Cổ phiếu IBM giảm mạnh khi cạnh tranh đám mây tăng tốc

Ngày 23 tháng 2 năm 2026, cổ phiếu International Business Machines Corporation (IBM) rơi khoảng 13% chỉ trong một phiên, buộc nhà đầu tư phải xem lại xu hướng ngắn hạn của thị trường cũng như mức độ bền vững vốn được kỳ vọng ở các dòng doanh thu từ đám mây lai và dịch vụ hiện đại hóa của IBM.

Bức tranh thị trường chung vẫn khá khắc nghiệt. Chi tiêu cho hạ tầng đám mây đang tăng tốc, với doanh thu Quý 4 năm 2025 đạt khoảng $119.1 billion, tương ứng tăng xấp xỉ 30% so với cùng kỳ. Nhóm hyperscalers (các nhà cung cấp đám mây lớn nhất) tiếp tục kéo tăng trưởng, mở rộng các dịch vụ tập trung vào AI nhanh hơn rõ rệt so với các nhà cung cấp doanh nghiệp truyền thống. Trong bối cảnh đó, chiến lược của IBM chỉ có thể giữ được tính thời sự nếu công ty tạo khác biệt đủ rõ về sản phẩm và duy trì sức mạnh định giá khi đối thủ tăng cường tấn công vào các tài khoản khách hàng cốt lõi của IBM.

Những điểm chính từ đợt giảm giá cổ phiếu IBM

• Nhịp bán tháo ngày 23 tháng 2 trông giống một lần tái định giá vì áp lực cạnh tranh hơn là một đợt điều chỉnh thông thường sau mùa báo cáo. Nhà đầu tư tập trung vào rủi ro đối với các sáng kiến hiện đại hóa và mức độ gắn kết với dịch vụ đám mây lai.

• Doanh thu hạ tầng đám mây đạt khoảng $119 billion trong Quý 4 năm 2025, tăng khoảng 30 % so với cùng kỳ. AWS nắm khoảng 28% thị phần, Microsoft 21% và Google 14%, tạo áp lực đáng kể lên các nhà cung cấp nhỏ hơn cũng như các nền tảng ở “vùng lân cận” của hệ sinh thái đám mây.

• Kết quả Quý 4 năm 2025 của IBM phản ánh năng lực vận hành khá chắc, với doanh thu $19.7 billion (+12 %) và mảng Phần mềm tăng 14 %. Tuy nhiên, Red Hat chỉ tăng 10 %, chậm hơn so với các hyperscalers vốn vẫn đang mở rộng ở tốc độ nhanh hơn.

• Các tín hiệu kỹ thuật của cổ phiếu chuyển sang trạng thái bán quá mức rất mạnh, với chỉ báo động lượng RSI (Relative Strength Index) quanh mốc 10 và hàng loạt tín hiệu “bán mạnh” từ các đường trung bình động. Vì vậy, những vùng hỗ trợ và kháng cự sẽ trở thành điểm mấu chốt trong các phiên sắp tới.         

Tại sao cổ phiếu IBM đang giảm lúc này

Tác nhân kích hoạt ngay lập tức không phải là một cú “trượt” lợi nhuận theo cách thường thấy. Thay vào đó, thị trường quay lại nỗi lo rằng các công cụ trí tuệ nhân tạo (AI) có thể bào mòn giá trị của những dịch vụ hiện đại hóa vốn cần nhiều nhân lực, một cấu phần quan trọng trong mảng doanh nghiệp của IBM. Cổ phiếu IBM giảm khoảng 13% trong phiên sau khi Anthropic công bố một công cụ nhằm tự động hóa một phần quá trình hiện đại hóa mã COBOL (Claude Code).

Một sản phẩm mới ra mắt của Anthropic, có khả năng tự động hóa một số khâu trong hiện đại hóa COBOL, đã tác động đồng thời lên IBM và một số đối thủ trong mảng dịch vụ CNTT, cho thấy thị trường đang nhìn rủi ro này như một vấn đề mang tính cấu trúc chứ không chỉ riêng lẻ ở từng doanh nghiệp.

Nếu AI rút ngắn thời gian, giảm nhân lực và hạ độ phức tạp cần thiết để cập nhật mã di sản, khách hàng sẽ có thêm lợi thế khi đàm phán. Ban đầu, điều này có thể xuất hiện dưới dạng sức ép về giá lên biên lợi nhuận tư vấn, sau đó là suy giảm tỷ lệ kèm theo nền tảng (phần công việc dịch vụ chuyển dịch sang doanh thu nền tảng hoặc thuê bao).

