์ มูลค่าสัญญา SaaS รายปีใหม่ และการลงนามในสัญญาให้คำปรึกษาสำหรับบริการเฉพาะ คำจำกัดความนี้มีความสำคัญเพราะช่วยลดความเสี่ยงที่ AI จะถูกนับรวมเป็นการตลาดมากกว่าสัญญา นอกจากนี้ยังช่วยชี้แจงเส้นทางการสร้างรายได้ที่น่าจะเป็นไปได้ ซึ่งเป็นการผสมผสานระหว่างกิจกรรมซอฟต์แวร์แบบครั้งเดียว การสร้างระบบสมัครสมาชิก และการส่งมอบบริการ
ผลกระทบทางเศรษฐกิจคือ IBM กำลังปรับข้อเสนอ AI ให้สอดคล้องกับหมวดงบประมาณขององค์กรที่ได้รับความสำคัญในช่วงเวลาที่ต้องตรวจสอบต้นทุนอย่างเข้มงวด ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ผู้บริหารระดับสูงด้านสารสนเทศมักจะลดการใช้จ่ายในโครงการทดลองและให้ความสำคัญกับโครงการที่มีประโยชน์ต่อการเพิ่มประสิทธิภาพหรือความยืดหยุ่นอย่างเห็นได้ชัด การที่ IBM มุ่งเน้นไปที่ AI ที่มีการกำกับดูแล การบูรณาการ และระบบอัตโนมัติ สอดคล้องกับแนวโน้มนี้ นอกจากนี้ กลุ่มซอฟต์แวร์ที่เติบโตเร็วที่สุดยังตอบสนองความต้องการขององค์กรในการขยายขนาด AI เช่น ข้อมูลที่สะอาด ระบบอัตโนมัติของเวิร์กโฟลว์ที่เชื่อถือได้ และการจัดการการใช้งานแบบไฮบริด
รายได้จากธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มขึ้น 21% เป็น 5.1 พันล้านดอลลาร์ โดยธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานแบบไฮบริดเพิ่มขึ้น 29% และ IBM Z เพิ่มขึ้น 67% นี่คือลักษณะการเติบโตของเมนเฟรมตามวัฏจักรปกติ: ความต้องการอัปเกรดที่แข็งแกร่ง การอัปเกรดที่มีมูลค่าสูง และการสร้างกำไรขั้นต้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยปกติแล้ว ตลาดจะประเมินมูลค่าการเติบโตประเภทนี้ต่ำกว่า เนื่องจากมีแนวโน้มที่จะลดลง แต่ในระยะสั้น มันสามารถเพิ่มกระแสเงินสดและอัตรากำไรได้อย่างมีนัยสำคัญ และยังสามารถดึงดูดธุรกิจซอฟต์แวร์และบริการที่เกี่ยวข้องได้อีกด้วย
คำถามเรื่องความยั่งยืนนั้นต้องพิจารณาจากผลประกอบการในปี 2026 หากดัชนี IBM Z ยังคงอยู่ในระดับสูง โครงสร้างพื้นฐานอาจช่วยเพิ่มโอกาสในการเติบโตต่อไปได้ แต่หากดัชนีกลับสู่ภาวะปกติ นักลงทุนจะต้องการให้ซอฟต์แวร์เข้ามารับช่วงการเติบโตแทน นี่คือเหตุผลที่ผลประกอบการของซอฟต์แวร์มีความสำคัญมาก IBM ไม่จำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานเพื่อที่จะเติบโตในอัตรา 20% ขึ้นไป แต่จำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งเพียงพอที่จะสนับสนุนกระแสเงินสดอิสระโดยรวม ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของซอฟต์แวร์ยังคงดำเนินต่อไป
ประโยชน์ลำดับที่สองคือประโยชน์เชิงกลยุทธ์ ลูกค้าเมนเฟรมมักเป็นองค์กรที่มีกฎระเบียบเข้มงวดและมีความซับซ้อนในการดำเนินงานมากที่สุด พวกเขายังเป็นลูกค้าที่มีแนวโน้มมากที่สุดที่จะยืนยันในเรื่องการกำกับดูแล การตรวจสอบได้ และการควบคุมแบบผสมผสานในการใช้งาน AI ซึ่งสร้างสะพานเชื่อมที่ลงตัวระหว่างจุดแข็งของโครงสร้างพื้นฐานและเรื่องราว AI และข้อมูลในวงกว้างของ IBM
