Publicado em: 2026-02-24
Em 23 de fevereiro de 2026, as ações da International Business Machines Corporation (IBM) recuaram cerca de 13% em um único pregão, levando a uma reavaliação do sentimento de mercado no curto prazo e da resiliência percebida das receitas de nuvem híbrida e de modernização da IBM.
O ambiente de mercado mais amplo continua desafiador. Os gastos com infraestrutura de nuvem estão acelerando, com a receita do 4T de 2025 atingindo aproximadamente $119.1 bilhões, representando cerca de 30% de crescimento ano a ano. Os hyperscalers (os maiores provedores de nuvem) continuam a impulsionar esse crescimento, expandindo serviços centrados em AI mais rapidamente do que provedores corporativos legados. Nesse contexto, a estratégia da IBM precisa permanecer relevante por meio de diferenciação de produtos e poder de precificação, enquanto os concorrentes intensificam esforços nas contas principais da IBM.
A liquidação de 23 de fevereiro pareceu ser um repricing impulsionado pela competição, em vez de um recuo rotineiro pós-resultados. Os investidores focaram nos riscos às iniciativas de modernização e às taxas de 'attach' da nuvem híbrida.
A receita de infraestrutura de nuvem alcançou cerca de $119 billion no 4T de 2025, alta de cerca de 30 % ano a ano. A AWS detinha aproximadamente 28% de participação, a Microsoft 21% e o Google 14%, mantendo alta a pressão sobre concorrentes menores e plataformas adjacentes.
O resultado da IBM no 4T de 2025 mostrou força operacional, com $19.7 billion em receita (+12 %) e Software crescendo 14 %, mas o crescimento de 10 % da Red Hat parece mais lento do que o dos hyperscalers, que ainda crescem num ritmo mais acelerado.
Os indicadores técnicos das ações passaram para condições extremamente sobrevendidas, com o Relative Strength Index (RSI) próximo de 10 e sinais generalizados de “strong sell” em médias móveis. Como resultado, níveis de suporte e resistência serão críticos nas próximas sessões de negociação.
O catalisador imediato não foi um tradicional resultado abaixo do esperado. Em vez disso, a queda foi impulsionada por preocupações renovadas dos investidores de que ferramentas de inteligência artificial (AI) poderiam erodir o valor de serviços de modernização intensivos em mão de obra, um componente central do negócio empresarial da IBM. As ações da IBM caíram cerca de 13% intraday depois que a Anthropic anunciou uma ferramenta voltada para automatizar partes da modernização de código COBOL (Claude Code).
Um lançamento recente da Anthropic, que automatiza aspectos da modernização de COBOL, impactou simultaneamente a IBM e vários pares de serviços de TI, sugerindo que o mercado enxerga o risco como estrutural e não como específico de uma empresa.
Se a AI reduzir o tempo, o pessoal e a complexidade necessários para atualizar código legado, os clientes ganham poder de negociação. Essa dinâmica pode se manifestar inicialmente como pressão sobre preços nas margens de consultoria, seguida por redução nas taxas de attach de plataforma (a parcela do trabalho de serviços que se converte em receita de plataforma ou assinatura).
Uma consideração secundária é o posicionamento estratégico da IBM. A empresa investiu vários anos para se reposicionar como provedora de plataforma de nuvem híbrida e inteligência artificial (AI), com a Red Hat como componente central. Embora o mercado já tenha recompensado essa transição em períodos de forte execução, a queda de fevereiro demonstra quão rapidamente o sentimento dos investidores pode mudar quando a dinâmica competitiva desafia a durabilidade percebida dos custos de troca.
A demanda por nuvem continua a crescer, mas a participação de mercado permanece concentrada. A Synergy Research Group estima a receita de serviços de infraestrutura de nuvem do 4T de 2025 em cerca de $119.1 billion, com os três principais provedores (AWS, Microsoft, Google) detendo participações mundiais de 28%, 21% e 14%, respectivamente, e respondendo por cerca de 68% da nuvem pública (IaaS e PaaS). A IBM não compete em hyperscale; seu posicionamento é em integração empresarial, middleware, orquestração híbrida, segurança e operações multi-cloud.