Một yếu tố thứ cấp nằm ở định vị chiến lược của IBM. Công ty đã dành nhiều năm để tái định vị như một nhà cung cấp nền tảng đám mây lai và trí tuệ nhân tạo (AI), với Red Hat là hạt nhân. Dù thị trường từng “thưởng” cho bước chuyển này trong các giai đoạn thực thi tốt, cú rơi ngày 23 tháng 2 cho thấy tâm lý nhà đầu tư có thể đổi chiều nhanh thế nào khi động lực cạnh tranh bắt đầu thách thức độ bền vốn được gán cho chi phí chuyển đổi.

Cạnh tranh đám mây đang gia tăng, và IBM đang ở giữa cuộc chiến

Nhu cầu đám mây vẫn tăng, nhưng thị phần tiếp tục tập trung vào nhóm dẫn đầu. Synergy Research Group ước tính doanh thu dịch vụ hạ tầng đám mây Quý 4 năm 2025 vào khoảng $119.1 billion, trong đó ba nhà cung cấp lớn nhất (AWS, Microsoft, Google) nắm thị phần toàn cầu lần lượt 28%, 21% và 14%, đồng thời chiếm khoảng 68% thị trường đám mây công cộng (IaaS và PaaS). IBM không cạnh tranh ở quy mô hyperscale; vị trí của hãng nằm ở tích hợp doanh nghiệp, phần mềm trung gian, điều phối đám mây lai, an ninh và vận hành đa đám mây.

Tổng quan thị trường hạ tầng đám mây (Quý 4 năm 2025)

Vị thế của IBM vẫn có thể trở thành lợi thế. Công ty không cần “đốt tiền” ở mức như AWS hay Azure, nhưng phải giữ được vai trò “lớp điều phối” đáng tin cậy cho các doanh nghiệp vận hành khối lượng công việc trên AWS, Azure, Google Cloud và hệ thống tại chỗ. Thách thức cốt lõi là bài toán kiếm tiền, khi các hyperscaler ngày càng đóng gói nhiều công cụ như Kubernetes được quản lý, dịch vụ dữ liệu và nền tảng AI vào các gói của họ.

Song song đó, trí tuệ nhân tạo (AI) đang hạ thấp rào cản dịch chuyển và tái nền tảng. Các yếu tố này có thể làm “nén” giá trị mà IBM thu về trên mỗi dự án, ngay cả khi nhu cầu tổng thể của khách hàng vẫn vững.

Báo cáo thu nhập gần đây của IBM thực sự nói gì về các yếu tố cơ bản

Báo cáo kết quả Quý 4 năm 2025 của IBM (phát hành ngày 28 tháng 1 năm 2026) cho thấy đà tăng khá đồng đều trên báo cáo lãi lỗ, dẫn dắt bởi mảng Phần mềm và một chu kỳ Hạ tầng mạnh nhờ động lực từ mainframe.

Trong báo cáo tài chính mới nhất, IBM ghi nhận doanh thu quý $19.7 billion, tăng 12% so với cùng kỳ. Doanh thu Phần mềm tăng 14% lên $9.0 billion, Dịch vụ tư vấn tăng 3% lên $5.3 billion và Hạ tầng tăng 21% lên $5.1 billion. 

Điểm đáng chú ý của mảng Phần mềm nằm ở độ rộng tăng trưởng, thay vì phụ thuộc vào một sản phẩm đơn lẻ. Hybrid Cloud (Red Hat) tăng 10%, Tự động hóa tăng 18%, Dữ liệu tăng 22% và Xử lý giao dịch tăng 8%. Ở mảng Hạ tầng, kết quả được đẩy mạnh bởi IBM Z với mức tăng 67% so với cùng kỳ, phản ánh nhu cầu cao trong chu kỳ làm mới mainframe.

Hiệu suất các mảng của IBM (Quý 4 2025)

(Bảng trích nguyên văn phần Kết quả theo mảng của IBM cho quý 4 trong thông cáo thu nhập ngày 28 tháng 1 năm 2026.)

Vậy vì sao cổ phiếu IBM lại rơi mạnh như vậy? Bởi câu chuyện đã dịch chuyển từ "IBM có thực thi được không?" sang "IBM có đủ sức bảo vệ hiệu quả kinh tế trong phễu hiện đại hóa khi AI làm giảm phần độ phức tạp có thể tính phí, còn các hyperscaler lại tiếp tục làm sâu thêm ngăn xếp doanh nghiệp của họ hay không?" Đây là bài toán về hệ số định giá, không chỉ là con số lợi nhuận.