รายได้จากการให้คำปรึกษาเพิ่มขึ้น 3% เป็น 5.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นผลลัพธ์ที่น่าพอใจในสภาพแวดล้อมที่บริการที่ไม่จำเป็นเป็นรายการค่าใช้จ่ายแรกที่เผชิญกับแรงกดดันด้านงบประมาณ กลยุทธ์และเทคโนโลยีเติบโต 2% ในขณะที่การดำเนินงานอัจฉริยะเพิ่มขึ้น 5% การแบ่งส่วนนี้บ่งบอกอะไรหลายอย่าง: องค์กรต่างๆ ยังคงเต็มใจที่จะจ่ายเงินเพื่อการดำเนินการและประสิทธิภาพในการดำเนินงาน แม้ว่าการพูดคุยเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงระดับสูงจะมีความเลือกสรรมากขึ้นก็ตาม
จากมุมมองทางเศรษฐกิจ การให้คำปรึกษาถือเป็นตัวชี้วัดสภาพแวดล้อมความต้องการของ IBM โดยปกติแล้วกิจกรรมการให้คำปรึกษาจะชะลอตัวลงก่อนเมื่อสภาวะเศรษฐกิจแย่ลงหรือความเชื่อมั่นขององค์กรลดลง แม้แต่การเติบโตเพียงเล็กน้อยของรายได้จากการให้คำปรึกษาก็บ่งชี้ว่าการใช้จ่ายขององค์กรยังคงมีความยืดหยุ่น ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่การปรับปรุงให้ทันสมัย การทำงานอัตโนมัติ และการจัดการการดำเนินงานที่เน้นเฉพาะด้านมากขึ้น แทนที่จะเป็นโครงการริเริ่มที่กว้างและไม่มีขอบเขตจำกัด แนวโน้มนี้สอดคล้องกับความแข็งแกร่งที่สังเกตได้ในส่วนซอฟต์แวร์ด้านข้อมูลและการทำงานอัตโนมัติของ IBM
กระแสเงินสดในไตรมาสที่ 4 ของ IBM ช่วยเสริมความน่าเชื่อถือให้กับการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้น บริษัทสร้างกระแสเงินสดอิสระได้ 7.6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้น 1.4 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และจ่ายเงินปันผลคืนให้กับผู้ถือหุ้น 1.6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ สำหรับทั้งปี กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 14.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2.0 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ด้วยรายได้ 67.5 พันล้านดอลลาร์ นั่นหมายถึงอัตรากำไรจากกระแสเงินสดอิสระที่ใกล้เคียง 22% ซึ่งเป็นระดับที่ทำให้ IBM อยู่ในหมวดหมู่ "เครื่องยนต์สร้างกระแสเงินสด" มากกว่าหมวดหมู่ "หุ้นที่มีเรื่องราว"
งบดุลเป็นตัวถ่วงดุล IBM ปิดไตรมาสที่ 4 ด้วยเงินสดและหลักทรัพย์ที่สามารถขายได้ 14.5 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินรวม 61.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงหนี้สินทางการเงิน 15.1 พันล้านดอลลาร์ หนี้สินเพิ่มขึ้น 6.3 พันล้านดอลลาร์จากสิ้นปี 2024 ขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสำหรับปี 2025 รวมอยู่ที่ 1.935 พันล้านดอลลาร์ ในโลกที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนไม่ใช่แค่ปัญหาด้านความสามารถในการชำระหนี้เท่านั้น แต่ยังเป็นข้อจำกัดเชิงกลยุทธ์ที่แข่งขันกับการลงทุนเพื่อการเติบโต การจ่ายเงินปันผล และการเข้าซื้อกิจการ