| Métrica | 4T 2025 |
|---|---|
| Receita global de serviços de infraestrutura em nuvem | ~$119B |
| Crescimento ano a ano | ~30% |
| Participação de mercado da AWS | ~28% |
| Participação de mercado da Microsoft | ~21% |
| Participação de mercado do Google | ~14% |
| Participação combinada das Três Grandes | ~68% |
| Participação de mercado da IBM | ~2% |
O posicionamento da IBM continua potencialmente vantajoso. A empresa não precisa igualar os gastos da AWS ou da Azure, mas deve manter seu papel como a camada de controle confiável para empresas que gerenciam cargas de trabalho na AWS, Azure, Google Cloud e em sistemas locais. O principal desafio é a monetização, já que os hyperscalers continuam a agrupar ferramentas adicionais, como Kubernetes gerenciado, serviços de dados e plataformas de IA, em suas ofertas.
Ao mesmo tempo, a inteligência artificial (IA) reduz as barreiras à migração e à mudança de plataforma. Esses fatores podem comprimir o valor que a IBM captura por projeto, mesmo que a demanda geral dos clientes continue robusta.
O relatório de resultados do quarto trimestre de 2025 da IBM (divulgado em 28 de janeiro de 2026) mostrou um momento amplo no demonstrativo de resultados (P&L), liderado por Software e por um forte ciclo de Infraestrutura impulsionado por mainframe.
A IBM registrou $19.7 bilhões em receita trimestral, alta de 12% em relação ao ano anterior. A receita de Software subiu 14% para $9.0 bilhões, Consultoria aumentou 3% para $5.3 bilhões, e Infraestrutura cresceu 21% para $5.1 bilhões.
O crescimento do segmento de software é notável por sua amplitude, em vez de depender de um único produto. Hybrid Cloud (Red Hat) aumentou 10%, Automation 18%, Data 22% e Transaction Processing 8%. O desempenho da Infraestrutura foi significativamente impulsionado pelo IBM Z, que cresceu 67% ano a ano, refletindo forte demanda por ciclos de atualização de mainframe.
(A tabela é retirada diretamente dos Resultados por Segmento da IBM para o Quarto Trimestre no comunicado de resultados de 28 de janeiro de 2026.)
| Segmento | Receita | Crescimento ano a ano |
|---|---|---|
| Total IBM | $19.7B | +12% |
| Software | $9.0B | +14% |
| Consultoria | $5.3B | +3% |
| Infraestrutura | $5.1B | +21% |
Então por que as ações da IBM caíram tanto? Porque o debate deixou de ser “A IBM consegue executar?” para “A IBM consegue defender a economia dentro do funil de modernização à medida que a IA reduz a complexidade faturável e os hyperscalers aprofundam suas pilhas empresariais?” Essa é uma questão de múltiplos, não apenas uma questão de resultados.
A trajetória futura das ações da IBM provavelmente será influenciada por vários catalisadores e marcos-chave.
A automação por IA pode reduzir horas faturáveis e enfraquecer o poder de precificação em trabalhos de consultoria com foco em modernização. Fique atento aos comentários da administração sobre novos contratos de consultoria, backlog, utilização e mix de margem (preço fixo versus tempo e materiais). Se a modernização ficar mais rápida e mais barata, a IBM precisará proteger a economia por meio de engajamentos liderados por software e maior conversão para assinaturas.
O crescimento do Red Hat de 10% é respeitável, mas os hyperscalers estão acelerando cargas de trabalho de IA e empurrando mais ferramentas para pacotes nativos. A IBM precisa demonstrar que o OpenShift e sua pilha híbrida continuam sendo uma camada imprescindível para clientes multi-cloud, e não um complemento opcional.
O crescimento de 67% ano a ano do IBM Z reflete um forte ciclo de renovação em vez de uma tendência sustentável de longo prazo. O desempenho da Infraestrutura pode passar de um vento a favor para um vento contrário à medida que o ciclo de atualização amadurece. Os investidores vão monitorar se a IBM consegue manter a resiliência da infraestrutura conforme o ciclo avança.
O livro de negócios de inteligência artificial generativa (AI) reportado pela IBM, superior a $12.5 bilhões, indica demanda significativa. No entanto, os mercados priorizam resultados realizados em vez do tamanho do pipeline. Fatores-chave incluem o ritmo de conversão, o perfil de margem e a proporção da receita derivada de assinaturas de software versus implementações intensivas em serviços.