Những yếu tố cần theo dõi tiếp theo đối với cổ phiếu IBM

Diễn biến sắp tới của cổ phiếu IBM nhiều khả năng sẽ chịu tác động từ một số chất xúc tác và các “mốc kiểm tra” quan trọng.

1) Tăng trưởng Red Hat so với việc các hyperscaler gói dịch vụ

Tự động hóa bằng AI có thể cắt giảm số giờ có thể tính phí và làm suy yếu quyền định giá trong các dự án tư vấn nặng về hiện đại hóa. Cần theo dõi bình luận của ban lãnh đạo về tốc độ ký hợp đồng tư vấn, tồn đọng hợp đồng, mức sử dụng nguồn lực và cấu trúc biên lợi nhuận (giá cố định so với thuê theo thời gian và vật tư). Nếu hiện đại hóa diễn ra nhanh hơn và rẻ hơn, IBM sẽ phải bảo vệ hiệu quả kinh tế bằng các hợp đồng lấy phần mềm làm trung tâm và nâng tỷ lệ gắn kèm vào thuê bao.

2) Hiệu quả kinh tế mảng tư vấn khi tự động hóa AI lan rộng

Tăng trưởng Red Hat 10% là tích cực, nhưng các hyperscaler đang tăng tốc khối lượng công việc AI và nhét thêm nhiều công cụ vào các gói lõi. IBM cần chứng minh OpenShift và ngăn xếp hybrid vẫn là một lớp “không thể thiếu” với khách hàng đa đám mây, thay vì chỉ là một lựa chọn bổ sung.

3) Tính bền vững của chu kỳ mainframe sau khi tăng vọt

Mức tăng 67% của IBM Z so với cùng kỳ phản ánh một chu kỳ thị trường làm mới rất mạnh, chứ không nhất thiết là xu hướng bền vững dài hạn. Mảng Hạ tầng có thể chuyển từ “đòn bẩy” thành “lực cản” khi chu kỳ nâng cấp hạ nhiệt. Nhà đầu tư sẽ theo dõi liệu IBM có duy trì được độ bền của hạ tầng khi chu kỳ đi qua đỉnh hay không. 

4) Danh mục kinh doanh AI: chuyển đổi thực tế, không chỉ tiêu đề ồn ào

Danh mục kinh doanh trí tuệ nhân tạo sinh tạo (AI) mà IBM công bố đã vượt $12.5 billion, cho thấy nhu cầu đáng kể. Tuy vậy, thị trường thường ưu tiên các kết quả đã “chốt” hơn là quy mô danh mục tiềm năng. Các biến số then chốt gồm tốc độ chuyển đổi, cấu trúc biên lợi nhuận và tỷ trọng doanh thu đến từ thuê bao phần mềm so với các triển khai phụ thuộc nhiều vào dịch vụ.

5) Thời điểm công bố kết quả tiếp theo và cách trình bày định hướng

IBM đã đánh dấu ngày sơ bộ 22 tháng 4 năm 2026 cho báo cáo kết quả Quý 1 năm 2026. Khi cổ phiếu đã bị tái định giá, thị trường nhiều khả năng sẽ nhìn kỹ giọng điệu của ban lãnh đạo về mức độ cạnh tranh, ngân sách khách hàng và cách IBM dự định bảo vệ giá cũng như tỷ lệ kèm theo trong mảng đám mây lai và hiện đại hóa.

Tổng quan kỹ thuật cổ phiếu IBM: Bán quá mức không có nghĩa là “an toàn”

Sau cú rơi ngày 23 tháng 2, đồ thị kỹ thuật của IBM cho thấy trạng thái bán quá mức rất sâu. Dù điều này có thể kích hoạt những nhịp hồi mạnh, nó cũng thường phản ánh giai đoạn “khám phá giá” đầy biến động, khiến các vùng hỗ trợ và kháng cự quan trọng hơn những câu chuyện chung. Bảng điều khiển kỹ thuật dưới đây phản ánh dữ liệu cuối ngày của phiên 23 tháng 2 năm 2026.

Bảng điều khiển kỹ thuật IBM (hàng ngày)

Diễn giải: RSI quanh mốc 10 thường phản ánh lực bán kiểu “đầu hàng”, trong khi công cụ phân tích MACD (Moving Average Convergence Divergence) vẫn nằm sâu dưới 0, hàm ý xu hướng giảm có thể còn kéo dài. Trong ngắn hạn, giới giao dịch sẽ quan sát liệu IBM có giữ được vùng hỗ trợ ở khu vực thấp $220s, sau đó lấy lại mốc $232, rồi tiếp tục đối mặt vùng kháng cự ở giữa $230s hay không. 