ความตึงเครียดดังกล่าวมีความสำคัญมากขึ้นเมื่อพิจารณาถึงแผนการของ IBM ในการเข้าซื้อกิจการ Confluent ในราคา 31 ดอลลาร์ต่อหุ้นเป็นเงินสด ซึ่งคิดเป็นมูลค่ากิจการ 11 พันล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าจะเสร็จสิ้นภายในกลางปี 2026 IBM คาดว่าข้อตกลงนี้จะช่วยเพิ่ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วภายในปีแรกหลังการปิดดีล และเพิ่มกระแสเงินสดอิสระในปีที่สอง ในเชิงกลยุทธ์ ข้อตกลงนี้จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับ IBM ในการควบคุมการเคลื่อนย้ายข้อมูลแบบเรียลไทม์ ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับระบบ AI ที่ต้องการข้อมูลที่เชื่อถือได้และมีการกำกับดูแลในสภาพแวดล้อมแบบไฮบริด ในเชิงการเงิน ข้อตกลงนี้จะยกระดับมาตรฐานการดำเนินการและการสร้างความร่วมมือให้สูงขึ้น
เมื่อนำปัจจัยเหล่านี้มารวมกัน การถกเถียงเรื่องการประเมินมูลค่าจึงชัดเจนขึ้น ฝ่ายมองโลกในแง่ดีจะโต้แย้งว่า IBM กำลังซื้อการเติบโตและความสำคัญของข้อมูลไปพร้อมๆ กับการขยายอัตรากำไรและจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ ฝ่ายมองโลกในแง่ร้ายจะโต้แย้งว่าหนี้สินที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงจากการควบรวมกิจการอาจจำกัดอัตราส่วนราคาต่อกำไรและเพิ่มความอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยในระดับมหภาค
ตัวชี้วัดทางเทคนิคก่อนการประกาศผลประกอบการไม่ได้แสดงสัญญาณที่ดีนัก ดัชนี RSI รายวันอยู่ที่ 48.0 ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับกลาง ขณะที่ MACD รายวันติดลบอยู่ที่ประมาณ -0.47 สะท้อนถึงโมเมนตัมที่ชะลอตัวก่อนการประกาศผลประกอบการ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ก็แสดงความแข็งแกร่งเช่นกัน โดยค่าเฉลี่ยเลขชี้กำลัง 20 วันและ 50 วันอยู่รวมกันเหนือราคาปิดก่อนการประกาศผลประกอบการเล็กน้อย และค่าเฉลี่ยเลขชี้กำลัง 200 วันอยู่ใกล้ 300 เหนือราคาปิด
จากนั้นช่องว่างของผลประกอบการก็เกิดขึ้น ราคาหุ้นปิดที่ประมาณ 294 ดอลลาร์ และซื้อขายหลังปิดตลาดที่ใกล้ 316 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 7% ถึง 8% ในทางเทคนิคแล้ว นี่คือความพยายามที่จะทะลุกลับขึ้นไปเหนือตัวชี้วัดแนวโน้มระยะยาว โดยราคาสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ใกล้ 324.9 ดอลลาร์ เป็นระดับอ้างอิงที่ชัดเจนถัดไป ตลาดจะจับตาดูว่าราคาจะทรงตัวอยู่เหนือโซน 200 วันได้หรือไม่หลังจากสภาพคล่องกลับสู่ภาวะปกติ
| ตัวบ่งชี้ | บทความอ่านล่าสุด | สัญญาณ | สิ่งที่มันบ่งบอกในตอนนี้ |
|---|---|---|---|
| RSI (14) | 48.0 | เป็นกลาง | โมเมนตัมก่อนการประกาศผลประกอบการอยู่ในภาวะสมดุล ทำให้มีโอกาสสำหรับการฟื้นตัวของแนวโน้มหลังการเปิดตลาด |
| MACD (12,26) | -0.47 | งุ่มง่าม | แนวโน้มขาลงมีอยู่แล้วก่อนรายงานฉบับนี้ ดังนั้นช่องว่างดังกล่าวจึงจำเป็นต้องมีแนวโน้มต่อเนื่อง |
| อีเอ็มเอ 20 | 294.19 | แรงต้านเล็กน้อยกลายเป็นจุดรองรับ | การรักษาระดับเหนือโซนนี้จะช่วยป้องกันไม่ให้เกิดการลดระดับอย่างรวดเร็ว |
| อีเอ็มเอ 50 | 295.85 | แรงต้านกลายเป็นแรงสนับสนุน | การปิดเหนือระดับดังกล่าวจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับโครงสร้างแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น |