A IBM indicou 22 de abril de 2026 como data preliminar para o resultado do 1º trimestre de 2026. Com a ação já reprecificada, o mercado provavelmente se concentrará no tom da administração em relação à intensidade competitiva, aos orçamentos dos clientes e a como a IBM pretende proteger preços e taxas de attach no hybrid cloud e na modernização.
Após a queda de 23 de fevereiro, o gráfico técnico da IBM indica condições fortemente sobrevendidas. Embora isso possa provocar recuperações acentuadas, frequentemente reflete descoberta de preço instável, tornando níveis de suporte e resistência mais significativos do que narrativas abrangentes. O painel técnico abaixo reflete dados de fechamento após a sessão de 23 de fevereiro de 2026.
| Indicador | Leitura mais recente | Sinal |
|---|---|---|
| RSI (14) | 10.222 | Sobrevendido |
| MACD (12,26) | -6.67 | Venda |
| EMA 20 | 248.11 | Venda |
| EMA 50 | 258.29 | Venda |
| EMA 200 | 281.24 | Venda |
| Suporte (Clássico S1 / S2 / S3) | 223.20 / 217.48 / 208.58 | Níveis a defender |
| Resistência (Pivô / R1 / R2) | 232.10 / 237.82 / 246.72 | Níveis a recuperar |
| Tendência | Abaixo das principais médias móveis | Baixista |
| Momento | Alta volatilidade | Frágil |
Interpretação: Um RSI próximo de 10 indica venda em estilo de capitulação, enquanto a Convergência/Divergência de Médias Móveis (MACD) permanece firmemente negativa, tipicamente sinalizando que a tendência de baixa persiste. No curto prazo, os traders vão monitorar se a IBM consegue manter suporte no início dos $220 e, subsequentemente, recuperar $232, seguido por resistência em meados dos $230.
A última queda foi motivada pelo receio competitivo, não apenas pelo risco macro. Uma nova onda de ferramentas de AI levantou preocupações de que o trabalho de modernização legado possa se tornar mais rápido e mais barato, reduzindo o poder de precificação em fluxos de trabalho fortemente orientados a serviços que alimentam a adoção de hybrid cloud.
Sim, porque os hiperescaladores não são apenas provedores de IaaS. Eles agrupam Kubernetes gerenciado, plataformas de dados, segurança e serviços de AI de maneiras que podem reduzir a necessidade de camadas de orquestração de terceiros. Em um mercado onde os Três Grandes detêm cerca de 68% da participação de mercado, a gravidade competitiva é inevitável.
Os fundamentos reportados recentemente foram fortes. A receita do 4º trimestre de 2025 subiu 12%, e Software subiu 14%, enquanto o fluxo de caixa livre de 2025 alcançou $14.7 bilhões, e a perspectiva para 2026 projetava mais de 5% de crescimento de receita em moeda constante. O movimento da ação refletiu um reajuste de valuation ligado à durabilidade competitiva.
O próximo grande marco agendado é a divulgação dos resultados do primeiro trimestre de 2026 da IBM, listada como data preliminar de 22 de abril de 2026 no site de relações com investidores da IBM. O tom das orientações e o enquadramento competitivo provavelmente importarão tanto quanto o número principal do EPS.
Condições de sobrevenda aumentam a probabilidade de um repique, mas não o garantem. Com o RSI perto de 10 e leituras amplas de 'Venda Forte' em médias móveis, o caminho de curto prazo normalmente depende de o papel conseguir segurar suporte perto de $223 e então recuperar resistência perto de $232.
A queda das ações da IBM no final de fevereiro demonstra quão rapidamente a competição em nuvem e inteligência artificial (IA) pode minar a confiança do mercado em franquias empresariais consolidadas. Os resultados recentes da IBM indicam execução sólida, fluxo de caixa robusto e metas para 2026 claramente definidas. A mudança principal está na percepção do mercado sobre a defensibilidade do funil de modernização da IBM à medida que a IA reduz o atrito operacional e os hyperscalers avançam ainda mais em cargas de trabalho empresariais.
No curto prazo, a atenção deve ser direcionada para o momentum de crescimento da Red Hat, indícios de pressão nos preços de serviços e a capacidade da IBM de se estabilizar acima de níveis-chave de suporte após a queda inicial. Esses fatores, mais do que apenas as manchetes, determinarão a próxima fase das ações da IBM.
Aviso: Este material é apenas para fins informativos gerais e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento.
1) IBM 1T 2026 Comunicado de Resultados (data preliminar)
2) IBM DIVULGA RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE
