Diterbitkan pada: 2026-02-24
Pada 23 Februari 2026, saham International Business Machines Corporation (IBM) turun sekitar 13% dalam satu sesi perdagangan, mendorong penilaian ulang sentimen pasar jangka pendek dan ketahanan yang dipersepsikan dari aliran pendapatan cloud hibrida dan modernisasi IBM.
Lingkungan pasar yang lebih luas tetap menantang. Belanja infrastruktur cloud semakin meningkat, dengan pendapatan Kuartal ke-4 2025 mencapai sekitar $119.1 miliar, mewakili pertumbuhan sekitar 30% tahun ke tahun. Hyperscalers (penyedia cloud terbesar) terus mendorong pertumbuhan ini, memperluas layanan yang berfokus pada AI lebih cepat daripada penyedia enterprise tradisional. Dalam konteks ini, strategi IBM harus tetap relevan melalui diferensiasi produk dan kekuatan penetapan harga saat para pesaing memperkuat upaya di akun inti IBM.
Tekanan jual 23 Februari tampak sebagai penyesuaian harga yang dipicu oleh persaingan, bukan sekadar koreksi pasca-laporan laba rutin. Investor memfokuskan perhatian pada risiko terhadap inisiatif modernisasi dan tingkat pengaitan (attach rates) cloud hibrida.
Pendapatan infrastruktur cloud mencapai sekitar $119 miliar pada Kuartal ke-4 2025, naik sekitar 30% dari tahun ke tahun. AWS menguasai sekitar 28% pangsa, Microsoft 21%, dan Google 14%, sehingga tekanan tetap tinggi pada pemain yang lebih kecil dan platform terkait.
Laporan IBM Kuartal ke-4 2025 menunjukkan kekuatan operasional, dengan pendapatan $19.7 miliar (+12 %) dan Perangkat Lunak naik 14 %, tetapi pertumbuhan Red Hat 10 % terlihat lebih lambat dibanding hyperscalers, yang masih berkembang lebih cepat.
Indikator teknikal saham bergeser ke kondisi oversold yang ekstrem, dengan Relative Strength Index (RSI) mendekati 10 dan sinyal “strong sell” yang meluas di berbagai rata-rata bergerak. Akibatnya, level support dan resistance akan menjadi krusial dalam beberapa sesi perdagangan mendatang.
Katalis langsungnya bukanlah kekurangan laba tradisional. Sebaliknya, penurunan dipicu oleh kekhawatiran investor bahwa alat kecerdasan buatan (AI) dapat mengikis nilai layanan modernisasi yang padat tenaga kerja, komponen inti bisnis enterprise IBM. Saham IBM turun sekitar 13% secara intraday setelah Anthropic mengumumkan sebuah alat yang bertujuan mengotomasi bagian dari modernisasi kode COBOL (Claude Code).
Peluncuran produk terbaru oleh Anthropic, yang mengotomasi aspek-aspek modernisasi COBOL, secara bersamaan berdampak pada IBM dan beberapa rekan layanan TI, menunjukkan bahwa pasar memandang risikonya bersifat struktural daripada spesifik perusahaan.
Jika AI mengurangi waktu, tenaga, dan kompleksitas yang diperlukan untuk memperbarui kode warisan, klien akan memperoleh kekuatan tawar. Dinamika ini mungkin awalnya muncul sebagai tekanan harga pada margin konsultasi, diikuti oleh penurunan attach rates platform (proporsi pekerjaan layanan yang berubah menjadi pendapatan platform atau langganan).
Pertimbangan sekunder adalah posisi strategis IBM. Perusahaan telah menginvestasikan beberapa tahun untuk memposisikan diri sebagai penyedia platform cloud hibrida dan kecerdasan buatan (AI), dengan Red Hat sebagai komponen sentral. Meskipun pasar sebelumnya memberi imbalan atas transisi ini selama periode eksekusi yang kuat, penurunan pada Februari menunjukkan betapa cepat sentimen investor dapat berubah ketika dinamika persaingan menantang daya tahan biaya perpindahan yang dipersepsikan.
Permintaan cloud terus tumbuh, tetapi pangsa pasar tetap terkonsentrasi. Synergy Research Group memperkirakan pendapatan layanan infrastruktur cloud Kuartal ke-4 2025 sekitar $119.1 miliar, dengan tiga penyedia teratas (AWS, Microsoft, Google) memegang pangsa pasar global masing-masing 28%, 21%, dan 14%, dan menyumbang sekitar 68% dari public cloud (IaaS dan PaaS). IBM tidak bersaing pada skala hyperscale, posisinya adalah pada integrasi enterprise, middleware, orkestrasi hybrid, keamanan, dan operasi multi-cloud.
| Metrik | Kuartal 4 2025 |
|---|---|
| Pendapatan layanan infrastruktur cloud global | ~$119B |
| Pertumbuhan tahun ke tahun | ~30% |
| Pangsa pasar AWS | ~28% |
| Pangsa pasar Microsoft | ~21% |
| Pangsa pasar Google | ~14% |
| Pangsa gabungan Tiga Besar | ~68% |
| Pangsa pasar IBM | ~2% |
Posisi IBM tetap berpotensi menguntungkan. Perusahaan tidak perlu menandingi belanja AWS atau Azure, tetapi harus mempertahankan perannya sebagai "lapisan kontrol" yang tepercaya bagi perusahaan yang mengelola beban kerja di AWS, Azure, Google Cloud, dan sistem on-premises. Tantangan utamanya adalah monetisasi, karena para hyperscaler terus mengemas alat tambahan seperti managed Kubernetes, layanan data, dan platform AI ke dalam penawaran mereka.