Các câu hỏi thường gặp (FAQ)

1) Tại sao cổ phiếu IBM giảm trong năm 2026?

Đợt giảm gần đây chủ yếu xuất phát từ lo ngại cạnh tranh, hơn là chỉ do rủi ro vĩ mô. Làn sóng công cụ AI mới làm dấy lên quan điểm rằng các dự án hiện đại hóa hệ thống cũ có thể được triển khai nhanh hơn và rẻ hơn, từ đó làm suy yếu sức mạnh định giá của những quy trình phụ thuộc nhiều vào dịch vụ vốn thúc đẩy việc áp dụng đám mây lai.

2) Cạnh tranh đám mây có thực sự quan trọng đối với IBM nếu công ty tập trung vào đám mây lai?

Có. Bởi các hyperscaler không chỉ cung cấp IaaS. Họ còn đóng gói Kubernetes được quản lý, nền tảng dữ liệu, bảo mật và dịch vụ AI theo cách có thể làm giảm nhu cầu đối với các lớp điều phối của bên thứ ba. Trong một thị trường mà Ba ông lớn nắm khoảng 68% thị phần, sức ép cạnh tranh là điều khó tránh.

3) Các yếu tố cơ bản của IBM có đang yếu đi không?

Các chỉ số cơ bản công bố gần đây vẫn cho thấy nền tảng khá vững. Doanh thu Quý 4 năm 2025 tăng 12% và mảng Phần mềm tăng 14%, trong khi dòng tiền tự do (Cash Flow) năm 2025 đạt $14.7 billion. Triển vọng năm 2026 đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu theo cùng tỷ giá trên 5%. Biến động giá cổ phiếu phản ánh việc thị trường điều chỉnh định giá trước câu hỏi về độ bền khi cạnh tranh gia tăng. 

4) Chất xúc tác lớn tiếp theo cho cổ phiếu IBM là gì?

Mốc gần nhất theo lịch là cập nhật kết quả Quý 1 năm 2026 của IBM, được niêm yết là ngày sơ bộ 22 tháng 4 năm 2026 trên trang quan hệ nhà đầu tư của IBM. Trong bối cảnh thị trường nhạy cảm với cạnh tranh, giọng điệu định hướng có thể quan trọng không kém con số EPS tiêu đề.

5) Bán quá mức có nghĩa là IBM sắp phục hồi không?

Trạng thái bán quá mức làm tăng xác suất xuất hiện nhịp bật lên, nhưng không đồng nghĩa chắc chắn sẽ hồi phục. Với RSI quanh mốc 10 và phần lớn tín hiệu từ các đường trung bình động vẫn là “Bán mạnh”, hướng đi ngắn hạn thường phụ thuộc vào việc cổ phiếu có giữ được vùng hỗ trợ quanh $223 và sau đó giành lại vùng kháng cự quanh $232 hay không.

Kết luận

Cú giảm của cổ phiếu IBM vào cuối tháng Hai cho thấy mức độ nhanh chóng mà cạnh tranh trong điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo (AI) có thể bào mòn tâm lý thị trường chung đối với những thương hiệu doanh nghiệp lâu đời. Kết quả gần đây của IBM vẫn phản ánh khả năng thực thi tốt, dòng tiền mạnh và các mục tiêu rõ ràng cho năm 2026. Thay đổi nằm ở cách thị trường nhìn nhận khả năng IBM bảo vệ “kênh” hiện đại hóa khi AI giảm ma sát vận hành, còn các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn mở rộng sâu hơn vào khối lượng công việc doanh nghiệp. 

Trong ngắn hạn, cần theo dõi động lực tăng trưởng của Red Hat, các dấu hiệu cho thấy dịch vụ chịu áp lực về giá và khả năng IBM ổn định lại trên các vùng hỗ trợ then chốt sau cú rơi ban đầu. Chính các yếu tố này, chứ không phải những tiêu đề nhất thời, sẽ quyết định chặng tiếp theo của cổ phiếu IBM.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm cung cấp thông tin chung và không được hiểu là tư vấn tài chính hoặc tư vấn đầu tư.

Nguồn

1) IBM Thông báo Kết quả Quý 1 năm 2026 (ngày sơ bộ)

2) IBM CÔNG BỐ KẾT QUẢ QUÝ TƯ