| อีเอ็มเอ 200 | 299.90 | เส้นแนวโน้มหลัก | การที่ราคาสูงกว่า 300 ถือเป็นระดับการยืนยันทางเทคนิคสำหรับแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว |
| สนับสนุน | 300 จากนั้น 294 | เขตสำคัญ | 300 คือจุดทดสอบแนวโน้ม; 294 คือเส้นความเสี่ยงในการเติมช่องว่าง |
| ความต้านทาน | 324.9 จากนั้น 330 | เขตการแตกตัว | การทะลุระดับ 324.9 บ่งชี้ถึงความพยายามทำราคาสูงสุดใหม่ ส่วน 330 เป็นระดับที่บ่งชี้ถึงเป้าหมายทางจิตวิทยา |
| แนวโน้ม | การสร้างใหม่ | การปรับปรุง | ช่องว่างของรายได้จะพลิกสถานการณ์จากที่ได้เปรียบอย่างมากไปเป็นได้เปรียบหากสามารถป้องกันได้ |
| โมเมนตัม | การเปลี่ยนผ่าน | การปรับปรุง | ต้องมีปริมาณการซื้อขายสูงและปิดเหนือ 300 เพื่อยืนยัน |
มีความเสี่ยงที่สำคัญอยู่สามประการ
ประการแรก ความแข็งแกร่งของโครงสร้างพื้นฐานอาจลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากจุดสูงสุดของวงจรเมนเฟรม หากความต้องการ IBM Z กลับสู่ภาวะปกติเร็วกว่าที่คาดไว้ อัตราการเติบโตโดยรวมจะลดลง และตลาดจะทดสอบว่าซอฟต์แวร์จะสามารถรักษาอัตราการเติบโตโดยรวมให้อยู่เหนือเป้าหมาย 5% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ได้หรือไม่
ประการที่สอง การให้คำปรึกษาอาจเปลี่ยนจากตัวช่วยพยุงเศรษฐกิจไปเป็นตัวฉุดรั้ง หากองค์กรต่างๆ ลดค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็นลง อัตราการเติบโตในปัจจุบันอยู่ในระดับปานกลาง การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคใดๆ ก็อาจทำให้อัตราการเติบโตติดลบ และส่งผลกระทบต่ออัตราการใช้ทรัพยากร กำไร และความเชื่อมั่นได้
ประการที่สาม งบดุลของบริษัทมีความเปราะบางมากกว่าในยุคอัตราดอกเบี้ยศูนย์ หนี้สินสูงขึ้นทุกปี ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยมีนัยสำคัญ และการเข้าซื้อกิจการ Confluent เพิ่มความเสี่ยงด้านการบูรณาการและการดำเนินงาน แม้ว่าจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับระบบข้อมูล AI ของ IBM ในระยะยาวก็ตาม
การปรับตัวขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนธุรกิจไปสู่ซอฟต์แวร์ที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น การเร่งตัวของการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานอย่างรวดเร็ว และการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้น รายได้ในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 19.7 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 60.6% และกระแสเงินสดอิสระในไตรมาสนี้เพิ่มขึ้นเป็น 7.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยเสริมสร้างความมั่นใจในการดำเนินงานในปี 2026
ตัวเลขนี้บ่งชี้ถึงกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่ทำสัญญาและสร้างรายได้ได้จริง มากกว่าความต้องการในเชิงนามธรรม ตัวเลขนี้รวมถึงรายได้จากการทำธุรกรรมซอฟต์แวร์ มูลค่าสัญญา SaaS รายปีใหม่ และการลงนามในสัญญาให้คำปรึกษาที่ผูกกับข้อเสนอเฉพาะ ซึ่งหมายถึงช่องทางรายได้ที่หลากหลายเมื่อการใช้งานขยายขนาดขึ้น
IBM คาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโตมากกว่า 5% ในปี 2026 เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และกระแสเงินสดอิสระจะดีขึ้นประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ความยั่งยืนขึ้นอยู่กับการที่ซอฟต์แวร์ยังคงเติบโตในอัตราเลขสองหลักอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่การเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานกลับสู่ภาวะปกติหลังจากไตรมาสที่แข็งแกร่งซึ่งขับเคลื่อนโดยเมนเฟรม
กระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีอยู่ที่ 14.7 พันล้านดอลลาร์ และ IBM ประกาศจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสที่ 1.68 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเป็นการสานต่อประวัติการจ่ายเงินปันผลที่มีมาตั้งแต่ปี 1916 กระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งช่วยสนับสนุนการจ่ายเงินปันผล แต่ระดับหนี้สินและเงินทุนสำหรับการควบรวมกิจการยังคงเป็นข้อจำกัดที่สำคัญ
ระดับสำคัญคือค่าเฉลี่ยเลขชี้กำลัง 200 วัน ที่อยู่ใกล้ 300 การรักษาระดับเหนือจุดนี้สนับสนุนการเปลี่ยนแปลงสู่ตลาดขาขึ้น แนวต้านอยู่ใกล้ราคาสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ประมาณ 324.9 โดยมีแนวรับอยู่ใกล้ 300 และราคาปิดก่อนประกาศผลประกอบการที่ประมาณ 294 เป็นเส้นปิดช่องว่างราคา
Confluent ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับการสตรีมข้อมูลแบบเรียลไทม์ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการขยายระบบ AI ระดับองค์กรในสภาพแวดล้อมแบบไฮบริด IBM คาดว่าข้อตกลงเงินสดมูลค่า 11 พันล้านดอลลาร์นี้จะช่วยเพิ่ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วภายในปีแรกหลังการปิดดีล และเพิ่มกระแสเงินสดอิสระในปีที่สอง แต่การดำเนินการบูรณาการจะเป็นเรื่องสำคัญ
การพุ่งขึ้นของราคาหุ้น IBM หลังปิดตลาด ควรตีความว่าเป็นการประเมินมูลค่ากระแสเงินสดใหม่ โดยมีค่าพรีเมียมเพิ่มเติมสำหรับความสามารถด้าน AI มากกว่าจะเป็นปฏิกิริยาต่อผลประกอบการเพียงไตรมาสเดียว ซอฟต์แวร์มีส่วนช่วยเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่สุด โครงสร้างพื้นฐานสร้างผลกำไรตามวัฏจักรผ่าน IBM Z และธุรกิจให้คำปรึกษายังคงมีเสถียรภาพเพียงพอที่จะยืนยันความต้องการขององค์กรอย่างต่อเนื่อง ความท้าทายต่อไปของบริษัทคือการรักษาอัตรากำไรที่ดีขึ้น เปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอ AI มูลค่า 12.5 พันล้านดอลลาร์ให้เป็นรายได้ประจำ และจัดหาเงินทุนสำหรับการเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์โดยไม่ทำให้งบดุลของบริษัทตึงตัวเกินไป
จากทั้งมุมมองพื้นฐานและมุมมองทางเทคนิค ไตรมาสนี้ได้สร้างความคาดหวังที่สูงขึ้นและกำหนดเส้นทางเชิงกลยุทธ์ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับปี 2026
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