Secara bersamaan, kecerdasan buatan (AI) mengurangi hambatan untuk migrasi dan re-platforming. Faktor-faktor ini dapat menekan nilai yang ditangkap IBM per proyek, meskipun permintaan pelanggan secara keseluruhan tetap kuat.
Laporan pendapatan IBM untuk Kuartal 4 2025 (dirilis 28 Januari 2026) menunjukkan momentum yang luas di seluruh laporan laba-rugi (P&L), dipimpin oleh Perangkat Lunak dan siklus Infrastruktur yang kuat yang didorong oleh mainframe.
IBM mencatat $19.7 billion dalam pendapatan kuartalan, naik 12% tahun ke tahun. Pendapatan perangkat lunak naik 14% menjadi $9.0 billion, Consulting meningkat 3% menjadi $5.3 billion, dan Infrastructure naik 21% menjadi $5.1 billion.
Pertumbuhan segmen perangkat lunak menonjol karena keberagamannya, bukan karena ketergantungan pada satu produk. Hybrid Cloud (Red Hat) meningkat 10%, Automation 18%, Data 22%, dan Transaction Processing 8%. Kinerja Infrastructure ditopang secara signifikan oleh IBM Z, yang tumbuh 67% tahun ke tahun, mencerminkan permintaan kuat untuk siklus penyegaran mainframe.
(Tabel ini diambil langsung dari Hasil Segmen IBM untuk Kuartal Keempat dalam siaran pendapatan 28 Januari 2026.)
| Segmen | Pendapatan | Pertumbuhan YoY |
|---|---|---|
| Total IBM | $19.7B | +12% |
| Software | $9.0B | +14% |
| Consulting | $5.3B | +3% |
| Infrastructure | $5.1B | +21% |
Jadi mengapa saham IBM jatuh begitu tajam? Karena perdebatan bergeser dari "Bisakah IBM mengeksekusi?" menjadi "Bisakah IBM mempertahankan aspek ekonomi dalam corong modernisasi saat AI menurunkan kompleksitas yang dapat ditagih dan hyperscaler memperdalam tumpukan enterprise mereka?" Itu adalah pertanyaan tentang multiple (valuasi), bukan hanya pertanyaan tentang pendapatan.
Arah masa depan saham IBM kemungkinan akan dipengaruhi oleh beberapa katalis dan titik pemeriksaan kunci.
Otomatisasi berbasis AI dapat mengurangi jam yang dapat ditagih dan melemahkan daya penetapan harga pada pekerjaan konsultasi yang berfokus pada modernisasi. Perhatikan komentar manajemen tentang penandatanganan kontrak konsultasi, backlog, tingkat pemanfaatan, dan komposisi margin (harga tetap versus biaya berdasarkan waktu dan material). Jika modernisasi menjadi lebih cepat dan lebih murah, IBM perlu melindungi ekonomi melalui keterlibatan yang dipimpin perangkat lunak dan meningkatkan keterikatan ke langganan.
Pertumbuhan Red Hat sebesar 10 persen cukup baik, tetapi hyperscaler berkembang agresif dalam beban kerja AI dan mendorong lebih banyak alat ke dalam bundel native. IBM perlu menunjukkan bahwa OpenShift dan stack hybrid‑nya tetap menjadi lapisan yang harus dimiliki bagi pelanggan multi‑cloud, bukan tambahan opsional.
Pertumbuhan IBM Z sebesar 67% tahun ke tahun mencerminkan siklus penyegaran yang kuat, bukan tren jangka panjang yang berkelanjutan. Kinerja Infrastructure dapat bergeser dari faktor penguat menjadi faktor penghambat saat siklus upgrade matang. Investor akan memantau apakah IBM dapat mempertahankan ketahanan infrastruktur seiring berjalannya siklus.
Laporan IBM tentang portofolio bisnis kecerdasan buatan generatif (AI) yang melebihi $12.5 billion menunjukkan permintaan yang signifikan. Namun, pasar mengutamakan hasil yang terealisasi daripada besarnya pipeline. Faktor kunci meliputi kecepatan konversi, profil margin, dan proporsi pendapatan yang berasal dari langganan perangkat lunak dibandingkan implementasi yang padat layanan.
IBM telah menetapkan 22 April 2026 sebagai tanggal sementara untuk laporan laba Q1 2026. Dengan saham yang sudah direpriskan, pasar kemungkinan besar akan fokus pada nada manajemen mengenai intensitas persaingan, anggaran pelanggan, dan bagaimana IBM berniat melindungi harga serta rasio attach pada hybrid cloud dan modernisasi.
Setelah penurunan 23 Februari, grafik teknikal IBM menunjukkan kondisi jenuh jual yang mendalam. Meskipun hal ini dapat memicu rebound tajam, sering kali mencerminkan penemuan harga yang tidak stabil, sehingga level support dan resistance menjadi lebih penting dibandingkan narasi besar. Dasbor teknikal di bawah mencerminkan data penutupan setelah sesi 23 Februari 2026.
| Indikator | Bacaan terakhir | Sinyal |
|---|---|---|
| RSI (14) | 10.222 | Jenuh jual |
| MACD (12,26) | -6.67 | Jual |
| EMA 20 | 248.11 | Jual |
| EMA 50 | 258.29 | Jual |
| EMA 200 | 281.24 | Jual |
| Dukungan (Klasik S1 / S2 / S3) | 223.20 / 217.48 / 208.58 | Level untuk dipertahankan |
| Resistensi (Pivot / R1 / R2) | 232.10 / 237.82 / 246.72 | Level untuk direbut kembali |
| Trend | Di bawah MA utama | Arah turun |
| Momentum | Volatilitas tinggi | Rentan |
Interpretasi: RSI di dekat 10 menunjukkan penjualan ala kapitulasi, sementara Konvergensi Divergensi Rata-rata Bergerak (MACD) tetap tegas negatif, yang biasanya menandakan tren penurunan masih berlanjut. Dalam jangka pendek, para trader akan memantau apakah IBM dapat mempertahankan level dukungan di kisaran rendah $220 dan kemudian merebut kembali $232, diikuti oleh resistensi di kisaran tengah $230an.
Penurunan terbaru didorong oleh ketakutan persaingan, bukan hanya risiko makro. Gelombang baru alat AI menimbulkan kekhawatiran bahwa pekerjaan modernisasi warisan bisa menjadi lebih cepat dan lebih murah, mengurangi kekuatan penetapan harga dalam alur kerja yang padat layanan yang mendorong adopsi hybrid cloud.
Ya, karena hyperscaler tidak hanya penyedia IaaS. Mereka mengemas managed Kubernetes, platform data, keamanan, dan layanan AI sedemikian rupa sehingga dapat mengurangi kebutuhan terhadap lapisan orkestrasi pihak ketiga. Di pasar di mana Tiga Besar menguasai sekitar 68% pangsa pasar, gravitasi persaingan tidak terelakkan.
Fundamental yang dilaporkan baru-baru ini kuat. Pendapatan Q4 2025 naik 12%, dan Software naik 14%, sementara free cash flow 2025 mencapai $14.7 billion, dan prospek 2026 menargetkan pertumbuhan pendapatan lebih dari 5% dalam mata uang konstan. Pergerakan saham mencerminkan penyesuaian valuasi yang terkait dengan ketahanan persaingan.
Checkpoint utama berikutnya yang dijadwalkan adalah pembaruan laba kuartal pertama 2026 IBM, tercantum sebagai tanggal sementara 22 April 2026 di situs hubungan investor IBM. Nada panduan dan kerangka persaingan kemungkinan akan sama pentingnya dengan angka EPS utama.
Kondisi jenuh jual meningkatkan kemungkinan terjadinya rebound, tetapi tidak menjaminnya. Dengan RSI di dekat 10 dan bacaan "Strong Sell" yang luas di seluruh rata-rata bergerak, jalur jangka pendek umumnya bergantung pada apakah saham dapat mempertahankan dukungan di dekat $223 dan kemudian merebut kembali resistensi di dekat $232.
Penurunan saham IBM pada akhir Februari menunjukkan seberapa cepat persaingan cloud dan kecerdasan buatan (AI) dapat mengikis kepercayaan pasar terhadap unit bisnis perusahaan yang sudah mapan. Hasil terbaru IBM menunjukkan eksekusi yang solid, arus kas yang kuat, dan target 2026 yang jelas. Perubahan utama terjadi pada persepsi pasar mengenai ketahanan saluran modernisasi IBM, seiring AI mengurangi gesekan operasional dan penyedia hyperscale semakin memperluas jangkauannya ke beban kerja perusahaan.
Dalam jangka pendek, perhatian sebaiknya diarahkan pada momentum pertumbuhan Red Hat, indikasi tekanan harga layanan, dan kemampuan IBM untuk menstabilkan diri di atas level dukungan kunci setelah penurunan awal. Faktor-faktor ini, bukan sekadar tajuk utama, akan menentukan fase berikutnya bagi saham IBM.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai nasihat keuangan atau investasi.
1) Pengumuman Laporan Pendapatan IBM 1Q 2026 (tanggal sementara)
2) IBM mengumumkan hasil triwulan keempat
